公司财务表现 - 山金国际上半年矿产金合并摊销成本为150.96元/克 合质金产品毛利率达79.15% 合质金含银产品毛利率达80.44% [1] - 上半年公司毛利润合计27.72亿元 其中合质金产品毛利润达23.64亿元 占比85% [7] - 合质金产品营收增长29.85% 营业成本下降3.69% 毛利率提升7.26个百分点 合质金含银产品毛利率提升8.63个百分点 [8] - 子公司黑河洛克上半年营收8.79亿元 营业利润6.9亿元 净利润5.2亿元 [10] 黄金市场环境 - 上半年国际黄金价格持续攀升 Au9999黄金6月末收盘价764.43元/克 较年初614元/克上涨24.5% 加权平均价格725.28元/克 同比上涨41.07% [7] - 公司合质金产品主要面向金精炼冶炼企业销售 销售价格参考上海黄金交易所价格 [7] - 金价上涨直接拉动公司销售价格增长和利润率扩张 公司运用黄金结算和白银套保策略实现保值价格高于市场年均价 [7] 股价与机构持仓 - 4月下旬伦敦金现货创3500美元/盎司新高后 山金国际股价回撤幅度达22% 明显大于同期金价5%左右跌幅 [1][13] - 7月以来公司股价下跌4.65% 同期万得全A指数上涨11.27% 申万黄金板块10只黄金股平均跌幅1.85% [2][12] - 二季度末基金持股总数约2.18亿股 低于一季度末的2.39亿股 较2024年末4.02亿股下降明显 [13][14] - 陆股通 保险资金与阳光私募等机构出现减持 国泰基金 易方达基金等机构继续增持 [13] 业务结构 - 公司主营业务包括金属商品贸易和有色金属矿采选 前者贡献6成营收 后者贡献8成利润 [5] - 采选业务由6个矿山企业承担 包括黑河洛克 吉林板庙子 青海大柴旦等金矿矿山 以及玉龙矿业铅锌银多金属矿 [5][6] - 公司利润结构以矿产金为主 合质金产品贡献绝大多数毛利润 [7]

核心观点 - 山金国际凭借高毛利率的矿产金业务实现显著盈利增长，合质金产品贡献85%毛利润 [1][4] - 国际金价上涨24.5%直接拉动公司销售价格和利润率，合质金毛利率提升至79.15% [4][5] - 公司股价与金价走势背离，二季度回撤22%且跑输大盘，机构持仓呈现分化 [7][9][10] 业务结构 - 主营业务分为金属商品贸易（60%营收）和有色金属矿采选（80%利润），后者依托6座矿山，其中3座为金矿 [3] - 核心产品合质金面向精炼企业销售，价格挂钩上海黄金交易所Au9999（上半年均价725.28元/克，同比涨41.07%） [4] 财务表现 - 上半年毛利润27.72亿元，合质金产品贡献23.64亿元（占比85%），子公司黑河洛克净利率达59.2% [4][5] - 合质金营收增长29.85%叠加成本下降3.69%，推动毛利率提升7.26个百分点 [5] 市场与股价 - 伦敦金现货4月创3500美元/盎司新高后震荡，公司股价回撤幅度（22%）远超金价（5%） [1][9] - 7月以来股价下跌4.65%，同期万得全A指数上涨11.27%，申万黄金板块平均跌1.85% [7][8] 机构动向 - 二季度基金持股总数降至2.18亿股（一季度2.39亿股），陆股通、保险资金减持，国泰、易方达等增持 [9][10] - 机构持仓数据存在滞后性，当前减持趋势需更多黄金企业半年报验证 [10]

