财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8930万美元，高于预期，主要因CTV和数字户外渠道表现出色以及零售媒体业务持续增长 [18] - 调整后EBITDA为180万美元，高于预期，反映出持续的运营控制和利润率管理 [19] - 净现金近3.6亿美元，现金状况保持强劲 [19] - 第一季度GAAP基础净亏损830万美元，即摊薄后每股亏损19美分；非GAAP基础净收入540万美元，即摊薄后每股盈利11美分 [22] - 第一季度经营活动现金使用量为710万美元，调整后自由现金流为负740万美元，第一季度运营现金受800万美元收款从3月推迟至4月的临时影响 [23] - 提高全年2025年营收指引至4.3 - 4.5亿美元，中点增长7%；调整后EBITDA指引至4400 - 4600万美元，中点增长10% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字户外业务同比增长80%，占总营收的19%，去年为6% [17][20] - CTV业务同比增长31%，占营收的12%，去年为5% [17][20] - 网络营收同比下降28%，占总营收的46%，去年同期为37%，预计从下一季度起网络营收同比将企稳 [20] - 第一季度搜索营收占总营收的22%，去年同期为52%，过去三个季度搜索营收稳定在每季度约2000万美元 [20][21] - 第一季度贡献（不包括流量获取成本）利润率为44%，2024年第一季度为38%，主要由于产品组合向更盈利的解决方案转变 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心增长渠道数字户外和CTV业务分别同比增长80%和31%，零售媒体业务同比增长33%，均跑赢市场 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 构建以结果为导向的Perion One平台，为CMO和股东创造长期价值，该平台是现代数字广告的基础设施，旨在提供可衡量的结果，具有渠道无关、供应中立和完全灵活的特点 [6] - 与The Trade Desk建立新的集成合作伙伴关系，为Perion One增加UID 2.0功能，促进了行业的互操作性 [8] - 推出首款AI聊天机器人，实现了两位数的受众参与度，为品牌提供了创造互动性、高影响力体验的新方式 [8] - 收购GreenBids，增强AI能力，其定制算法可减少广告预算浪费并提高业务成果，使公司进入下漏斗绩效机会领域，增加可寻址市场 [9][10][11] - 持续投资于客户、员工和技术，以推动长期价值 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是全年的良好开端，业务表现超出预期，所有增长引擎均实现增长并跑赢市场 [7] - 对所有增长引擎的增长感到鼓舞，尤其是数字户外业务的增长证明了公司收购和整合公司的方法是有效的 [10] - 基于第一季度表现、GreenBids收购的预期财务贡献以及对执行的持续信心，提高全年2025年指引，反映了公司在不断增长的市场机会中的强化地位 [14][15][26] - 预计GreenBids收购对调整后EBITDA从今年开始就会有增值作用，从2026年起对调整后EBITDA和营收的贡献将显著加速 [26] 其他重要信息 - 公司在持续实施Perion One战略过程中，采取了优化成本基础的结构性措施，包括裁员、加强费用控制和提高销售与营销效率 [21][22] - 3月10日，董事会批准将股票回购计划扩大至1.25亿美元，截至2025年第一季度末，已回购近600万股，总额5330万美元；第二季度已回购额外300万股，总额超过2600万美元 [24] - 收购GreenBids的交易条款包括：交易完成时支付2750万美元现金，两年内根据绩效里程碑支付2250万美元现金，三年内以现金和股权形式支付1500万美元留任奖金 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何认为展示业务已企稳，以及推动今年剩余时间广告业务加速增长的其他因素是什么？收购对全年营收指引有何影响？ - 公司因第一季度表现强劲、有机增长以及GreenBids收购带来的协同效应而提高指引，预计网络业务从下一季度起同比企稳，2026年GreenBids对营收和利润的贡献将更大 [32][33][34] - 公司看到健康的业务管道，且GreenBids与公司合作的客户反馈良好，产生了协同效应，这使公司有信心提高指引 [36][37] 问题2: 营收和调整后EBITDA中点增长中，有多少是由于GreenBids？2024年GreenBids的营收和调整后EBITDA是多少？将GreenBids技术嵌入Perion One是否有时间要求，为何说2026年贡献会更好？ - GreenBids本身已实现盈利，收购后有诸多协同效应，公司计划在2025年加大对其投资以实现规模扩张和获取更多市场份额，2026年将看到其全部影响 [40] - GreenBids是一家较新的公司，发展迅速且已盈利，由于收购后协同效应从第一天就开始显现，很难将其与公司业务分开计算 [41] - 2024年GreenBids独立营收贡献为低两位数，EBITDA贡献为低个位数 [44] - 技术集成不会耗时，公司将GreenBids引入更多美国公司和品牌，需要一些时间来获得更大的客户基础，因此2026年贡献会更好 [45][46] 问题3: PerionOne概念推出并增加功能后，向CMO传达的信息在熟悉度、兴奋度以及统一产品和机会方面的反馈如何？ - 公司派Steven Yap向CMO推广GreenBids，CMO对PerionOne和GreenBids的定制算法解决方案反应积极，认为统一平台解决方案很有意义 [52][53][54] 问题4: 扩大的可寻址市场机会是否容易实现，以及拓展该市场的战略细节是什么？ - GreenBids使公司在YouTube、Facebook、Instagram等封闭平台上拥有更多下漏斗和绩效能力，市场不确定性使预算向绩效型活动转移，公司结合现有品牌客户展示这些能力，预计未来几个季度在这些平台上会有更多机会 [59] - 历史上Perion在上漏斗品牌认知方面表现出色，借助GreenBids进入绩效型市场，降低风险，符合机构和品牌将更多资金转向绩效型活动的趋势，且大部分资金流向封闭平台，这对公司是重大举措 [62][63]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比增长17%至1.341亿美元，超出此前1.28亿至1.31亿美元的预期 [6][24] - 调整后EBITDA利润率达到31%，同比增长200个基点 [7][29] - 净收入800万美元（每股0.05美元），去年同期为净亏损130万美元 [29] - 广告商净收入留存率(NRR)为109%，较2024年第四季度的107%有所提升 [30] - 大客户数量增至239家，贡献了84%的广告收入 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 优化业务收入增长24%至6480万美元，主要受金融服务、零售和旅游娱乐行业推动 [25][26] - 测量业务收入增长4%至4840万美元，其中社交媒体增长15%占测量收入的58% [27] - 出版商业务收入增长33%至2090万美元，占总收入的16% [28] - 开放网络(Open Web)收入下降个位数，占测量收入的42% [27] - 视频收入增长14%，占测量收入的58% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲以外地区收入增长18%至4270万美元，占总收入的32% [28] - EMEA地区实现强劲的两位数增长 [28] - 中国战略处于alpha测试阶段，4月在上海举办了首次客户活动 [98][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年产品路线图聚焦性能、覆盖和创新三大重点 [8] - 推出动态性能配置文件(DPP)，使APAC客户转化率提升34% [9] - 扩大与Meta、TikTok、Reddit和Nextdoor的平台合作 [10][11][12] - 推出针对Spotify和Roblox的品牌安全解决方案 [15][16] - AI技术应用于大多数产品，4月推出impression feed数据变现产品 [17][18] - 中端市场战略聚焦年收入20万至100万美元的客户，简化产品激活流程 [14][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年收入5.9亿至6亿美元，增长12% [34] - 全年调整后EBITDA预期提高至2.04亿至2.1亿美元，利润率35% [35] - 第二季度收入预期1.42亿至1.44亿美元，增长11% [33] - 观察到广告预算从测量向优化解决方案转移的趋势 [27][83] - 宏观环境存在不确定性，但公司产品价值主张得到客户认可 [84] 其他重要信息 - 现金及等价物5910万美元，债务降至1500万美元 [30] - 从Oracle获得了70%的客户转化率，新增75+账户 [110][111] - 预计全年股票薪酬支出7250万至7550万美元 [31] - 有效税率预计约为30% [32] 问答环节所有的提问和回答 关于广告商需求和产品表现 - 性能导向产品需求强劲，优化业务24%增长反映客户对ROI的追求 [48] - 新客户更多直接采用社交媒体测量和优化方案，而非开放网络 [51][52] 关于业务细分展望 - 预计Q2优化增长将高于11%的整体增速但低于Q1的24% [56] - 出版商业务增长将因Oracle客户上线节奏放缓而低于Q1的33% [56] 关于中端市场战略 - 定义年收入20-100万美元客户，通过简化产品和自动化实现快速激活 [66][67] - 采用"自筹资金"模式逐步扩大销售团队规模 [128][129] 关于测量业务动态 - 开放网络下降因行业整体疲软和预算向优化转移 [83] - 国际市场和新兴市场采用TMQ推动社交媒体测量增长 [58] 关于产品和技术 - 社交平台预竞价优化工具表现符合预期，客户反馈积极 [91][92] - AI技术深度整合但强调人类监督，应用于内容分类和流程优化 [103][104] 关于中国市场进展 - 中国战略处于alpha测试阶段，4月举办首次客户活动 [98][99] - 聚焦奢侈品和CPG行业，正在扩大本地团队 [99] 关于Oracle客户整合 - 75+新客户中上下文控制产品采用率高于非Oracle客户 [111] - 出版商业务Q2增长将因Oracle客户上线节奏放缓而减弱 [123]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长17%至1.341亿美元，超出此前1.28-1.31亿美元的预期 [5][24] - 调整后EBITDA为4150万美元，利润率31%，高于去年同期的29% [6][29] - 净收入800万美元（每股0.05美元），去年同期净亏损130万美元 [29] - 广告商净收入留存率(NRR)为109%，高于去年第四季度的107% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 优化业务收入增长24%至6480万美元，主要受金融服务、零售和旅游娱乐行业推动 [25] - 测量业务收入增长4%至4840万美元，其中社交媒体收入增长15% [26] - 出版商业务收入增长33%至2090万美元，占第一季度总收入的16% [27] - 视频收入增长14%，占测量收入的58% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲以外地区收入增长18%至4270万美元，占总收入的32% [6][28] - EMEA地区实现强劲的两位数增长 [28] - 中国业务处于alpha测试阶段，4月在上海举办了首次活动 [100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年产品路线图聚焦性能、覆盖和创新三大重点 [7] - 推出动态性能配置文件(DPP)，帮助广告商提高转化率34%和ECPM效率26% [8] - 扩大与Meta、TikTok、Reddit和Nextdoor等平台的合作 [10][11][12] - 在音频和游戏等增长中的媒体渠道进行投资，与Spotify和Roblox建立合作 [15] - AI是核心投资领域，为大多数产品提供支持 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年将实现两位数盈利增长 [6] - 第二季度营收预期1.42-1.44亿美元（同比增长11%），调整后EBITDA利润率32% [33] - 全年营收预期5.9-6亿美元（同比增长12%），调整后EBITDA利润率35% [34] - 宏观环境存在不确定性，但客户对产品价值反馈积极 [86] 其他重要信息 - 从Oracle获得了70%以上的客户转化率，新增75多个账户 [113] - 推出impression feed创新方法，帮助广告商获得更透明的投资数据 [17] - 中端市场战略取得进展，定义为年支出在20万至100万美元之间的客户 [67] 问答环节所有的提问和回答 问题：当前数字广告市场中广告商对性能导向解决方案的需求 - 公司对性能的押注正在取得回报，优化业务24%的增长反映了品牌对透明度和ROI的追求 [48] 问题：新客户是否直接使用社交测量和优化解决方案 - 开放网络显示测量业务出现疲软，社交测量增长15%，部分预算从测量转向优化 [51][52] 问题：第二季度各业务线的预期表现 - 预计优化业务两位数增长，测量业务中个位数增长，出版商业务增长低于第一季度水平 [56][57] 问题：中端市场战略和Google AdTech试验的影响 - 中端市场客户注重性能，Oracle客户中有许多中端市场账户 [70] - Google试验对Publica业务的影响尚待观察，CTV供应侧业务增长强劲 [71] 问题：Publica业务增长驱动因素 - Publica收入增长33%，主要受大型OEM合作伙伴采用新产品推动 [77] 问题：测量业务4%增长的原因及全年预期 - 开放网络收入下降个位数，行业整体显示广告疲软，部分预算转向优化 [85] - 全年指引考虑宏观经济环境和客户反馈 [87] 问题：社交平台预竞价优化工具的市场反应 - 预竞价社交优化符合预期，广告商年节省可达投资额的2倍 [92] 问题：中国市场的进展 - 中国业务处于alpha测试阶段，4月举办首次活动，正在增加人员配置 [100] 问题：游戏平台和AI代理的机会 - Roblox是重要合作伙伴，提供媒体质量和性能解决方案 [104] - AI是公司核心优势，应用于大多数产品，注重负责任使用 [106] 问题：Oracle客户的进展 - Oracle客户表现出较高粘性，Context Control产品采用率高于非Oracle账户 [114] 问题：开放网络业务预期 - 预计测量业务中高个位数增长，高于第一季度的4% [125] 问题：中端市场销售团队投资 - 中端市场销售团队规模远小于全球企业团队，采用较低接触模式 [132]

业绩总结 - 2024年总收入为5.301亿美元，2025年第一季度收入为1.341亿美元，同比增长17%[10] - 2024财年收入同比增长12%[68] - 2025年第一季度的收入为134,066千美元，2024年同期为114,530千美元[73] - 2025年第一季度的净收入利润率为6%，2024年同期为-1%[73] 盈利能力 - 2024年调整后EBITDA为1.913亿美元，2025年第一季度调整后EBITDA为4150万美元，调整后EBITDA利润率为31%[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为31%，较2024年第一季度的29%有所提升[56] - 2024财年的调整后EBITDA利润率为36%[68] 毛利率 - 2024年毛利率为79%，2025年第一季度毛利率为78%[10] 客户与市场 - 大型广告客户占总广告收入的84%[52] - 截至2024年12月31日，公司拥有237个大型广告客户，年支出超过20万美元[68] - 大型客户占广告收入的85%[62] - 2025年第一季度，测量业务占总收入的36%，优化业务占48%[58] - 2025年第一季度，来自美洲的收入占总收入的69%[56] 负债与现金流 - 截至2025年3月31日，公司净债务为-44,120千美元[74] - 2025年3月31日的总债务为15,000千美元，现金及现金等价物为59,120千美元[74] 市场展望 - 预计2024年美国程序化数字展示广告支出将从1590亿美元增长至2026年的2020亿美元[17] - 预计2025年美国CTV广告支出将从330亿美元增长至2029年的530亿美元，增长61%[17] 用户数据 - 截至2024年12月31日，净收入留存率为107%[68] - 净收入留存率为109%[10]

文章核心观点 - 超级联赛企业公司完成公开发行股票交易，获约86.9999万美元毛收入，将用于公司一般用途、营运资金及偿还部分债务 [1][3] 发行情况 - 发行由511.7647万股普通股组成，每股公开发行价0.17美元，公司授予承销商超额配售权，可额外购买最多76.7647万股普通股，占发行股份数量的15%，该期权可在招股说明书日期后45天内全部或部分行使 [2] - 公司总毛收入约86.9999万美元，若超额配售权全部行使，预计达100万美元，交易于2025年5月12日完成 [3] 各方角色 - 宙斯资本公司担任此次发行的唯一簿记管理人，披露法律集团担任公司法律顾问，考夫曼&卡诺尔斯律师事务所担任宙斯资本公司法律顾问 [4] 发行依据与文件获取 - 此次发行依据先前向美国证券交易委员会提交并于2024年12月20日生效的S - 3表格有效暂搁注册声明进行，最终招股说明书补充文件和随附招股说明书将提交给美国证券交易委员会，可在其网站获取，也可联系宙斯资本公司获取电子版 [4] 公司简介 - 超级联赛企业公司通过可玩媒体的力量重新定义品牌与消费者的连接方式，为全球品牌提供可在手机游戏和大型沉浸式游戏平台中体验的广告、内容和体验，凭借专有技术、屡获殊荣的开发工作室和庞大的原生创作者网络，成为品牌脱颖而出、激发忠诚度和产生有意义影响的独特合作伙伴 [7]

股价表现与市场反应 - 5月9日公司股价下跌3 23%引发市场关注 [1] - 短期股价波动未掩盖公司一季度强劲业绩表现 [1] 财务业绩 - 2025年Q1广告业务收入同比增长71%至11 6亿美元 [1] - Q2收入指引显示广告收入预计维持71%高增速 [2] 战略转型 - 退出游戏业务并以4亿美元出售给Tripledot同时保留20%股份 [1] - 战略重心转向高利润广告业务 [1] - 计划拓展电商及网页广告等多元化市场 [2] 技术创新 - AI技术(特别是Axon引擎)提升优化广告服务 [1] - 技术优势巩固行业领先地位并吸引更多广告客户 [1] 资本运作 - Q1回购340万股股票显示对公司前景信心 [2] 行业前景 - 全球广告支出增长趋势下数字广告将持续成为市场主要驱动力 [2] - 公司在快速扩张的数字广告市场保持领先地位 [2] 竞争环境 - 面临数据隐私监管变化可能影响用户定位能力的挑战 [2] - 需应对广告市场周期性波动及竞争对手强烈竞争 [2]

