A股IPO排队企业现状 - 截至3月12日A股IPO排队企业总数199家其中沪深交易所合计106家（沪主板35家科创板19家深主板24家创业板28家）北交所93家占比46.73% [2] - 按审核状态划分：已受理8家已问询124家已过会28家提交注册13家中止26家 [3] - 各板块分布：沪主板35家（已问询29家）科创板19家（提交注册4家）深主板24家（已过会6家）创业板28家（已过会16家）北交所93家（已问询60家） [3] 保荐机构业绩排名 - 45家券商参与保荐业务总单数202单（含3家双保荐案例） [3] - 头部机构：国泰君安与中信证券并列第一（各17单）中信建投第三（15单）中金公司第四（13单）招商证券第五（12单） [4][5] - 第二梯队：国投证券10单海通证券与华泰联合各9单东方证券8单广发证券等4家机构各7单 [5][6] 律师事务所业绩排名 - 41家律所参与法律服务北京中伦以31单居首上海锦天城29单次之北京国枫等4家律所并列第三（各10单） [7][8] - 其他领先机构：北京金杜9单江苏世纪同仁7单广东信达及国浩系律所各6单 [9][10] 会计师事务所业绩排名 - 30家会计师事务所参与审计容诚以40单排名第一天健39单紧随其后立信24单第三 [11][12] - 其他主要机构：中汇11单毕马威华振10单信永中和与中审众环各8单安永华明7单 [12][13]

中美经济与资产走势分析 - 春节以来，DeepSeek与特朗普关税成为全球资产波动的新变数，牵动投资者情绪及中美宏观叙事 [1] - AI趋势引发对中国AI产业与资产的价值重估，冲击2023年以来美国AI"一枝独秀"的叙事 [1] - 特朗普关税政策反复加剧对美国通胀前景、市场情绪及国际贸易格局的担忧 [1] - AI和关税两大变量与国际收支表的金融账户与经常账户息息相关且互相关联 [1] 美国经济与资产走势 - 自20世纪80年代以来，美国经常账户长期维持赤字，金融账户长期盈余 [2] - 2006年三季度美国经常账户赤字和金融账户盈余占GDP比重分别达到-6 3%和7 2%的峰值 [2] - 2008年金融危机后美国经常账户赤字收窄，占GDP比重于2019年底缩小至-1 8% [2] - 疫情后美国财政扩张推动需求，经常账户逆差扩大，AI趋势吸引资金流入，推高美元和帮助美国融资 [2] - 回顾80年代以来美国金融账户加速流入阶段，不同时期吸引资金的核心支柱有所不同 [4] - 1990年信息技术革命时期和2023年以来的AI趋势吸引大量资金流入 [4] - 2001年中国加入WTO后增持美债，在美债海外持有者中占比由2000年底的6%抬升至2011年最高点时的28% [4] - 目前中国持有美债规模已降至7700亿美元，在美债海外持有者中占比仅9%，日本持有规模降至1 1万亿美元，占比13% [4] 中国经济与资产走势 - 自2001年加入WTO后中国经常账户长期顺差，非储备金融账户波动更为明显 [13] - 过去三年中国经常账户盈余不断扩大，金融账户资金不断流出 [13] - 2001年加入WTO后中国经常账户顺差占GDP比重由1 1%持续增加至2007年三季度6%的高点 [16] - 2007年经常账户占GDP达到近10%的峰值 [16] - 金融危机后中国经常账户顺差收窄，占GDP比重于2011年、2014年及2017年后三度降至1% [17] - 2018年一季度中国出现加入WTO以来首次经常账户逆差 [17] - 疫情后中国经常账户顺差占GDP比重增至2 1%，为2012年三季度以来新高 [18] - 非储备金融账户赤字占比扩大至-2 5%，为2016年三季度以来的最低水平 [18] AI与关税的影响 - AI在关税、资本和地缘的"大棋局"中扮演"棋眼"角色 [21] - 若美国AI趋势继续强化，将维持美元强势，吸引全球资金流入 [21] - 若美国AI优势趋势无法延续，金融账户流入趋势放缓，美元走强基础被破坏 [21] - 对于中国，关税或影响以经常账户盈余推动经济增长的模式 [23] - 中国需政策刺激内需，同时吸引资金流入改善金融账户 [23] - 2026年可能是AI的关键验证年，模型的迭代、资本开支能否持续、端侧应用的前景都是关键 [25]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净亏损200万美元，摊薄后每股亏损1.21%，上一季度净利润220万美元，摊薄后每股盈利1.31%，去年同期净利润450万美元，摊薄后每股盈利2.97% [9] - 第四季度调整后税前亏损770万美元，上一季度调整后税前盈利770万美元，去年同期调整后税前盈利1600万美元 [10] - 第四季度新发行和咨询收入1000万美元，较上一季度减少1240万美元，较去年同期减少860万美元 [11] - 第四季度净交易收入890万美元，与上一季度相当，较2023年第四季度增加110万美元 [13] - 第四季度资产管理收入210万美元，较上一季度略有下降，较去年同期略有上升 [13] - 第四季度本金交易及其他收入为负250万美元 [14] - 第四季度薪酬和福利费用1290万美元，较前两个季度均有所下降 [15] - 年末公司员工数量为113人，上一季度末为113人，去年年末为118人 [16] - 第四季度净利息支出150万美元 [16] - 年末总权益9030万美元，2023年末为9180万美元 [17] - 年末非可转换非控股权益为1150万美元，2023年末为960万美元 [17] - 季度末合并企业债务为3490万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年CCM全年收入3890万美元，来自近50个客户，几乎是2023年全年CCM收入2190万美元的两倍 [7] - 2024年CCM团队共产生6160万美元的新发行和咨询收入，但被2260万美元的负本金交易收入抵消 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管抵押贷款利率持续高企且抵押贷款发起量较低，2024年公司仍实现了抵押贷款业务的增长，年末回购协议账簿为27亿美元，较2023年12月增长超30% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年CCM作为顾问、代理继续扩大市场份额，并拓展到首次公开募股承销业务 [6] - 公司致力于为股东提升长期持续价值，包括持续支付季度股息 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来盈利潜力充满信心 [7] - 预计本金投资组合和经营业绩将继续波动 [14] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的部分声明包含前瞻性陈述，可能存在风险和不确定性 [1][2] - 会议记录将在结束后提供三天回放，公司声明中包含非GAAP财务指标，其与可比GAAP指标的调节信息在财报发布中提供 [4] - 公司宣布每股0.25%的季度股息，将于4月9日支付给3月26日登记在册的股东，董事会将每季度评估股息政策 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

Cohen & Company (COHN) Q4 2024 Earnings Call March 10, 2025 10:00 AM ET Company Participants Lester Brafman - Chief Executive OfficerJoseph Pooler - Executive VP, CFO & Treasurer Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to Cohen and Company's Fourth Quarter twenty twenty four Earnings Call. My name is Sherry, and I will be your operator for today. Before we begin, Cohen and Company would like to remind everyone that some of the statements the company makes during this call contain forward lo ...

