核心观点 - Deckers Outdoor Corporation 2026财年第三季度业绩表现强劲 营收和每股收益均超预期并实现同比增长 管理层强调了HOKA和UGG品牌的强劲势头 这推动业绩超预期并促使公司上调2026财年全年指引 积极的投资者情绪推动其股价在盘后交易中上涨13.1% [1] 季度财务表现 - 季度每股收益为3.33美元 超出Zacks一致预期的2.77美元 较上年同期的3.00美元有所增长 [2] - 季度净销售额同比增长7.1%至19.6亿美元 超出市场预期的18.8亿美元 按固定汇率计算增长6.8% [2] - 季度毛利润同比增长6.2%至11.7亿美元 毛利率为59.8% 较上年同期的60.3%下降50个基点 但超出预期的57.4% 这反映了库存流动时间和销售组合的影响 以及低关税库存的利好 [3] - 季度销售、一般及行政费用同比增长4%至5.57亿美元 占收入的比例为28.5% 较上年下降80个基点 主要受有利的外汇折算影响 [4] - 季度营业利润为6.144亿美元 较上年同期的5.673亿美元增长8.3% 营业利润率为31.4% 较上年同期提升40个基点 [4] 品牌表现 - HOKA品牌保持强劲势头 销售额同比增长18.5%至6.289亿美元 超出预期的5.853亿美元 增长由美国和国际市场的DTC和批发渠道共同驱动 反映了其创新产品获得更广泛消费者认可 DTC收入增长19% 批发收入增长18% [5] - UGG品牌表现稳健 净销售额同比增长4.9%至13.1亿美元 超出预期的12.5亿美元 批发和DTC渠道均表现强劲 批发收入增长4% DTC销售额增长5% 批发受益于旺季前的战略库存分配 DTC增长得益于有效的全球市场执行和更高的消费者参与度 [6] - 其他品牌净销售额同比下降55.5%至2320万美元 低于预期的3730万美元 反映了Koolaburra独立业务的逐步淘汰 [7] 渠道与地域表现 - 批发净销售额同比增长6%至8.646亿美元 DTC净销售额同比增长8.1%至10.9亿美元 DTC可比净销售额同比增长7.3% [10] - 美国本土净销售额同比增长2.7%至12.0亿美元 国际净销售额同比增长15%至7.567亿美元 [10] 财务状况与资本配置 - 截至2025年12月31日 现金及现金等价物为20.9亿美元 股东权益总额为26.1亿美元 无未偿借款 [11] - 在第三财季 公司以平均每股92.36美元的价格回购了380万股普通股 总金额3.485亿美元 截至2025年12月31日 公司股票回购授权剩余额度为18亿美元 [11] 第四季度展望 - 管理层预计第四财季经营环境喜忧参半 品牌势头持续 但将完全承受高关税的影响 HOKA预计将成为主要增长动力 [12] - HOKA第四季度收入预计同比增长13-14% 这将是该品牌历史上最大的季度收入 增长动力来自持续的全球市场份额提升和消费者对新产品的良好反响 [13] - UGG第四季度收入预计与上年同期大致持平 这反映了批发发货的时间安排 部分原计划在第四季度的订单已提前至第三季度 [14] - 第四季度毛利率预计面临约200个基点的逆风 完全由关税导致 该季度将承受2026财年最高的季度关税影响 同时SG&A费用率预计将因持续的品牌建设和运营投资而小幅上升 [15] - 尽管面临压力 公司仍将专注于严格的市场管理和维持高水平的全价销售 [16] 更新后的2026财年全年指引 - 基于第三季度超预期的表现 公司上调了2026财年全年展望 预计净销售额为54.0-54.25亿美元 [17] - 从品牌看 HOKA全年收入预计实现中双位数增长 UGG收入预计实现中个位数增长 达到此前预期的高端 [17] - 全年毛利率预计为57% 较此前指引提升约100个基点 这得益于低于预期的关税净影响、有利的定价行动以及强劲的全价售罄率 [18] - 全年营业利润率预计为22.5% 较此前指引提升100个基点 [19] - 全年每股收益预计为6.80-6.85美元 较上年增长7-8% [19] - 2026财年总股票回购预计将超过10亿美元 为每股收益贡献超过20美分 [19] - 全年未缓解的关税影响预计为1.1亿美元 但由于有利的定价和库存时机 净影响估计为2500万美元 [20] 公司近期股价表现 - 过去三个月 公司股价上涨22.6% 超过其所在行业14.3%的涨幅 [23]

Key Takeaways CRI saw U.S. Wholesale sales decline in Q3, driven by lower Simple Joys demand on Amazon.CRI views the Simple Joys slowdown as a structural shift and is refocusing on core brands.CRI expects low-single-digit Wholesale declines in Q4, offset partly by growth in other brands.Carter’s, Inc. (CRI) experienced weakness in the U.S. Wholesale segment, which saw a decline in net sales in the third quarter of 2025. The decline was mainly due to lower sales of the Simple Joys brand on Amazon. Management ...

