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United Natural Foods(UNFI) - 2026 Q1 - Earnings Call Transcript

2025-12-02 22:30

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为78亿美元，与去年同期大致持平[14] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.67亿美元，同比增长近25%，利润率为2.1%，同比提升40个基点[16] - 调整后每股收益为0.56美元，去年同期为0.16美元[16] - 自由现金流为使用5400万美元，较去年同期改善约1.05亿美元[17] - 净杠杆率环比下降至3.2倍，较去年同期下降整整1倍[18] - 毛利率为13.4%，同比提升20个基点[16] - 运营费用率为12.7%，去年同期为12.9%[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然产品部门销售额增长11%，主要由客户表现、现有客户的新业务项目以及天然、有机和特色产品的长期强势所驱动[14] - 传统产品部门销售额下降约12%，主要由于网络优化努力，特别是阿伦敦配送中心的提前退出[15] - 零售总销售额下降5%，部分原因是过去12个月的关店，同店销售额下降3%[15] - 批发通胀率约为3%，单位销量下降约5%，主要由网络优化驱动，产品组合在本季度为正面[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的总目标市场规模为900亿美元[5] - 天然、有机和特色产品类别被视为中长期中个位数增长[41][54] - 传统零售环境竞争激烈，折扣业态表现强劲，但创新和差异化的零售商仍在增长[36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是为客户和供应商增加价值，同时提升公司运营的有效性和效率[6][7] - 商业组织正在重振和加强商品销售能力，作为客户的竞争优势[8] - 供应链技术RELEX已在大约一半的分销网络部署，预计本财年末完成剩余部分[10] - 精益日常管理已在34个配送中心实施，并在安全、质量、交付和成本等关键绩效指标上看到改善[10][18] - 继续优化网络，包括加速退出阿伦敦等配送中心，并启用新的自动化天然产品配送中心[11][12] - 自有品牌业务被视为重要增长机会，已任命新领导，目前渗透率未达行业水平[8][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运营环境仍然高度动态，传统杂货商面临挑战[6] - 消费者面临压力，政府补充营养援助计划的中断也带来了短期波动[40] - 对实现全年展望充满信心，预计销售额在316亿至320亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润在6.3亿至7亿美元之间，自由现金流约为3亿美元[19][20][21] - 目标是在本财年末将净杠杆率降至2.5倍或以下，并在2027财年降至2倍或以下[22][90] 其他重要信息 - 公司将于下周举办投资者日，详细介绍关键能力建设[12][19] - 资本支出展望维持在2.5亿美元，侧重于安全、现代化和增长投资[21] - 公司对网络优化和精益管理等举措带来的持续改善机会持乐观态度[11][30] - 客户流失率在网络安全事件后保持稳定，仅有个别客户变动[42] 问答环节所有的提问和回答问题: 关于天然部门增长驱动因素和填充率机会 - 天然部门增长强劲，部分得益于为大客户处理更多业务，导致平均订单规模呈积极趋势[25] - 填充率表现坚实且持续改善，得益于技术重新引入、RELEX系统部署以及精益日常管理，预计仍有提升机会[26] 问题: 传统业务税息折旧及摊销前利润利润率潜力 - 第一季度传统业务利润率提升受益于网络优化、供应商计划和暂时性采购收益，但后者被视为次要和临时性[28] - 长期来看，通过持续改善执行、服务、计划和商品销售，税息折旧及摊销前利润利润率有望继续提升[30] 问题: 毛利率可持续性及网络优化贡献 - 毛利率提升得益于天然部门增长、供应商基金、损耗管理以及部分临时采购收益，但公司未将后者纳入展望[33] - 将167亿美元的调整后税息折旧及摊销前利润视为季度的正常化运行速率[33] 问题: 零售竞争环境 - 零售环境竞争激烈，折扣业态因消费者压力而表现强劲，但创新和差异化的零售商仍在增长[36][37] - 行业整体健康，竞争推动了创新[37] 问题: 传统部门销售表现及消费者健康状况 - 传统部门销售疲软主要源于网络优化，此外消费者环境波动、政府补充营养援助计划中断以及竞争激烈也带来影响[40] - 天然部门环境依然强劲，长期增长预期为中个位数[41] 问题: 网络安全事件后客户流失情况 - 客户流失情况与上一季度相比无变化，仅有一家南部客户加入和一家中西部上游客户离开，客户保留情况极佳[42] 问题: 采购收益的可持续性和具体类别 - 采购收益未被纳入2026或2027财年展望，被视为临时性和次要因素，可能涉及关税和普遍通胀[47][48][49] 问题: 传统部门核心销售压力及促销环境 - 传统部门的核心压力主要来自消费者状况和折扣定位的有效性，零售商正通过关键价值物品竞争、产品组合创新和独特卖点来应对[51][52] 问题: 天然部门增长广泛性及行业观点 - 天然部门增长强劲且广泛，包括客户表现、项目工作以及品类的长期健康，公司预期在该行业中长期保持中个位数增长[54][55] 问题: 全年销售展望构成 - 第一季度销售表现符合全年展望中点，展望反映了天然部门中个位数增长预期，并考虑了网络优化和客户项目变动的时间影响[56][57] 问题: 损耗改善对利润的贡献 - 损耗改善仍是利润贡献的一部分，但相对于其他生产力计划，其美元贡献可能较小，公司将持续致力于通过精益管理减少浪费[60][61][62] 问题: 新业务渠道和竞争环境 - 新业务渠道在天然和传统领域均表现强劲，但公司采用严格审查流程，注重盈利性和可持续性，竞争基础在于提供差异化产品和服务而非单纯价格[66][67] 问题: 自有品牌战略更新和销售占比 - 自有品牌是重要增长机会，已任命新领导，目前渗透率低于行业水平，公司将专注于在好、更好、最佳三个层级以及不同零售业态中增长[69][71][72] 问题: 天然部门销售增长与行业增速的关系 - 公司增长部分受项目工作推动，这些项目将在此后几个月年度化，公司预期在天然品类中继续保持强劲竞争力[78] 问题: 传统行业竞争加剧对业务的影响 - 公司战略是服务于通过差异化策略（如成本控制、产品创新、独特卖点）取胜的创新型零售商，而非单纯价格竞争的客户，并认为通过改善采购和供应商投资可以支持客户[80][81][82] 问题: 资本分配策略和股东回报 - 当前首要目标是去杠杆化，计划在2026财年末将净杠杆率降至2.5倍以下，2027财年末降至2倍以下，自由现金流将优先用于减少债务[89][90]