财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年总收入为1.15亿美元，同比下降2%，但环比增长2%，超过指引中值[10] - 第三季度净亏损为980万美元，调整后EBITDA为920万美元，调整后EBITDA利润率为8%，与第二季度持平[11] - 第三季度季度付费雇主数量为67,000，同比增长3%，环比增长1%，这是自2022年第一季度以来首次实现同比增长[7][10] - 第三季度每付费雇主收入为1,717美元，同比下降4%，但环比增长1%[10] - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物及有价证券总额为4.11亿美元，第三季度回购220万股股票，总价值1,000万美元[11] - 第四季度2025年收入指引范围为1.09亿至1.15亿美元，中值1.12亿美元代表同比增长1%，是自2022年第三季度以来首次实现同比增长[11] - 第四季度调整后EBITDA指引中值为1,400万美元，隐含2025年全年调整后EBITDA利润率为9%[11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绩效收入在第三季度环比增长12%，为过去三年中最强劲的环比增长，占第三季度总收入的24%，高于上一季度的22%[4][10][11] - 企业客户对自动化活动绩效优化解决方案的采用率在第三季度环比增长19%[8] - 面向中小企业的简历解锁量在第三季度环比增长11%，延续了第二季度12%的环比增长势头[9] - ZipIntro工具面向企业客户的访谈和预约会话量在第三季度环比增长80%，第二季度环比增长为90%[8] - Breakroom平台在美国推出后迅速获得关注，截至9月已发布超过10,000个雇主档案，较上一季度的8,000个有所增加，平台拥有来自美国工人的超过100万条评分[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管美国招聘人数和离职率仍接近2015年以来的最低水平，但公司自2025年第一季度至第三季度实现了持续的连续收入和季度付费雇主增长[4] - 生成式AI驱动的求职者流量显著增长，第三季度来自生成式AI模型的访问量环比增长140%[5][9] - 公司在求职者中持续获得市场份额，在两家应用商店中保持排名第一的求职类移动应用，在雇主侧保持排名第一的招聘网站[6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过产品和技术投资驱动更好的匹配和参与度，长期投资于未来的招聘解决方案[5][7] - 企业战略成果显著，通过超过180个ATS集成使大型买家更容易开始使用ZipRecruiter，并通过程序化活动优化工具提高雇主支出的回报率[4][5][16] - 公司优化其市场以适应生成式AI驱动的发现，将其视为求职者流量的新增长渠道[5][9] - 公司维持超过80%的辅助品牌知名度，并利用市场中的数十亿次互动训练AI驱动的匹配算法[6] - 长期目标是实现30%的调整后EBITDA利润率，在保持调整后EBITDA盈利的同时投资于产品和技术[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力市场持续疲软，美国招聘和离职率处于低位，但公司表现出强劲势头，认为是战略奏效和获得市场份额的证据[4][15] - 2025年初企业普遍对招聘计划表现出乐观情绪，但随后观察到整体招聘呈现温和下降趋势，伴有短暂的稳定期[21] - 第四季度指引假设当前稳定但 subdued 的招聘环境将持续，并考虑假日期间正常的季节性放缓[11][12] - 尽管存在宏观经济挑战，公司成功稳定了今年的收入，并进行了战略性长期投资，为未来增长奠定基础[12] 其他重要信息 - 公司认为其处于有利地位，能够塑造工作的未来，并引领从线下到线上招聘的转变，从而在市场复苏时获得超额市场份额[6] - 资本部署保持纪律性，持续投资于高投资回报率的产品和营销机会[12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产品创新（如自动化活动优化和ZipIntro）在市场反响强劲的情况下，在宏观环境仍然疲弱时如何影响增长 [14] - 回答: 