文章核心观点 - 传统零售品牌面临消费者支出谨慎和电子商务崛起的双重挑战 正通过关闭门店、组建合资企业等策略寻求生存与发展 Lands' End与WHP Global组建合资企业是其应对当前困境、优化资产负债表并寻求增长的关键战略举措 [3][4][7] 零售行业趋势与挑战 - 过去几年 谨慎的消费者支出削弱了销售额并减少了客流量 同时电子商务的持续崛起迫使老牌品牌关闭门店并重新思考战略 [3] - 在线购物持续主导美国零售格局 2024年美国电子商务支出达1.34万亿美元 预计2030年将超过2.5万亿美元 2024年美国在线销售占全球电子商务支出的22.3% 较上年增长近1.5% 预计2025年将达到1.47万亿美元 [18] - 尽管在线购物增长 实体店对于创造独特的线下购物体验仍至关重要 但零售商为提升盈利能力而减少实体规模 即使小规模关店也可能产生重大后果 [19] - 广泛的商店关闭会降低购物便利性 可能造成需要行驶长达20英里的“零售荒漠” 零售业是美国最大的私营部门雇主 每年为GDP贡献5.3万亿美元 支持超过5500万个工作岗位 占全美就业岗位的四分之一以上 关店导致工人失业、店面空置、商业地产价值下降 消费者选择减少、线下购物渠道萎缩 竞争减少可能导致价格上涨 [20][21] Lands' End 公司状况与战略举措 - Lands' End成立于1963年 现已发展为销售服装、泳装、外套、配饰、鞋类、家居产品和制服的全渠道零售商 目前在全国经营约26家门店 并通过其电商平台及多个第三方分销商销售 [6] - 2025年第三财季 公司净收入同比下降0.3%至3.175亿美元 其中美国电子商务销售额下降3.4% [13] - 公司已悄然在2025年关闭多家门店 并已计划2026年的关闭 这似乎是其精简运营、淘汰业绩不佳门店 以专注于更盈利分销渠道（尤其是占收入大头的数字销售）的更广泛努力的一部分 [14][15] - 公司计划优先发展数字业务和运营 继续利用其轻资产许可模式 并扩展其市场领先的Outfitters部门 [16] - 公司首席执行官指出 美国消费者业务的流量增长了25% 由数字渠道、社交和搜索驱动 第三季度美国电商网站访问量创历史新高 [16] Lands' End 与 WHP Global 合资交易详情 - Lands' End与品牌管理公司WHP Global组建合资企业 WHP Global将以3亿美元收购该品牌50%的控股权 [7] - 根据协议 WHP Global将获得Lands' End的所有知识产权及相关资产（包括其许可业务） 而Lands' End将保留其现有直接面向消费者和B2B业务的全部运营控制权 [7] - 该交易旨在通过全额偿还截至2026年1月26日约2.34亿美元的定期贷款来强化资产负债表 同时使公司能继续参与品牌的长期增长 交易还旨在利用WHP Global的平台能力和全球许可网络最大化Lands' End的价值 [8] - WHP Global的投资组合涵盖时尚、运动和硬商品领域的超过15个品牌 其全球零售销售额超过70亿美元 遍布80多个国家及超过225个许可合作伙伴 [9] 交易背景与股东压力 - 此次合资交易前 市场已对Lands' End可能被出售猜测数月 2025年3月7日 公司披露其董事会已启动对战略替代方案的审查 包括潜在的出售、合并或类似交易 [11] - 早前有报道称Authentic Brands Global和WHP Global已提交收购Lands' End的报价 [11] - 公司也面临其最大股东Edward Lampert的压力 据报道他在2025年2月敦促董事会寻求出售 Lampert当时控制公司约55%的股份 并表示如果董事会拒绝直接出售业务 他将为自己的股份寻找买家 [12]

