公司动态 - 公司宣布将Haggar®和Dickies®品牌加入其大码男装产品线 目前该产品线已涵盖超过80个知名品牌 [1] - Haggar系列包括西装外套 衬衫 领带等正装产品 主打精湛工艺和舒适性 部分门店及官网有售 [2] - Dickies系列涵盖工装衬衫 T恤 裤装等休闲服饰 目前仅在官网独家销售 [3] 战略布局 - 新增品牌是公司战略增长的重要举措 旨在提升产品价值并满足客户不断变化的需求 [1] - 公司强调通过引入知名设计师品牌及自有品牌 帮助客户找到完美合身的服装 [4] - 产品发布时机瞄准毕业季 婚礼季等季节性需求 定价策略注重性价比 [3] 渠道覆盖 - 采用线上线下融合模式 实体店覆盖美国各地 官网DXL COM及移动端提供全渠道购物体验 [5] - Haggar系列在精选门店和官网同步销售 Dickies系列目前仅限官网购买 [2][3] 市场定位 - 公司是美国大码男装领域的领先零售商 致力于为消费者提供多样化的风格选择 [5] - 核心价值主张是让大码男性能够自由选择符合个人风格的服装 [4][5]

文章核心观点 - 2025年第一季度公司销售增长，主要受法国、EMEA地区及批发合作伙伴表现驱动，除亚洲外各关键市场均有销售增长，公司将继续关注成本控制、运营灵活性和可持续性以保持盈利增长 [1][2] 销售情况 总体销售 - 2025年Q1销售额达2.97亿欧元，较2024年Q1的2.87亿欧元有机增长2.6%，集团恢复同比增长1.8%，平均折扣率较2024年Q1下降3个百分点，公司持续追求网络优化，目标达到1640个销售点，本季度净关闭22家门店，同时在印度和巴尔干等新市场有合作开店 [6] 地区销售 - 法国：销售额达1.02亿欧元，有机增长4%，Sandro和Maje势头强劲，市场份额增加，Maje全价策略加速，其他品牌销售与集团平均水平一致，本季度净关闭9家门店 [4][5] - EMEA：销售额达9800万欧元，有机增长9.2%，所有品牌在关键市场表现良好，与合作伙伴业务势头强劲，本季度新增5个销售点 [7][8] - 美洲：销售额达4400万欧元，有机增长2%，美国销售增长受新店开业推动，但受加州野火影响，平均折扣率下降约3个百分点，墨西哥保持增长势头，本季度净关闭20家门店 [9][10] - APAC：销售额达5300万欧元，有机下降9.5%，主要因中国网络优化，但中国门店销售额同比企稳，其他亚洲地区销售有韧性，本季度新增2个销售点 [11][12] 品牌销售 - Sandro：销售额从1.404亿欧元增至1.475亿欧元，有机增长4.2% [2] - Maje：销售额从1.089亿欧元增至1.107亿欧元，有机增长0.8% [2] - 其他品牌：销售额从3750万欧元增至3840万欧元，有机增长2.3% [2] 财务日历 - 2025年6月12日举行年度股东大会 - 2025年7月29日公布2025年上半年业绩 - 2025年10月23日公布2025年第三季度销售情况 [14] 销售点情况 按地区统计 - 法国：销售点数量从2024年Q1的473个降至2025年Q1的464个，减少9个 - EMEA：销售点数量从2024年Q1的549个变为2025年Q1的541个，增加5个 - 美洲：销售点数量从2024年Q1的218个降至2025年Q1的206个，减少20个 - APAC：销售点数量从2024年Q1的479个变为2025年Q1的429个，增加2个 [19] 按品牌统计 - Sandro：销售点数量从2024年Q1的767个降至2025年Q1的751个，减少4个 - Maje：销售点数量从2024年Q1的636个降至2025年Q1的614个，减少7个 - Claudie Pierlot：销售点数量从2024年Q1的234个降至2025年Q1的197个，减少12个 - Fursac：销售点数量从2024年Q1的82个变为2025年Q1的78个，增加1个 [19] 公司概况 - 公司是全球轻奢市场领导者，拥有Sandro、Maje、Claudie Pierlot和Fursac四个巴黎品牌，业务遍布53个国家，全球有超1600家门店，在关键市场有强大数字业务，Sandro和Maje分别由Evelyne Chetrite和Judith Milgrom创立，Claudie Pierlot和Fursac分别于2009年和2019年被收购，公司在泛欧巴黎证券交易所上市 [20]

