财务表现 - 2025年上半年营业收入1.79亿元 同比下降70.79% [1] - 归母净利润亏损1.28亿元 但同比增长50.02% [1] - 扣非归母净利润亏损1.28亿元 同比增长49.62% [1] - 基本每股收益-0.07元 加权平均净资产收益率-12.82% [1] - 毛利率为-10.69% 同比下降15.01个百分点 [1] - 净利率为-73.57% 较上年同期下降30.98个百分点 [1] - 第二季度毛利率-17.07% 同比下降20.36个百分点 环比下降16.88个百分点 [1] - 第二季度净利率-55.88% 同比下降1.06个百分点 但环比上升46.79个百分点 [1] 费用结构 - 期间费用2.03亿元 同比减少7229.88万元 [2] - 期间费用率113.39% 同比上升68.47个百分点 [2] - 销售费用同比减少66.26% 管理费用减少13.64% [2] - 研发费用同比减少70.68% 财务费用减少24.55% [2] 估值指标 - 市盈率TTM约-3.22倍 市净率LF约3.10倍 市销率TTM约4.96倍 [1] 股东结构 - 股东总户数16.05万户 较一季度末减少6.57万户 降幅29.06% [2] - 户均持股市值由2.63万元下降至2.08万元 降幅21.12% [2] 公司概况 - 主营业务为园林绿化业务和文化创意业务 [2] - 收入构成：生态环境建设与修复业务52.72% 水务水环境治理业务42.33% 文化旅游业务4.95% [2] - 所属申万行业：建筑装饰-基础建设-园林工程 [2] - 概念板块包括水利建设、低价、特色小镇、雄安新区、PPP概念等 [2]

财务表现 - 2025上半年营业总收入2.88亿元 同比下降10.61% [1] - 归属母公司股东净利润亏损7443.46万元 较上年同期亏损增加1401.23万元 [1] - 基本每股收益为-0.46元 [1]

融资计划 - 公司拟通过简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过2亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后将全部用于徽秀文旅工程总承包项目及补充流动资金 [1] 资金用途 - 徽秀文旅工程总承包项目被确定为募集资金主要投向方向 [1] - 部分募集资金将用于补充公司流动资金需求 [1]

募集资金基本情况 - 2022年非公开发行股票募集资金总额284,546,499.12元，扣除发行费用后净额为277,055,400元 [1] - 截至2025年6月30日募集资金期末余额171,673,600元，其中暂时补充流动资金余额171,603,500元，专户余额70,100元 [1] - 报告期内未投入募投项目资金，累计利息收入及理财收益净额129,000元 [1] 募集资金管理情况 - 设立4个募集资金专户，分别存放于兴业银行、杭州银行、农业银行和工商银行 [1] - 专户存储总额701,227.10元，其中农业银行账户余额152,664.70元，工商银行账户余额548,525.70元 [1] - 与保荐机构及银行签订三方监管协议，协议内容符合交易所规范要求 [1] 募集资金实际使用情况 - 报告期内实际使用募集资金0元，累计投入募投项目105,510,800元 [1][7] - 使用募集资金9,055,300元置换预先投入的自筹资金，履行了董事会审议程序 [2] - 不存在超募资金使用、现金管理及节余募集资金使用情况 [4] 闲置募集资金使用 - 分三次批准使用闲置募集资金补充流动资金，总额分别为100,000,000元、60,000,000元和15,000,000元 [2][3][4] - 截至报告期末有171,603,500元暂时补充流动资金未归还至专户 [4] - 未归还原因为工程款回收不及预期导致流动资金紧张 [5] 募集资金账户异常情况 - 因诉讼导致募集资金账户被冻结，2024年冻结金额41,622,200元，2025年6月30日冻结金额28,678,300元 [5] - 2024年司法划转募集资金211,400元，已用自有资金归还 [6][7] - 通过农民工工资专户支付募投项目18,593,400元，自有资金支付14,470,300元，未计入募集资金投入总额 [7] 募投项目进度 - 主要募投项目"红色旅游基础设施项目"计划投资229,140,100元，实际投入57,595,500元，进度仅25.14% [7] - 项目实际工程建设进度44.03%，因规划调整导致延期 [7][8] - 购买办公楼和偿还银行贷款项目均已完成100%投资 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.88亿元，同比下降10.61% [1] - 归母净利润亏损7443.46万元，同比下降23.19% [1] - 扣非归母净利润亏损7622.51万元，同比下降10.92% [1] - 基本每股收益-0.46元，加权平均净资产收益率-7.52% [1][2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率5.59%，同比下降7.63个百分点 [2] - 净利率-26.00%，同比下降7.56个百分点 [2] - 第二季度毛利率0.96%，同比下降12.95个百分点且环比下降7.98个百分点 [2] - 第二季度净利率-48.40%，同比下降26.10个百分点且环比下降38.60个百分点 [2] 费用控制 - 期间费用3706.02万元，同比减少1868.01万元 [2] - 期间费用率12.86%，同比下降4.43个百分点 [2] - 销售费用同比下降31.17%，管理费用同比下降4.34% [2] - 研发费用同比下降42.09%，财务费用同比下降965.33% [2] 估值与股东结构 - 市盈率（TTM）-15.16倍，市净率（LF）2.82倍，市销率（TTM）3.79倍 [2] - 股东总户数9637户，较一季度末减少4486户，降幅31.76% [3] - 户均持股市值由10.53万元增至21.70万元，增幅106.16% [3] 业务构成 - 主营业务以市政工程为主占比87.85%，运维占比5.33% [3] - 其他业务包括土地整理2.10%、工程设计1.61%、非市政工程1.23% [3] - 公司属于建筑装饰-基础建设-园林工程行业，涉及乡村振兴、雄安新区等概念板块 [3]