文章核心观点 - 超级联赛企业公司宣布公开发行普通股定价，预计获得约86.9999万美元毛收入，将用于一般公司用途、营运资金和偿还部分债务 [1][3] 发行情况 - 发行由511.7647股普通股组成，每股公开发行价为0.17美元，公司授予承销商超额配售选择权，可额外购买最多76.7647股普通股，占发行股份数量的15%，该选择权可在招股说明书日期后45天内全部或部分行使 [2] - 公司预计总毛收入约为86.9999万美元，若超额配售选择权全部行使则为100万美元，交易预计于2025年5月12日左右完成，需满足惯常成交条件 [3] 相关方信息 - 宙斯盾资本公司担任此次发行的唯一簿记管理人，披露法律集团担任公司法律顾问，考夫曼&卡诺尔斯律师事务所担任宙斯盾资本公司法律顾问 [4] 公司介绍 - 超级联赛企业公司通过可玩媒体的力量重新定义品牌与消费者的连接方式，为全球品牌提供可在手机游戏和大型沉浸式游戏平台中体验的广告、内容和体验，拥有专有技术、屡获殊荣的开发工作室和庞大的原生创作者网络 [7]

公司参与者 - 公司参与者包括投资者关系代表Stacie Clements、联合创始人兼首席执行官Rajeev Goel以及首席财务官Steve Pantelick [1] - 电话会议参与者包括来自Lake Street Capital、B Riley、RBC、KeyBanc和JMP的分析师 [1] 电话会议安排 - 公司准备了预先录制的发言稿，之后将进行现场问答环节 [2] - 提问者需在Zoom中设置全名和公司名称，并使用举手功能 [2] 信息披露 - 公司新闻稿可在投资者关系网站investors.pubmatic.com获取 [3] - 管理层将在电话会议中做出前瞻性陈述，包括未来业绩、市场机会、增长战略和财务展望等内容 [3] - 前瞻性陈述基于当前对业务、经济和未来状况的预期和假设 [3] 前瞻性声明 - 前瞻性声明存在固有风险和不确定性，实际结果可能与声明存在重大差异 [4] - 更多风险信息可在公司提交给SEC的文件中查阅，包括最近的10-K表和后续的10-Q或8-K表 [4]

文章核心观点 公司宣布启动公开发行证券，所得净收益用于一般公司和营运资金需求及偿还部分债务，发行受市场条件影响 [1][2] 分组1：公司业务介绍 - 公司通过可玩媒体重新定义品牌与消费者的连接方式，为全球品牌提供可在手机游戏和大型沉浸式游戏平台中体验的广告、内容等，以独特技术和资源助力品牌脱颖而出 [5] 分组2：证券发行情况 - 公司启动公开发行证券 [1] - 发行所得净收益用于一般公司和营运资金需求及偿还部分债务 [2] - 发行受市场条件影响，能否完成、实际规模和条款均不确定 [2] - Aegis Capital Corp. 担任此次发行的独家簿记管理人，发行依据此前已生效的S - 3表格架上注册声明进行 [3] - 最终招股说明书补充文件和随附招股说明书将提交美国证券交易委员会，可在其网站获取，也可联系Aegis Capital Corp. 获取 [3]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收6.16亿美元，同比增长25% [45] - 调整后EBITDA为2.08亿美元，利润率为34% [45] - Q1运营费用（不包括基于股票的薪酬）为4.33亿美元，同比增长23% [48] - 所得税费用为2500万美元 [48] - 调整后净收入为1.65亿美元，摊薄后每股收益为0.33美元 [49] - 经营活动提供的净现金为2.91亿美元，自由现金流为2.3亿美元 [49] - 季度末DSO为85天，较去年减少1天；DPO为70天，与去年持平 [49] - 季度末资产负债表上有17亿美元现金、现金等价物和短期投资，无债务 [49] - Q1通过股票回购计划回购了3.86亿美元的A类普通股 [50] - 假设宏观环境稳定，Q2预计营收至少6.82亿美元，同比增长17%；调整后EBITDA约为2.59亿美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 视频（包括CTV）在Q1占业务的高40%份额，且占比持续增长；移动业务占季度支出的中30%份额；展示业务占低两位数份额；音频业务约占5% [46] - 从垂直领域看，占支出至少1%的多数领域实现两位数增长，科技与计算、健康生活领域增长尤其强劲，家居园艺和个人金融领域增长低于平均水平 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域上看，北美市场占第一季度支出的约88%，国际市场占约12%；国际市场连续第九个季度增速超过北美市场 