市场整体表现与驱动因素 - 近期整体股市无视关税威胁并创下交易纪录 主要由科技股反弹推动[1] - 蓝筹科技公司因财报季开局良好及AI货币化取得重大进展而录得稳健涨幅[1] - 美联储将利率维持在3.5%至3.75%的目标区间不变 支撑了上涨趋势[1] - 失业率显现企稳迹象 通胀保持略高水平 投资者预计利率将维持至五月[1] 投资策略与筛选逻辑 - 在市场采取观望态度时 投资者可受益于能带来更高回报的“现金牛”股票[2] - 仅识别现金充裕的股票并不构成可靠的投资主张 还需具备诱人的效率比率 如净资产收益率[2] - 高净资产收益率能确保公司以高回报率进行现金再投资[2] - 筛选参数包括：现金流大于10亿美元、净资产收益率高于行业水平、价格与现金流比率低于行业水平、总资产收益率高于行业水平、五年每股收益历史增长率高于行业水平、Zacks评级小于或等于2[5][6][7] 高净资产收益率股票案例 - 筛选出五只高净资产收益率股票：Arista Networks、Corning、Banco Bilbao Vizcaya Argentaria、The TJX Companies、TE Connectivity[2][7] - 这五家公司均显示出强劲的基本面和持续的盈利惊喜 长期盈利增长预期均至少为10.2%[8] Arista Networks 公司概况 - 公司总部位于加州圣克拉拉 致力于为数据中心和云计算环境提供云网络解决方案[7] - 在高速数据中心领域的100千兆以太网交换机市场占据领导地位 并在200/400千兆高性能交换产品中日益获得市场关注[9] - 长期盈利增长预期为20.1% 过去四个季度平均盈利惊喜为10.2% Zacks评级为2[10] Corning 公司概况 - 公司总部位于纽约 最初为玻璃业务 自1936年重组以来 已发展出用于广泛市场应用的先进玻璃基板技术[11] - 其竞争优势在于对创新的专注[11] - 长期盈利增长预期为18.8% 过去四个季度平均盈利惊喜为4.4% Zacks评级为2[11] Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 公司概况 - 公司总部位于西班牙毕尔巴鄂 主要在西班牙、墨西哥、土耳其、欧洲其他地区、南美、美国和亚洲提供零售银行、批发银行和资产管理服务[12] - 长期盈利增长预期为12% 过去四个季度平均盈利惊喜为5.7% Zacks评级为1 VGM得分为B[12] The TJX Companies 公司概况 - 公司总部位于马萨诸塞州弗雷明汉 是美国及全球领先的服装和家居时尚折扣零售商[13] - 其广泛且价格各异的产品组合有助于覆盖广大消费者 凭借机会主义的采购策略和灵活的业务模式与传统零售商区分开来[13] - 长期盈利增长预期为10.2% 过去四个季度平均盈利惊喜为5.5% Zacks评级为2[14] TE Connectivity 公司概况 - 公司总部位于爱尔兰戈尔韦 是一家全球科技公司 为汽车、航空航天、国防、能源和医疗等广泛行业设计和制造连接及传感器解决方案[15] - 业务遍及130多个国家 专注于5G、电动汽车、工业自动化和智慧城市等新兴技术 以处于连接技术进步的前沿[15] - 长期盈利增长预期为12% 过去四个季度平均盈利惊喜为7.5% Zacks评级为1 VGM得分为A[16]

Updated 5:20 p.m. ET Jan. 29 LONDON — H&M Group might have had a modestly successful fiscal 2025, but the feel-good factor has already faded, with the new year starting on a low with lackluster demand in Europe and tariffs in the U.S. More from WWD H&M said sales in the fiscal first quarter ending Saturday are expected to decrease by 2 percent in local currencies. That continues a slump that started when strong sales during the Black Friday rush led to “subdued demand in a number of markets” in December ...

