公司动态 - PingPong获得马来西亚中央银行批准的MSB牌照，成为中国国内持有该牌照的To B跨境支付机构 [1] - 公司可为马来西亚本地企业及全球企业提供合规便捷的跨境支付解决方案，支持林吉特及其他主流货币收付 [1] - 此次牌照是继新加坡和印尼之后在东南亚的又一重要布局，将进一步拓展公司在"一带一路"沿线国家和地区的业务版图 [1] - 公司已拥有60多张全球支付牌照及许可，覆盖中国内地、中国香港、美国、欧盟、英国、新加坡、印尼、马来西亚等主要贸易区域 [2] 市场背景 - 马来西亚2024年贸易总额达2.9万亿林吉特（约6463.355亿美元），中国连续16年为其最大贸易伙伴 [2] - 2024年中马双边贸易额超2120亿美元，同比增长11.4%，创历史新高 [2] - 马来西亚是东南亚重要海陆枢纽，地理位置优越，语言文化多元，是链接东南亚乃至亚洲的重要经济体 [2] - 2014-2023年中国对外直接投资投向东盟流量同比增长34.7%，东盟地区中新加坡、印尼及越南为流量前三国家 [3] 行业趋势 - 中国跨境电商2024年进出口规模达2.6万亿元人民币，过去5年年增速13%，超60%客群为中小微企业 [4] - 跨境电商客群在订单、清关、结算等场景需要便捷及时的金融服务，为金融机构带来中收、存款、贷款机会 [4] - 中国金融机构正积极参与跨境电商生态，提供供应链金融、贸易融资、跨境结算等综合服务 [4] - 东南亚地区尤其是"一带一路"沿线国家成为金融机构重要战略目标 [4] 战略意义 - PingPong通过马来西亚牌照可更好服务本地企业开拓全球市场，同时为中国企业进入马来西亚提供便捷支付方案 [6] - 公司持续布局将促进中马双边贸易增长，为两国企业带来更多商机 [6] - 跨境支付机构通过安全高效的收付款服务帮助企业降低交易成本，提升资金效率，并提供市场分析、风控等增值服务 [5] - 未来中国企业"走出去"步伐加快及"一带一路"深入推进将带动跨境支付需求旺盛 [6]

PingPong集团合伙人、亚太区总经理束建琴表示,"马来西亚是东南亚重要的海陆枢纽,有着优越的地理位 置和多元的语言文化等特征,是链接东南亚乃至整个亚洲的重要经济体。我们将以此为契机,加大其与新 加坡、印尼牌照的协同,深化在东南亚和一带一路沿线的本地化布局,在PingPong覆盖200多个国家和地区 的全球支付服务网络基础上,帮助企业加速开拓更多元化的贸易市场,收获更具确定性的商业增长。" PingPong全球合规版图 截至目前,PingPong已拥有60多张全球支付牌照及许可,合规网络建设覆盖中国内地、中国香港、美国、 加拿大、欧盟、英国、新加坡、印尼、马来西亚、澳大利亚、日本等国家和地区,可支持各类企业在北 美、欧洲、东亚、东南亚等主要贸易区域内实现安全便捷的跨境资金往来,有效应对全球市场波动,并抓 住新兴市场的机会窗口。 近日,PingPong正式获得马来西亚中央银行批准,成为中国首家持有MSB牌照(Money Services Business)的 To B跨境支付机构。 PingPong可为马来西亚企业开拓全球市场、以及全球企业深耕马来西亚市场提供合规、便捷的全球支付 解决方案,支持企业使用马来西 ...