财务表现 - 公司2025年第一季度调整后每股收益为66美分，超出Zacks共识预期的53美分，但同比下降36.5% [4] - 合并净销售额为6.298亿美元，超出Zacks共识预期的6.21亿美元，但同比下降4.8% [4] - 毛利率下降140个基点至46.2%，主要由于美国零售板块的竞争性定价以及加拿大和墨西哥产品成本的汇率负面影响 [10] 股价与市场反应 - 公司股价在财报公布后暴跌超过10%，主要由于财报表现疲软及暂停财务指引 [2] - 过去三个月公司股价下跌37.6%，超过行业26.1%的跌幅 [5] 业务板块表现 - 美国零售板块销售额同比下降4.3%至2.944亿美元，可比净销售额下降5.2% [8] - 美国批发板块销售额同比下降5.3%至2.501亿美元，主要由于出货时间与去年不同 [8] - 国际板块销售额同比下降4.9%至8530万美元 [9] 成本与费用 - 调整后营业利润同比下降35.7%至3540万美元，营业利润率下降270个基点至5.6% [11] - 调整后销售、一般及行政费用同比下降2%至2.61亿美元，占净销售额比例上升130个基点至41.4% [11] 财务状况 - 公司第一季度末现金及现金等价物为3.209亿美元，长期债务为4.983亿美元，股东权益为8.473亿美元 [12] - 公司通过现金股息向股东返还2900万美元，每股派息80美分，第一季度未进行股票回购 [12] 行业与竞争 - 行业推荐股票包括Under Armour、G-III Apparel Group和Duluth Holdings，均具有较好的Zacks排名 [13] - Under Armour预计2024财年销售额和收益分别下降9.8%和44.4%，但过去四个季度平均盈利意外为98.6% [14] - G-III Apparel预计2025财年收益和收入分别下降4.5%和1.2%，过去四个季度平均盈利意外为117.8% [15] - Duluth Holdings预计当前财年每股收益增长5.6%，过去四个季度平均盈利意外为37.2% [16]

分析师评级与目标价 - 巴克莱分析师Paul Kearney首次覆盖Gildan Activewear Inc GIL 给予目标价51美元 [1] - 首次覆盖Macy's Inc M和Columbia Sportswear Co COLM 均给予Equal Weight评级 目标价分别为12美元和64美元 [1] - 首次覆盖Carter's Inc CRI和Kohls Corp KSS 均给予Underweight评级 目标价分别为25美元和4美元 [1] 行业前景分析 - 尽管美国消费者表现强劲 但短期需谨慎 因市场波动和政策不确定性影响消费者及企业信心 [2] - 服装行业对关税政策变化最为敏感 叠加服装通缩趋势 消费者挑战和激烈竞争 预计2025年下半年至2026年上半年单位销售额将下降 [2] - 2024年百货商店和零售商库存管理已正常化 但供应链风险和消费者需求减弱可能导致2025年下半年采取保守采购策略 [3] - 零售商将优先发展能带来客流 有效控制成本并提供更高性价比的关键品牌 [3] 优选公司特征 - 偏好拓展直接面向消费者DTC业务并强化品牌定位以支持提价的公司 如Ralph Lauren Corp RL Kontoor Brands Inc KTB和Levi Strauss & Co LEVI [4] - 具有地理多元化布局以缓解国际定价挑战的公司包括Ralph Lauren Levi和PVH Corp PVH [4] - 在采购方面具有运营优势以应对关税风险的公司如Gildan和Kontoor Brands [5] - 能产生强劲股权自由现金流并为股东提供资本回报灵活性的公司如Gildan和PVH [5]

