奖项信息 - Experian Vision Awards奖项在加州科斯塔梅萨宣布 [1] - 获奖公司包括Figure、PREMIER Bankcard以及Members First Credit Union [1]

Equity Research Analyst at DM Martins Research.The best opportunities often don’t scream for attention. I cover stocks that are often undercovered, focusing primarily on Brazil and Latin America — but I also occasionally write about global large caps. My work can also be found on TipRanks, where I contribute regularly, and on TheStreet, where I was a frequent contributor in the past.- Disclaimer: All views expressed here are my own and do not necessarily reflect the views or official positions of DM Martins ...

先买后付行业接受度与用户信任度 - 先买后付服务正迅速成为一种被广泛接受的信贷方式[2] - 86%的美国消费者信任先买后付作为一种支付方式[2] - 四分之三的先买后付用户表示，他们比信用卡更信任先买后付服务[2] 信用评分模型变革 - FICO宣布将于今年秋季开始在其评分模型中纳入先买后付数据[3] - Experian表示将在今年把来自先买后付提供商Affirm的数据纳入其框架[3] - 44%的先买后付用户担心这些贷款会影响其信用评分[2] 先买后付用户规模与增长 - 约30%的美国消费者使用过先买后付服务[3] - 2024年估计有8650万美国消费者使用先买后付，较2021年的4920万大幅增长[3] - 研究机构eMarketer预计，到2025年将有9150万美国消费者使用先买后付贷款[3] 用户行为与风险特征 - 许多用户因便捷性选择先买后付，在线结账时只需点击几下即可分期付款[4] - 部分用户偏好先买后付而非信用卡，因其可避免信用检查或利息费用[4] - 平均每笔先买后付贷款金额约为135美元[4] - LendingTree调查发现54%的先买后付用户至少有过一次逾期还款记录[4] - 未来逾期还款可能因FICO纳入先买后付活动而拉低信用评分[5]

市场整体表现 - 美国三大股指于2025年10月2日收涨，标普500指数上涨014%至6,72120点，纳斯达克综合指数上涨033%至22,83105点，道琼斯工业平均指数上涨023%至46,54737点，均创下或接近历史新高 [2] - 市场表现主要由对人工智能创新的强劲需求和美联储未来降息预期所推动，科技和医疗保健板块是主要驱动力 [1] 宏观经济与政策环境 - 尽管美国政府停摆进入第二天，导致数十万联邦雇员暂时休假并延迟关键经济数据发布，但市场表现出韧性，因历史上短期停摆对市场的长期影响有限 [3] - 政府停摆导致原定于周五发布的重要就业报告等数据延迟，这可能使美联储在10月晚些时候的利率决策面临更大不确定性 [4] - 10月3日将发布服务业PMI和ISM非制造业PMI，FOMC成员威廉姆斯将发表讲话，10月14日国际货币基金组织将发布《世界经济展望》，10月第二周第三季度财报季将正式开始 [5] 科技与人工智能行业 - 英伟达股价上涨159%至历史新高18859美元，受强劲AI需求推动 [7] - 微软股价上涨145%，得益于其云服务和AI计划的强劲增长 [7] - OpenAI与SK海力士和三星就Stargate AI基础设施项目达成合作，OpenAI估值据称为5000亿美元，此消息推动SK海力士在韩国市场股价暴涨近12%，三星股价上涨35% [8] - 美国芯片公司AMD和博通股价分别上涨约35%和2%，受益于数据中心和AI芯片的强劲需求 [9] 汽车行业 - 特斯拉股价下跌35%，尽管其第三季度交付量超出预期 [10] - Stellantis股价大涨8%，因其宣布第三季度美国销售额增长6%，其中9月份销售额跃升16%，吉普、Ram和菲亚特品牌表现强劲 [10] 其他行业及公司动态 - 耐克第一季度2026财年营收达1172亿美元，超出预期，股价上涨156% [11] - 卡特彼勒股价上涨155%，受稳健的制造业和建筑业活动支撑 [11] - 亚马逊股价上涨129%，得益于电子商务和云业务收入增长 [11] - Conagra Brands第一季度2026财年调整后收益超预期，股价上涨54% [12] - Acuity Inc第四季度2025财年调整后收益超预期，股价上涨54% [12] - 科迪华公司宣布计划分拆其种子和作物保护业务，引发投资者不确定性，股价暴跌91% [12] - 费埃哲公司为抵押贷款机构推出新的定价选项，股价大涨20% [13] - 主要信用机构环联和艾可菲股价分别下跌约10%和8%，受费埃哲新定价选项的负面影响 [13]