产品策略正在奏效，尽管宏观环境不佳，但通过服务市场双方实现了收入和产品使用量的增长，这主要得益于市场份额的提升，尤其是在企业客户方面，多年的投入（如180多个ATS集成、自动化活动优化工具）开始见效，企业客户采用率环比增长19%即是证明，市场整体反应积极，显示出发展势头[15][16][17] 问题: 关于宏观前景的看法、季度内的趋势以及其对第四季度指引的影响 [19] - 回答: 2025年初企业招聘计划乐观情绪显著，但随后整体招聘呈现温和下降趋势，伴有短暂稳定期，第四季度指引基于当前市场趋势将持续的预期[21] - 追问: 关于第四季度利润率走强的原因（相较于年初的中个位数预期），以及随着增长回归是否需要进行新的投资阶段 [22] - 回答: 第四季度利润率反映了营销投资的典型季节性模式，投资是基于看到的回报机会性进行的，第四季度因假日因素招聘通常略有下滑，营销投资相应调整，但总体上仍会把握高投资回报率的机会，这通常会导致像第四季度这样的时期调整后EBITDA利润率较高[22] 问题: 关于企业端绩效收入第三季度环比强劲增长12%的原因，是否存在特定变化 [26] - 回答: 增长是多项长期努力的累积效应，主要包括：公司在求职者中持续获得市场份额，拥有最高评分的求职应用，这对企业客户极具吸引力；以及活动绩效优化工具使客户能以更少的工作获得更好的结果，企业客户决策周期长，需要多个季度的良好执行才能见效，目前进展良好[27][28] - 追问: 鉴于企业客户决策较慢，是否应预期绩效收入的复苏会快于订阅方面的复苏 [29] - 回答: 第三季度的增长主要是获得市场份额而非依赖整体市场趋势，从长期潜力和客户反馈来看，对此业务感觉良好[29] 问题: 关于季度付费雇主趋势恢复增长的动力，以及新雇主与重新激活雇主的增长趋势是否不同 [32] - 回答: 付费雇主增长趋势在今年前三个季度持续环比增长，这反映了公司在客户获取和互动方面的前瞻性立场，增长动力来自新付费雇主的增加以及曾经使用过平台、现在重新参与招聘的既往雇主的回归[32] - 补充: 平台互动水平达到新高，得益于产品改进，同比来看，使用其招聘服务的中小企业中，在头24小时内获得5名以上候选人的比例增加了24%，这直接证明了算法匹配的有效性，服务本身正在变得更好[33] - 追问: 关于生成式AI搜索引擎带来的网站访问量同比增长140%，其转化质量或下游收入与传统流量相比是否有惊喜 [34] - 回答: 生成式AI作为求职者流量来源和行为新模式仍处于新兴且快速变化阶段，其流量质量与其他来源相当，预计将持续增长，公司正季度性地优化网站和体验，以提高在这些引擎中的可见度和求职者体验[34] - 补充: 除了提高可见度和数据结构化以利用生成式AI作为新的增长渠道外，关键在于求职者到达后的体验衔接，例如他们从生成式AI开始寻找工作，最终在ZipRecruiter上迅速与真实雇主就真实工作机会进行交流（如ZipIntro），生成式AI前端和后续与招聘经理的对话都呈现爆炸式增长，这是一个强大的组合[36]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为1.15亿美元[12] - 2025年第三季度调整后EBITDA为920万美元，调整后EBITDA利润率为8%[12] - 2024财年的调整后EBITDA利润率预计为16%[15] - 2023财年的调整后EBITDA为1.75296亿美元，调整后EBITDA利润率为27%[84] - 2024财年预计GAAP净收入为负12854万美元[84] 用户数据 - 每位付费雇主的收入为1717美元[12] - 76%的收入来自日常、每月和年度订阅计划[25] - 24%的收入来自按点击付费的职位发布[28] - 80%的雇主在ZipRecruiter上发布职位后24小时内收到优质候选人[22] - ZipRecruiter在美国的品牌知名度达到80%[41] 市场展望 - 招聘行业的总可寻址市场（TAM）超过3000亿美元[15] - ZipRecruiter在2020-2023年的收入年复合增长率为15.6%[68] - 在线招聘市场在2020-2023年的收入年复合增长率为5.6%[68] - ZipRecruiter在2020-2029年的市场增长率为3.2%[66] - ZipRecruiter每位付费雇主的收入在过去几年中实现了10%的年复合增长率[76] 财务数据 - 2021年第二季度的调整后EBITDA为3190万美元，调整后EBITDA利润率为16%[81] - 2021财年的GAAP净收入为360万美元，2022财年为6149万美元[84] - 2023财年的GAAP净收入为4909万美元[84] - 2021财年的股权补偿费用为1.07258亿美元，2022财年为7695万美元[84]

