业绩总结 - 2025年第一季度GAAP每股收益（EPS）为0.10美元，较2024年第一季度的0.52美元下降了80.8%[10] - 2025年第一季度持续每股收益（Ongoing EPS）为0.19美元，较2024年第一季度的0.41美元下降53.7%[10] - TNMP在2025年第一季度的每股收益（EPS）为0.24美元，较2024年第一季度的0.16美元增长50%[52] - PNM在2025年第一季度的每股收益（EPS）为0.38美元，较2024年第一季度的0.09美元增长322%[55] 用户数据 - TNMP系统在2025年2月创下新高峰，达到3158兆瓦，较2024年第一季度的峰值增长22%[20] - TNMP的需求基础负荷在2025年第一季度增长9.7%，预计2025年整体需求增长在4%至6%之间[19] - PNM的零售负荷在2025年第一季度增长4.1%，预计2025年整体负荷增长在2%至4%之间[28] - 2025年第一季度数据中心负荷增长14.6%，显示出强劲的市场需求[19] - 2025年第一季度TNMP的平均客户增长为1.9%[19] 未来展望 - 2025年持续每股收益指导范围为2.74美元至2.84美元，确认7%至9%的长期EPS增长目标[13] - 2025年至2029年的资本投资计划总额为78亿美元，重点支持可靠和韧性的电网[42] - 2025年，PNM预计的总债务到期为295百万美元，TNMP为554百万美元[67] - 2025年至2029年，PNM和TNMP的总融资需求为13亿美元，以支持78亿美元的投资计划[68] 成本与支出 - TNMP的运营和维护（O&M）成本降低，导致EPS增加0.01美元，而利息支出则减少了0.04美元[52][53] - PNM的利息支出和折旧及财产税对EPS的影响均为减少0.05美元[56] - TNMP的长期债务在2025年3月31日为1,603.2百万美元，较2024年12月31日的1,464.1百万美元增加了9.5%[74] 负面信息 - PNM的零售负荷增长对EPS的影响为0.02美元，但由于新发行股份的稀释影响，EPS减少0.01美元[56] - TNMP的零售负荷增长和天气因素对EPS的影响为0.05美元，主要由于供暖和制冷度日的增加[52][53] - 2025年第一季度，TNMP的冷却度日为162，较2024年第一季度的118增加了37.3%[61]

财务表现 - 2025年第一季度GAAP净利润为890万美元，较2024年同期的4720万美元大幅下降[1] - 2025年第一季度GAAP稀释每股收益为0.10美元，2024年同期为0.52美元[1] - 2025年第一季度持续经营净利润为1810万美元，2024年同期为3700万美元[1] - 2025年第一季度持续经营稀释每股收益为0.19美元，2024年同期为0.41美元[1] 业务分部表现 - PNM分部2025年第一季度GAAP稀释每股收益为0.01美元，2024年同期为0.46美元[2] - TNMP分部2025年第一季度GAAP稀释每股收益为0.24美元，2024年同期为0.16美元[2] - 公司及其他分部2025年第一季度GAAP稀释每股亏损为0.15美元，2024年同期亏损为0.10美元[2] 业绩影响因素 - 2025年第一季度GAAP每股收益受到2024年12月额外发行股份的影响[3] - 2025年第一季度GAAP收益包括820万美元的投资证券未实现净亏损，而2024年同期为1220万美元的未实现净收益[3] - 2024年第一季度GAAP收益包括450万美元的PNM监管不允许费用[3] 未来展望 - 管理层确认2025年全年持续经营每股收益指引范围为2.74至2.84美元[1] - 公司维持长期每股收益增长目标为7%至9%[1] 业务运营 - PNM业务受到零售负荷增加、市场价格的传输利润率下降、新增资本投资相关费用增加等因素影响[9] - TNMP业务通过费率回收机制和零售负荷增长实现增长，部分被新增资本投资相关费用抵消[9] - 公司及其他业务主要受到控股公司债务利息费用增加的影响[9] 公司背景 - TXNM Energy是一家总部位于新墨西哥州阿尔伯克基的能源控股公司[11] - 公司通过其受监管的公用事业公司TNMP和PNM向德克萨斯州和新墨西哥州的80多万家庭和企业提供能源[11] 非GAAP财务指标 - 持续经营收益是非GAAP财务指标，排除了投资证券未实现损益等非经常性项目[13] - 公司使用持续经营收益和每股收益来评估业务运营并设定管理目标[13] 财务数据 - 2025年第一季度电力运营收入为4.82792亿美元，2024年同期为4.36877亿美元[18] - 2025年第一季度运营费用为4.10903亿美元，2024年同期为3.56287亿美元[18] - 2025年第一季度运营收入为7188.9万美元，2024年同期为8059万美元[18]