公司业绩表现 - 瑞典快时尚零售商报告季度盈利超出预期 [1] - 盈利增长得益于广受欢迎的产品系列 [1] - 严格的成本控制促进了利润提升 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年有机净收入增长7% [4] - 第四季度公司总收入有机增长5%，两年叠加增长13% [6][20] - 第四季度毛利率为净收入的60.8%，同比收缩100个基点，主要受关税影响 [21] - 第四季度调整后EBIT利润率为12.1%，同比收缩100个基点，受第53周和关税影响 [23] - 2025财年调整后EBIT利润率扩张70个基点 [19] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.41美元，高于预期 [23] - 2025财年投资资本回报率约为16% [18] - 2025财年库存美元价值同比增长9%，单位库存增长2% [23] - 2025财年向股东返还3.63亿美元，同比增长26% [24] - 2026财年展望：有机净收入增长4%-5%，报告净收入增长5%-6% [26]；调整后EBIT利润率预计扩张40-60个基点至11.8%-12% [30]；全年调整后稀释每股收益预计在1.40-1.46美元之间 [30]；资本支出预计约为2.3亿美元，占收入的3.5%-4% [31] - 2026年第一季度展望：有机净收入增长4%-5%，报告净收入增长7%-8% [32]；调整后EBIT利润率预计同比下降100个基点至12% [33]；调整后稀释每股收益预计在0.35-0.38美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Levi's品牌**：2025财年增长7% [4]，第四季度增长4% [8] - **直接面向消费者业务**：2025财年增长11%，占公司总业务约一半 [5]；第四季度增长10%，实现连续第15个季度同店销售正增长 [12]；第四季度电子商务增长22% [13] - **批发业务**：2025财年增长4% [5]；第四季度全球批发业务持平，全年增长4% [15] - **女装业务**：2025财年增长11% [6]；第四季度增长强劲，增速高于男装 [8] - **男装业务**：2025财年增长5% [6] - **上装业务**：第四季度实现两位数增长，贡献了近一半的收入增长，且平均单价显著高于去年 [9] - **Beyond Yoga品牌**：第四季度增长45%，全年增长17% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲地区**：第四季度净收入增长2% [24]；美国DTC业务增长6%，批发业务因新第三方物流能力限制及去年同期高基数而下降 [24][25]；拉丁美洲业务增长8% [25] - **欧洲地区**：第四季度净收入加速增长10% [25]；英国和德国等主要市场实现两位数增长 [25]；第四季度营业利润率同比增长330个基点，全年增长180个基点 [25] - **亚洲地区**：第四季度净收入同比增长4% [26]；日本和土耳其等关键市场实现两位数增长 [26]；第四季度营业利润率同比增长140个基点，全年增长60个基点 [26] - **国际市场**：第四季度增长8%，由欧洲加速和拉丁美洲稳健增长带动，占公司总销售额近60% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于成为“DTC优先、从头到脚的丹宁生活方式零售商” [4] - 三大核心战略：品牌引领、DTC优先、投资组合驱动 [48] - 通过扩展生活方式产品线（如上装、非丹宁下装、裙装）扩大了总可寻址市场，这些品类贡献了2025年近三分之一的增长 [18][50] - Levi's品牌巩固了其作为全球第一丹宁品牌的地位，市场份额超过紧随其后的两大全球竞争对手之和 [5] - 在美国，Levi's品牌在男装、女装及18-30岁关键青年人群中均占据市场份额第一 [8][49] - 推出最高端的Blue Tab系列，瞄准规模庞大但公司渗透不足的高端市场，计划在2026年进一步扩展该系列 [11][73] - 利用人工智能提升消费者体验和运营效率，例如推出AI造型功能，并计划部署集成智能体AI平台 [14] - 正在改造美国分销网络，向混合自动化全渠道模式转型，欧洲已完成类似转型并带来盈利改善 [22][85] - 计划在2026年开设50-60家净新系统门店 [27] - 计划通过定价行动、提高全价销售、降低产品成本、优化SKU组合等措施，完全抵消约150个基点的关税对毛利率的影响 [28][38] - 宣布一项2亿美元的加速股票回购计划 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正从一个动态的全球环境中以强势地位进行运营，拥有标志性品牌和深厚的粉丝连接 [16] - 对2026年及未来充满信心，预计将继续保持中个位数增长 [18][34] - 预计2026年毛利率将与上年持平，但结构性驱动因素（如DTC、女装、国际业务占比提升）依然稳固，为2027年恢复扩张奠定基础 [29][38][41] - 已实施的定价行动迄今未观察到对消费者需求产生影响 [21][102] - 受全球营销活动（包括超级碗广告）时间安排影响，2026年第一季度的营销支出将较为集中，导致该季度营业利润率同比下降，但预计全年将受益 [31][33] - 公司专注于将更高的收入转化为利润，同时为长期增长进行正确投资 [19] - 预计2026年调整后SG&A费率将改善约40-60个基点 [29] 其他重要信息 - 2025年11-12月假日季收入增长7%，创下至少十年来的最高假日收入 [6] - 公司计划精简批发业务，特别是美国的一些非战略性账户，以支持品牌提升战略 [28] - 2026年营销支出预计约占收入的7%，与2025年持平 [30] - 预计2026年全年税率约为23%，季度利息支出约为1200万美元 [30] - 预计2026年下半年毛利率将改善，因定价措施生效且关税影响被抵消 [31] - 公司正在减少SKU数量，目标减少约20-25% [84] - 全球统一产品线的比例已从2023/2024年初的约20%提升至50%，目标达到70%-75% [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率指引、季度走势及抵消关税的驱动因素 [37] - 公司有持续扩张毛利率的记录，2025年增长110个基点，过去三年增长约400个基点 [38] - 2026年指引为与上年持平，旨在完全抵消约150个基点关税和20个基点外汇逆风的影响 [38] - 抵消措施包括：已实施大部分的高定价（需求弹性良好）、更高的全价销售、以及通过棉花成本降低和供应商谈判带来的产品成本降低 [39] - 结构性利好因素（毛利率更高的女装、DTC、国际业务）依然稳固 [40] - 预计第一季度毛利率同比略有下降，随后逐季改善，并在2027年恢复加速扩张 [40][41] 问题: 关于中个位数有机增长展望与行业对比，以及假日季增长加速的原因 [46] - 公司对2026年感到乐观，战略有效，正从丹宁下装业务转型为真正的从头到脚丹宁生活方式公司 [48] - 预计4%-5%的增长将超越行业增速，公司作为领导者正在推动全球丹宁品类增长 [49] - 在美国，品牌在男装、女装和青年人群中均巩固了市场份额第一的地位 [49] - 总可寻址市场因扩展至丹宁下装以外的品类而扩大，去年约三分之一的增长来自这些品类 [50] - 假日季表现强劲得益于DTC优先战略的执行，确保新品上架，以及产品团队在丹宁生活方式品类上的成功，如毛衣和斜纹裤销售旺盛 [52][53] - 这使公司有信心在第一季度实现14%的两年叠加增长 [53] 问题: 关于直接面向消费者渠道利润率提升的驱动因素和潜力 [59] - DTC渠道在收入和利润率方面均有很大上升空间 [60] - 利润率增长将来自：1) 销售杠杆（随着销量增长，摊薄门店固定成本）；2) 零售卓越运营（如增强生活方式商品陈列、改进分类规划和生命周期管理），这已在去年推动门店利润率扩张；3) 推出新的全球销售模式 [60][61][62] - 公司正在重新规划以成为零售商，例如推出新的规划和分配系统以提高售罄率和库存管理 [61] - 预计去年的利润率扩张趋势将持续 [62] 问题: 关于欧洲业务的更多细节及Blue Tab系列的影响 [68] - 欧洲团队表现优异，第四季度增长10%，全年中个位数增长，进入2026年势头强劲 [69] - 