融资交易 - Spartan Capital Securities LLC成功协助Healthcare Triangle Inc完成1520万美元私募配售 作为联合配售代理参与其中 [1] - 融资资金将用于战略收购 公司日常运营及流动资金需求 支持公司在医疗和生命科学领域的云服务 网络安全及数据分析解决方案发展 [2] - Spartan Capital Securities在此次交易中主导了1420万美元的配售份额 巩固了其在投行领域的优势地位 [2] 公司战略 - Healthcare Triangle致力于推动医疗和生命科学行业的数字化转型 此次融资将加速其创新技术布局 [1][3] - 公司业务聚焦于前沿云赋能 网络安全及大数据分析解决方案 符合行业数字化升级趋势 [2] 合作方信息 - RBW Capital Partners LLC与Spartan Capital Securities共同担任联合配售代理 Sichenzia Ross Ference Carmel LLP提供法律支持 [3] - Manatt Phelps & Phillips LLP作为Healthcare Triangle的法律顾问参与交易 [3] 机构背景 - Spartan Capital Securities是一家提供全方位服务的精品投行 擅长资本募集 战略咨询及资产管理服务 主要面向机构客户和高净值个人 [5] - 公司总部位于纽约 以定制化金融解决方案著称 [5][6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司预计报告归属于普通股股东的净收入为4800万 - 6800万美元，其中包括约2.36亿 - 2.47亿美元的终止经营业务收入，主要与出售大美国集团多数股权有关 [31] - 摊薄后每股普通股净收入预计为1.57% - 2.22%，持续经营业务净亏损为1.78亿 - 1.87亿美元，主要受商誉和无形资产估计减值费用7300万 - 7900万美元、4900万美元的交易损失以及投资的已实现和未实现损失影响 [31] - 持续经营业务的运营调整后EBITDA预计为1200万 - 1400万美元 [32] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金约为2.57亿美元，其中现金和现金等价物约为1.56亿美元，受限现金约为1.01亿美元，主要用于赎回2025年2月的高级票据 [32] - 截至2024年12月31日，公司总债务为17.8亿美元，扣除现金和投资后的净债务约为9.91亿美元，较第三季度减少2.21亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - B. Riley Securities是面向中端市场的顶级服务提供商，由经纪、资本市场和咨询业务组成，约有180名员工分布在核心关键办公室 2022年和过去12个月，该业务分别产生了7200万美元和8400万美元的运营调整后EBITDA [19][21] - B. Riley Wealth在与Stifel Financial Corp的交易后将保留约170名独立顾问、81名W - 2顾问和90名税务专业人员，管理约150亿美元的客户资产，业务稳定且盈利 [23][24] - 咨询服务业务GlassRatner在2024年表现出色，在破产和扭亏管理、法务会计和诉讼支持以及财务尽职调查等核心领域持续增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于投资核心业务，包括B. Riley Securities、财富管理和咨询服务业务，以实现业务增长 [17][36] - 持续寻找机会将非核心资产货币化，进一步加强资产负债表，为业务增长提供基础 [16] - 公司认为B. Riley Securities团队在中端市场具有良好的信誉和竞争力，有望在未来恢复并超越以往的盈利水平 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽在主要投资组合中遭受重大损失，但已采取措施改善资产负债表，业务仍有巨大潜力，股东应参与公司的复苏 [27] - 第四季度是重要的战略分界线，非核心主要投资已基本货币化或减记，公司将专注于为小型股公司及其投资者提供服务 [66] 其他重要信息 - 公司创始人兼董事长、联合首席执行官Bryant Riley不再提议将公司私有化，原因包括业务仍有潜力以及债务结构复杂 [26][27] - 公司预计在2025年第二季度初完成向Stifel Financial Corp出售部分传统W - 2财富管理业务的交易 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 未来六个月增强流动性和改善资产负债表的计划 - 公司战略灵活，重点是投资核心业务，包括经纪交易商、财富管理和咨询业务，同时会积极管理资产负债表，继续寻找机会将非核心资产货币化 [36][37] 问题: 核心业务的EBITDA和自由现金流情况 - 可参考2021 - 2023年的情况，虽然公司规模变小，部分业务出售，但核心业务仍有运营EBITDA潜力，公司将努力创造机会和收入，重回正轨 [39][42] 问题: 公司资产价值和EBITDA生成潜力 - 公司专注于投资和发展运营业务，目前虽非正常环境，但财富管理业务盈利、经纪交易商产生有意义的EBITDA、GlassRatner和大美国电信表现出色，有良好的业务基础 [45][46] 问题: 新信贷协议下是否有能力回购债务 - 目前公司在高级信贷协议下没有能力在公开市场购买债券 [51] 问题: 财富管理业务现状及资产出售比例 - 出售前资产管理规模接近240亿美元，出售和部分客户流失后接近150亿美元，出售的主要是W - 2员工 [58] 问题: 未来资产货币化的主要来源 - 公司过去谨慎地将非核心资产货币化，未来会有选择性和针对性，目前重点是发展业务，回到以往水平，同时关注不影响业务发展的事项 [60][61]

公司动态 - 公司将在2025年3月3日至6日参加Centurion One Capital第8届年度增长会议 地点为多伦多四季酒店 [1] - 联合创始人兼联席CEO Dr Tung Yeng Siaw和Dr Rachel Teoh将于3月6日9:15 AM EDT进行演讲 重点介绍最新AI技术创新 包括新部署的AI Agent平台 该平台旨在简化医疗保健提供商的咨询文档并提高工作流程效率 [2] - 公司高管还将参加投资者会议并在9:30 AM EDT参与小组讨论 [2] 公司背景 - 公司在2024年金融时报亚太地区500家高增长公司中排名第41位 [4] - 是亚太地区首家在美国上市的远程医疗提供商 [4] - 平台为全球用户提供个性化和可靠的医疗服务 使医疗保健提供商能够通过虚拟诊所扩大覆盖范围 无需启动成本 并可连接全球同行支持网络 [4] - 提供无缝便捷的远程医疗解决方案 包括远程会诊服务 处方履行以及其他个性化服务 如体重管理计划和性别特定护理 [4] 会议信息 - 会议形式包括演讲 小组讨论和一对一投资者会议 [3] - 会议时间为3月6日8:00 AM至5:00 PM EDT [3] - 更多信息和注册详情可访问会议官网 [3] 合作伙伴 - Centurion One Capital是专注于北美成长型公司的领先独立投资银行 [5] - 致力于提供全面的金融解决方案和战略指导 帮助发行人释放其全部潜力 [5] - 团队由经验丰富的专业人士组成 结合广泛的金融专业知识和深厚的行业知识 [6]

投行行业概况 - 投行工作压力大、强度高，需要法律、财务、业务全方位能力，新人缺乏指导易陷入基础工作多年[1] - 投行部门划分、监管法规体系、职业基本技能、项目分类、日常内容、人员来源及转型趋势等基础知识需在入职前掌握[5] 《投行成长笔记》核心内容 - 全书312页12万字9章节，覆盖职业规划、行业情况及行研、尽调、财务、估值、承揽等核心技能，特别补充IPO审核重点和企业部门协作要点[3] - 第三至七章占比62%（每章约40页），聚焦行研、承揽、尽调、财务思维、估值五项核心能力[10] 行业研究技术 - 招股说明书核心内容：概览（业务亮点）、风险揭示（海外更细致）、业务与技术（行业信息）、同业竞争（法律意义）、财务会计与管理层分析（业务财务法律综合）[11] - 统计年鉴是了解区域/国家/行业的高效途径[11] - 系统分析餐饮、白酒、医药、汽车、房地产五大行业的经营模式及关键财务指标[12] 承揽业务技巧 - 资深保代分享17年经验：资本市场概况、渠道搭建维护（10种渠道按接触力/影响力/识别力三维度评估）、企业走访准备及协议签署注意事项[14] - 接触目标企业时需从专业性和用心度多维度切入以建立信任[18] 尽职调查流程 - 信息收集、核查、分析及结论推导方法论，12个操作流程详解（如尽调清单用语精准化、报告不拘泥模板可批注问题等）[20][21][22][24] 财务分析框架 - 三大报表勾稽关系、关键指标解读、数据背后逻辑，以东阿阿胶5年财务数据为案例进行17页深度剖析[28][31] 企业估值方法 - 相对估值法、绝对估值法、初创企业估值法及应用场景，结合案例讲解提升企业估值的实操策略[33] IPO专项要点 - 审核高频关注点：财务规范、股权问题、同业竞争、关联交易、土地房产，需提前识别实质性障碍企业[35] - 企业各部门（财务、销售、采购、研发等）在IPO中的协作规范及问询应答准备要点[36][37][39] 学习包构成 - 含《投行成长笔记》纸质版、线上课程《如何评估企业上市可行性》、梧桐定制笔记本，限时7.7折[3][43]

