公司财务文件 - 公司于2025年4月22日向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日财年的20-F表格年度报告 [1] 报告获取渠道 - 年度报告可通过公司投资者关系网站ir.yatsenglobal.com及SEC官网www.sec.gov获取 [2] - 公司可应书面请求向股东及ADS持有人免费提供年度报告纸质版 [2] 公司业务概览 - 公司为中国领先的美妆集团 致力于为全球消费者创造美妆探索新旅程 [3] - 旗下品牌包括Perfect Diary、Little Ondine、Pink Bear、Galénic、DR.WU（中国大陆业务）、Eve Lom和EANTiM [3] - 旗舰品牌Perfect Diary按零售额计为中国领先彩妆品牌之一 [3] - 主要通过线上线下直营模式触达客户 覆盖中国所有主要电商及社交内容平台 [3] 公司成立时间 - 公司成立于2016年 [3]

文章核心观点 - 雅诗兰黛公司有超越盈利预期的记录，近期盈利预期向好，其正的盈利ESP与Zacks排名3（持有）结合，暗示下次财报可能再次超越预期 [1][5][8] 公司盈利表现 - 雅诗兰黛过去两个季度平均盈利惊喜为74.65% [1] - 上一季度每股收益0.62美元，高于Zacks共识预期的0.32美元，盈利惊喜为93.75% [2] - 前一季度预期每股收益0.09美元，实际为0.14美元，盈利惊喜为55.56% [2] 盈利预期指标 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [7] - 雅诗兰黛目前盈利ESP为+14.31%，表明分析师近期看好公司盈利前景 [8] - 正的盈利ESP与Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [6] 盈利ESP作用 - 负的盈利ESP会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期 [9] - 检查公司盈利ESP可增加投资成功几率，可利用盈利ESP过滤器筛选买卖股票 [10] 财报发布时间 - 预计公司下一次财报于2025年5月1日发布 [8]

投资策略 - 投资策略从深度价值投资转向以股息为重点的价值策略 [1] - 策略强调资本保全和稳定增长的收入 [1] - 投资组合侧重于提供有意义增长和长期安全性的高质量价值股 [1] 持仓情况 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品对EL和LRLCF持有有益的长期多头头寸 [2]