监事会会议召开情况 - 第五届监事会第三次会议于2025年8月29日以通讯表决方式召开 [1] - 实际出席监事3人 会议由监事会主席吴忆明主持 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过《2025年半年度报告》及其摘要 [1] - 认为报告编制程序合规 内容真实准确完整反映公司实际情况 [1] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [1] 融资授信安排 - 审议通过2025年度向非银行机构申请综合授信额度 [1] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [1] 定向增发方案 - 公司符合以简易程序向特定对象发行A股股票条件 [2] - 发行股票种类为A股 采用向特定对象发行方式 [2][4] - 定价基准日、发行价格及定价原则已获通过 [2] - 发行数量及限售期安排已审议通过 [4] - 上市地点为上海证券交易所 发行前滚存未分配利润安排已确定 [2][4] - 本次发行决议有效期限已获监事会批准 [2] 募集资金管理 - 审议通过募集资金使用可行性分析报告 [5] - 通过前次募集资金使用情况报告 [5] - 制定摊薄即期回报的风险提示及填补回报措施 [6] - 相关方案论证分析报告已获监事会批准 [5] 股东回报规划 - 审议通过未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划 [6] - 该议案尚需提交公司股东大会审议 [6] 决议生效条件 - 定向增发相关议案及股东分红回报规划需提交股东大会审议 [6] - 所有议案表决结果均为3票同意 0票反对 0票弃权 [1][2][3][4][5][6]

业绩总结 - 2025年4 - 6月新签项目合同8项，合计金额216.06万元[1] - 2025年1 - 6月新签项目合同16项，合计金额3185.07万元[2] 项目情况 - 2025年4 - 6月新签合同含1项工程施工、7项工程设计项目[1] - 2025年1 - 6月签订合同含2项工程施工、14项工程设计项目[2] - 两个项目因资金或工作面移交未进入执行阶段[3]

财务表现 - 营业总收入2.07亿元 同比增长112.15% [1] - 归属母公司股东净利润亏损1043.75万元 较上年同期亏损扩大511.94万元 [1] - 基本每股收益为-0.04元 [1]