人工智能行业投资 - 人工智能技术发展迅速 几乎所有大型企业都已开始使用或试验该技术 成为华尔街关注的重大趋势 [2] - 人工智能长期影响尚不明确 行业最终赢家和输家也未确定 目前芯片制造商英伟达是明确领导者 提供AI核心部件 [3] - 数据中心电力需求预计未来10年增长300% 以满足AI行业发展 这将推动电网资本投入和公用事业公司增长 [6] 英伟达(NVDA)分析 - 公司市盈率39倍 高于科技行业平均33倍 虽未达极端估值 但股价不算便宜 [4] - 作为AI早期领导者 但历史表明行业先驱未必能保持领先地位 例如雅虎被谷歌取代 [4] - 当前市销率和市盈率均低于五年平均水平 显示估值相对合理 [3] Dominion能源(D)分析 - 公司转型为纯受监管电力公用事业 在北美最大数据中心市场具有垄断地位 [7][8] - 数据中心需求在2024年7-12月间激增88% 支撑公司5%-7%的长期盈利增长预期 [8] - 当前股息收益率4.9% 显著高于公用事业平均2.9%和英伟达0.05% 但股息率短期内将维持稳定 [7] 替代投资选择 - Bloom能源提供可快速部署的燃料电池解决方案 比建设输电线路更灵活 [10] - NuScale电力开发小型核反应堆技术 可直接部署在AI数据中心附近 [10][11] - 受监管公用事业公司提供低风险投资途径 适合无法承受科技股波动但想参与AI增长的投资者 [9][11]

业绩总结 - 2025年第一季度每股收益为0.83美元，较2024年同期的0.62美元增长了33.87%[17] - 2025年每股收益指导范围为3.15至3.25美元[21] 用户数据与市场需求 - 预计到2030年，Alliant Energy的需求将增加30%，基于2024年约6 GW的最大需求[8] - 2025年第一季度电力销售年复合增长率（CAGR）预计为9-10%[7] 资本支出与投资 - 2025-2028年资本支出计划更新为115亿美元，较之前的109亿美元增长约5.5%[10] - 2025-2028年资本支出计划中，约77亿美元用于能源资源投资[13] 税收与财务指标 - 预计2025年将产生约3.5亿美元的税收抵免[29] - 2025年预计的有效税率约为28%[23] - 2025年预计将完成约13-14%的FFO/债务比率，以维持投资级信用评级[30] 其他信息 - 2025年第一季度电力和天然气销售受温度影响的估计影响为0.05美元[17]

公司动态 - FirstEnergy总裁Doug Mokoid赞扬美国红十字会在新泽西州野火灾难中为社区提供关键支持，包括疏散安置和基本生活保障 [1] - 公司旗下JCP&L为配合消防作业安全，主动切断25,000户电力供应 [1] - FirstEnergy基金会向501(c)(3)非营利组织提供资金支持，涵盖医疗教育文化艺术等领域 [2] 运营数据 - JCP&L服务覆盖新泽西州13个县，客户总数达110万户 [3] - FirstEnergy全系统服务超600万客户，覆盖6个州（俄亥俄宾夕法尼亚新泽西西弗吉尼亚马里兰纽约） [4] - 公司输电子公司运营24,000英里输电线路，连接中西部和大西洋中部地区 [4] 灾害响应 - 新泽西州Jones Road野火导致3,000名居民强制撤离，1,300栋建筑受威胁 [1] - 美国红十字会为300名受灾群众提供临时庇护所和餐食支持 [2] - 红十字会志愿者为一线消防人员提供餐饮补给等后勤保障 [2]