行业概况 - 行业包括提供美容和个人护理产品的公司 涵盖护肤、香水、彩妆和护发产品的制造、分销、销售和营销 [3] - 产品销售渠道多样 包括销售代表、零售商、独立及连锁药店、高档香水店、百货商店、美容院、零售商网站、第三方分销商以及机场和免税店 [3] 行业趋势与挑战 - 宏观经济环境充满挑战 贸易紧张、消费者支出减少以及零售补货周期不稳定 导致需求环境困难 [4] - 生活成本上升和储蓄减少使消费者更趋谨慎 减少化妆品等非必需品的购买 [4] - 包装、成分、物流和促销成本不断上升 挤压了行业利润空间并加剧了竞争 [4] - 潜在的关税上调可能进一步冲击全球供应链并导致产品价格上涨 [4] - 拥有全球业务的公司面临国际风险因素 包括不利的汇率波动、地缘政治紧张局势以及贸易战和制裁带来的挑战 [5] 增长驱动因素 - 创新和数字化是关键增长动力 公司正通过结合先进技术和科学配方来推出新产品以满足消费者需求 [6] - 消费者对有机和纯净美容产品的兴趣日益增长 推动了市场发展 [6] - 增强电子商务能力是优先事项 虚拟试妆工具、无缝数字支付系统和在线营销策略等进步受到关注 [6] - 许多美容品牌通过战略收购和合作来扩展产品组合以保持竞争力 [6] - 领先公司如雅诗兰黛、科蒂等正受益于对数字化转型、创新和全渠道参与的战略投资 以在逆风中维持增长 [2] 行业表现与估值 - 该行业在Zacks行业排名中位列第213位 处于所有250多个行业中的后14% 表明近期前景黯淡 [7] - 过去一年 该行业股价下跌了59.6% 而同期标普500指数和更广泛的必需消费品板块分别增长了6.4%和6.2% [10] - 基于未来12个月市盈率 该行业目前交易倍数为19.21倍 低于标普500指数的19.71倍 但高于必需消费品板块的17.4倍 [13] - 过去五年 该行业的市盈率最高达42.58倍 最低为19.21倍 中位数为33.28倍 [13] - 自2025年2月初以来 该行业对本财年的一致盈利预期已下调11.7% [8] 重点公司分析 - **雅诗兰黛公司** 专注于通过其扩展的“利润恢复与增长计划”恢复盈利能力和推动长期增长 [16] - 其“美妆新想象”愿景旨在通过增强创新、拓展高增长市场和数字渠道以及精简运营 将公司定位为领先的以消费者为中心的高端美妆品牌 [16] - 过去七天 其本财年每股收益共识预期上调2.2%至1.39美元 但过去六个月股价下跌39.6% [17] - **科蒂公司** 增长战略的六大核心支柱是稳定其大众美妆部门、拓展高端香水和彩妆、建立强大的护肤组合以及增强其电子商务和直接面向消费者渠道 [20] - 其“全力以赴求胜”成本节约计划正在显著改善利润率和运营效率 [20] - 过去30天 其本财年每股收益共识预期下调5.1%至0.37美元 过去一年股价下跌36.4% [21] - **Helen of Troy公司** 通过专注于其高性能的“领导品牌”的战略推动可持续增长 [24] - 其长期战略计划“Elevate for Growth”旨在加强品牌建设和运营规模 “Pegasus项目”全球重组计划旨在提高运营利润率、精简运营并推动对品牌增长的再投资 [24] - 过去七天 其本财年每股收益共识预期微调下调0.4%至7.20美元 过去六个月股价下跌50.2% [25] - **European Wax Center公司** 是美国最大且增长最快的专业脱毛服务特许经营商和运营商 [28] - 公司专注于增加客户获取、通过客户保留和激活提高客单价以及提升整体运营生产率 [29] - 过去30天 其本财年每股收益共识预期下调0.01美元至0.31美元 过去六个月股价下跌49.1% [30]

集体诉讼案件概述 - Pomerantz LLP在加州北区联邦地区法院对e.l.f. Beauty公司及其部分高管提起集体诉讼，案件编号25-cv-02316 [1] - 该诉讼代表在2023年11月1日至2024年11月19日期间购买或收购公司证券的所有个人和实体 [1] - 诉讼指控被告违反了《1934年证券交易法》第10(b)条和第20(a)条以及据此制定的10b-5规则 [1] 公司业务模式与风险 - 公司通过e.l.f. Cosmetics、e.l.f. Skin、Well People、Naturium和Keys Soulcare等品牌提供化妆品和护肤品 [4] - 公司采用"全渠道分销策略"，产品在美国及国际市场的零售商处销售，并通过自有电商渠道及其他电商网站在线销售 [4] - 公司的"价值主张"是提供价格亲民的产品，例如e.l.f. Cosmetics的平均产品价格点约为6美元，而其他领先大众化妆品品牌平均价格点超过9美元，高端品牌超过20美元 [4] - 公司绝大部分产品通过与中国第三方制造商"紧密合作"进行采购和生产，并宣称拥有"充足的生产能力"和"广泛的供应基础"以保持成本竞争力 [4] - 作为零售公司，有效的库存管理对其财务表现至关重要，库存水平过高会导致产品需减记或亏本销售，从而负面影响盈利能力 [4] 指控的核心问题 - 指控称公司在整个集体诉讼期间就其业务、运营和前景做出重大虚假和误导性陈述 [5] - 具体指控包括：公司因销售疲软而经历库存水平上升，却向投资者虚假地将库存上升归因于采购实践的变化 [5] - 指控公司为维持投资者信心，在多个季度报告了虚增的收入、利润和库存，因此其业务和财务前景被夸大 [5][6] 做空报告与市场反应 - 2024年11月20日，Muddy Waters Research发布报告，指控公司在过去三个季度"重大虚报收入"，并报告虚增的利润和库存 [7] - 在此消息影响下，公司股价当日下跌2.71美元，跌幅2.23%，收于119.00美元 [8] - 自真相首次曝光至2025年3月5日，公司股价收于64.67美元，累计下跌57.04美元，跌幅近47% [10] 公司业绩与指引修正 - 2025年2月6日，公司公布2024财年第三季度业绩并提供2025财年展望，将全年净销售额增长预期从28-30%下调至27-28% [9] - 公司将调整后EBITDA指引从3.04-3.08亿美元下调至2.89-2.93亿美元，部分原因是销售展望更新及700万美元的外汇损失 [9] - 公司预计净销售额增长下调至-1%至+2%，管理层解释称这反映了在消费趋势疲软、品类条件挑战及新品表现不及预期背景下的审慎态度 [9]