跨境支付牌照获取趋势 - 国内跨境支付机构正积极通过收购方式获取海外支付牌照，以满足出海企业日益多元化的金融服务需求[1] - 相比前些年，出海企业需求从简单的收钱与兑钱扩展到收钱、付钱、兑钱、管钱的一揽子金融服务[1] - 获得当地支付牌照是跨境支付机构打通金融服务闭环的关键，涉及与当地银行合作及合规性证明[1] 高含金量牌照的战略价值 - 跨境支付机构更倾向于获取含金量更高的海外支付牌照，以升级服务并占据市场先发优势[2] - 某些国家的高含金量牌照申请难度大，收购成为性价比更高的获取方式[2] - 牌照不仅是市场准入门槛，更是业务合规性和长期运营能力的重要体现[2] 三大金融服务能力构建 - 跨境支付机构需具备全球收款服务能力，覆盖不同地区的本地化支付方式[3] - 需打通全链路支付服务，包括在线收单、外汇兑换、全球付款等[3] - 需构建涵盖财务管理、供应链付款、税务管理等服务的跨境支付生态[3] 牌照对业务落地的必要性 - 缺乏当地支付牌照会导致跨境支付机构难以与当地银行合作，且出海企业不愿选择其服务[4] - 牌照获取过程是对企业综合能力的深度验证，包括风控、系统架构和团队建设[4] 新兴市场牌照布局 - 头部跨境支付机构已在全球主要经济体布局牌照，现正向拉美、非洲等新兴市场扩展[5] - 新兴市场金融监管趋严，收购成为获取牌照的新方式[5] 欧洲市场牌照升级案例 - XTransfer获得荷兰EMI牌照，业务资质覆盖欧洲经济区30个国家[6] - EMI牌照比传统PI牌照业务范围更广，支持资金存储、电子货币发行等高级服务[6] 高含金量牌照的获取挑战 - 新加坡等市场的高含金量牌照（如大型支付机构牌照）审核要求更高[7] - 部分机构计划通过升级现有牌照来满足大额资金管理需求[7] 牌照申请与收购的合规要求 - 荷兰EMI牌照审核门槛高，涉及反洗钱、数据保护等多方面要求[8] - 收购方式同样需通过监管认可，合规能力和本地化决心是关键[8]

业绩总结 - 2021年上半年总交易量（GPV）约为人民币9900亿元，同比增长56%[34] - 2021年上半年总收入为人民币14.02亿元，同比增长30%[34] - 2021年上半年净利润为人民币2.91亿元，同比增长31%[35] - 2021年上半年调整后净利润为3.18亿元，调整后净利润率为22.7%[89] - 2021年上半年毛利为3.48亿元，毛利率为24.8%[89] - 2021年上半年运营费用为3.61亿元，占总收入的27%[77] 用户数据 - 2021年上半年活跃支付消费者数量超过8.22亿，同比增长67%[34] - 2021年采用综合支付服务的商户数量达到3000万，同比增长31%[11] - 2021年上半年广告客户数量同比增长26%至1607个[34] - 广告客户ARPU同比增长36%至151,000元[34] 市场趋势 - 2021年第三方移动支付交易量达到人民币288万亿，预计2021-2025年复合年增长率为11%[11] - 2021年本地生活服务市场规模为人民币26万亿，预计2021-2025年复合年增长率为12%[11] 新产品与技术研发 - 技术驱动的商业服务客户数量在2021年上半年增长189%至169万[34] - 2021年上半年技术驱动业务服务的收入为10.44亿人民币，同比增长87%[71] - 技术驱动业务的毛利贡献在2021年上半年增加至44%[69] 财务状况 - 2021年6月30日总资产为57.77亿人民币，较2020年增长2.75%[91] - 2021年6月30日总负债为22.55亿人民币，较2020年下降8.2%[91] - M1+不良贷款率自2020年第二季度以来保持在3.8%以下[34]

文章核心观点 - 公司停止对RYVYL欧盟子公司预融资资产出售条款的重组讨论，预计买家将完成交易 [1] 公司信息 - 公司是支付交易解决方案的领先创新者，利用电子支付技术服务于多元化国际市场 [1][2] - 公司成立于2017年，前身为GreenBox POS，开发了具有增强安全和数据隐私等功能的金融产品应用 [2] - 公司平台能为全球合作伙伴、商家和消费者快速记录大量不可变交易记录 [2] - 公司官网为www.ryvyl.com [2] 投资者关系 - 投资者关系联系人是David Barnard，所属机构为Alliance Advisors Investor Relations，联系电话为415 - 433 - 3777，邮箱为ryvylinvestor@allianceadvisors.com [5]

PayPal (NASDAQ: PYPL ) is pretty much everywhere these days; whenever you're checking out online, there always seems to be that PayPal option. What you might not know is that every time you choose that PayPalI’m a retired Wall Street PM specializing in TMT; since kickstarting my career, I’ve spent over two decades in the market navigating the technology landscape, focusing on risk mitigation through the dot com bubble, credit default of ‘08, and, more recently, with the AI boom. In one word, what I’d like m ...