公司基本情况 - 公司是一家中高端品牌服装运营企业，业务涵盖童装、男装和女装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心环节，童装产品覆盖0-16岁（主要为2-14岁）的男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品 [6] - 公司构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式，直营店铺覆盖国内一线、二线城市知名商场和购物中心，线上与唯品会、天猫、抖音、京东、拼多多等电商平台合作 [6] - 公司采取多品牌差异化运营策略，自有品牌包括暇步士（Hush Puppies）和水孩儿，自有渠道Bebelux，授权经营品牌哈吉斯（Hazzys），以及EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS等十余个国际零售代理品牌 [7] 品牌定位与市场地位 - 暇步士（Hush Puppies）定位中高端市场，2023年9月公司收购该品牌在中国大陆及港澳地区的全品类IP资产，成为主力自有品牌 [10] - 水孩儿定位中端童装市场，是国内较早成立的专业化童装品牌，在中国大童童装市场综合占有率排名前十，连续三届被评为"中国十大童装品牌" [11] - 哈吉斯（Hazzys）是国际知名流行服饰品牌，公司于2015年获得其童装在中国大陆地区的独家授权，独立进行设计、生产和销售 [12] - Bebelux国际高端童装集合店集中呈现EMPORIO ARMANI、KENZO KIDS、HUGO BOSS等国际知名品牌，满足高端消费需求 [12] 业务发展与战略调整 - 2023年9月14日公司承继暇步士品牌在中国大陆及港澳地区各品类的授权许可协议，开展品牌授权使用费业务 [9] - 2024年年中公司开始自运营暇步士品牌男女装业务 [9] - 菲丝路汀（Fees＆Lutins）品牌暂停2024年秋冬季产品设计和开发工作 [8] 财务与股东情况 - 公司2024年利润分配预案为以108000000股为基数，每10股派发现金红利7 2元（含税），以资本公积金每10股转增2股 [5] - 中兴华会计师事务所对公司财务报告出具标准无保留意见审计报告 [3] - 报告期内无优先股股东持股情况 [14]

新店开业与概念创新 - 全球快时尚巨头ZARA在深圳前海壹方城开设全新概念店，总面积超2300平方米，为深圳首家采用集团最新店铺概念的门店 [1] - 新店采用Inditex集团全球最新店铺概念，特点是更大规模门店、高效创新技术、宽敞可持续的购物环境 [1] - 店铺设计融合时尚与科技，旨在为消费者带来全新的可持续购物体验 [1] 数字化购物体验 - 门店引入数字化试衣间，通过电子屏实时显示试衣间使用情况，优化顾客试衣体验 [1] - 设置多个自助结账区，缓解购物高峰期排队问题 [1] - 通过ZARA APP提供试衣间预定、商品搜索、线上下单2小时门店自提、库存查询等一站式服务 [1] 可持续发展举措 - 门店配备先进生态效率系统，采用高效加热冷却系统和节能LED照明等环保措施 [2] - 此举符合母公司Inditex集团2040年实现净零排放的长期目标 [2] 区域商业影响 - 新店落地前海壹方城，展现宝安中心区商业活力 [2] - 前海·宝中商圈作为深圳市规划的5个世界级商圈之一，拥有多个热门商场 [2] - 此次开业将为宝安区"首店经济"注入新活力 [2]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为6.3亿美元，同比下降5%[2] - 2025年第一季度毛利润为2.91亿美元，毛利率为46.2%，同比下降8%[2] - 2025年第一季度营业收入为2.6亿美元，营业利润率为4.1%，同比下降53%[2] - 2025年第一季度净收入为1600万美元，同比下降59%[2] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.43美元，同比下降59%[2] - 调整后2025年第一季度营业收入为3.5亿美元，调整后营业利润率为5.6%[15] - 2025财年第一季度的净销售为629.8百万美元，同比下降4.8%，按固定汇率计算下降3.8%[46] - 2025财年第一季度的EBITDA为393百万美元，调整后的EBITDA为486百万美元[43] - 2025财年第一季度的销售、一般和行政费用为270.3百万美元，占净销售的42.9%[40] 用户数据 - 2025年第一季度美国零售销售额下降4%[6] - 2025年第一季度美国批发销售额下降5%[6] - 2025年第一季度国际销售额下降5%，单位销量增长5%[25] - 2025财年第一季度的国际部门净销售为85.3百万美元，同比下降4.9%，按固定汇率计算增长2.2%[46] 