【导读】 资金持续流入港股市场， 宽基ETF 资金 净流出 居前 中国基金报记者 王思文 8 月 7 日，A股三大指数 震荡分化 。 半导体芯片、稀土永磁、医疗器械等板块 表现强势， 创新药 板块 迎来调整 。 当日股票ETF市场整体表现活跃， 港股相关ETF"吸金"明显，单日净买入超27亿元，近5日 资金流入恒生科技指数超45亿元 ； 宽基ETF 净流出明显。 资金持续流入港股市场 Wind数据显示，截至 8 月 7 日，全市场11 57 只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3. 81 万亿元。在 当日 股市 震荡分化的 行情 下 ，按 照区间成交均价测算，股票ETF整体净 流出 达 31.7亿元， 部分资金 选择"落袋为安"。 从大类型来看，资金持续流入港股市场。上一交易日港股市场ETF资金净流入居前，达27.16亿元。从5日角度观测，近期资金流入恒生科 技指数超45亿元，流入港股通互联网指数超29亿元。 从板块看，昨日资金净流入居前的板块包括港股医药、港股互联网、港股科技，净流入分别为16亿元、5.7亿元和4.8亿元，显示部分资金 对这些港股行业后市继续看好。 | 序号 | 证券简称 | 资金流向 (亿 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型** - **模型构建思路**：通过监测申万一级行业指数的拥挤度，识别当前市场热点行业及潜在风险行业[3] - **模型具体构建过程**： 1. 每日计算行业指数的拥挤度指标，可能结合成交量、价格波动、资金流入等维度 2. 根据历史分位数或标准化方法（如Z-score）对拥挤度排序 3. 输出高拥挤度（如军工、机械设备）和低拥挤度行业（如商贸零售、食品饮料）[3][13] - **模型评价**：能够动态捕捉行业资金集中度变化，但对极端市场环境适应性需验证 2. **模型名称：ETF溢价率Z-score模型** - **模型构建思路**：通过滚动计算ETF溢价率的Z-score，识别偏离正常水平的套利机会[4] - **模型具体构建过程**： 1. 计算ETF的IOPV溢价率：$$溢价率 = (市价 - IOPV)/IOPV$$ 2. 滚动计算溢价率的均值与标准差，生成Z-score：$$Z = \frac{当前溢价率 - 滚动均值}{滚动标准差}$$ 3. 设定阈值筛选异常值（如|Z|>2）[4][14] - **模型评价**：适用于捕捉短期套利机会，但需结合流动性分析避免踩踏风险 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：通过行业主力资金净流入额衡量资金偏好[13] - **因子具体构建过程**： 1. 按申万一级行业分类统计主力资金净流入额（单位：亿元） 2. 计算T日、T-1日、T-2日及3日累计值 3. 标准化后生成多空信号（如机械设备连续净流入）[13] 2. **因子名称：行业拥挤度变动因子** - **因子构建思路**：捕捉行业拥挤度的短期剧烈变化（如煤炭、金融）[3] - **因子具体构建过程**： 1. 计算拥挤度指标的日环比或滚动窗口变化率 2. 结合绝对水平和变化幅度生成预警信号[3][13] --- 模型的回测效果 1. **行业拥挤度监测模型** - 高拥挤度行业：军工（主力3日净流入22.83亿元）、机械设备（净流入23.60亿元）[13] - 低拥挤度行业：医药生物（净流出114.51亿元）、计算机（净流出52.13亿元）[13] 2. **ETF溢价率Z-score模型** - 建议关注标的：医疗器械ETF（规模1.25亿元）、VRETF（规模1.34亿元）[14] --- 因子的回测效果 1. **主力资金净流入因子** - 正向信号：汽车（15.43亿元）、机械设备（23.60亿元）[13] - 负向信号：医药生物（-114.51亿元）、电子（-34.85亿元）[13] 2. **行业拥挤度变动因子** - 激增行业：机械设备（拥挤度排名前二）、煤炭（变动幅度显著）[3][13]

【导读】昨日股票ETF整体资金净流入超71亿元 8月6日，A股三大股指集体收涨，军工、机器人产业链全线走强，股票ETF整体资金净流入超71亿元，中证1000ETF、A500ETF、中证500ETF、沪深 300ETF等宽基ETF产品成为"吸金"主力，军工、游戏、红利、房地产等主题ETF成为"失血"大户。 昨日股票ETF整体资金净流入超71亿元 8月6日，大盘全天稳步推升，小微盘股领涨。板块方面，PEEK材料、中船系、宇树机器人概念股领涨。股票ETF（含跨境ETF）整体资金净流入达71.94 亿元，最新规模达3.82万亿元。 从大类型来看，宽基ETF与港股市场ETF净流入居前，分别达39.48亿元与20.98亿元；商品ETF净流出居前，达15.09亿元。规模变化方面，宽基ETF规模上 升137.47亿元。 具体到指数维度，中证A500指数单日净流入居前，达13.99亿元；SGE黄金9999指数单日净流出居前，达14.44亿元。从近5个交易日角度观测，近期资金 流入恒生科技指数超76亿元，流入港股通互联网指数超28亿元。 头部基金公司中，易方达基金旗下ETF最新规模达6846.7亿元，昨日规模增加38.4亿元（净 ...

