公司信息披露 - 蔚蓝锂芯公司表示将在2025年年度报告中披露截至2025年12月31日的股东情况 [1]

公司业务进展 - 超频三锂电池正极关键材料生产基地建设一期子项目已部分投产 [1] - 公司将根据市场需求动态优化生产资源配置 [1] - 相关产品及产能信息需关注公司披露的定期报告 [1]

宏观经济表现与韧性 - 2025年中国经济展现出强劲抗风险能力与修复力，全年GDP增速超5.2%，增量相当于一个中等规模经济体的年度总量，在全球主要经济体中位居前列 [3][9] - 增长动力结构实现历史性转变，最终消费支出对经济增长的贡献率攀升至53.5%，内需主引擎作用愈发稳固 [3][9] - 全国城镇失业率稳定在5.2%的合理区间，核心CPI同比涨幅连续扩大，反映内需温和回暖 [3][9] - 外汇储备规模稳定在3.3万亿美元，人民币汇率保持基本稳定，货物贸易出口创历史同期新高，彰显在全球产业链中的稳固地位 [3][9] 科技创新与产业升级 - 2025年中国历史性跻身全球创新指数前十，深圳、香港、广州创新集群登顶全球之首，标志着创新体系整体效能实现跨越式提升 [4][10] - 以新质生产力为核心的现代产业体系加速成型：“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）巩固全球竞争优势，出口持续强劲 [4][10] - 人工智能、生物制造、商业航天等战略性新兴领域加速布局，“人工智能+”行动推动技术落地千行百业 [4][11] - 传统制造业掀起“质改数转网联”技术改造浪潮，高技术制造业、装备制造业增加值增速显著快于工业整体水平，推动制造业向全球产业链中高端攀升 [4][11] - 中国经济正从传统要素驱动全面转向创新驱动、技术驱动与绿色驱动 [4][11] 未来增长双引擎 - 中国经济增长将由“超大规模国内市场”与“高水平对外开放”双引擎协同驱动 [4][11] - 在国内市场方面，内需对经济增长的基础性作用持续增强，国家通过实施提振消费专项行动、首次推出城乡居民增收计划，将居民增收升级为制度性安排 [4][11] - 在对外开放方面，中国正迈入制度型开放新阶段，开放维度从商品和要素流动向规则、规制、管理、标准等深层次延伸 [5][11] - 通过打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，主动对接高标准国际规则，中国正以更自信的姿态融入全球经济体系，参与并引领全球治理结构完善 [6][11]

宏观经济表现与韧性 - 2025年中国经济展现出强劲抗风险能力与修复力，全年GDP增速超5.2%，其增量相当于一个中等规模经济体的年度总量，在全球主要经济体中位居前列 [3][9] - 增长动力结构实现历史性转变，最终消费支出对经济增长的贡献率攀升至53.5%，内需主引擎作用愈发稳固 [3][9] - 全国城镇失业率稳定在5.2%的合理区间，核心CPI同比涨幅连续扩大，反映内需温和回暖 [3][9] - 外汇储备规模稳定在3.3万亿美元，人民币汇率保持基本稳定，货物贸易出口创历史同期新高，彰显在全球产业链中的稳固地位 [3][9] 科技创新与产业升级 - 2025年中国历史性跻身全球创新指数前十，深圳、香港、广州创新集群登顶全球之首，标志着创新体系整体效能实现跨越式提升 [4][10] - 以“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）为代表的产业巩固全球竞争优势，出口持续强劲 [4][10] - 人工智能、生物制造、商业航天等战略性新兴领域加速布局，“人工智能+”行动推动技术落地千行百业 [4][11] - 传统制造业掀起“质改数转网联”技术改造浪潮，高技术制造业、装备制造业增加值增速显著快于工业整体水平，推动制造业向全球产业链中高端攀升 [4][11] - 经济发展方式正从传统要素驱动全面转向创新驱动、技术驱动与绿色驱动 [4][11] 未来增长双引擎 - 未来中国经济增长将由“超大规模国内市场”与“高水平对外开放”双引擎协同驱动 [4][11] - 国内市场方面，国家通过实施提振消费专项行动、首次推出城乡居民增收计划，将居民增收升级为制度性安排，以持续释放内需潜力 [4][11] - 对外开放方面，中国正迈入制度型开放新阶段，开放维度向规则、规制、管理、标准等深层次延伸，通过打造一流营商环境，主动对接高标准国际规则 [5][11]