寒武纪股价表现 - 2025年8月27日盘中最高触及1464.98元，超越贵州茅台同期股价1460.94元 [1] - 当日收盘价回落至1372.1元，涨幅收窄至3.24%，被茅台1448元反超 [1] - 8月28日收盘价达1587.91元，再度超越茅台1446.10元成为A股新高 [14] 中国船舶案例 - 2007年5月股价111.62元超越茅台，10月突破300元成为两市唯一300元股 [4] - 2007年造船完工量、新接订单、手持订单同比增30%、132%、131%，全球份额达23%、42%、33% [4] - 2008年金融危机后净利润从41.6亿骤降至2012年1.7亿，股价下跌90% [5] - 2025年完成与中国重工合并，总资产超4000亿，年营收超1300亿，手持订单全球份额27% [5] 海普瑞案例 - 2010年5月上市发行价148元，次日冲高至188.88元，市值超750亿，同期茅台仅130元 [7] - 上市次年营收同比下滑35.26%，净利润下滑48.57% [7] - 肝素原料药市占率从40%滑落至15%，当前股价12.88元 [7][8] 东方园林案例 - 2010年股价达229元/股，同期茅台约150元 [9] - 园林绿化投资从2001年不足200亿飙升至2012年1800亿 [9] - 2017年后负债率突破70%，2020-2023年累计亏损155.6亿，2023年净资产为负触发退市警示 [9] - 当前股价2.35元 [10] 暴风集团案例 - 2015年5月股价达327.01元（复权价），市值超400亿，同期茅台260元 [11] - 2015年市盈率超1000倍，净利润仅1.7亿不足市值0.4% [11] - 2018年营收11.27亿同比降41%，净亏10.9亿，经营现金流-6.2亿 [11] - 2020年退市时股价0.28元 [11] 石头科技案例 - 2021年股价最高1494.99元超越茅台 [12] - 创始人套现8.88亿投入造车，首款车型年销仅13809辆 [12] - 一季度净利润跌39.55%，销售费用增144%至21.65亿，毛利率从53.8%降至44.6% [12] - 当前股价211.15元 [13] 行业特性分析 - 中国船舶属订单驱动型周期行业，兴衰反映全球贸易与产能周期 [6] - 海普瑞技术壁垒被攻破后丧失竞争优势 [7] - 东方园林受政策调整影响，PPP项目叫停导致现金流断裂 [9] - 暴风集团依赖概念炒作，缺乏核心盈利能力支撑高估值 [11] - 石头科技研发投入不及销售费用1/3，AI竞争加剧导致盈利下滑 [12] 估值比较 - 贵州茅台PE（TTM）20倍，寒武纪PE（TTM）595倍 [14] - 寒武纪拥有1556项专利壁垒，被称为"中国英伟达" [14]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2794.01万元，同比下降71.91% [1] - 归母净利润-1248.45万元，同比下降654.92% [1] - 第二季度营业总收入1216.78万元，同比下降80.35%，但归母净利润-592.48万元，同比上升47.07% [1] - 毛利率23.95%，同比下降22.3%，净利率-50.7%，同比下降1113.12% [1] - 三费（财务费用、销售费用和管理费用）总计1811.95万元，占营收比64.85%，同比增261.79% [1] - 每股收益-0.04元，同比下降653.25%，每股净资产1.74元，同比下降15.23% [1] - 每股经营性现金流0.01元，同比增114.4% [1] - 货币资金3119.85万元，同比略降0.27%，应收账款4.98亿元，同比下降3.12% [1] - 有息负债2504.05万元，同比下降32.78% [1] 业务评价 - 公司上市以来中位数ROIC为6.63%，投资回报一般，2024年ROIC为-11.98%，投资回报极差 [2] - 公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [2] - 去年的净利率为-31.53%，公司产品或服务的附加值不高 [2] 现金流状况 - 货币资金/流动负债仅为30.05% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-59.11% [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] 战略动向 - 公司控股子公司深圳芯联鹏洲科技有限公司收购了中新数字科技（阿克苏）有限公司的部分股权 [3] - 新疆阿克苏算力项目受到知名机构关注，询问6月底能否按计划建成并投入运营及可能延期原因 [2]