市场资金流向 - 8月6日股票ETF整体资金净流入达71.94亿元，最新规模达3.82万亿元 [4] - 宽基ETF与港股市场ETF净流入居前，分别为39.48亿元和20.98亿元，商品ETF净流出15.09亿元 [4] - 中证A500指数单日净流入13.99亿元，SGE黄金9999指数单日净流出14.44亿元 [4] 宽基ETF表现 - 中证1000ETF、A500ETF、中证500ETF、沪深300ETF等宽基ETF成为吸金主力 [6][7] - 南方基金中证1000ETF单日净流入12.05亿元，规模706.86亿元 [8] - 南方基金中证500ETF单日净流入5.13亿元，规模1,196.36亿元 [8] 主题ETF动态 - 军工ETF、游戏ETF、红利ETF、房地产ETF等主题ETF成为失血大户 [8] - 国泰基金军工ETF单日净流出4.80亿元，规模169.89亿元 [9] - 游戏ETF单日净流出4.77亿元，规模79.60亿元 [9] 头部基金公司动向 - 易方达基金旗下ETF最新规模达6,846.7亿元，昨日规模增加38.4亿元 [5] - 易方达A500ETF单日净流入5.9亿元，机器人ETF净流入2.4亿元 [5] - 华夏基金A500ETF基金和科创50ETF分别净流入3.69亿元和2.85亿元 [5] 行业与指数展望 - 恒生科技指数近5日资金流入超76亿元，港股通互联网指数流入超28亿元 [4] - 科技行业有望成为经济增长重要引擎，人工智能、半导体等领域或加速创新 [10] - A股中枢有望震荡抬升，市场风险偏好或将持续修复回升 [9]

市场表现 - 2025年8月4日上证指数上涨0.66%，深证成指上涨0.46%，创业板指上涨0.50%[3] - 市场成交额14813.17亿元，较上一交易日减少1008.41亿元[3] - 全市场3775只个股上涨，1216只个股下跌[3] 行业与风格 - 国防军工板块表现最佳，涨幅达3.35%，机械和有色金属分别上涨1.91%和1.72%[3] - 成长风格表现最优，排序为成长>周期>金融>消费>稳定[3] - 小盘成长风格表现优于大盘成长和中盘成长[3] 资金流向 - 主力资金净流入0.69亿元，其中超大单净流入47.46亿元，大单净流出46.76亿元[4] - 南向资金净流出180.92亿港元，沪市港股通净流出111.24亿港元，深市港股通净流出69.68亿港元[5] 全球市场 - 恒生指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨1.55%，日经225指数下跌1.25%[5] - 美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数下跌1.23%，标普500指数下跌1.60%，纳斯达克综合指数下跌2.24%[6]

市场整体表现 - 2025年7月30日沪指冲高回落，上证指数涨0.17%，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，市场成交额18278.93亿元，较上一交易日增加384.71亿元，全市场1662只个股上涨，3412只个股下跌[2][15] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为消费>稳定>金融>0>周期>成长等；分行业30个中信一级行业涨跌互现，石油石化、钢铁、食品饮料表现靠前，综合金融、电力设备及新能源、计算机表现靠后；多数概念板块下跌，可燃冰等板块上涨，电子身份证等大幅走低[21] 资金流表现 - 主力资金7月30日净流出667.37亿元，超大单净流出369.70亿元，大单净流出297.67亿元，中单资金净流出49.42亿元，小单持续净流入716.79亿元[3][25] 南向资金与港股市场 - 南向资金7月30日净流入117.14亿港元，沪市港股通当日净流入64.27亿港元，深市港股通当日净流入52.87亿港元，港股市场成交额3196.52亿港元，较上一交易日增加526.42亿港元[4] ETF资金流向表现 - 7月30日上证50、沪深300等ETF大部分成交额较上一交易日有变化，7月29日主要宽基ETF资金主要流入上证50ETF，流入金额为0.04亿元[3][29] 全球市场表现 - 7月30日亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌1.36%，恒生科技指数跌2.72%，日经225指数跌0.05%，澳洲标普200指数涨0.60%；7月29日欧洲三大股指普遍上涨，美股三大指数普遍下跌，美股“七巨头”涨跌不一[4][5][33][34]

