纪要涉及的行业或公司 * 美国利率策略与短期融资市场 [1] * 摩根士丹利研究团队 [4][8][65] 核心观点和论据 * **短期融资市场状况非常宽松**：年末融资市场状况温和，且之后迅速正常化，表明金融体系中的现金非常充裕 [6][9][14] * **建议做多1月联邦基金期货**：由于创纪录的大宗交易带来的市场影响，现在做多1月联邦基金期货的下行风险有限 [6][28][40] * **有效联邦基金利率不太可能超过3.64%**：鉴于融资条件趋软以及经济学家预计美联储在1月会议上将维持利率不变，EFFR设定在3.64%以上的可能性很低 [6][40][64] * **建议维持2年期美国国债SOFR互换利差多头**：融资市场非常温和的状况表明现金仍然充足，建议投资者利用下周GSIB发行带来的任何疲软机会买入2年期利差 [59][61][62] * **年末融资压力小于预期**：12月底的融资状况比12月初市场担心的要温和得多，年末隐含融资溢价下降约6个基点 [9][12][14] * **融资市场正常化的驱动因素**：国债拍卖规模削减导致12月偿付，以及美联储早于预期的储备管理购买公告，是融资状况改善的两个关键因素 [13][22][56] * **SOFR已低于IORB**：1月8日，有担保隔夜融资利率打印在3.64%，低于超额准备金利率 [22] * **创纪录的联邦基金期货大宗交易**：1月6日，1月联邦基金期货合约出现了有史以来最大规模的20万手大宗交易，对价格产生了影响 [23][28][30] * **1月联邦基金期货的“美联储风险”很低**：由于1月FOMC会议在28日，仅影响当月31天中的3天，因此该合约对美联储政策定价的风险敞口仅为每基点4.17美元 [28][31][33] * **三方回购利率可能进一步拉低EFFR**：1月美国国债净结算规模很小，三方回购利率已开始设定在EFFR下方，这可能吸引联邦住房贷款银行将更多现金配置到联邦基金市场，从而推高交易量并拉低EFFR [45][55] * **GSE购买计划对前端互换利差构成正面技术面**，但对其融资方式的不明确导致前端互换表现不佳 [59] * **2年期互换利差具有正利差和展期收益特性**，这将有助于该头寸免受与发行相关的抛售影响 [61] 其他重要内容 * **年末常备回购工具使用量激增**：12月31日，常备回购操作的使用量达到746亿美元，为2020年6月以来最高，但这并非现金稀缺所致，而是交易商资产负债表受限的结果 [19][26] * **货币市场基金在隔夜逆回购工具的余额增加**：增至1060亿美元，为7月31日以来最高，这是交易商资产负债表受限的明确证据 [20][26] * **当前联邦基金市场结构**：主要由联邦住房贷款银行作为贷款方，外资银行作为借款方，反映了银行与联邦住房贷款银行之间的相对议价能力 [34][35] * **具体交易建议**： * 做多1月联邦基金期货，入场位96.3600，目标位96.3652，止损位96.3575 [62][64] * 维持2年期美国国债SOFR互换利差多头，入场位-15.8基点，目标位-14基点，追踪止损位-18.5基点 [60][62] * 维持做多FFJ6合约，入场位96.44，目标位96.85，止损位96.43 [62] * **风险提示**：主要风险是EFFR设定在IORB -1基点之上 [29][64]

全球市场展望 (2026年1月) - 关键要点总结 **涉及的行业与公司** * 该纪要为高盛全球投资研究部发布的全球市场展望报告，涵盖宏观经济、资产配置、外汇及新兴市场策略 [2] * 报告涉及广泛的资产类别，包括美国及全球股票、债券、外汇、信贷及新兴市场资产 [2][33][39][42] * 报告提及的主要市场指数包括：标普500指数、MSCI新兴市场指数、G4国家（美国、德国、英国、日本）债券市场 [12][22][30][42] **核心宏观与市场叙事观点** * 市场叙事波动性很高，资产定价出现大幅转变，并在夏季转向接受“金发姑娘”情景（即经济增长与通胀均处于理想状态）[5][7] * 市场驱动因素在增长冲击（PC1）与货币政策冲击（PC2）之间切换，近期增长冲击的重要性相对上升 [6][16] * 央行的观点总体上比市场定价更为鸽派 [24] **美国股票市场观点** * 美国股票估值处于高位，但反映了具有支撑性的宏观条件 [8] * 