公司股价表现 - Fair Isaac公司股价因新计划消息大幅上涨约20% [2] - Equifax和TransUnion公司股价分别下跌9%和12% [2] - 尽管近期上涨，Fair Isaac公司股价在2025年仍处于负值区间 [5] - 另一主要信用评分提供商Experian在伦敦市场股价下跌 [4] 行业竞争格局变化 - Fair Isaac公司推出FICO Direct Mortgage License Program，旨在重塑抵押贷款行业的信用评分交付和定价方式 [3][4] - 新计划允许三合一报告整合商直接计算和分发FICO分数，消除了对三大全国性信用机构的依赖 [3] - 此举可能使贷款机构每项FICO费用节省高达50% [3] - 该举措威胁到信用机构的关键收入来源 [4] 市场事件背景 - 今年早些时候Fair Isaac公司股价曾下跌，因联邦住房金融局表示抵押贷款公司可使用其竞争对手创建的信用评分系统 [5]

Fair Isaac Corp. is offering mortgage lenders a direct path to its FICO credit scores, for the first time giving them a way around the three powerful credit-reporting firms. ...

文章核心观点 - 沃伦·巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司管理着超过2570亿美元的证券资产，其长期投资理念和选股策略值得关注 [1] - 遵循巴菲特的投资原则，如长期持有，并纳入其青睐的股票，可能有助于提升投资组合价值 [2] - 文章重点分析巴菲特持有超过二十年的两只股票：可口可乐和美国运通，并探讨在当前环境下如何选择 [3] 可口可乐公司分析 - 可口可乐是全球最大的非酒精饮料制造商，拥有强大的品牌护城河和全球分销网络 [4] - 公司近期季度收入增长1%，虽非高增长，但长期来看收入和净收入稳步增长 [5] - 公司产品组合多样，包括芬达茶和美汁源果汁等，并通过针对不同国家口味创新和使用数据驱动增长 [7] - 作为股息之王，公司连续50多年提高股息，当前股息为每股2.04美元，股息率达3%，超过标普500指数1.2%的股息率 [8] 美国运通公司分析 - 美国运通作为高端信用卡公司，主要吸引高收入客户群体，该群体在经济困难时期受影响较小且持续消费 [9] - 公司通过快速处理客户问题（如潜在欺诈）和提供诸多优惠（如餐厅折扣和酒店升级）来吸引客户 [10] - 公司近期季度收入达到创纪录的近180亿美元，且63%的全球新账户来自千禧一代和Z世代消费者，显示其增长动力 [11] - 公司支付每股3.16美元的股息，股息率为0.9% [12] 投资比较与选择 - 两只股票当前估值几乎完全相同，但可口可乐的估值略有下降，而美国运通的估值有所上升 [13] - 对于寻求长期股息收入的谨慎投资者，当前估值小幅回调的可口可乐是理想选择 [15] - 对于增长型投资者，定价合理的美国运通更值得选择，其盈利和股价可能带来更强的长期增长 [15]

公司概况与近期表现 - 公司为一家市值2378亿美元的金融服务公司 提供签账卡、信用卡和旅行支票等支付与旅行服务 [1] - 公司股价在过去52周内大幅上涨27.4% 表现优于同期标普500指数15.6%的涨幅和金融精选行业SPDR基金19.6%的回报率 [4] - 尽管第二季度业绩超预期 但公司股价在7月18日下跌了2.4% [5] 财务业绩与预期 - 公司预计于10月17日市场开盘前公布2025财年第三季度业绩 [1] - 市场预期第三季度每股收益为3.93美元 较去年同期的3.49美元增长12.6% [2] - 公司在过去四个季度均超出华尔街盈利预期 第二季度每股收益4.08美元 超出预期5.7% [2] - 第二季度扣除利息支出后的总收入同比增长9.3% 达到创纪录的179亿美元 超出市场预期 [5] - 第二季度调整后每股收益为4.08美元 同比增长16.9% [5] 未来增长展望 - 市场预期公司2025财年每股收益为15.25美元 较2024财年的13.35美元增长14.2% [3] - 市场进一步预期其2026财年每股收益将同比增长14.2% 达到17.41美元 [3] - 业绩强劲增长由当季创纪录的卡会员消费、对高端产品的强劲需求以及稳健的信贷表现所驱动 [5] 市场分析师观点 - 华尔街分析师对公司股票总体给予"温和买入"评级 [6] - 在覆盖该股票的30位分析师中 8位建议"强力买入" 2位建议"温和买入" 18位建议"持有" 2位建议"强力卖出" [6] - 公司当前股价高于其平均目标价326.04美元 但华尔街最高目标价375美元暗示较当前水平有9.8%的潜在上行空间 [6]