港股2024年IPO市场概况 - 2024年港股新上市公司70家（主板67家、创业板3家），数量与2023年持平，募集资金总额873.18亿港元，同比增长89.93% [2] 保荐人业绩排名 - 共39家保荐机构参与，中金公司以19单居首，中信证券（香港）12单、华泰国际7单分列二三名 [3][4] - 保荐业务第二梯队：海通国际6单，建银国际与招银国际各5单，摩根大通、农银国际、瑞银集团各4单 [5] - 其他保荐机构中，国泰君安国际、中信建投（国际）各3单，招商证券（香港）、高盛（亚洲）等12家机构各2单 [5][6] 法律顾问业绩排名 香港法律顾问 - 高伟绅律师行以12单领先，美迈斯律所7单次之，天元（香港）与威尔逊·桑西尼律所各4单并列第三 [8][9][10] - 盛徳律所3单，Davis Polk等8家机构各2单，崔曾律所等22家机构各1单 [10][11] 中国法律顾问 - 竞天公诚以13单居首，金杜8单、中伦6单分列二三名 [12][13] - 通商、嘉源、君合各4单，方达等6家机构各3单，国浩等16家机构各1-2单 [13][14] 会计师事务所业绩排名 - "四大"主导市场：毕马威19单、罗兵咸永道18单、安永15单、德勤12单，合计占比近90% [15][16][17] - 其他机构中，大华马施云2单，长青（香港）等3家各1单 [17]

充值活动 - 周年庆充值活动最后1天 12月2~5日 [1] - 充值优惠方案：充1000送120 充500送50 充2000送260 充3000送400 充10000送2000 充5000送700 [1] - 线下培训减1800元 纸质阅读减50元/套 电子资料5折 训练营减500元 年卡会员减500元 [16] 会员卡类优惠 - 月卡日常价699元 周年庆价549元 [3] - 季卡日常价1299元 [3] - 半年卡日常价2599元 周年庆价2099元 [3] - 年卡日常价4099元 周年庆价3599-3199元 赠送30天 [3] - 2年卡日常价6599元 周年庆价6099-5399元 赠送180天 [3] - 3年卡日常价8599元 周年庆价7999-7039元 赠送240天 [3] - 5年卡日常价11999元 周年庆价10999-9729元 赠送365天 [3] 会员权益 - 免费学习400+课程 [5] - 每月领取会员内参 [5] - 免费下载课件 [5] - 资本市场政策解读(10月) [5] - 进入会员私享群和20+主题群 [5] - 参与线上学习活动 [5] - 每周领取福利 [5] 课程信息 境内上市课程 - 国九条对IPO工作的影响 88元 [8] - 《证券法》系列课 299元 [8] - 北交所上市全解析专题 399元 [8] - 拟IPO企业财务规范流程及策略 199元 [8] - 不同板块IPO审核要点解析 88元 [8] 境外上市课程 - 境内企业赴美国上市的法律实务解读 199元 [8] - 资本市场以及企业出海的核心税务考量 399元 [8] - 境外投资并购法律实务 499元 [8] - 企业出海：跨境业务股权设计与效能考量 128元 [8] - 海外投融资审批实务 299元 [9] 并购重组课程 - 企业并购重组实操专题 3dd元 [9] - 并购交易精讲 269元 [9] - 并购逻辑与实践：丹纳赫VS爱尔眼科 88元 [9] - 上市公司重大资产重组法律实务 299元 [9] - 上市公司并购重组的现状与发展趋势 88元 [9] - 并购谈判实战技巧 199元 [9] 私募基金课程 - 政府及国资LP的监管规则 299元 [9] - 香港上市境内外监管规则与法律实务 299元 [9] - 新《公司法》对私募股权基金的影响 199元 [9] - 私募基金管理人登记及重大变更 58元 [9] - 私募基金退出机制与刑事合规实务 199元 [9] - 私募股权投资回购实务要点 88元 [9] 公司治理课程 - 数据资源入表实操 299元 [10] - 合伙企业持股平台的税务风险与应对 399元 [10] - 高新技术企业认定及风险管理 199元 [10] - 新公司法下的股东权益 38元 [10] - 企业内部控制实操全流程 399元 [10] - 企业合规管理 199元 [10] 职业技能课程 - AI在法律实务中的应用 38元 [11] - Al大模型基础 299元 [11] - ChatGPT-AI超级个体入门课 199元 [11] - 企业常见资本运作实务 1299元 [11] - 董监高资本市场技能 1099元 [11] - 第三代半导体SiC碳化硅产业研究 199元 [11] 企业融资课程 - 创业公司股权分配和股权激励 199元 [11] - ABS实务解读 88元 [11] - 不动产资产证券化审核要点 [11] - ABS城投和融资租赁政策解读 38元 [11]