强劲的企业盈利能力和较低且稳定的通胀可以支撑美国股票估值，席勒市盈率模型显示估值与宏观环境（基于10年期通胀互换）隐含的估值一致（R² = 0.79）[9][10] * 在牛市见顶前，股票往往表现良好，而回调往往是短暂的；自1900年以来的历史数据显示，平均回调期的表现优于平均熊市期 [12] * 在周期后期阶段，股票通常比信贷提供更好的风险收益不对称性 [21][22] **债券与资产相关性观点** * 股票/债券的相关性应该变得更负，但债券的对冲缓冲作用可能变小 [14] * 随着增长冲击相对于利率冲击变得更重要，股票/债券的负相关性增强 [16] **外汇与新兴市场观点** * 全球外汇市场处于顺周期背景，增长稳健，美元呈浅度疲软态势 [33] * 中国的外部盈余处于类似的主导地位，历史上这种情况之后伴随着货币的大幅升值 [36] * 新兴市场本地利率：一些经济体的宽松周期已近尾声，而另一些尚未开始；实际政策利率在整个新兴市场仍相对较高 [39] * 新兴市场股票：继2025年表现优异后，预计2026年新兴市场指数将实现稳健回报，主要受盈利改善驱动；预计MSCI新兴市场指数到2026年底将达到1600点目标 [42] **周期阶段、风险与套利交易** * 套利交易在周期后期放缓阶段表现尤其出色 [17] * 跨资产的套利风险溢价再次压缩，这是典型的周期后期特征 [19] * 周期后期风险：信贷利差和纳斯达克波动率可能在股市进一步上涨时重置，类似于1998年的情况 [45] **各地区利率与债券市场观点** * 英国：更疲软的通胀是英国国债表现优于其他债券的关键 [27] * G4国家收益率曲线：预计美国和德国曲线将变陡，英国和日本曲线将变平 [30]

亚太地区投行业务展望 - 法国外贸投资银行亚太区投行业务主管Raghu Narain分享了对2026年亚太地区交易活动的展望 [1] 交易活动驱动因素 - 展望内容涵盖并购势头、科技领域机遇、能源转型以及区域增长等多个方面 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对行业的投资评级，其核心是对中国宏观经济前景的分析与预测 [2] 报告的核心观点 - 报告核心观点是：尽管面临挑战，但中国经济增长在2026年将保持韧性，预计实际GDP增长**4.8%**，高于市场共识的**4.5%**，新的增长引擎正在形成，包括强劲的出口、扩大的财政支持以及高科技产业的贡献 [2][6][7] 全球及中国经济增长预测 - **全球增长**：高盛预计2026年全球实际GDP增长为**2.8%**，与共识预期一致，但2027年增长预期为**2.6%**，低于共识的**2.8%** [4] - **中国增长**：高盛预测中国2026年实际GDP增长为**4.8%**（Q4/Q4），高于共识预期的**4.5%**，对2027年的增长预测为**4.3%**，低于共识的**4.7%** [4] - **其他主要经济体**：高盛预测2026年美国增长**2.0%**，欧元区增长**1.2%**，印度增长**6.7%** [4] 中国关键宏观展望 - **增长动力**：预计中国出口量将因制造业竞争力和稀土控制而实现**5-6%**的年增长，经常账户盈余占GDP比重预测为**4.2%**，远高于共识的**2.5%** [7] - **房地产**：房地产市场尚未触底，但对GDP增长的拖累将减小 [7] - **消费**：2026年家庭消费可能保持疲软，但政府消费增长将加快以抵消其影响 [7] - **投资**：预计投资将从2025年到2026年反弹 [7] - **通胀**：预计再通胀过程将是渐进的，PPI通胀将从2025年的**-2.6%**升至2026年的**-0.7%**，CPI通胀将从2025年的**0%**升至2026年的**0.6%** [7] - **政策**：预计将有**20个基点**的政策利率下调，广义财政赤字将扩大**1.2个百分点**至GDP的**12.2%**，年底美元兑人民币汇率看至**6.85** [7][33] - **规划重点**：中国“十五五”规划继续优先发展制造业、科技和安全 [7] 财政与政策细节 - **财政赤字**：预计2026年广义财政赤字将扩大**1.2个百分点**至GDP的**12.2%**，其中有效预算赤字预计为GDP的**5.1%**，地方政府专项债券额度预计为**4.8万亿元**，中央政府专项债券额度预计为**2.0万亿元** [33][37][51] - **货币政策**：预计2026年大型银行存款准备金率将降至**7.0%**，7天期逆回购利率将降至**1.20%** [51] - **信贷与住房**：预计社会融资规模存量同比增速为**8.8%**，住房政策将进一步放松，包括降低房贷利率、放松一线城市限购以及政府帮助去化存量住房 [51] 结构性增长引擎 - **高科技产业**：基准情景下，高科技产业预计在未来五年平均每年为实际GDP增长贡献**1个百分点** [57] - **人工智能**：报告分析了劳动力市场适应人工智能应用的三个阶段 [60] - **人民币国际化**：人民币国际化仍有增长空间 [63] 债务与市场催化剂 - **政府债务**：中国2024年广义政府债务达到**179万亿元**，相当于GDP的**133%** [67] - **关键事件**：列出了2026年影响中国市场的关键宏观催化剂，包括2026年“两会”（3月4日至3月中旬）、美国前总统特朗普计划访华（4月）、各季度GDP数据发布以及年底的中央经济工作会议等 [70]

发行募资 - 公司拟以每股10美元价格首次公开发行1000万股A类普通股，募资1亿美元[9][11][13] - 承销商有45天超额配售选择权，可额外购买最多150万股A类普通股[13] - 发起人同意以每股10美元价格在私募中购买30万股A类普通股，总计300万美元[17] - 发起人已2.5万美元购买287.5万股B类普通股，约每股0.009美元，最多37.5万股可能被没收[18] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司营运资金为 -123,709美元，总资产为80,560美元，总负债为123,709美元，股东赤字为 -43,149美元[179] 业务合并 - 公司需在发行结束后24个月内完成首次业务合并，否则100%赎回A类普通股[14] - 初始业务合并需满足总公平市值至少达信托账户资产价值（不包括利息应付税款）的80% [73] - 交易后公司需拥有或收购目标已发行和流通有表决权证券的50%以上或获得控制权[130] 股权结构 - 发行前已发行和流通287.5万份B类普通股，发行和私募后为1030万份A类普通股和250万份B类普通股[118] - 发行后创始人股份占已发行和流通股份的20%（不包括私募股份），初始股东合计持股21.9%[120] 费用支付 - 公司每月向发起人报销10,000美元用于办公等支持服务，每年向独立董事支付50,000美元现金费用[20][168] - 发行完成后偿还发起人最多300,000美元用于支付发行和组织费用[20][156][168] - 完成首次业务合并后偿还发起人最多1,750,000美元无利息营运资金贷款[20][156][168] 市场与竞争 - 近年来特殊目的收购公司数量大幅增加，有吸引力的收购目标减少，竞争加剧[200] 风险提示 - 公司未运营无收入，本次发行未遵守证券法第419条规则，投资者无相关保护[171] - 公众股东行使赎回权可能使公司无法完成理想业务合并或优化资本结构[172][186][187] - 公司可能无法在规定时间内完成首次业务合并，公众股东可能每股仅获10美元或更少[172][193][194]

全球股市展望 - 全球最知名的投资银行认为 持续近四年的股市大规模反弹尚未结束 [1]

公司人事晋升 - 摩根士丹利今年提拔了184名员工为董事总经理 [1] - 此次晋升人数较一年前增加了约6% [1]

公司业绩 - 杰富瑞集团第四季度利润实现增长，主要得益于交易撮合业务的反弹和强劲的承销业务表现 [1] - 该业绩为投资者提供了关于华尔街投资银行业务实力的早期信号 [1] 行业动态 - 华尔街投资银行业务显示出走强迹象 [1]