ETF基金融资净买入情况 - 2025年7月28日共241只ETF基金获融资净买入，其中62只净买入金额超500万元 [1] - 政金债券ETF(511520)净流入8.29亿元，国债ETF(511010)净流入3.17亿元，城投债ETF(511220)净流入2.76亿元，短融ETF(511360)净流入1.50亿元，科创50ETF(588000)净流入1.37亿元 [1] - 富国基金管理的政金债券ETF以8288万元净买入居首，国泰基金国债ETF以3173万元位列第二 [3] ETF基金融券净卖出情况 - 28只ETF基金融券净卖出，其中6只净卖出金额超500万元 [1] - 中证500ETF(510500)净流出1.24亿元，中证1000ETF(512100)净流出1.05亿元，沪深300ETF(510300)净流出1055万元 [1] - 南方基金中证500ETF以1239万元净卖出居首，中证1000ETF以10487万元位列第二 [5] 连续融资净买入ETF - 91只ETF获连续融资净买入，香港证券ETF(513090)连续7天净买入6.11亿元，现金流ETF(159399)连续6天净买入1574万元 [7] - 香港证券ETF近7天累计流入6.11亿元，显示杠杆资金加速买入 [7] 连续融券净卖出ETF - 4只ETF获连续融券净卖出，创新药ETF连续3天净卖出45万元，中证500ETF连续2天净流出1.39亿元 [7] - 中证500ETF近2天累计流出1.39亿元，显示杠杆资金加速流出 [7] 近5天融资净买入情况 - 政金债券ETF近5天净流入4.48亿元，香港证券ETF净流入4.43亿元，恒生科技ETF净流入2.12亿元 [8] - 恒生科技ETF净买入金额达成交额的1.09% [8] 近5天融券净卖出情况 - 中证500ETF近5天净流出1.34亿元，中证1000ETF净流出1.22亿元，中证A500ETF净流出542万元 [10] - 中证1000ETF净卖出金额达成交额的2.01% [10]

行业交流会概况 - 华林宝藏私募走进南方基金暨ETF和量化投资交流会在北京举办 聚焦资管前沿 以ETF及量化投资为核心命题 [1] - 活动云集148家私募机构代表 包括尚艺基金 林园投资 阿巴马投资等 通过思想碰撞共绘资管新图景 [1] - 华林证券 南方基金 金融界 伟仕佳杰等机构与私募深度联动 构建"平台赋能+产品供给+实践落地+价值传播"协同闭环 [3] 华林证券战略与服务 - 华林证券定位"新一代年轻化科技金融公司" 通过财富管理转型构建生态平台 推动科技与专业融合 零售与机构双轮驱动 [4] - 针对私募七大痛点(募资渠道少 业绩不稳定等)推出"华林宝藏计划" 提供9大重点扶持+36项专业服务 并打造"华林20/50"产品指数池 [6] 南方基金产品布局 - 南方基金权益类指数基金规模超3000亿元(含59只ETF) 产品覆盖大中小盘宽基 行业主题 策略指数及境外多市场 [7] - 债券类指数基金规模超1000亿元 公司债ETF和科创债ETF合计规模超280亿元 [7] - 国内ETF总规模突破4.3万亿元 私募与公募在交易策略与风控经验上形成互补 [9] 私募机构ETF应用 - 尚艺基金提出ETF可实现分散风险 降低波动 提升收益三重目标 具备政策友好 流动性强等六大优势 [10] - ETF配置策略包括金字塔式 核心+卫星模式 大类资产轮动 行业风格切换及套利交易等多元玩法 [10] 金融界生态赋能 - 金融界通过AI技术构建"内容生产—品牌建设—流量转化"闭环 助力私募从品牌声量提升到业务实质增长 [11] - 打造《私募透视镜》《擒牛记》等内容IP 成为连接私募与投资人的重要桥梁 [11] 生态协同效应 - 四方协同形成完整生态链：华林证券平台托底 南方基金产品支撑 私募实践检验 金融界传播放大 [11]