If you suffered Elf losses, you may CLICK HERE or copy and paste the following link into your browser: https://www.ktmc.com/new-cases/elf-beauty-inc? utm_source=PR&utm_medium=link&utm_campaign=elf&mktm=r You can also contact attorney Jonathan Naji, Esq. by calling (484) 270-1453 or by email at [email protected]. DEFENDANTS' ALLEGED MISCONDUCT: The complaint alleges that, throughout the Class Period, Defendants made materially false and/or misleading statements, as well as failed to disclose material facts a ...

文章核心观点 公司与Adobe合作利用生成式AI工具增强数字营销，推动内容生产流程变革，虽面临部分市场挑战但在线业务有望成增长引擎 [1][5][11] 合作内容 - 公司与Adobe合作，利用Adobe Firefly增强数字营销 [1] - 公司将Adobe Firefly Services集成到设计工具，自动化重复任务，升级数字资产管理系统 [2] 数字举措优势 - 数字平台营销活动需大量不同格式资产，给创意团队带来重负 [3] - 利用Adobe Firefly工具使内容创作更快更高效，支持公司战略，提升参与度、吸引新客户 [4] - 近三分之二营销人员预测2024 - 2026年内容需求将增长五倍，公司利用Adobe Firefly服务满足需求 [5] - 工具内置功能可自动化设计任务、优化图像、加速高质量资产创建，使营销材料适配不同平台 [6] 数字资产管理现代化 - 公司认识到需现代化数字资产管理系统，其是数字资产集中枢纽 [7] - 公司集成Adobe Experience Manager Assets云服务，提高效率、优化搜索功能 [8] - 升级系统可增强搜索功能、提供资产性能洞察，助营销团队了解消费者喜好 [9] 公司战略与业务情况 - 公司推出“Beauty Reimagined”战略，旨在恢复销售增长、实现两位数调整后营业利润率 [10] - 公司在线业务强，已拓展至约50个市场，实施新技术和数字体验，扩大全渠道能力 [11] 面临挑战与股价表现 - 公司在2025财年第二季度受中国和旅游零售市场挑战影响，亚太地区净销售额下降11% [12] - 公司过去一年股价下跌56.8%，行业下跌56.9% [13] 相关公司推荐 - Nu Skin Enterprises平均四个季度盈利超预期38.6%，当前财年盈利预计增长17.9%，Zacks排名为1（强力买入） [15][16] - Helen of Troy Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利未达预期4.3%，当前财年销售额和每股收益预计分别下降5.1%和18.9% [16][17]