通用汽车 (General Motors) - 公司展示了战略纪律 在监管环境和消费者偏好变化中削减电动汽车投资 终止了一项价值100亿美元的机器人出租车计划 预计每年节省10亿美元 并将自动驾驶重心重新放在个人车辆和Super Cruise上 [1] - 尽管经历了动荡 但在首席执行官Mary Barra的领导下 公司预计将在2025年引领美国汽车制造商销量 [2] - 公司股价上涨60% 是表现最好的主要汽车制造商 表现优于特斯拉 并创下自2009年破产重组以来最强劲的年度表现 在最初受到关税冲击后 所有季度业绩均超出预期 公司两次上调了息税前利润指引 完成了35亿美元的股票回购 并偿还了13亿美元的债务 [7] 花旗集团 (Citigroup) - 在首席执行官Jane Fraser的“Project Bora Bora”重组下 公司已从一个笨重的金融服务巨头转变为扭亏为盈的明星 2025年全年收入预计将达到840亿美元 为2010年以来最高水平 最新财季所有五个业务部门均创下季度记录 [4] - 随着美国货币监理署终止了一项关键同意令修正案 以及美联储关闭了三项监管通知 承认了花旗在风险管理和数据治理方面的能力提升 其“监管折扣”已开始消失 [3] - 公司股价上涨67% 在主要美国银行中表现最佳 十年来首次以高于有形账面价值（1.25倍）的价格交易 作为对Fraser领导力的信心体现 其被选为花旗集团董事会主席 并被《欧洲货币》评为“2025年度银行家” [3] 礼来公司 (Eli Lilly) - 公司在GLP-1市场的主导地位使其成为首家市值万亿美元的制药公司 截至9月 其替尔泊肽药物Mounjaro和Zepbound的销售额同比增长131% 成为全球最畅销药物 占据了63%的品牌减肥药处方和71%的新处方 [8] - 公司从变幻莫测的美国食品药品监督管理局获得了其药物管线的多项重要批准 包括针对乳腺癌患者的口服疗法和针对早期阿尔茨海默病成人的疗法 为匹配诺和诺德口服GLP-1药物的发布时间 公司提交了加速批准其GLP-1口服药的申请 预计2026年第二季度推出 [9] - 公司宣布投资270亿美元在美国建设四座新制造工厂 这是美国历史上最大的制药业投资承诺 在首席执行官David Ricks的领导下 公司股价年内上涨39% 而诺和诺德股价下跌40% [9][10] 高盛集团 (Goldman Sachs) - 首席执行官David Solomon的战略重心重新聚焦于投资银行的核心优势——投资银行业务、交易以及资产/财富管理 取得了卓越的财务业绩 公司在全球并购排行榜上占据无与伦比的位置 担任了近1.5万亿美元交易的顾问 [11] - 公司在整个商业模式中持续提升其世界级的服务能力 最近一个季度创造了创纪录的152亿美元净收入 同比增长20% 净利润为41亿美元 同比增长37% [11] - 公司股价在2024年上涨50% 被认可为年度表现最佳公司之一 [10] 安费诺 (Amphenol) - 在首席执行官R Adam Norwitt的严谨领导下 公司已成为人工智能基础设施建设中低调但强大的领导者 2025年每个已公布的季度均实现了创纪录的销售额和收益 收入同比增长超过50% 这得益于IT数据通信市场的有机增长以及系统性收购计划的贡献 [12] - 公司第三季度营业利润率达到创纪录的27.5% 反映了其将收入增长转化为盈利的能力 其多元化的终端市场覆盖范围 涵盖国防、汽车、移动设备和通信 抵消了任何单一行业的放缓 [12][13] - 公司的收购策略尤其有效 过去十年收购了超过50家公司 包括8月宣布的105亿美元收购CommScope CCS的交易 以扩展其面向AI数据中心的光纤能力 公司股价年内上涨98% 并宣布股息增加52% [13] 自由港麦克莫兰 (Freeport-McMoRan) - 公司受益于铜的超级周期 股价上涨34% 表现优于大盘 当时铜价在伦敦金属交易所达到每吨12,000美元 首席执行官Kathleen Quirk（于2024年6月成为大型矿业公司的首位女性领导者）与董事长Richard Adkerson将公司定位为“美国铜业冠军” 连接了电气化、可再生能源和AI数据中心需求的交汇点 [14] - 尽管9月印尼旗舰Grasberg矿发生悲剧性泥石流导致生产中断并造成7人死亡 预计运营要到2026年第二季度才能完全恢复 但公司多元化的资产组合展现了韧性 亚利桑那州的低成本Morenci矿运营收入翻倍至3.96亿美元 秘鲁的Cerro Verde矿增长28%至4.93亿美元 [15] - 公司拥有43亿美元现金 资产负债表稳健 年产量接近40亿磅 一旦Grasberg恢复运营 公司相信将能很好地从铜在能源转型中重要性提升所带来的利润率扩张中受益 [15] 拉夫劳伦 (Ralph Lauren) - 在首席执行官Patrice Louvet于2017年从宝洁加入后 公司完成了从依赖折扣的零售商到真正奢侈品牌的转型 八年后 