投资组合集中度 - 伯克希尔哈撒韦3070亿美元投资组合中超过50%集中于三家公司 总金额达1550亿美元 [1][4] - 苹果持仓719亿美元 占投资资产比例23.4% 为第一大持仓 [5] - 美国运通持仓516亿美元 占投资资产比例16.8% 为第二大持仓 [12] - 美国银行持仓314亿美元 占投资资产比例10.2% 为第三大持仓 [17] 苹果投资逻辑 - 投资核心基于消费者购买习惯和行为 拥有异常忠诚的客户群体愿意支付溢价 [6] - 管理层表现优异 CEO Tim Cook在14年任期内成功转向高利润率订阅服务 [7] - 资本回报计划强劲 自2013年以来斥资7960亿美元回购 减少流通股超过43% [9] - 持仓比例从接近50%降至23.4% 因自2023年9月30日起减持6.35亿股(69%比例) [5] 美国运通投资特性 - 被列为"永久持有"的八家公司之一 预计新任管理层不会调整该持仓 [13] - 商业模式为双重收益：既是支付服务提供商收取商户费用 又是贷款机构获得年费和利息收入 [14] - 客户定位高收入人群 在经济波动中更具抗风险能力 [15] - 股息收益率显著 基于伯克希尔每股8.49美元成本 3.28美元年分红相当于39%成本收益率 [16] 美国银行投资考量 - 持仓被大幅削减 自2024年7月17日至2025年6月30日期间减持4.27亿股(占峰值持仓41%) [17] - 作为对利率最敏感的货币中心银行 美联储2022年3月至2023年7月加息期间净利息收入大幅增长 [20] - 估值变化显著 从2011年8月低于账面价值62%溢价至2024年9月25日高于账面价值39% [21] 管理层变更影响 - Warren Buffett将于三个月后卸任CEO职位 结束60年任期 由Greg Abel接任 [1] - 新任CEO将接手超过3440亿美元现金储备及高度集中的投资组合 [4] - 投资组合中部分持仓可能调整 苹果和美国银行可能不再是前三大持仓 [10][21]

长期股息增长策略的卓越表现 - 自1972年以来 持续提高股息的公司其年度表现跑赢标普500指数25个百分点 [2] - 长期复利效应显著 1972年投入的1万美元在股息增长公司中价值超过400万美元 而在标普500指数中仅为160万美元 [2] 艾伯维公司 - 公司股息收益率为297% 作为独立公司已连续12年提高股息 [4] - 尽管面临Humira的专利悬崖 但后继产品Rinvoq和Skyrizi正迅速增长以填补空白 [5] - 管理层指引预计到2029年将实现高个位数增长 支持未来年度股息高个位数增长 [5] 好市多公司 - 公司股息收益率仅为057% 但过去五年股息年增长率达到132% 且派息率保守为27% [6] - 仅会员费收入即可覆盖全部股息支出 库存年周转约12次 单个仓库年销售额约26亿美元 [6][7] - 公司定期支付特别股息 2024年为每股15美元 2020年为每股10美元 [7] 美国运通公司 - 公司股息收益率为092% 过去五年股息年复合增长率为12% 收益派息率为213% [10] - 与Visa和Mastercard不同 公司同时控制发卡和支付处理环节 股本回报率达到30% [10] 投资组合整体特征 - 五家公司过去十年向股东回报总额超过5000亿美元 且每年都实现股息增长 [9] - 股息收益率从好市多的057%到辉瑞的72%不等 为不同偏好投资者提供选择 [9] - 每家公司均拥有宽阔的竞争护城河 使颠覆几乎不可能 [9]