公司财务表现 - 矿产金合并摊销成本仅150.96元/克 合质金产品毛利率达79.15% 合质金含银产品毛利率高达80.44% [1] - 上半年毛利润合计27.72亿元 其中合质金产品毛利润达23.64亿元 占比提升至85% [3] - 合质金产品营收增长29.85% 营业成本下降3.69% 毛利率抬升7.26个百分点至79.15% [4] 业务结构 - 主营业务包括金属商品贸易和有色金属矿采选 前者贡献6成营收 后者贡献8成利润 [2] - 拥有6个矿山企业 包括黑河洛克等金矿矿山及铅锌银多金属矿矿山 [2] - 子公司黑河洛克上半年营收8.79亿元 营业利润6.9亿元 净利润5.2亿元 [6] 黄金市场影响 - 上半年Au9999黄金收盘价764.43元/克 较年初614元/克上涨24.5% 加权平均价725.28元/克同比上涨41.07% [3] - 公司产品主要面向金精炼冶炼企业销售 金价上涨直接拉动销售价格增长和利润率扩张 [3] - 公司运用黄金结算和白银套保策略 保值价格高于市场年均价 [3] 股价表现 - 4月下旬伦敦金现货创3500美元/盎司新高后 公司股价回撤幅度达22% 明显大于同期金价5%左右跌幅 [1][8] - 7月以来公司股价下跌4.65% 申万黄金板块10只黄金股平均跌幅1.85% 跑输全A指数11.27%的涨幅 [8] - 二季度末基金持股总数约2.18亿股 低于一季度末2.39亿股 较2024年末4.02亿股下降明显 [9] 机构持仓 - 二季度全国社保基金等机构增持 但陆股通、保险资金与阳光私募等机构出现减持 [8] - 国泰基金、易方达基金等机构继续选择增持 华夏基金一家减持 [8] - 基金持股数据存在统计滞后性 当前半年报尚未披露完毕 持股数量可能回升 [9]

产品基本信息 - 跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [3] - 产品代码为159562 [3] 近期表现 - 近五日上涨2.23% [3] - 市盈率为22.01倍 [3] 资金情况 - 最新份额3.5亿份 较前次减少200万份 [3] - 主力资金净流入43.4万元 [3] 估值水平 - 估值分位处于43.51% [4]

新股市场整体表现 - 截至5月6日 A股共有105只新股上市 [1] - 上市首日股价上涨84只 零涨幅5只 破发16只 [3] - 年内打新收益为7.33万元 [3] 分板块表现 - 主板33只新股仅1只破发（海通发展） [4] - 科创板19只新股仅1只破发（高华科技） [4] - 创业板24只新股有8只破发 [5] - 北交所29只新股有6只破发 另有5只零涨幅 [5] 行业表现分析 - 美容护理类新股首日平均涨幅超100% 但仅1只上市 [6] - 计算机类新股首日零破发 平均涨幅超77% [6] 个股涨幅表现 - 中电港上市首日涨幅达221.55% 为年内首日涨幅最高 [7][8] - 四川黄金上市后连续13个一字板 累计涨幅达498.45% 为年内唯一涨幅超300%的新股 [9][10][11] 打新收益分析 - 裕太微发行价92元 首日收盘涨幅152.7% 中一签最高可赚8.8万元 [12][13][14] - 茂莱光学中一签首日收益超5万元 [15] - 26只新股中一签首日收益超1万元 [16] - 涛涛车业首日下跌20.14% 中一签亏损7394.98元 [18] 即将上市新股 - 5月8日至12日将有10只新股启动申购 [19] - 涵盖领域包括集成电路设备（中科飞测）[22]、汽车零部件（三联锻造）[25]、环保服务（朗坤环境）[24]、医疗器械（安杰思/亚华电子）[21][27]、软件服务（航天软件）[23]等行业 [20][21][22][23][24][25][26][27]

公司股价表现 - 最新股价24.94元 较前一交易日上涨1.46% [1] - 盘中最高触及25.00元 最低下探24.29元 [1] - 成交金额达13.67亿元 [1] 公司业务概况 - 主要从事黄金采选及资源综合回收利用业务 [1] - 拥有多项黄金采矿权和探矿权 [1] - 业务涵盖黄金开采、选冶等环节 [1] 公司经营策略 - 持续提升黄金产量 [1] - 通过多项措施控制海外项目成本 [1] 行业动态 - 黄金行业上市公司业绩普遍表现良好 [1] - 多家企业业绩出现明显增长 [1] - 机构调研关注黄金产量、产能扩张计划及成本变化 [1] - 二季度全球黄金需求同比增长3% [1] - 央行购金量保持高位 [1]