据悉，顺丰支付成立于2011年4月，并于同年12月获得人民银行颁发的《支付业务许可证》，获准开展 互联网支付和银行卡收单业务，业务类型重新划分后，变更为"储值账户运营Ⅰ类、支付交易处理Ⅰ 类"。顺丰支付是顺丰集团的全资子公司，通过"顺手付"平台，顺丰支付主要服务于顺丰生态，为其产 业链上下游企业提供综合支付解决方案。 具体来看，快付通因违反商户管理规定、违反清算管理规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规 定报送大额交易报告或者可疑交易报告、与身份不明的客户进行交易、违反金融消费者权益保护管理规 定等6项违法行为，被警告并罚没超350万元。此外，时任快付通财务总监胡某贵对部分违法行为负有责 任，被警告并罚款19.5万元。 因违反清算管理规定、违反账户管理规定，顺丰支付被人民银行深圳市分行罚没近21万元。记者了解 到，这是顺丰支付首次被人民银行处罚。为加强支付账户管理，顺丰支付曾于去年9月对长期不使用的 个人支付账户展开了一轮清理工作，将清理截止时间为2024年7月1日，开通满三年且近三年无主动或被 动资金交易，同时支付账户余额为零的顺手付账户。 又有支付机构收到罚单。人民银行深圳市分行近日披露的行政处罚决定 ...

市场表现 - 市场因对与美国贸易伙伴达成协议的乐观情绪而上涨 道琼斯指数上涨254点（+062%） 标普500指数上涨058% 纳斯达克指数上涨107% 罗素2000指数上涨185% [1][2] - 早盘道琼斯指数一度上涨655点 但收盘涨幅收窄 [2] 贸易协议进展 - 美国与英国达成协议 维持10%的基准关税 90天关税暂停期将于7月10日结束 [1] - 市场预期未来几天或几周内可能与其他贸易伙伴达成更多协议 [1] 公司财报 Expedia (EXPE) - 第一季度每股收益40美分 低于预期的42美分 但同比增长90% 营收299亿美元 低于预期的303亿美元 [3] - 预订房间数同比增长6% 但盘后股价下跌67% [3] Affirm (AFRM) - 第三财季每股收益+001美元 超出预期的-008美元 营收783亿美元 符合预期 商品交易总额（GMV）86亿美元 同比增长36% [3] - 盘后股价下跌8% [3] DraftKings (DKNG) - 每股亏损007美元 好于预期的030美元 营收141亿美元 同比增长20% 略低于预期的142亿美元 [4] - 公司下调全年营收指引和调整后EBITDA预期 但盘后股价上涨3% [4]

财务表现 - 2025年第一季度营收2亿2879万美元 同比增长11.4% [1] - 每股收益0.87美元 较去年同期0.72美元增长20.8% [1] - 营收超Zacks共识预期21815万美元4.88% [1] - 每股收益超共识预期0.81美元7.41% [1] 业务分部表现 - 波多黎各及加勒比地区支付服务收入5516万美元 超分析师平均预期5490万美元 同比增长4% [4] - 拉丁美洲支付服务收入8378万美元 超分析师平均预期8176万美元 同比增长12.9% [4] - 商户收单业务收入4765万美元 超分析师平均预期4583万美元 同比增长10.6% [4] - 商业解决方案收入6556万美元 超分析师平均预期6027万美元 同比增长12.8% [4] - 企业及其他收入-2335万美元 优于分析师平均预期-2423万美元 同比改善0.9% [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计上涨8.2% 同期标普500指数上涨10.