平台专项治理成果 - 2025年第三季度永久封禁涉刷单诈骗可疑账号近2万个，其中80%由系统主动拦截 [2] - 平台向公安机关提供线索，协助破获案件6起，抓获嫌疑人144人 [2] - 平台累计推送防刷单诈骗信息超3200万次，电话和短信提示超过20万次 [2] - AI模型对“简历工具人”场景的识别准确率已超过80% [11] 新型违法模式分析 - “求职简历工具人”模式中，不法团伙利用伪造材料诱使求职者发布虚假职位，某团伙因此非法获利7万元 [7] - “招聘简历工具人”模式中，个别在职HR转售简历，典型案例显示某HR非法获利2万余元并被立案调查 [7] - 黑灰产以“兼职HR”或“副业”名义招募“简历工具人”，话术具有迷惑性 [7] AI风控技术应用 - AI技术推动平台风控体系从“匹配识别”升级为“意图理解” [10] - AI能综合分析多维度数据，快速识别批量索取简历、引导站外沟通等异常行为 [11] - 类似AI风控模式已在票务平台TickPick得到验证，三个月内挽回收入约300万美元 [11] 行业共建与用户防护 - 专家指出，全行业应在AI识别异常、企业共建治理、全链路风险提示等方向发力 [7] - 平台提醒求职者通过官方渠道沟通，避免相信“日结高薪”等虚假承诺 [13] - 招聘方应遵守平台规则，不出借招聘账号，企业需加强内部管理以杜绝简历倒卖 [15]

平台安全治理行动 - 公司发布专项公告，披露针对网络刷单诈骗和倒卖简历等违法行为的治理情况与典型案例 [1] - 2025年第三季度，公司永久封禁涉刷单诈骗可疑账号近2万个，其中约80%由系统主动拦截 [1][4] - 公司安全团队向公安机关提供线索，协助破获案件6起，抓获嫌疑人144人 [1] - 治理期间，涉刷单诈骗的举报反馈时效优化至分钟级，第三季度累计推送防诈骗信息超3200万次，电话及短信提示超过20万次 [1] 简历倒卖与“简历工具人”现象 - 不法分子在社交平台招募在职HR充当“简历贩子”，将招聘渠道获取的求职者信息转售给灰黑产 [2] - 典型案例显示，某公司HR以3元一条的价格售卖简历，获利2万余元，已被立案调查 [2] - 另有团伙以“兼职”为名招募求职者注册实名招聘账号发布虚假职位，收集简历后出售，该团伙获利7万元已被抓获 [3] - 相关违法行为呈现“跨平台”和“职业化分工”特征，招聘行业日活跃用户规模已超过2400万 [3] AI技术在安全治理中的应用 - 公司安全团队针对刷单诈骗和简历倒卖等风险场景部署技术巡检模型，取得明显成效 [4] - 在AI支持下，风控系统能更全面综合招聘者特征，更准确识别风险，将人工精力集中于关键环节 [4] - 在识别求职者被诱导充当“简历工具人”的场景下，AI模型在第三季度的识别准确率已超过80% [5] - AI技术使风控更敏捷，能快速识别不同违规模式并构建精细化风险模型，缩短违规账号存续周期 [5] 新型刷单骗局模式与防范建议 - 新型刷单骗局中，不法分子通过灰黑产获取求职者信息后，发送“面试邀约”诱导“线上试岗”，内容为下载不明软件后充值刷单 [6] - 为绕开平台监管，不法分子会尽力诱导求职者离开招聘平台到第三方软件进行沟通 [6] - 公司建议求职者通过招聘平台或官方渠道沟通，不轻信不明来源的邀约，并通过平台交换联系方式以核实对方身份 [6] - 公司提示求职者保护好个人隐私，例如生成附件简历时隐藏联系方式，并利用平台隐私功能管理查看权限 [6]

平台治理行动与成果 - 2025年第三季度永久封禁涉刷单诈骗可疑账号近2万个，其中80%由系统主动拦截[1] - 安全团队向公安机关提供线索协助破获案件6起，抓获嫌疑人144人[1] - 平台将涉刷单诈骗的举报反馈时效优化至分钟级，第三季度累计推送防诈骗信息超3200万次，电话及短信提示超过20万次[1] 简历倒卖行为治理 - 平台发现并封禁涉嫌简历转售的HR账号，并上线风控模型实时巡检拦截[5] - 典型案例显示有HR以3元一条的价格售卖简历，获利2万余元，已被立案调查[5] - 有团伙以“兼职”为名招募求职者注册实名招聘账号发布虚假职位，收集简历出售牟利，该团伙获利7万元已被抓获[5] AI技术在风控中的应用 - 