平均单品零售价在连续34个季度增长后翻了一番 公司市值达到200亿美元的历史新高 [16] - 2025财年收入增长7%至71亿美元 并在财年结束时保持同比增长14%的势头 调整后营业利润率扩大150个基点至14% 通过与创始人Ralph Lauren先生的紧密合作 Louvet提升品牌形象并吸引更年轻、更多元化、更高价值客户的策略 使品牌免受欧洲奢侈品牌同行所面临的增长放缓困扰 [17] - 公司股价年内上涨50% 在Louvet任期内上涨385% 是同期标普500指数涨幅的两倍多 为其赢得了WWD Edward Nardoza CEO创意领导力荣誉 [18] 波音公司 (Boeing) - 公司全年持续积累生产势头 截至2025年11月交付了537架飞机 高于2024年的348架 787产量达到每月7架 首席执行官Kelly Ortberg将2026年目标提高至每月10架 最重要的是 美国联邦航空管理局将其737 MAX系列的生产上限从每月38架提高至42架 [19] - 公司于12月完成了对Spirit AeroSystems的收购 将737机身以及767、777和787梦想飞机的主要结构生产收回内部 鉴于公司去年获得了超过1000架总订单 远超空客 并拥有6400亿美元的积压订单 相当于超过十年的生产能见度 更紧密地控制生产至关重要 [20] - 自2023年以来 737 MAX的缺陷减少了30% 自2024年以来未完成工序的数量减少了75% 投资者认可了这些进展 推动波音股价上涨27% [21] - 阿拉斯加航空公司宣布与波音达成一项大规模采购协议 购买超过100架飞机 包括737 Max 估计价值170亿美元 这是继2024年阿拉斯加航空首席执行官公开表达对供应商制造问题的失望后 一次显著的信心投票 [22] 星巴克 (Starbucks) - 公司在9月财年结束时达到拐点 实现了七个季度以来的首次可比销售额正增长 这是在首席执行官Brian Niccol经过深思熟虑的“回归星巴克”战略下取得的成功 并获得了公司创始人Howard Schultz的赞扬 [23] - 公司已完成积极重组 削减了2000个企业职位 关闭了约500家表现不佳的门店 应对了关税不确定性和波动的咖啡价格 启动了10亿美元的重组计划 并以40亿美元的价格将其中国业务的60%出售给一家受人尊敬的本地私募股权合作伙伴 竞争激烈的中国市场业绩一年多来首次恢复正增长 [24] - 除了早期的销售增长和重组进展 将重心重新转向咖啡和顾客体验已推动美国交易趋势连续三个季度改善 Niccol战略的核心将是他最近推出的“绿围裙服务模式” 其中包括投资6亿美元用于增加工时、四分钟出饮时间以及简化30%菜单等目标 [25] - 尽管全年股价表现略微为负 但公司在相对较短的时期内已出现转机 这与2008年Schultz重返领导岗位时开始的扭亏为盈时间表基本一致 [26] 耐克 (Nike) - 在经验丰富的首席执行官Elliott Hill的领导下 公司开始了自身的转型 优先考虑改善每个运动项目的表现并服务运动员 重要举措包括重新设计流行的跑鞋 如Pegasus Premium和Vomero Premium 以及在奥斯汀推出仅限跑步的零售店概念 带来了“显著的销售增长” 重新聚焦推动了核心跑步品类的复苏 过去两个季度均实现了超过20%的增长 [27] - 公司为赢得女性青睐而发起攻势 推出了与Kim Kardashian的SKIMS塑身衣品牌合作的NikeSkims 引起了巨大反响 Hill的另一个重点是重振批发渠道 特别是在今年早些时候收购Foot Locker后 加强了与Dick's Sporting Goods的合作关系 最新季度批发收入加速增长8%至75亿美元 北美地区飙升24% [28] - 尽管面临挑战 例如重启直销渠道 抵消估计15亿美元关税成本带来的利润率压力 以及在中国年轻人中重建热情的追随者群体 这些削弱了投资者情绪 但在经验丰富的Hill领导下 公司的长期前景令人兴奋 [29] 塔吉特 (Target) - 公司正处在一个关键时刻 即将上任的首席执行官Michael Fiddelke准备领导一场扭亏为盈 早期迹象表明可能会让怀疑者感到意外 当这位在公司工作20年的老将被任命为Brian Cornell的继任者时 股价下跌了8% 因为华尔街对没有外部招聘感到遗憾 但数据显示 内部晋升的CEO继任者平均年化回报率为15% 而外部招聘为-9% 