金价回调情况 - 4月23日主要黄金品牌零售价出现下跌 周大福/周六福/周大生报价1055元/克 周生生报价1048元/克 老凤祥报价1050元/克 [1] - 品牌金价跌幅区间为-0.57%至-2.96% 其中周生生跌幅最大达-2.96% 周大福和周六福跌幅-2.50% 老凤祥和周大生跌幅-0.57% [1][2] - 国际金价同步回调 伦敦现货黄金报3342.21美元/盎司跌-1.15% COMEX黄金期货报3347.7美元/盎司跌-2.1% 沪金失守800元/克关口 [2] 黄金ETF市场表现 - 黄金主题ETF普遍大幅下跌 黄金股票ETF(517400)跌超6% 上海金ETF(518600)和黄金基金ETF(159812)等十余只相关ETF跌超5% [3] 黄金投资风险警示 - 黄金价格处于历史高位且波动剧烈 重仓或满仓买入可能面临市场情绪逆转导致的快速回调风险 [3] - 贷款投资黄金存在显著风险 黄金不产生利息收益 高利率环境下贷款利息可能侵蚀收益 杠杆资金会放大损失甚至导致本金归零 [3] - 市场出现多起黄金投资骗局 诈骗分子以零门槛低风险高收益为诱饵 近期镇江发生164万元黄金投资电信诈骗案件 警方及时介入阻止损失 [4]

文章核心观点 近期受特朗普关税政策等因素影响黄金市场不确定性增加价格高位波动，4月11日伦敦金现突破3200美元/盎司再创历史新高，此轮黄金牛市核心驱动因素是“去美元化”背景下的央行购金，分析师对黄金投资给出建议 [1][2][6] 黄金价格走势 - 近期受特朗普关税政策等因素影响黄金市场不确定性增加价格持续多日在高位波动 [1] - 4月11日伦敦金现突破3200美元/盎司再创历史新高 [2] - 4月3日美国宣布征收“对等关税”，4月7日金价击穿3000美元/盎司，4月9日“对等关税”正式生效 [3] 黄金牛市驱动因素 - 这轮黄金牛市的核心驱动因素是“去美元化”背景下的央行购金 [6] 国内终端黄金消费市场情况 - 受国际金价影响多家黄金品牌零售足金饰品报价接近千元，4月11日周生生报991元/克，周大福、六福珠宝报990元/克，老铺黄金报983元/克 [7] - 4月11日深圳水贝黄金珠宝集散地足金首饰报价767元/克，因金价涨得太快市场客流减少明显，金料批发周转变慢，商家考虑控制库存 [8] 黄金投资建议 - 黄金作为不生息资产可作为三年或四年的短期配置，不建议长期持有，且黄金交易已较拥挤，不建议加杠杆 [9]

文章核心观点 公司宣布维持季度现金股息计划 完成对AMS 90%股权收购 并介绍自身业务情况 [1][2] 公司业务 业务概况 - 公司是领先的综合贵金属平台 为批发和零售客户提供多种贵金属产品 业务涵盖批发销售及辅助服务 直接面向消费者和有担保贷款三个互补领域 [3] 批发销售及辅助服务 - 从主权和私人铸币厂分销和采购贵金属产品 是美国铸币局授权购买商 与多个国家主权铸币厂有长期分销合作 向电商零售商等多类客户销售超200种产品 还向工业用户销售 [4] - 旗下Stack's Bowers Galleries是稀有硬币和货币拍卖行及经销商 Pinehurst Coin Exchange是贵金属经纪商和零售商 [5] - LPM是亚洲大型贵金属经销商 在香港有展厅 并通过在线交易平台为批发客户提供多种产品 [6] - 通过A - M Global Logistics子公司提供贵金属存储等配套服务 通过Silver Towne Mint子公司提供自有硬币和金条产品及优先产品获取权 [7] 直接面向消费者 - 通过JM Bullion、Goldline、AMS和Silver Gold Bull等子公司作为全渠道零售商运营 各子公司通过不同网站和渠道销售贵金属产品 [8] 有担保贷款 - 通过全资子公司Collateral Finance Corporation开展业务 为硬币和贵金属经销商等客户提供以金条和钱币为抵押的贷款 [9][10] 公司动态 股息发放 - 董事会宣布每股0.20美元的季度现金股息 维持当前股息计划 股息将于2025年4月29日支付给4月15日登记在册的股东 [1] 业务收购 - 2025年4月1日完成对AMS 90%股权的收购 AMS运营GOVMINT品牌 2024年总营收2.038亿美元 调整后息税折旧摊销前利润930万美元 [2] 公司信息 - 公司总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多 在洛杉矶周边及多地设有办事处和设施 可通过公司网站和投资者关系网站获取财务等信息 [10][11]

黄金市场分析 - 国际金价于3月31日亚洲早盘冲至3100美元新高 若以特朗普当选时低点2590美元为基准叠加25%关税影响 理论目标位可达3250美元 短期或冲击3200美元后进入整固阶段 [4] - 金价突破3000美元后市场预期需消化 但实际继续冲高至3100美元 显示市场尚未出现极端贪婪情绪 央行购金量将成为二季度关键变量 [4][27] - CFTC数据显示截至3月25日 COMEX黄金基金净多头599吨 环比降3.7% 多头与空头同步减少3.7% 净多持仓为2019年峰值908吨的66% 年初至今金价累计上涨15.1% [5][9] 贵金属期货持仓动态 - 白银基金净多头7214吨 环比降7.7% 为历史峰值46% 年初银价累计涨16.8% 但基金多头仓位增幅达59.4% 空头仓位缩减31.4% 显示杠杆资金分歧加剧 [5][9][14] - 铂金基金净多头锐减76%至6吨 空头仓位单周暴增41% 钯金连续125周维持净空头创纪录 净空35吨环比增2% 反映工业贵金属承压 [5][10][16] - 铜期货年初净多头由负转正 但市场担忧2024年或是铜价最后强势年 因中国中游制造商成本压力或催生铝替代需求 [21][17] 市场联动指标 - 金价/北美金矿股比率回升至17.6X 年初累降8.8% 但矿业股连续三年跑输实物黄金 ESG投资趋势或持续压制板块估值 [23] - 金银比指数90.3 年初微降0.6% 但连续两年白银表现弱于黄金 显示风险偏好维持低位 与2020年新冠危机时120倍峰值仍有距离 [25] - 美联储利率期货显示6月降息概率升至77.6% 市场预期全年最多8次降息 但历史表明远期预测准确率偏低 [26][28] 宏观政策影响 - 特朗普政策组合矛盾（加关税+促降息）或加剧联储决策压力 关税通胀与货币通胀分化可能引发美经济硬着陆风险 [29][30] - 若美股4-5月大幅回调 黄金与传统避险资产联动性或减弱 3月美股下跌时金价逆势上涨的异常表现或难持续 [4][28] - 地缘政治风险升级可能延长贵金属牛市周期 俄乌局势缓和后美国战略重心转移或催生新摩擦点 [27][29]