在AI支持下，风控系统能更全面综合招聘者特征并更准确识别风险，将人工精力集中于关键环节[7] - 在识别求职者被诱导充当“简历工具人”的场景下，AI模型第三季度的识别准确率已超过80%[7] - AI使风控更敏捷，能快速识别违规模式并构建精细化风险识别模型，缩短违规账号存续周期[7] 新型诈骗模式与风险提示 - 新型刷单骗局通过灰黑产获取求职者信息，发送“面试邀约”诱导“线上试岗”，实质为下载不明软件后充值刷单[8] - 不法分子会尽力诱导求职者离开招聘平台到第三方沟通以绕开监管[8] - 平台建议求职者通过官方渠道沟通，不轻信未投递公司的邀约，并通过平台交换联系方式以核实身份并便于举报[10][11]

评级升级与核心观点 - 看准有限公司的美国存托凭证近期被上调至Zacks Rank 1（强力买入）评级 [1] - 此次评级上调主要反映了盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 对公司的评级升级意味着对其盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [4] Zacks评级系统解析 - Zacks评级的核心是公司盈利前景的变化 该系统追踪Zacks共识预期 即卖方分析师对股票当前及下一财年每股收益预期的共识衡量指标 [2] - 该评级系统使用四个与盈利预期相关的因素 将股票分为五组 从Zacks Rank 1（强力买入）到Zacks Rank 5（强力卖出） [8] - Zacks评级系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票维持“买入”和“卖出”评级的相等比例 仅有前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [10] 盈利预期修正的影响 - 公司未来盈利潜力的变化 反映在盈利预期的修正上 已被证明与其股票的短期价格走势高度相关 [5] - 机构投资者使用盈利及盈利预期计算公司股票的公平价值 其估值模型中盈利预期的上调或下调会直接导致股票公平价值的升高或降低 进而引发其买入或卖出行为 [5] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价波动之间存在强相关性 跟踪这些修正对于投资决策可能带来回报 [7] 看准有限公司具体预期 - 市场预期公司在截至2025年12月的财年每股收益为1.13美元 与去年同期相比没有变化 [9] - 过去三个月内 公司的Zacks共识预期已上调6.3% [9] - 此次评级上调至Zacks Rank 1使公司进入Zacks覆盖股票中在盈利预期修正方面前5%的行列 暗示其股价可能在近期走高 [11]

投资策略背景 - 投资者因经济和地缘政治不确定性上升而寻求黄金等投资品，多数分析师预计美国股市将保持波动，从而增加了对低贝塔股票的需求[1] - 低贝塔股票被视作在市场波动中保护投资组合的一种方式，例如Cheniere Energy Inc (LNG)、Kanzhun (BZ) 和 Agnico Eagle Mines Limited (AEM)[1] 股票筛选标准 - 筛选标准为贝塔值介于0至0.6之间，以确保股票波动性低于市场[4] - 筛选条件包括过去4周股价涨幅大于零，以确保近期有正面价格走势[4] - 筛选条件包括20日平均成交量大于5万股，以保证股票具有良好的流动性[5] - 筛选条件包括股价高于或等于5美元，并且Zacks评级为1级（强力买入），预示其未来1-3个月将跑赢大盘[5] - 共有19只股票符合筛选标准，文中重点介绍了其中4只[5] 重点公司分析：Cheniere Energy (LNG) - 公司是知名的液化天然气生产商和出口商，能够受益于液化天然气需求的增长[6] - 亚洲和欧洲国家对清洁燃料的强劲偏好推动了全球液化天然气需求[6] - 公司拥有强劲的投资级资产负债表，并依靠“照付不议”的长期合同来确保稳定的现金流[6] 重点公司分析：Kanzhun (BZ) - 公司运营中国顶级的求职应用BOSS Zhipin[7] - 公司现金状况强劲，储备超过160亿元人民币[7] - 公司运营稳健，每三个月产生的现金流超过10亿元人民币[7] 重点公司分析：Agnico Eagle Mines (AEM) - 公司是全球第二大黄金生产商，能够从当前高企的黄金价格中受益[9] - 公司拥有与勘探和生产活动相关的关键项目管道，有望产生增量现金流[9]