这一模式在多个时间范围内保持一致 [30] - Fiddelke面临重大挑战但拥有坚实基础 Cornell的十年将塔吉特从一个危机四伏的零售商转变为一家1000亿美元的全渠道巨头 其电子商务业务现在每年赚取200亿美元 数字广告收入近20亿美元 自有品牌销售额超过300亿美元 [31] - 挑战同样真实存在 包括年内股价下跌超过三分之一 市场份额输给沃尔玛和亚马逊 以及随着消费者收紧预算而显得脆弱的产品组合 [32] - Fiddelke已经果断行动 裁员8% 这是十年来最大规模的裁员 被Jefferies视为CEO愿意做出艰难决策的标志 凭借Target Circle未开发的1亿会员、新兴的Target+市场平台以及像Taylor Swift专辑发布这样的独家合作带来的客流 Fiddelke即将发布的品牌振兴战略表明 经验丰富的人在零售环境中仍然有效 [33] 迪士尼 (Disney) - 公司进入2026年处于一个关键节点 Bob Iger的回归巩固了其作为流媒体巨头的地位 直接面向消费者部门现在拥有近2亿订阅用户 从2022年每年亏损40亿美元转变为如今稳固盈利 并为2026财年设定了10%的利润率目标 将Hulu并入Disney+ 以及8月推出整合了NFL Network的ESPN流媒体服务新版本 进一步表明了Iger的战略才能 这些应该会带来回报 [34] - 工作室在2025年再次领跑票房 这是自2019年以来任何电影公司票房最高的一年 由破纪录的《疯狂动物城2》、《星际宝贝》和《阿凡达：火与灰》等热门影片推动 第四季度和整个财年的体验业务运营收入创下迪士尼历史新高 对其公园和游轮部门的主要资本投资正在进行中 长期前景看好 [34] - 尽管面临挑战 包括Kimmel争议 线性电视的持续衰退 以及决定停止报告订阅用户数量 但Iger及其团队已证明他们是卓越的掌舵者 虽然所有人都关注可能重塑好莱坞最具传奇色彩帝国的CEO继任问题 但Iger拥有一批才华横溢的得力干将可供选择 包括公园主管Josh D'Amaro 娱乐部门联合主席Dana Walden和Alan Bergman 以及ESPN主管Jimmy Pitaro [35] - 公司股价在2025年基本持平 但五年内仍下跌37% 而同期标普500指数几乎翻倍 以大约17倍的远期市盈率计算 如果Iger和新任CEO能保持其创意势头并谨慎应对流媒体战争的下一章 迪士尼提供了不对称的上行潜力 [36]

文章核心观点 - 文章讨论的是与之前提及的2025年表现最佳、进入2026年势头正盛的股票相反的群体，即三只表现不佳的股票 [1] 相关目录总结 作者背景与服务机构 - 文章作者Rida Morwa拥有超过35年的金融行业经验，自1991年以来一直为个人和机构客户提供高收益投资策略建议 [1] - Rida Morwa领导着名为“高股息机会”的投资服务团队，该团队与Seeking Alpha的顶级收益投资分析师合作 [1] - 该服务旨在通过多种高收益投资实现可持续收入，目标收益率超过9%，并提供包含买卖提示的模型投资组合、针对保守投资者的优先股和婴儿债组合、活跃的聊天社区、股息和投资组合追踪器以及定期市场更新 [1] - 该服务的理念强调社区、教育以及“不应独自投资”的信念 [1] 分析师持仓与免责 - 分析师披露其通过股票持有、期权或其他衍生品对文章提及的OXLC、ECC、XFLT三家公司持有有益的多头头寸 [2] - 该文章为分析师个人观点，除来自Seeking Alpha的报酬外，未因撰写本文获得其他补偿，且分析师与文中提及的任何公司均无业务关系 [2] 其他贡献者与服务说明 - Beyond Saving、Philip Mause和Hidden Opportunities均为“高股息机会”服务的支持贡献者 [3] - 文章中发布的任何推荐都不是无限期有效的，该服务会密切监控所有持仓，并向会员独家发布买卖提示 [3] 平台免责声明 - Seeking Alpha声明，过往业绩不保证未来结果，其提供的任何内容均不构成针对特定投资者的投资建议 [4] - 所表达的观点可能不代表Seeking Alpha整体立场，且Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [4] - 其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [4]