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.47亿美元，同比增长8%；剔除利息收入后营收同比增长16%，主要受B2B业务、高价值产品和服务的推动 [26] - 交易量增长7%，增速与2月公布的第四季度趋势一致；SMB交易量同比增长7%，其中市场平台上的SMB交易量增长3%，B2B SMB交易量增长21%，商户服务交易量增长88% [26] - 第一季度利润率为125个基点，同比增加1个基点，环比增加9个基点；SMB客户利润率同比增加11个基点，环比增加10个基点 [27] - 客户资金同比增长11%，达到66亿美元，部分抵消了利率下降对利息收入的影响 [28] - 总运营费用为2.17亿美元，同比增长14%，主要是交易成本、劳动力相关费用、咨询费和现金返还激励计划的影响 [30] - 调整后EBITDA为6500万美元，与去年同期持平，利润率为27%，是连续第四个季度实现正调整后EBITDA（剔除利息收入） [31] - 净利润为2100万美元，去年第一季度为2900万美元；第一季度基本和摊薄每股收益分别为0.06美元和0.05美元 [32] - 季度末现金及现金等价物为5.24亿美元；本季度回购了约1700万美元的股票，当前回购授权还剩约8700万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务持续显著增长，B2B收入增长37%，主要受亚太、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲市场的推动 [11] - 市场平台上的SMB交易量受市场驱动的节假日大额支付时间变化影响，调整后第一季度预计增长约10% [27] - 商户服务交易量增长88% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太和拉丁美洲客户区域第一季度收入均增长超过20%，合计约占公司总收入的三分之一，平均利润率约为2 - 3% [17] - 约40%的收入来自帮助客户向非美国市场销售 [18] - 2024年中国客户约占公司收入的三分之一，其中只有20%的总收入直接与中美贸易通道相关 [19][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优质客户，积极调整客户组合，针对高价值细分市场，同时交叉销售更多产品，扩大与客户的关系 [12] - 公司结合本地业务和全球规模，在全球最具创业精神的地区设有团队，随着贸易路线的转移和企业全球业务的拓展，有望受益 [17] - 公司通过收购获得中国支付牌照，成为第三家获得中国牌照的外国公司；还申请了印度跨境支付聚合器牌照，并积极在加拿大、以色列等地寻求牌照 [19][21] - 公司投资于未来贸易，适应全球、受监管、多元化的贸易趋势，由企业家和跨境中小企业推动 [22] - 公司认为贸易越来越以服务为基础，其客户包括服务提供商，公司的新劳动力管理解决方案有助于客户利用这一趋势 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易正在重塑，对企业来说是挑战也是机遇，公司客户灵活适应变化，公司将变化视为长期机遇 [14][16] - 近期关税和全球贸易的发展改变了近期格局，全球宏观经济和贸易政策环境存在高度不确定性，公司暂停2025年全年指引 [33] - 若现有全球关税制度保持不变，可能对公司未来财务业绩产生重大负面影响，预计影响主要在下半年 [33][34] - 基于目前情况，假设现有关税制度不变，公司预计全年收入可能面临约5000万美元的逆风，但环境动态变化，估计基于广泛假设 [36] - 公司对长期机遇充满信心，将保持运营纪律，支持客户，多元化业务，投资核心能力，为股东、客户和员工创造价值 [37] 其他重要信息 - 公司发布了收益报告补充资料，可在investor.payoneer.com上查看 [5] - 公司将Squad重新命名为Payoneer Workforce Management，拓展了生态系统、潜在合作伙伴关系和B2B业务 [73] - 