赛事筹备概况 - 第48届世界技能大赛将于2026年9月22日至27日在中国上海举行 已进入一周年倒计时冲刺阶段 [1] - 中国国务院已成立大赛领导小组和组织委员会 上海成立执行局 各项组织工作正有序全速推进 [2] - 本届大赛将设置64个技能竞赛项目 包括6大领域的57个传统项目 并新增轨道车辆技术、智能安防技术等新项目 可能成为迄今规模最大的一届 [3] 市场推广与公众认知 - 推广活动势头强劲 任命青年演员肖战为推广大使 相关话题阅读量超过5亿次 成为世界技能大赛史上规模最大的推广活动 [5] - 发布宣传片《技能冒险》 通过青年视角展示技能魅力 世界技能大赛会旗随中国“蛟龙”号载人潜水器深潜 象征技能探索的无限可能 [5] - 任命庄秋凤、柯水昌、谢慧璇等10位中国高技能人才为“梦想大使” 作为技能榜样在社会推广“技能成才”的价值 [7] 赞助与合作伙伴 - 大赛已吸引众多赞助商 赞助计划已启动 [6] - 四家国家级战略合作伙伴已公布支持计划 分别是中国工商银行、交通银行、上汽集团和BOSS直聘 为大赛注入强劲动力 [6] 运营支持与参与 - 志愿者招募已正式启动 将在机场、高铁站、比赛场馆及酒店等关键地点提供服务 负责赛事安保、外宾接待和活动支持 [4] - 参赛手册已定稿 将于10月13日在克罗地亚举行的世界技能大会公布 线上注册将于11月13日启动 [3]

平台治理与用户安全风险 - BOSS直聘于6-8月开展专项治理，累计封禁涉及隐晦色情岗位及性骚扰的违规账号2000个[2] - 平台启动企业通报机制，对情节严重者除封禁账号外，还专人致电涉事员工所在公司进行违规通报[2] - 平台上存在以"董事长助理"、"生活秘书"等为幌子的"情色招聘"现象，实际要求提供性服务，此现象在北京、上海、杭州等多个城市存在[6] - 有求职者反映在面试环节被引导转向色情岗位，或在其他平台沟通中遭遇违规性骚扰行为[2][4] - 多位用户声称注册平台后频繁接到骚扰电话，影响正常生活[9] 用户投诉与服务质量问题 - 网经社监测数据显示，2024年BOSS直聘获得的消费评级中，存在霸王条款问题的占比最高，达54.545%[12] - 其他主要投诉问题包括客服问题（8.182%）和售后服务（7.273%）等[12] - 黑猫投诉平台上关于BOSS直聘的累计投诉量达5207条，投诉多集中于账号被停用、无端锁号及退款困难等问题[15] - 有消费者反映购买招聘套餐后申请退款，平台需收取30%的罚款；另有用户购买798元VIP服务后账号被锁定，申请退费被拒[14] 公司经营与法律风险 - 公司2025年第二季度实现营收21.02亿元，同比增长9.7%，其中核心的企业端在线招聘服务收入为20.78亿元，同比增长9.8%，几乎贡献全部收入[12] - 司法案件信息显示，公司涉及多起诉讼，案由包括人格权纠纷、不当得利纠纷、侵权责任纠纷等[12] - 律师指出平台对发布的信息负有审查义务，虽通常为形式审查，但进行实质审查可更有效杜绝欺诈信息和行为[10]

平台治理与用户投诉 - BOSS直聘于6-8月开展专项治理 封禁涉及隐晦色情岗位和性骚扰的违规账号2000个[2] - 平台启动企业通报机制 对情节严重者除封禁账号外还致电涉事员工所在公司通报违规[2] - 2024年共收到18次消费评级 其中54.545%涉及霸王条款问题 13.636%为其他问题 8.182%为客服问题 7.273%为售后服务问题[11] 平台风险事件案例 - 2023年11月西安某公司总经理助理岗位要求求职者陪睡 涉事总经理被警方治安处罚并道歉[3] - 2022年北京、上海、杭州等多地存在"情色招聘"现象 岗位伪装成董事长助理、生活秘书等[5] - 多名用户反映注册后遭遇电话骚扰 包括"每天必有骚扰电话"和"挂断后一秒一个"等情况[7][8] 财务与运营表现 - 2025年第二季度实现营收21.02亿元 同比增长9.7%[11] - 企业端在线招聘服务收入20.78亿元 同比增长9.8% 占总收入比重接近100%[11] - 平台累计投诉量达5207条 主要涉及账号停用、无端锁号和退款问题[13] 法律与监管层面 - 律师事务所指出平台需履行信息审查义务 形式审查基础上加强实质审查可杜绝欺诈行为[10] - 公司涉及多起司法案件 包括人格权纠纷、不当得利纠纷和侵权责任纠纷等[11] - 存在消费者投诉购买4800元招聘套餐后退款被收取30%罚款 VIP服务充值798元后账号锁定不退费等问题[13]