文章核心观点 - 市场回调时是寻找低价股票的时机，推荐三只低价股供投资者小额投资 [1] 阿里巴巴 - 虽未在市场抛售中受损，但仍是低价股，远期市盈率低于15倍（基于2025年分析师预估），资产负债表有大量现金和投资 [2] - 人工智能模型进展吸引投资者，基础AI模型Qwen 2.5 - Max表现受称赞，是多个专业开源AI模型基础 [3] - 上季度云智能集团收入增长13%至43亿美元，AI相关收入连续六个季度三位数增长，调整后EBITA增长33%至4.3亿美元 [4] - 电商业务天猫和淘宝有明显好转，上季度该板块收入增长5%，第三方业务收入增长9% [5] e.l.f. Beauty - 过去一年股价下跌近三分之二，处于低价区间，远期市盈率23倍，PEG比率0.5，通常PEG小于1被视为低估 [7] - 上月因下调季度收入增长预测至1% - 2%致股价下跌，原因是行业趋势不佳和TikTok禁令潜在影响 [8] - 过去几年在大众化妆品市场快速增长并抢占份额，有进入护肤品市场、拓展相邻品类和国际市场的机会 [9] - 化妆品行业在衰退期表现较好，公司预计今年晚些时候在零售商处获得更多货架空间 [10] Crocs - 过去一年股价下跌约20%，远期市盈率低于8，旗下同名品牌表现良好，但收购的HeyDudes品牌遇问题 [12] - 第四季度HeyDudes品牌销售持平，公司通过营销和名人代言推动该品牌，针对年轻女性群体策略使18 - 24岁新女性客户增长160% [13] - 新HeyDudes产品销售良好，但需清理批发渠道旧库存并恢复全价销售，上季度取得进展，Crocs品牌预计受国际扩张等因素驱动 [14] - 2024年产生9.232亿美元自由现金流，有财务灵活性偿债、回购股票和投资增长计划 [15]

品牌成长轨迹 - 2020年成立的护肤品牌PMPM在6个月内实现GMV增长100倍，首年打造10个爆品，其中3个登顶天猫类目TOP1 [1] - 4年内销售额达40亿，用户数突破1000万，成为精华油品类全网口碑第一品牌 [1] - 2024年作为中国品牌代表在联合国总部获颁"国际行业影响力品牌奖" [1] 品牌核心策略 - 情感共鸣先于功能诉求：通过"探索精神"构建用户情感共同体，将产品转化为价值观载体 [1] - 全球化与在地化并重：以世界为实验室汲取自然成分（如马达加斯加猴面包树果粉），同时针对中国肌肤问题研发解决方案 [1] - 科技与人文双向赋能：采用X+Y+Z配方公式创新，结合硬核科研与人文叙事提升品牌溢价 [1][6] 差异化竞争路径 - 在功能过剩、同质化严重的市场环境下，选择人格化品牌策略破局，通过品牌连接用户 [2] - 构建探索者人格（吸引35岁以下女性）、科学家人格（吸引40岁以上女性）、艺术家人格三重品牌人格体系 [3] - 创始人环球旅行经历（如马达加斯加探险）直接转化为产品灵感与品牌故事 [1] 商业模式创新 - 实现创始人"个人使命"与"商业模式"的合一，将探索全球的初心淬炼为商业护城河 [4][6] - 通过使命驱动型增长模式，在算法主导时代打造不依赖平台流量的用户主动追随机制 [6] - 系统性构建从全球原料库、配方创新到用户心智占领的全链条竞争壁垒 [6] 创始人背景 - 创始人闪烁为前宝洁中国品牌总监，曾创宝洁大中华区市场部最快升职纪录（4年升至品牌总监） [1][5] - 联合国中国青年创业者代表，入选中国新消费产业创新者TOP10、中国女性创业者TOP10等榜单 [5] - 源码资本天使投资人陈丹丹参与早期投资决策 [6]