公司股份回购计划 - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于7500万元且不超过1.5亿元，回购价格上限为53.46元/股，资金来源为自有或自筹资金，回购期限为自审议通过之日起12个月内 [1] - 公告发布时公司最新股价为31.48元，2025年以来累计下跌12.04%，设定的最高回购价格较当前市价高出69.82% [1] - 股票回购通常被视为稳定股价的措施，回购的股份可用于注销或实施员工持股计划及股权激励 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年1月至9月实现营业收入85.00亿元，同比增长59.14%，归母净利润为6659.41万元，同比增长132.63% [2] - 公司主营业务为高性能电解铜箔的研发、生产和销售，其收入构成为：锂电铜箔占比77.53%，电子电路铜箔占比14.80%，其他业务占比7.66% [1] - 公司自A股上市后累计现金分红2476.26万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年1月9日，公司股东总户数为5.98万户，较上一期增加6.76%，人均持有流通股6268股，较上一期减少6.33% [2] - 截至2025年9月30日，公司前十大流通股东中出现多家新进机构，包括香港中央结算有限公司（持股556.61万股，第四大股东）、信澳优势行业混合A（持股409.60万股，第八大股东）、南方中证1000ETF（持股288.43万股，第九大股东）和国金量化多因子A（持股253.68万股，第十大股东） [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为九江德福科技股份有限公司，成立于1985年9月14日，于2023年8月17日上市，注册地址位于江西省九江市开发区汽车工业园 [1] - 公司所属申万行业分类为电力设备-电池-锂电池，涉及的概念板块包括PCB概念、铜箔、宁德时代概念、固态电池和新能源车等 [1]

市场定价有效性观点 - 市场在消化边际信息方面非常敏锐甚至略有超前，但在给企业价值定价方面，市场的频繁波动并非正确反映企业价值的变化[1] - 更多获取了边际信息的投资者并未利用这些信息给企业价值定价，从定价角度看市场并非“全知”[1] - 通过长期跟踪检验、去伪存真，并在足够耐心的加持下，可以找到市场标价低于企业价值的获利机会[1] 市场定价偏误的来源：情绪与观点 - 市场波动带动情绪，情绪又裹挟观点，导致对企业经营喜忧参半的现实产生非黑即白的逻辑推演[3][4] - 以一家锂电池企业为例，其股价波动一度超过50%，但企业价值相关的渗透率、需求、规模经济及超额利润水平均稳步兑现，财报呈现稳健经营结果[4] - 股价在100倍以上市盈率时，市场展望星辰大海与2060年碳中和；股价腰斩至15倍市盈率时，市场则担忧产能过剩与价格战，而广阔市场空间与激烈竞争始终是其发展环境的一部分[4] - 在乐观与悲观时，另一面的事实常被选择性无视，导致表面上充分的逻辑和观点是经过挑选的，结论极端且有偏[5] 市场定价偏误的来源：逻辑未落实 - 市场中广泛传播的观点常类似于贴标签式的简单归纳，如份额高等于规模效应、外资主导等于国产替代能力、渗透率低等于前景广阔、竞争对手模仿等于超额利润消失[7] - 投资逻辑是与粗浅常识无矛盾的因果规律的一种可能性，而非确定性；确定性必须经过多个角度的事实检验[7] - 份额高不一定有规模效应，需检验采购折扣、研发摊薄、单位员工成本等，非标属性强、产品SKU多的生意其成本费用易随收入等比例扩张[7] - 外资份额高不一定意味着本土企业具备国产替代能力，需审视格局形成原因及当前要素变化，区分领先优势在于产品力还是客户粘性[8] - 技术路线渗透率低不一定意味着潜在成长空间大，需明确技术路线是否全面占优，终点可能是多条路线并存，有效市场空间或仅限于特定场景[9] - 竞争对手复制模仿不一定引发激烈竞争，需审视模仿程度、成本、性能及可持续性；在模式与服务上，“形似而神不似”的模仿可能收效甚微[9] 总结的投资思路 - 投资思路不必然追求快和新，而是刷开情绪遮盖，全面展示企业优缺点[9] - 将逻辑的可能性落实成确定性，可以更贴近企业的真实价值从而获利[9] - 市场很强大但并不权威，比起知道别人知道什么，更应关注真相是什么[9]