增长广泛，英国和德国双位数增长，批发渠道增长13%领先，大多数市场实现增长，女装增长10%，男装增长9%，电子商务增长显著 [69][70] - 增长转化为盈利能力，营业利润率提升380个基点 [70] - 2026年预计欧洲中个位数增长，预售订单也呈中个位数增长 [70] - Blue Tab系列是一个全球性机遇，高端市场庞大且增长，但公司渗透不足 [73] - 早期消费者反响积极，该系列是品牌最高端的表达，产品定价较高（下装200-350美元，夹克250-400美元） [73] - 公司将其视为一项持续的业务而不仅是短期联名，不仅带来商业机会，也对全线产品产生光环效应 [74] 问题: 关于供应链改进和缩短产品上市时间的进展 [79] - 在产品开发端到端供应链上，已将总交货时间从16-17个月缩短至14个月 [82] - 正在创建不同的产品轨道，例如上装追求更短周期，选择靠近分销点的供应商 [82] - 全球统一产品线比例从约20%提升至50%，目标70-75%，这提高了效率并有助于库存周转和售罄率 [83] - 继续专注于减少SKU数量，目标减少20-25% [84] - 在分销转型方面，欧洲已完成向混合自动化全渠道模式的过渡，并带来收入和利润改善 [85] - 美国的分销中心转型耗时比预期长，为满足高需求，公司延长了自营设施运营时间并增加了人工操作 [85] - 已引入分销专家，并与第三方物流伙伴合作，有信心在今年年底前完成转型 [86] 问题: 关于美国新分销中心延迟的更多信息及对SG&A的影响 [90] - 对按时上线有信心，因为：1) 公司内部团队与第三方物流伙伴紧密合作；2) 最高管理层直接参与；3) 欧洲的成功经验提供了范例 [91] - 关于SG&A，公司高度重视运营杠杆，目标是提高增长利润向EBIT的转化率 [92] - 2026年的信心来自：1) 4%-5%的有机增长应产生杠杆；2) DTC利润率计划继续增长（去年提升300个基点）；3) 有限的人员增长，通过AI提高效率；4) 并行运营分销中心的压力将在上半年缓解，下半年开始显现效益 [92][93] - 预计2026年SG&A费率（占收入比）将低于一贯的50%左右水平 [94] 问题: 关于价格上调的细节、地域分布以及对2026财年各区域价格与销量增长的假设 [101] - 定价行动主要是为了抵消关税影响，主要发生在美国，但全球范围内也会因通胀等进行常规调价 [102] - 迄今未观察到消费者或客户反应，这得益于业务势头强劲、品牌实力和市场份额增长带来的定价权 [102] - 定价具有针对性，在高端和创新产品上利用定价权，在入门级产品上定价更为谨慎 [103] - 利用AI和市场分析数据来指导定价决策，去年已对客户进行适度提价，2026年2月将对DTC和批发渠道的消费者进行提价 [103] - 预计平均单价和销量在来年都将增长 [104] - 通过扩大总可寻址市场和推动每笔交易件数（如搭配上装销售），预计全球销量将增长 [105] 问题: 关于2026年美洲业务增长假设的更多细节，特别是美国批发业务调整的影响 [111] - 2025年美国业务增长4%，DTC增长6%表现突出，批发业务全年也实现增长 [112] - 第四季度美国业务持平，主要受两大因素影响：1) 去年同期一家大型数字客户的高销售额基数；2) 分销中心能力限制 [112] - 若调整这些因素，第四季度美国批发业务本可实现低至中个位数增长 [112] - 2026年展望：美国业务预计低至中个位数增长；全球批发业务预计持平至略有增长，部分被美国非战略性账户的优化所抵消 [113] - 批发仍是重要渠道，公司可将DTC中反响良好的扩展品类引入批发，这应能推动长期增长 [113] 问题: 关于美国战略性批发账户的业务状况、售罄率和订单情况 [115] - 公司相信批发渠道，这是“与”的关系而非“或”，长期预计批发将略有增长 [116] - 2026年指引为持平，这已经考虑了优化部分非战略性账户（如美国杂货渠道）的影响 [116] - 与核心战略伙伴关系牢固，这些账户接纳丹宁生活方式、上装、男装和女装系列 [117] - 女装策略受到账户欢迎，有些还扩大了门店面积或增加了门店数量 [118] - DTC可作为产品首发和测试平台，成功后再推广至批发，例如“束口宽松裤”在双渠道均获成功 [119] - 全球来看，欧洲和拉丁美洲第四季度订单和增长均为正 [119] - 公司在男装、女装和青年人群中的市场份额在第四季度均有所增长 [119]