股价表现 - 截至2025年8月6日15时0分，公司最新股价为18 79元，较前一交易日收盘价上涨0 26元，涨幅1 40% [1] - 当日开盘价18 57元，最高价18 81元，最低价18 52元，成交量246507 0手，成交额4 60亿元 [1] 业务与概念板块 - 公司主营业务涵盖黄金及其他有色金属的采选、冶炼和销售 [1] - 所属概念板块包括贵金属、内蒙古、2025中报预增、标准普尔、富时罗素 [1] 大宗交易 - 2025年8月6日发生1笔大宗交易，总成交260万股，成交金额4739 8万元，成交价18 23元，折价2 98% [1] - 买方为长江证券股份有限公司上海都市路证券营业部，卖方为中信建投证券股份有限公司上海鸿兴路证券营业部 [1] 资金流向 - 2025年8月6日主力资金净流入453 80万元，占流通市值比0 01% [1] - 近五日主力资金净流出12114 69万元，占流通市值比0 26% [1]

公司退市决策 - 玉龙股份宣布从上交所退市并转至新三板"退市板块" 股票将于3月24日复牌 [1] - 退市原因为公司经营状况不佳 现金流持续恶化 存在重大经营不确定性 [3] - 董事长牛磊因个人原因辞职 不再担任任何职务 [1] 股东补偿机制 - 设置现金选择权保护机制 行权价格13.2元/股 较停牌价溢价0.16元 [3] - 控股股东济高资本将为不超过5.53亿股提供现金选择权 涉及金额近73亿元 [4] - 现金选择权股权登记日定为4月16日 [3] 财务状况分析 - 公司总市值102.1亿元 停牌前股价13.04元/股 当日涨幅7.24% [1] - 2020-2023年净利润分别为1.17亿/3.64亿/2.91亿/4.45亿 同比474.24%/210.78%/-20.03%/52.9% [6][7] - 2023年前三季度营收13亿元(同比-19.87%) 净利润2.88亿元(同比-21.03%) 经营现金流-22.71亿元 [8] 经营风险披露 - 核心资产被冻结 包括银行存款83.9万元及4.3亿元债权 两家矿业公司股权遭冻结 [5] - 存在4.95亿元货款及违约金未支付 面临850万澳元海外矿权收购款违约风险 [5] - 主要矿产项目均存在问题：陕西钒矿需再投5-6亿元 环评未获批 澳洲金矿储量下降 辽宁硅石矿指标不达标 [6] 业务结构说明 - 主营业务为黄金贵金属采选及大宗商品贸易 [4] - 石英砂业务受价格持续走低影响 对主营收入造成压力 [6]

赤峰黄金子公司采矿权及勘查许可证变更 - 子公司辽宁五龙黄金矿业通过探转采方式取得一宗新的采矿许可证，有效期限为9年零1个月，开采矿种为金矿，生产规模为6万吨/年 [1] - 辽宁五龙黄金矿业同时延续并变更两宗矿产资源勘查许可证 [1] - 子公司赤峰吉隆矿业变更原有一宗采矿权 [1] 公司资源开发进展 - 新获得的采矿权将进一步提升公司在黄金开采领域的产能，年生产规模达6万吨 [1] - 通过探转采方式获取新采矿权，显示公司在资源勘探和开发方面的持续投入 [1] - 多宗许可证的变更和延续表明公司正在积极优化和扩展其矿产资源权益 [1]

股价表现 - 截至7月31日收盘晓程科技股价报19 00元较前一交易日下跌2 06% [1] - 当日成交量为19 21万手成交金额达3 64亿元换手率为8 22% [1] 主营业务 - 公司主营业务涉及集成电路设计应用和销售以及黄金矿产的采选和销售业务 [1] - 公司产品主要应用于智能电网智能电表等领域 [1] 业务动态 - 公司7月31日在互动平台回应投资者提问时表示目前没有与雅江水电站的合作 [1] - 公司强调业务动态以定期报告为准后续若有实质性信息将及时公告 [1] 资金流向与估值 - 7月31日主力资金净流出3608 05万元占流通市值的0 81% [1] - 该股当前市盈率为118 24倍市净率为5 11倍 [1]