公司本次融资与募投项目 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过173,400.00万元（含173.4亿元）[3] - 扣除发行费用后募集资金净额将全部用于“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”（山西四期）[1] - 该项目总投资达399,355.80万元（约39.94亿元）计划建设期18个月拟使用募集资金173,400.00万元（约17.34亿元）[4] 公司主营业务与发展历程 - 公司主营业务为锂离子电池负极材料及碳素制品的研发、生产和销售主要从事人造石墨负极材料生产下游应用于动力电池和储能电池领域[1] - 公司2017年完成战略转型从负极材料石墨化加工服务升级为集研发、一体化生产与销售于一体的高新技术企业[2] - 公司已成为业内规模领先的以自建石墨化产能为核心实现全工序一体化、自动化生产的负极材料生产企业[1] 公司产能布局与扩张 - 截至2025年公司产能利用率高位运行部分产品供不应求产能扩张迫在眉睫[2] - 公司2019至2022年在山西昔阳先后完成3万吨、5万吨、12万吨产线建设2024年石家庄10万吨一体化产线建成[2] - 除本次募投的山西20万吨项目外公司还在马来西亚吉打州布局年产5万吨项目并在山西转型综改示范区规划年产20万吨项目形成国内国际双轮驱动格局[2] 公司市场表现与客户 - 2024年公司市场份额和营收规模逆势上扬2025年前三季度营收规模和负极材料销售数量已超越2024年全年总体产销规模位居行业前列[3] - 公司已进入宁德时代、远景能源、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧等知名锂离子电池厂商供应链并参与新产品开发[3] - 公司市场份额近年来持续保持上升态势并持续开发国内新客户及海外客户[3] 募投项目具体规划与影响 - 项目将新建生产厂房等建筑物购置安装破碎机、磨粉机、包覆釜、炭化装置、高温改性炉等先进设施并配套建设公用辅助工程[4] - 项目建成投产后将新增年产20万吨人造石墨负极材料一体化产能[4] - 项目实施有助于公司扩大主营业务规模大幅提升新一代人造石墨负极材料生产能力更好地满足下游客户需求扩大市场份额提升综合实力与核心竞争力[5]

公司与宁德时代的关联交易 - 公司与宁德时代签署《持续关连交易协议（采购）》[1] - 预计2026年双方发生的采购交易金额不超过70亿元人民币[1] - 该交易构成持续关连交易[1] 公司H股募集资金用途变更 - 公司计划变更H股募集资金用途[1] - 原计划用于湖北襄阳工厂新磷酸锰铁锂生产线的1.98亿港元资金将全部变更用途[1] - 变更后的资金将用于江苏金坛高性能锂电池正极材料项目[1] - 该变更议案尚需提交股东大会审议[1] 公司治理与会议安排 - 公司第四届董事会第四十九次会议审议通过了多项议案[1] - 董事会通过了提请召开临时股东大会的议案[1] - 董事会授权董事长决定临时股东大会的具体召开时间[1]

公司资质与认证 - 天力锂能全资子公司四川天力锂能有限公司于近日获得《高新技术企业证书》[1] - 证书由四川省科学技术厅、四川省经济和信息化厅、四川省财政厅、国家税务总局四川省税务局联合颁发[1] - 证书编号为GR202551000452 发证日期为2025年12月2日 有效期为三年[1] - 四川天力本次高新技术企业认定系首次认定[1] 财务影响 - 根据相关规定 四川天力自通过高新技术企业认定当年起连续三年（2025年度至2027年度）可享受税收优惠政策[1] - 税收优惠政策具体内容为按15%的税率缴纳企业所得税[1]

北京对外贸易总体增长态势 - 2021至2023年北京对外贸易呈增长态势，进出口规模不断扩大 [1] - 2023年北京进出口总额达到36466.40亿元，较2021年增长19.80% [1] - 2023年北京进出口总额占全国进出口总额417568亿元的贡献率为8.73% [1] “新三样”贸易表现强劲 - 以新能源汽车、锂电池、太阳能电池为代表的“新三样”对外贸易表现出强劲势头 [2] - 2021至2023年北京“新三样”进出口额分别为365.08亿元、463.55亿元、466.29亿元，连续3年保持增长 [2] - “新三样”对北京进出口总额的贡献率从2021年的1.20%逐年提升至2023年的1.28% [2] “新三样”出口额高速增长 - 2021至2023年北京“新三样”出口额分别为6.60亿元、79.02亿元、45.62亿元 [2] - 2022年和2023年“新三样”出口额比2021年分别增长1096.66%和590.81% [2] - 新能源汽车出口额持续增长，2023年达17.87亿元，比2021年增长1069.47% [2] - “新三样”出口额占北京出口总额比重从2021年的0.11%增长到2023年的0.76% [2] 增长动因与行业竞争力 - “新三样”出口快速增长得益于全球市场对新能源产品需求上升 [3] - 增长体现了北京在相关产业领域的国际竞争力，包括技术创新能力提升和相对较低的成本优势 [3] 未来发展与行业建议 - 随着全球产业格局演变，“新三样”国际贸易环境正在逐步改变 [3] - 应进一步引导企业开拓更广泛的出口市场，以构建和维持强大的产业竞争力 [3] - 需扩大产品在国际市场中的份额，确保出口额的持续增长 [3]