首次公开募股 - 公司拟发售120万股普通股，发行价预计每股4.00 - 6.00美元，承销商可额外购买最多18万股[9][42] - 公开发行价格每股5.00美元，总金额600万美元，承销折扣每股0.35美元，总金额42万美元，公司发行前收益每股4.65美元，总金额558万美元[40] - 发行前公司流通股为2500万股，发行后为2620万股，若行使超额配售权则为2638万股[152] - 公司已申请将普通股在纳斯达克资本市场上市，股票代码为“PHH”[9][152] 股权结构 - 截至招股书日期，公司获授权发行25亿股普通股，已发行和流通2500万股[11] - 发行完成后，CEO Xiaoqiu Zhang将分别持有约72.7%（不考虑超额配售权）和约72.2%（全额行使超额配售权）的已发行和流通普通股总投票权[36] 业绩情况 - 2024年4月30日止六个月公司总收入为852,928美元，较2023年同期减少518,659美元，降幅37.81%[59] - 2023财年公司总收入为2,459,102美元，较2022财年增加539,713美元，增幅28.12%[60] - 2024年4月30日止六个月产品销售收入为300,958美元，较2023年同期增加75,739美元，增幅33.63%[61] - 2023财年产品销售收入为648,745美元，较2022财年减少333,090美元，降幅33.93%[61] - 2024年4月30日止六个月特许经营费为551,970美元，较2023年同期减少594,398美元[62] - 2023财年特许经营费为1,810,357美元，较2022财年增加872,803美元，增幅93.09%[62] - 2024年4月30日结束的六个月，公司净收入减少450,896美元，降幅90.22%，降至48,900美元[63] - 2023年10月31日结束的财年，公司净收入增加660,744美元，增幅345.40%，达到852,042美元[63] 用户数据 - 截至招股书日期，公司运营子公司用户数量远低于100万，预计此次发行无需接受网络安全审查[27][28][136] 未来展望 - 公司预计将保留大部分资金用于中国业务发展，近期不打算支付股息[19] - 公司预计在可预见的未来，用本次发行筹集的资金用于研发、开发新产品和扩大生产能力[79] 新产品和新技术研发 - 公司产品包括近200种，分为18个系列，涵盖护肤行业常见类别[84] - Park Ha Jiangsu是公司研发中心，与江南大学科研机构和实验室合作开展研发，合同金额2万元人民币，已支付1万元[85][87] 市场扩张和并购 - 公司加盟模式分区域店、皮肤管理中心店和单店三级，年加盟费分别为200万元、55万元和10万元人民币[91] - 2023年5月1日至2024年4月30日，向3家区域店加盟商提供108万元现金补贴，向10家皮肤管理中心加盟商提供50万元现金补贴[94] - 截至2024年4月30日、2023年10月31日和2022年，公司在中国分别有43、38和49家加盟商，其中41、36和45家以“Park Ha”店名经营[95] - 公司拟将此次发行所得用于扩大直营店规模、购买产品专利和收购原料供应商[152] 其他新策略 - 公司增长策略包括加强自有产品开发、改善培训实践、增强社交媒体销售和营销能力、提高供应链能力、寻求战略投资和合作[98][103] - 公司采用数字战略，通过增加在线社区营销投入来推广产品，自2020年在多个短视频平台开设官方账号，自2022年在抖音开设直播频道[106] 风险因素 - 公司面临护肤品行业竞争激烈、供应链资源有限、保持产品一致性和质量面临挑战等风险[108] - 公司运营可能受中国政府干预、经济变化、网络安全和数据安全法规不确定性等影响[109][111][136][141] - 公司依赖加盟商、少数主要客户、第三方制造商和服务提供商，面临多种潜在风险[114][116] - 若PCAOB连续两年无法检查公司审计机构，公司普通股可能被禁止在国家交易所交易[21][119][177][179][181] - 公司可能因未遵守中国租赁法规、被归类为中国居民企业、未购买保险等面临不利后果[113][114] 法规合规 - 中国法规要求公司中国子公司每年将税后收入的10%拨入一般储备基金，直至累计储备达到注册资本的50%[75][78] - 公司于2024年1月3日向CSRC提交发行初始备案文件，6月1日完成备案[29] - 新展已完成商务部特许经营业务备案，每年需续期，并获得医疗器械经营许可证，有效期至2028年8月20日[139]