公司管理层 - 公司董事长兼首席执行官Jeff Martin、执行副总裁兼首席财务官Karen Sedgwick等高管参与一季度财报电话会议 [4] - 子公司Oncor首席执行官Allen Nye、SDG&E首席执行官Caroline Winn等业务线负责人出席 [4] 会议安排 - 财报电话会议于2025年5月8日中午12点举行 [1] - 会议提供网络直播及幻灯片演示材料 [3] 参会机构 - 包括美国银行、高盛、巴克莱、摩根士丹利等多家投行分析师参与问答环节 [1] 财务披露 - 讨论内容涉及1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述 [5] - 实际业绩可能与前瞻性陈述存在重大差异 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年1月董事会将股息提高6.9%，这是公司连续第22年提高股息，公司因此被纳入标准普尔高股息贵族指数 [18] - 2025年第一季度每股收益2.27美元，公司预计2025年每股收益在5.17 - 5.27美元之间，假设今年剩余时间天气正常 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司计划在未来五年内为受监管的公用事业增加4300兆瓦的可再生能源发电，预计投资91亿美元 [24] - 公司正在寻求威斯康星州公共服务委员会对多个项目的批准，其中高午太阳能和电池公园项目约8.83亿美元已获批准，预计2027年完工 [25] - 公司请求在橡树溪电厂建设1100兆瓦的现代燃气轮机，预计投资12亿美元；还提议建设33英里的天然气管道，投资约1.8亿美元；新建一个液化天然气储存设施，投资约4.6亿美元；在巴黎发电站附近增加往复式内燃机，预计投资约2.8亿美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 沿密尔沃基和芝加哥之间的I - 94走廊，微软33亿美元的数据中心综合体一期工程预计2026年投入运营 [22] - 南部的普利茅斯草原，制药公司礼来宣布30亿美元的扩张计划 [23] - 密尔沃基北部，苜蓿叶公司计划开发约1700英亩的大型数据中心园区，预计到本十年后期电力需求至少1000兆瓦 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布280亿美元的投资计划，以支持安全、可靠性和增长，这是公司历史上最大的五年投资计划，重点是实现发电组合的平衡，包括增加高效可靠的天然气发电、液化天然气储存和可再生能源 [23][24] - 公司预计长期收益的复合年增长率在6.5% - 7%之间 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在各个有意义的指标上都取得了稳健的业绩，未来前景光明，投资机会巨大，公司专注于执行计划 [21][27] 其他重要信息 - 2025年年度股东大会上，超过88%的公司流通股有代表出席，构成法定人数 [4] - 股东大会有六项提案供股东投票，包括选举13名董事、批准德勤为2025年独立审计师、对高管薪酬进行咨询投票、两项关于消除超级多数投票要求的提案以及一项关于简单多数投票的股东提案 [8] - 初步投票结果显示，董事选举、审计师任命和高管薪酬咨询投票通过，消除超级多数投票要求的两项提案和简单多数投票提案未通过 [15][16] 问答环节所有提问和回答 问题: 特朗普执政期间可再生能源需求会减少吗？如何减轻特朗普对可再生能源的负面影响？ - 公司计划进行全面投资，随着地区经济发展，电力需求增长，需要各种能源来保持系统可靠，公司规划的太阳能和其他可再生能源具有成本效益，客户今年因系统中有可再生能源节省了约1.5亿美元的燃料成本，公司将继续推进资本计划 [29][30][31] 问题: 为什么不把钱花在可靠的核能上，而非要花在间歇性的可再生能源上？ - 公司作为公用事业的首要责任是保持系统可靠，过去五十年一直是美国最可靠的电力系统之一，未来也将如此，核能虽然是一个不错的选择，但选址和建设时间极长，目前需要通过可再生能源和天然气发电的组合来满足当前的产能需求 [33][34] 问题: 请评论一下伊利诺伊州目前的监管环境和芝加哥管道更换计划？ - 几个月前，公司在管道更换计划暂停一年多后收到了伊利诺伊州商业委员会的决定，需要更换约1100英里小于36英寸的铸铁和球墨铸铁管道，该计划将持续到2月，公司正在进行工程、采购和供应链等方面的工作，预计到2028年每年的运营率将超过5亿美元 [35][36][37]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并摊薄后每股收益为0.70美元，去年同期为0.62美元，增长0.08美元 [7][8] - 2025年第一季度合并收入较去年同期增加1270万美元 [9] - 供应成本增加430万美元，主要因客户用水量增加和单位水供应成本上升 [11] - 除供应成本外的合并运营费用较2024年增加200万美元 [12] - 其他费用（扣除其他收入）净减少250万美元，主要因本季度为退休计划投资产生损失，去年同期为收益 [13] - 第一季度经营活动提供的净现金为4510万美元，去年同期为4580万美元，变化主要因营运资金项目时间和计费用水量变化 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 水业务 - 金州水务报告的每股收益为0.52美元，去年同期为0.48美元，增长0.04美元，主要因新水价，部分被运营费用增加和投资损失抵消 [8] - 水业务收入增加1170万美元，主要因新水价 [10] 电力业务 - 电力部门每股收益为0.07美元，去年同期为0.05美元，增长0.02美元，主要因新电价 [9] - 电力业务收入增加280万美元，主要因新电价 [10] ASUS业务 - ASUS每股收益为0.13美元，与去年同期持平，管理费用收入增加被建筑活动减少和运营费用增加抵消 [9][23] - ASUS收入减少180万美元，主要因本季度建筑活动受不利天气影响，去年同期影响较小 [11] 母公司业务 - 母公司亏损为每股0.02美元，去年同期为每股0.03美元，主要因平均利率降低和借款水平下降导致利息费用减少 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 受CPUC决定影响，公司新水价适用于2025 - 2027年，新电价适用于2023 - 2026年，监管公用事业计划今年基础设施投资1.7亿 - 2.1亿美元 [7] - 公司通过市场发售计划筹集资金，扩大信贷额度，维持较高信用评级，在美投资者拥有的公用事业行业具有竞争力 [15][16] - ASUS预计今年每股贡献0.59 - 0.63美元，公司有信心竞争新军事基地合同 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局财务业绩强劲，但面临运营费用增加、投资损失和股权摊薄等挑战 [6][7] - 水业务因水价调整和供应成本变化，收益可能面临波动；电力业务因新电价和野火缓解成本回收，前景较好；ASUS业务建筑活动延迟预计在2025年剩余时间弥补 [19][20][23] - 公司董事会批准第二季度现金股息，股息复合年增长率超长期政策目标 [25] 其他重要信息 - 1月30日，CPUC就金州水务2025 - 2027年一般费率案作出最终决定，授权投资5.731亿美元，采用新费率机制，公司3月5日申请重新审理 [17][18][20] - 1月14日，CPUC批准金州水务将资本成本申请推迟至2026年5月1日，公司将保持10.06%的股权回报率和57%的股权比率至2026年底 [20] - 1月16日，公司电力子公司收到CPUC关于一般费率案的最终决定，批准投资7560万美元，采用10%的股权回报率和57%的股权比率，2025年和2026年运营收入增加 [21][22] - 4月，电力子公司实施新基本费率，以收回1160万美元资本项目的收入要求 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否仍预计2025年通过ATM筹集约6000万美元股权资金 - 公司全年目标可能是6000万美元，但目前信贷额度有一定容量，将重新评估市场融资需求；未来三年计划融资2亿美元，目前已完成1.17亿美元，未来两年还需8300 - 8500万美元 [27][28] 问题2: ASUS业务在新军事基地私有化方面有无更新，特朗普政府相关举措对业务发展有何影响 - 2025年预计无50年私有化项目授标，陆军可能今年晚些时候推出一两个私有化项目，但情况不确定；空军重启项目进度可能落后于陆军；海军对项目最积极，可能有类似合同在2025年推进，但不明确；非传统项目较难完成，但公司有相关合同经验，可能在竞争中占优势 [32][33][34] 问题3: 15年合同是否通常针对较小基地，50年合同针对较大基地 - 15年合同对基地来说可能更容易操作，公司希望陆军和空军重新推进50年公用事业私有化项目，公司正在追求至少一个15年合同，也看到其他非传统私有化项目，若实现可能需数年 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并每股收益为0.70美元，去年同期为0.62美元，同比增加0.08美元，主要因水和电费率案获有利决定，但被运营费用增加、投资损失和股权稀释部分抵消 [7][8] - 公司受监管公用事业今年计划在基础设施投资1.7亿 - 2.1亿美元 [7] - 第一季度净现金运营活动提供4510万美元，去年同期为4580万美元，变化主要因营运资金项目时间和计费水消费量变化 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 水务业务 - 金州水务第一季度每股收益为0.52美元，去年同期为0.48美元，增加0.04美元，主要因新水费率，但被运营费用增加和投资损失部分抵消 [8] - 水务业务收入增加1170万美元，主要因新水费率 [10] 电力业务 - 电力业务第一季度每股收益为0.07美元，去年同期为0.05美元，增加0.02美元，主要因新电价 [9] - 电力业务收入增加280万美元，主要因新电价 [10] ASUS业务 - ASUS业务第一季度每股收益为0.13美元，与去年同期持平，管理费用收入增加被建筑活动减少和运营费用增加抵消 [9][23] - ASUS业务收入减少180万美元，主要因不利天气影响建筑活动 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司受监管公用事业计划今年在基础设施投资1.7亿 - 2.1亿美元 [7] - 公司通过股权融资和债务融资筹集资金，以支持业务发展和投资 [15] - 公司保持较高信用评级，在行业中具有竞争力 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局财务表现强劲，受监管公用事业获得费率案有利决定，但面临运营费用增加和投资损失等挑战 [6][7] - 公司预计ASUS业务今年每股收益贡献0.59 - 0.63美元，有信心竞争新军事基地合同 [24] - 公司董事会批准第二季度现金股息，股息复合年增长率超长期政策目标 [25] 其他重要信息 - 公司在1月收到CPUC对受监管公用事业的批准决定，实施新水和电价，并根据监管机制申请或获批附加费或基本费率调整 [14] - 公司与金州水务修改信贷协议，将信贷额度期限从2028年6月延长至2029年6月，并扩大借款额度 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司是否仍预计2025年通过ATM筹集约6000万美元股权资金 - 公司表示全年目标可能是6000万美元，但会根据信贷额度情况重新评估，三年周期计划筹集2亿美元，目前已筹集1.17亿美元，未来两年还需筹集8300 - 8500万美元 [27][28] 问题2: ASUS业务在新军事基地私有化方面有无进展，特朗普政府相关举措对业务发展有无影响 - 公司称2025年预计无50年私有化项目授标，陆军可能今年晚些时候推出一两个私有化项目，空军重启项目进度落后于陆军，海军对项目较积极，可能有类似JVCC合同项目推进，但不确定 [32][33] 问题3: 15年合同是否通常针对较小基地，而非50年合同针对较大基地 - 公司认为15年合同对基地来说更易操作，50年合同虽好但周期长，公司正在推进至少一个15年合同项目，也在关注其他非传统私有化项目 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并每股收益较2024年同期高$0.08，主要因加州公共事业委员会（CPUC）在水和电力一般费率案中做出最终决定，授权新费率，但被较高运营费用、投资损失和股权稀释效应部分抵消 [7] - 第一季度记录的合并收益为每股$0.70，去年同期为每股$0.62 [8] - 第一季度合并收入较去年同期增加$1270万 [10] - 