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在任何环境下实现业务增长，在宏观逆风环境中，目标是从竞争对手处赢得市场份额 [7][10] - 公司认为最终将有10家或更少的规模化DSP，且多数会存在利益冲突，而公司专注于整个开放互联网，有望在最终状态下赢得大部分市场份额 [12][13] - 公司对Kokai平台进行升级，预计年底所有客户都将使用该平台，目前约三分之二的客户已在使用，平台注入的Koa AI工具已带来显著效果 [29][31] - 公司通过OpenPath和收购Sincerra等举措，致力于提高供应链效率，促进供应链创新 [24][28] - 行业竞争方面，谷歌因反垄断问题面临挑战，其在广告市场的一些违规行为被判定违法，这将使市场更加公平，有利于公司竞争；亚马逊的DSP主要用于推广Prime Video广告，并非客观的DSP，公司认为其不构成真正的竞争 [14][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度宏观环境面临压力，客户担忧增加，但公司表现出强大的韧性，营收同比增长25%，远超自身预期 [5][6] - 公司认为开放互联网正处于前所未有的良好状态，谷歌等围墙花园的反垄断问题为开放互联网创造了更公平的竞争环境，公司有望在公平市场中取得更好的成绩 [17][18] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司对未来充满信心，将继续创新，通过Kokai等平台帮助客户实现业务增长，预计未来将继续超越市场表现 [39][43] 其他重要信息 - 公司聘请了新的首席运营官Vivek Tundra，他曾担任美国联邦政府首席信息官，在Salesforce有过重要任职经历，将有助于公司实现高增长目标 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请详细说明去年年底实施的产品和市场策略调整的进展情况 - 这些升级对公司的出色表现有贡献，Kokai平台的采用率在去年12月后加速，目前约三分之二的客户已在使用，且提前于计划；平台注入AI后，广告活动表现出色，在降低转化成本和获取成本等方面有显著提升；产品和工程团队的协作更有效，每周有超100个敏捷开发团队交付产品；新的报告结构促进了与品牌和机构的合作；JVPs管道强劲，超40%的支出通过JVPs进行，且增长速度比整体支出快50% [59][60][62] 问题：如果谷歌如预期减少对开放互联网业务的关注，对DSP、SSP和开放互联网价值链上的其他参与者会有什么影响 - 2025年谷歌在反垄断审判中多次败诉，这将使市场更加公平；谷歌将更多关注核心业务，减少对开放互联网的关注，公司将面临更少的竞争，且市场环境改善有利于公司在开放互联网领域的发展 [66][68][69] 问题：考虑到许多大品牌报告中提到的不确定性，如何看待Q2的业绩指引，以及如何管理下半年的业务 - Q1公司团队表现出色，尽管宏观环境存在不确定性，但公司有信心在下半年获取市场份额或加速增长；公司将继续升级产品，Kokai平台还有重要功能待发布；市场竞争加剧和生态系统改善为供应链创新提供了机会，AI投资也有助于提升供应链效率 [73][75][76] 问题：如何看待当前的竞争格局，特别是亚马逊的DSP及其在Prime Video广告方面的推动，以及亚马逊的数据集是否增加了其他出版商与公司合作的需求 - 市场规模巨大，有健康竞争的空间，但客观的DSP将赢得大部分市场份额，亚马逊的DSP主要用于推广Prime Video广告，并非客观的DSP，且与许多广告商存在竞争关系，因此公司不认为其构成真正的竞争；其他内容公司更倾向于与公司合作，因为公司不与它们竞争 [80][82][87] 问题：请介绍OpenPath的进展情况，以及对即将到来的前期市场的预期 - 由于当前存在不确定性，预计前期市场中线性广告会较弱，而程序化和数字广告会较强；公司正在Kokai平台上为更先进的市场模式奠定基础，即将发布的DealDesk产品将提升前期市场的复杂性和表现；OpenPath在提高供应链透明度和效率方面取得了显著成果，如Arena Group和纽约邮报等客户的填充率和收入都有大幅提升，目前有数百个客户正在集成该平台 [92][93][96] 问题：如何看待dv360的发展，谷歌是否会因DOJ诉讼而加大在DSP方面的投入；Q1的环比下降情况好于以往，是否与政治因素有关 - dv360的大部分支出用于购买YouTube媒体，其目的是更好地货币化YouTube的供应，并非客观地购买开放互联网；公司认为谷歌可能会更专注于YouTube的货币化；Q1的强劲表现归因于Kokai平台的采用率上升和业务升级带来的早期动力，并非政治因素，因为2025年不是选举周期，政治贡献不大 [103][104][108]