美国团队通过新签署的交易实现了超过100万美元的新增年度经常性收入（AAR） [74] 问答环节所有提问和回答 问题: 客户对3月价格上涨的接受程度以及公司目前的定价能力，以及之前关于2025年3000万美元定价提升的指引 - 公司定价策略未变，仍以客户细分市场为重点，根据竞争环境调整价格 目前专注于服务客户，使提供的价值与定价和整体战略相匹配，未看到特定压力 之前的3000万美元指引是在关税前环境下提出的，目前定价思路未变 [40][41] 问题: 公司20多年来客户入职和留存情况在不同周期的趋势 - 公司专注于为大型理想客户提供全套金融产品，数据显示大型客户的净收入留存率最强，且留存是全球组织日益关注的重点 公司采取了一系列措施来提高留存率，在B2B客户中取得了成功，如交叉销售卡产品和劳动力管理产品 [43][44] 问题: 如何得出5000万美元的收入影响数字，以及取消指引的考虑因素，还有衡量电商通道健康状况的外部指标 - 该数字基于大量假设和分析，包括中国卖家的反应、市场平台交易量受价格上涨的影响、服务业务受商业支出疲软的影响、卡使用受广告支出下降的影响等 不将其视为隐含指引，因为环境动态变化，结果范围广泛 不假设中美贸易通道的20%收入归零 衡量电商通道健康状况可关注美国港口货运情况 [49][50][51] 问题: 20%的收入占比是否包括浮动收入，以及业务整体费率扩张的构成 - 20%的收入占比包括浮动收入 公司通过为中小企业提供更多价值、更快激活客户、更有效地交叉销售、发展B2B业务、推动卡产品的使用、定价举措和劳动力管理收购等方式，实现了中小企业费率的持续增长 市场平台上的中小企业费率同比扩张4个基点，主要是地理区域组合向高费率地区转移和卡使用增加的结果；B2B业务费率同比扩张22个基点，部分原因是中国业务增长放缓，业务组合向高增长、高费率地区转移，以及定价行动 [54][55][56] 问题: 20%的中美贸易通道收入中，中国商家的规模、类型和类别构成 - 中国卖家群体广泛多样，包括不同规模和销售不同商品的卖家 大型卖家可能对关税更具弹性，因为他们有更多品牌商品、更强的定价能力，能够将部分价格变化转嫁给消费者，而小型卖家可能会退出市场 公司的客户组合更倾向于大型卖家 [62] 问题: 近期关税干扰后，公司如何看待市场份额增长机会 - 卖家根据自身规模、产品类别和销售地区，优化供应链、调整物流基础设施、应对价格变化、考虑产品组合和广告支出回报 公司的绿色通道计划帮助中国优质、高交易量的品牌卖家进入全球市场，公司与全球市场平台的关系良好，随着获得中国牌照，帮助中国商家向全球销售是长期重要机遇 [68][69] 问题: 如何在潜在更困难的环境中保持调整后EBITDA的增长势头 - 公司将继续严格审查费用基础和持续投资，同时拥有可自由支配支出和与交易量相关的可变支出的调整杠杆，预计能够根据情况优化运营，保持良好的运营利润率 [71][72] 问题: 公司劳动力管理业务的战略和机会 - 公司的劳动力管理业务Squad更名为Payoneer Workforce Management，拓展了生态系统、潜在合作伙伴关系和B2B业务 该业务增长强劲，能够利用美国的分销和关系成功销售产品，美国团队已实现超过100万美元的新增年度经常性收入，公司对其长期机会感到兴奋 [73][74] 问题: 关税全面提高10%对公司的影响，以及是否有证据表明在5月前有提前采购情况，ICP数量环比下降的原因 - 目前对关税影响的评估基于当前关税制度，难以预测其他地区关税变化的影响 从低水平来看，预计此类关税不会产生重大影响，但需观察情况发展 第一季度交易量受支付周期变化和其他噪音影响，难以确定是否有提前采购情况 目前4月和5月的交易量趋势稳定，预计第二季度与中期目标大致一致 公司目前管理业务的重点是实现盈利性收入增长，而非ICP数量，更关注大型客户，10k + ICP的交易量增长8%，收入增长18% [77][81][85]