公司战略调整 - 美国鹰服饰决定终止其第三方物流业务实验 关闭旗下Quiet Logistics部门 该部门是公司大约四年前以约3.6亿美元收购的 [1] - 公司战略决策旨在使其能够优先考虑增长并专注于其领先的生活方式品牌组合 [4] 业务运营与关停计划 - 公司将在未来几个月内逐步停止为第三方客户提供Quiet服务 并计划在2026年上半年关闭其位于波士顿和达拉斯的履约中心 [3] - 公司此前已计划在Quiet停止运营前关闭位于加州拉帕尔马的履约中心 位于亚特兰大的履约中心将继续开放 为美国鹰品牌提供分销服务 [3] 收购初衷与战略愿景 - 当初收购旨在将更多供应链环节内部化 使公司能够运营一个仓库网络 为其自有品牌（如Aerie）和第三方商户（如Kohl's, Fanatics, Steve Madden）提供次日达和当日达服务 [2] - 收购交易紧随另一项类似的独立交易进行 即收购交付和履约公司AirTerra 后者后来被整合到Quiet业务中 [2] - 2022年4月 公司执行董事长兼首席执行官曾表示 该交易将使公司成为“反亚马逊”力量 以与亚马逊及其他大型零售商竞争 并曾宣扬该服务能通过靠近消费者履约来缩短配送时间 [4] 业务发展历程 - 合作第一年推出了有前景的服务以提升客户体验 包括推出一个全国配送网络 该网络采用通用配送标签 使包裹能够在40个承运商网络中运输 [5] - Quiet还与房地产经纪公司JLL合作 为使用其仓库的客户提供百分比租金模式 [5]

公司战略举措 - H&M公司宣布重启其H&M设计大奖，旨在为全球设计新锐提供资金及系统化导师辅导，重点关注兼具可持续理念、创新力与技艺的新生力量 [1] - 本届大奖覆盖范围达历届最广，覆盖25个国家超过60所院校的本硕学生，并首次新增8国院校参与，多元化水平进一步提升 [1] - 最终获奖者将获得15万欧元奖金及为期一年的定制化导师指导，其设计系列将在全球精选H&M门店及线上平台发售 [1] - 8位决赛入围者将各获得1万欧元奖金 [1] 行业人才与教育支持 - 奖项将由时尚行业资深人士组成的专业评审团评选产生 [1] - 公司同步启动全新奖学金计划，与中央圣马丁学院合作，为一名潜力设计师提供全额学业资助 [1] - 大奖革新导师支持模式，将在官方门户网站上线系列数字时尚教程，内容覆盖作品集创作、院校申请等，以开源资源赋能全球创意从业者 [1]

核心观点 - 美国鹰牌服饰和欧迪办公正逐步关闭其面向外部客户的物流业务 这引发了市场对零售商“供应链即服务”商业模式可行性的广泛质疑 表明零售商在试图将自身供应链变现时面临巨大挑战 [1][5] 公司行动与决策 - **美国鹰牌服饰关闭子公司**：美国鹰牌服饰正在逐步关闭其全资子公司Quiet Logistics 该子公司为零售品牌提供全渠道履约服务 公司计划在未来几个月内终止为第三方客户提供服务 [2][3] - **战略调整原因**：公司表示 此战略决策是为了优先促进增长并专注于其领先的生活方式品牌组合 同时将协助现有客户寻找并过渡到新的服务提供商 [3] - **历史收购背景**：美国鹰牌服饰于2021年以3.6亿美元收购了Quiet Logistics 此前不久还收购了配送初创公司AirTerra 收购后曾将内部物流能力扩展至其他希望与亚马逊、塔吉特和沃尔玛更好竞争的企业 [2] 商业模式挑战 - **核心业务冲突**：行业专家指出 美国鹰牌服饰最终意识到运营一个独立的多客户业务与其核心零售业务及自身的履约需求并不协调 [4] - **运营困难**：为第三方品牌提供服务的同时管理自身的零售业务量极其困难 尽管在商业计划书中听起来很美好 但现实操作难度巨大 [5] - **市场趋势**：市场正迫使企业做出选择 美国鹰牌服饰的举措是回归专注于自身业务量的表现 此前几年 许多大型零售商都认为可以通过“供应链即服务”的模式将其供应链变现 [5] 业务运营状况 - **现有客户与设施**：Quiet Logistics的客户包括奢侈时尚品牌Perfect Moment和时尚环保袋制造商Baggu 目前其运营的履约中心位于波士顿、亚特兰大、达拉斯和洛杉矶 [3][4] - **收缩迹象**：潜在麻烦的迹象出现在大约一年前 当时Quiet Logistics关闭了位于圣路易斯的一处设施 [4]