第一季度供应成本增加$430万，主要因客户用水量增加和单位供水成本上升 [12] - 除供应成本外，合并运营费用较2024年增加$200万 [13] - 其他费用净额减少$250万，主要因本季度为退休计划投资产生损失，而去年同期为收益 [14] - 第一季度经营活动提供的净现金为$4510万，去年同期为$4580万，变化主要因营运资金项目时间和计费用水量变化 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 水业务 - 金州水务报告的收益为每股$0.52，去年同期为每股$0.48，增加$0.04主要因新水费率，但被较高运营费用和投资损失部分抵消 [8] - 水业务收入增加$1170万，主要因金州水务一般费率案的最终决定带来新水费率 [11] 电力业务 - 电力部门收益为每股$0.07，2024年同期为每股$0.05，增加$0.02主要因CPUC对电力一般费率案的最终决定和新电价 [10] - 电力业务收入增加$280万，主要因新电价 [11] ASUS业务 - ASUS收益为每股$0.13，与2024年同期持平 [10] - ASUS收入减少$180万，主要因本季度建筑活动减少，受不利天气条件影响 [12] 母公司 - 母公司本季度亏损为每股$0.02，2024年同期亏损为每股$0.03，主要因平均利率降低和借款水平下降导致利息费用减少 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 受CPUC批准决定，公司实施新水和电价，并根据监管机制提交或获批建议信以实施附加费或额外基本费率 [15] - 公司计划今年在基础设施投资上投入$1.7 - $2.1亿，第一季度已投资$4550万 [7][15] - 公司通过按市价发行计划筹集资金，第一季度净收益$2580万，2月电力部门发行$5000万无担保私募票据 [15] - 公司和金州水务修订信贷协议，将信贷额度期限从2028年6月延长至2029年6月，同时将借款能力从$1.65亿扩大至$1.95亿 [16] - 公司预计ASUS今年贡献每股$0.59 - $0.63收益，并对竞争新军事基地合同有信心 [25] - 公司董事会批准第二季度现金股息，过去五年季度股息复合年增长率为8.8%，长期目标超7% [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以强劲财务结果开启2025年，监管决定带来积极影响，但也面临运营费用上升、投资损失和股权稀释等挑战 [6][7] - 金州水务向CPUC申请对2025 - 2027年一般费率案决定进行重新审理，结果无法预测 [20] - 水供应成本和消费波动可能导致公司未来收入和收益不稳定 [19][20] - ASUS建筑活动延误预计在2025年剩余时间内弥补 [24] - 军事基地私有化方面，2025年可能无50年私有化项目授标，陆军可能今年推出一两个项目，空军进度稍慢，海军较积极 [33][34] 其他重要信息 - 公司信用评级较高，美国州水务获标准普尔A稳定评级，金州水务获标准普尔A +稳定评级和穆迪A2稳定评级 [16] - 2018 - 2024年金州水务采用的平均水费率基数从$7.522亿增至$13.575亿，复合年增长率为10.3% [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司是否仍预计2025年通过按市价发行计划筹集约$6000万股权 - 公司全年目标可能是$6000万，但目前信贷额度有一定空间，将重新评估市场融资需求，未来三年计划融资$2亿，目前已完成约$1.17亿，未来两年还有$8300 - $8500万待完成 [28] 问题2: ASUS在新军事基地私有化方面有无更新，特朗普政府相关努力对业务发展有无影响 - 2025年可能无50年私有化项目授标，陆军可能今年推出一两个项目，但情况不确定，新政府可能有影响；空军进度稍慢；海军较积极，可能有类似合同在2025年推进，但不明确；还有一些非传统项目较难完成 [33][34] 问题3: 15年合同是否倾向于小基地，大基地是否总是采用50年合同 - 15年合同对基地来说可能更容易处理，50年合同是高效的招标流程；公司正在追求至少一个15年合同，也看到其他非传统私有化项目，若实现可能需数年时间 [41][42]