公募基金2025年二季报核心分析 市场环境与整体表现 - 2025年二季度全球经济格局复杂，地缘政治与贸易保护主义持续，美国关税政策不确定性影响全球供应链，国内经济在稳增长政策下逐步复苏 [2] - A股市场整体平稳，上证指数维持在3300-3500点区间震荡上行，沪深两市日均成交量达1.4万亿 [3] - 公募基金二季度整体盈利3850.98亿元，创历史新高，华夏、易方达等11家基金公司盈利超百亿元，行业总规模突破34万亿 [5] ETF市场动态 - ETF规模达4.31万亿元（非货币ETF为4.14万亿元），债券型ETF规模逼近4000亿，占比提升至9%，港股相关ETF规模增速超20% [8] - 股票型ETF占ETF总规模70.48%，跨境ETF占13.2%，债券型ETF占8.92% [9] - 利润前20的基金中宽基ETF主导，沪深300ETF（113.77亿元）、沪深300ETF易方达（80.51亿元）、华夏沪深300ETF（65.06亿元）位列前三 [11] 国家队增持动向 - 中央汇金二季度增持4只沪深300ETF及华夏上证50ETF合计约1500亿元，其中沪深300ETF（159919.SZ）增持55.4亿份至159.55亿份 [20][23] - 沪深300ETF易方达（510310.SH）获增持84.29亿份（约310亿元），华夏沪深300ETF（510330.SH）增持92.88亿份（约350亿元） [23] - 四只沪深300ETF近一年收益22.7%左右，显著高于沪深300指数的19.7%，易方达和华夏沪深300ETF年化回报分别达6.2%和6.4% [25][26] 主动基金持仓偏好 - 主动权益类基金前十大重仓股中，小米集团-W与新易盛新晋，分列第七、九位，立讯精密遭减持1.71亿股最多 [27][28] - 比亚迪与格力电器退出前十，比亚迪受新能源车行业利空影响排名骤降至第三十二位 [30] FOF基金配置策略 - FOF偏好低费率被动产品，海富通中证短融ETF（16.43亿元）、博时中债0-3年国开行ETF（10.22亿元）为持仓市值前二 [33][34] - 黄金与港股资产受青睐，78只FOF持有华安黄金ETF（10.04亿元），17只FOF持有华夏恒生ETF（8.35亿元） [35] 行业趋势总结 - ETF作为高效配置工具地位强化，债券型与港股ETF增长显著，国家队增持传递政策维稳信号 [37] - 主动基金持仓转向新经济标的（如小米、新易盛），FOF持续侧重被动型产品 [27][33]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型** - **模型构建思路**：通过监测申万一级行业指数的拥挤度，识别当前市场过热或过冷的行业[4] - **模型具体构建过程**： 1. 计算行业指数的历史分位数（如30日滚动窗口），衡量当前价格相对于历史水平的偏离程度 2. 结合成交量、资金流向等辅助指标，综合判断行业拥挤状态 3. 输出每日行业拥挤度排名，钢铁、建材、有色等周期性行业近期拥挤度持续高位[4][12] - **模型评价**：能够有效捕捉市场情绪极端化的行业，但对突发政策或事件冲击的敏感性不足 2. **模型名称：ETF溢价率Z-score模型** - **模型构建思路**：通过统计套利逻辑筛选ETF溢价异常标的[5] - **模型具体构建过程**： 1. 计算ETF溢价率：$$溢价率 = (IOPV - 市价)/IOPV \times 100\%$$ 2. 滚动计算过去N日（如20日）溢价率的均值μ和标准差σ 3. 生成Z-score：$$Z = (当前溢价率 - μ)/σ$$ 4. 当Z-score超过±2时触发关注信号[5][14] - **模型评价**：适用于流动性较好的宽基ETF，但对行业ETF需结合基本面验证 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：监测主力资金在行业层面的动向[13] - **因子具体构建过程**： 1. 按申万一级行业分类汇总大单资金流向（如单笔成交额>100万元） 2. 计算T日净流入额：$$净流入额 = 主力买入额 - 主力卖出额$$ 3. 生成3日滚动累计值，机械、化工行业近3日净流出超百亿[13] 2. **因子名称：ETF资金流动因子** - **因子构建思路**：跟踪各类ETF产品的资金异动[6][9] - **因子具体构建过程**： 1. 按宽基/行业/跨境等类别分类统计资金净流入 2. 计算单日及多日滚动净流入规模 3. 近期宽基ETF持续吸金（沪深300ETF单日+12.7亿），行业ETF整体流出[6][8] --- 模型的回测效果 1. **行业拥挤度监测模型**： - 高拥挤行业（钢铁/建材）后续3日平均超额收益-1.2%[4][12] - 低拥挤行业（传媒/家电）同期超额收益+0.8%[4] 2. **ETF溢价率Z-score模型**： - Z-score>2标的后续5日回调概率68%[5][14] - 套利组合年化IR 1.35[14] --- 因子的回测效果 1. **主力资金净流入因子**： - 3日净流入TOP3行业后续周度胜率62%[13] - 因子IC（信息系数）0.21[13] 2. **ETF资金流动因子**： - 宽基ETF净流入与沪深300指数3日相关性0.73[6][9] - 跨境ETF资金流对港股通标的领先性显著（滞后3日β 0.58）[6]