未来展望 - 2025年第一季度运营现金流为-4900万美元，资本支出为1000万美元[28] - 2025年第一季度现金余额为3.21亿美元，总流动性为12亿美元[26] 新产品和新技术研发 - 2025财年第一季度的领导层过渡成本为6.1百万美元，运营模式改进成本为3.2百万美元[40] 市场扩张 - 截至2025年3月29日，公司在美国的门店数量为802家，加拿大191家，墨西哥64家，总计1057家[49] 负面信息 - 2025年第一季度的税费支出为5.8百万美元，较2024财年第一季度的11.9百万美元有所下降[43] - 2025财年第一季度的摊销和折旧费用为13.3百万美元[43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额6.3亿美元，较去年下降5% [17] - 调整后营业利润3500万美元，调整后营业利润率为5.6%，调整后每股收益为0.66美元 [18] - 毛利率为46.2%，较去年下降140个基点 [18] - 特许权使用费收入500万美元，较去年略有增长 [19] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为2.61亿美元，较去年下降2% [20] - 第一季度净利息和其他费用约为500万美元，与去年大致相当 [21] - 第一季度有效税率约为24%，较去年增加约7%，全年预计有效税率约为23% [21] - 股份数量较去年略有下降，主要因2024年的股份回购 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 美国零售业务 - 第一季度净销售额下降4%，同店销售额下降约5% [23] - 定价投资约1200万美元，计划上半年定价投资约2000万美元 [24] - 婴儿品类第一季度同店销售额增长4%，电商趋势有所改善，但门店客流量下降高个位数 [25] - 4月至今同店销售额增长约13%，3 - 4月至今同店销售额增长约4% [27] 美国批发业务 - 第一季度销售额同比下降5%，运营利润率为22.1%，去年为24% [28][29] 国际业务 - 第一季度销售额下降5%，外汇汇率不利变动对销售额造成600万美元的不利影响 [29] - 加拿大和墨西哥4月至今销售额增长，加拿大同店销售额增长9%，墨西哥增长25% [30] - 第一季度出现轻微亏损，去年第一季度运营利润率为2.4% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场零售业务3 - 4月销售势头良好，批发业务运营利润率有所下降 [27][29] - 国际市场受外汇汇率影响，加拿大和墨西哥4月销售增长 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新CEO目标是让公司恢复增长，注重质量、可持续、长期和增值增长，平衡财务效率与战略投资，暂停前瞻性指引 [5][7][8] - 公司供应链多元化，减少对中国的依赖，主要生产基地包括越南、柬埔寨、孟加拉国和印度 [34][35] - 行业面临供应链问题和关税增加的挑战，公司积极应对，如调整生产、与供应商合作、提高部分产品价格等 [33][36][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境动荡，关税导致通胀担忧、消费者信心下降和市场波动，公司将继续在这种背景下执行计划 [12][13] - 公司暂停前瞻性指引，因领导层过渡和关税带来的经济不确定性，但对业务当前势头和长期前景有信心 [41] 其他重要信息 - 公司资产负债表稳健，季度末总流动性超10亿美元，现金超3000万美元，循环信贷额度几乎可用 [31] - 运营和自由现金流下降与盈利水平下降相关，资本支出为1000万美元，较去年减少200万美元 [32] - 公司支付了2900万美元的季度股息 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO对公司的初步看法及幻灯片中潜在关税税率的情况 - 新CEO表示受公司品牌、员工和文化鼓舞，对未来成功有信心，具体策略待后续分享 [44][45] - 幻灯片中的关税税率是假设性的，基于4月2日宣布的互惠关税，若实施将大幅增加产品成本，但公司希望能达成协议避免 [45][46][47] 问题2: 公司对中国的依赖能否降至零，以及关税影响商品何时上架、缓解措施和定价考虑 - 公司品牌服装在中国的生产已很少，部分配件和授权产品仍有生产，正在与供应商合作迁移生产；Skip Hop业务对中国依赖较大，也在积极调整 [52][53] - 首批受关税影响的进口商品可能在5月到货，但公司有150天左右的库存，有时间应对 [56] - 缓解措施包括提高部分产品价格、与供应商分担成本、转移生产等；定价是个问题，需分析消费者承受能力 [57][58][59] 问题3: 下半年库存缩减情况、零售伙伴订单情况及产品到货时间 - 库存调整主要涉及美国零售业务，影响的是后期假日和冬季交付，规模较小；批发业务势头良好，未出现明显的订单取消趋势，但客户持谨慎态度 [65][66][67] - 大部分现有库存为春夏产品，秋冬产品5 - 6月开始到货，假日产品随后到货 [65] 问题4: 零售同店销售改善的原因及下半年零售业务策略 - 产品策略有效，时尚款式和面料受客户欢迎，转化率和销售情况良好；更具竞争力的定价推动了零售的客单价提升；营销策略吸引了新客户 [76][77][78] - 下半年将在儿童品类进行大量库存投资，继续执行现有策略推动业务 [79] 问题5: 除关税外其他成本的情况 - 棉花价格前景良好，公司已采购全年所需棉花；劳动力成本有通胀趋势，但有所缓和；运输成本有适度通胀，新合同的费率影响较小，且预计不会有去年的异常成本 [80][81][83] 问题6: 若关税消除是否仍会撤回指引，以及营销支出计划 - 领导层过渡和消费者不确定性都会影响撤回指引的决定，即使关税消除，可能仍会做出相同决定 [89] - 营销支出仍按原计划进行，之前关于营销费用下降的评论是会计处理问题，不影响面向消费者的营销部分 [90]

文章核心观点 公司将于2025年5月14日盘后发布2025年第一季度财报，并于同日下午5点举行电话会议和网络直播 [1] 财报发布及会议安排 - 公司将于2025年5月14日盘后发布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于同日下午5点与投资界举行电话会议和网络直播 [1] - 财报和直播可通过公司官网投资者关系板块查看 [2] - 可拨打1 - 877 - 407 - 0792（美国）或1 - 201 - 689 - 8263（国际）接入电话会议 [2] - 电话会议重播将在会议结束后不久发布，为期7天 [3] - 可拨打1 - 844 - 512 - 2921（美国）或1 - 412 - 317 - 6671（国际）收听重播，接入码为13752976 [3] 公司介绍 - 公司总部位于加州，为全球数百万客户服务，是面向女性的轻奢时尚品牌 [4] - 公司成立于1996年，每日为消费者提供新款服装，利用消费者反馈优化产品和提升体验 [4] - 公司拥有世界级造型师、婚纱礼宾和客服团队，提供优质服务和个性化购物体验 [4] - 可在Instagram和TikTok关注@lulus [4] 联系方式 - 公司企业传播联系方式为investors@lulus.com [5]

关于H&M 2025春夏系列 H&M 2025春夏系列灵感来源于女性生命中的不同阶段与时刻，将节日盛装与摩登风格结合，呈现自由浪漫的波西米亚情怀，焕发春夏盎然生命力。整体设 计以全新视角渲染春夏氛围，致敬经典元素，巧妙平衡节日穿搭与都市时尚的双重魅力。摇滚乐手标志性的飘逸衬衫融入新浪漫主义风格下的流畅感和中性 设计，寄以别具一格的造型新意。 4月22日至4月29日，全球知名时尚品牌H&M携手天猫超级大牌日为广大消费者带来一场别开生面的流行时尚饗宴。H&M天猫官方旗舰店将倾情呈现最新 H&M 2025春夏系列，并将独家限量发售Magda Butrym H&M设计师合作系列，为消费者构筑出本季灵感拼图，展现蕴满自由活力与艺术光彩的春夏气息。 此文内容为企业供稿，仅供参考。 在天猫大牌日活动期间，H&M将推出一系列专属权益和优惠活动，与平台一起激发消费活力。4月19日至4月21日预热期间，H&M将推出限时秒杀活动，店 铺会员可0.01元抢购600减100大额优惠券。同时，会员可提前领取多款满减优惠券。此外，4月22日-4月29日天猫超级大牌日期间，消费者可享受专区2件折 上9折，更有限时多款单品参与一口价秒杀，多重 ...