募集资金基本情况 - 公司首次公开发行普通股（A 股）87,448,560股，每股发行价格人民币46.50元，募集资金总额人民币4,066,358,040元 [1] - 扣除发行费用人民币133,677,299.44元（不含增值税）后，募集资金净额为人民币3,932,680,740.56元 [1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所审验，并于2025年5月30日出具验资报告 [1] - 募集资金已存放于专项账户，并与保荐机构、银行签署监管协议进行专户管理 [1] 募集资金投资项目调整 - 公司原计划募集资金总额不超过48.50亿元，实际募集资金净额全部用于募投项目 [2] - 在不改变募投项目前提下，公司对部分项目拟投入募集资金金额进行调整，不足部分通过自有资金解决 [2] - 调整后募投项目总投资额为691,553.37万元，调整前拟投入募集资金485,000万元，调整后拟投入393,268.07万元 [2] - 主要调整项目包括高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂、年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线等5个项目 [2] 调整影响及审议程序 - 本次调整基于实际募集资金情况及业务战略布局，不影响募集资金正常使用 [2] - 调整事项已经2025年6月20日第二届董事会第八次会议和第二届监事会第五次会议审议通过 [3] - 监事会认为调整符合监管规定，未损害股东利益 [3] - 保荐机构核查后对调整事项无异议，认为程序合规且未改变资金投向 [3]

独立董事候选人声明与承诺 候选人资质与经验 - 候选人具备20年以上经济、会计、财务、管理或其他履行独立董事职责所必需的工作经验 [1] - 候选人已参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料 [1] - 候选人具备注册会计师资格，拥有较丰富的会计专业知识和经验 [4] 任职资格合规性 - 候选人符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国公务员法》等多项法律法规及公司章程关于独立董事任职资格的规定 [1] - 候选人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证券交易所自律监管规则等对独立董事任职资格的要求 [1] - 候选人未在36个月内受到中国证监会行政处罚或司法机关刑事处罚，也未因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查 [3] 独立性声明 - 候选人未在上市公司或其附属企业任职，且与上市公司及其控股股东、实际控制人无重大业务往来或利益关系 [2][3] - 候选人未直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上，或为上市公司前十名股东中的自然人股东 [2] - 候选人未在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东或上市公司前五名股东处任职 [2] 兼职与履职承诺 - 候选人兼任独立董事的境内上市公司数量未超过3家，且在山东玲珑轮胎股份有限公司连续任职未超过六年 [4] - 候选人承诺在任职期间遵守法律法规及监管要求，确保有足够时间和精力履行职责，不受公司及其主要股东、实际控制人影响 [5] - 候选人承诺如任职后出现不符合独立董事任职资格情形，将根据相关规定辞去职务 [5] 无不良记录 - 候选人未在最近36个月内受到证券交易所公开谴责或3次以上通报批评 [3] - 候选人不存在重大失信等不良记录 [3] - 候选人未因连续两次未能亲自出席董事会会议而被解除职务 [4] 声明真实性 - 候选人声明内容真实、完整、准确，无虚假陈述或误导成分 [4][6] - 候选人已通过山东玲珑轮胎股份有限公司第五届董事会提名委员会资格审查 [4] - 候选人与提名人不存在利害关系或可能妨碍独立履职的其他关系 [4]

报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成2025年版，在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复[4] 根据相关目录分别进行总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3070元/吨，7日涨幅 -2.2%，年内涨幅 -22.5%；钢铁行业综合毛利249元/吨，7日涨幅4.0%，年内涨幅8.3%；全国高炉产能利用率91%，7日涨幅 -0.1%，年内涨幅6.0%等[10] 流动性 - 本周美联储总负债6.63万亿美元，环比 +0.06%；伦敦金现价格3433美元/盎司，环比 +3.74%，SPDR黄金ETF持仓量937.91吨，环比 +0.40%；中美十年期国债收益率利差 -277个BP，环比 +9个BP；一年期国债收益率1.40%，环比 -1.00个bp，螺纹钢价格3070元/吨，环比 -2.23% [11] - 2025年5月BCI中小企业融资环境指数49.09，环比上月 +2.20%；M1和M2增速差 -5.6个百分点，环比 +0.9个百分点 [20] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 4月全国房地产新开工面积累计同比 -23.80%，商品房销售面积累计同比 -2.80%；100个大中型城市成交土地规划面积1438万平方米，环比 -43.88%；30大中城市商品房成交面积161万平方米，环比 +8.03% [23][31] - 2025年1 - 4月全国基建投资额（不含电力）累计同比 +5.80%；2025年3月全国实体经济部门杠杆率298.40%，环比 +7.8个百分点，非金融企业部门杠杆率173.70%，环比 +5.3个百分点 [34] - 6月上旬重点企业粗钢旬度日均产量215.90万吨，环比 +3.25%；螺纹钢价3070元/吨，环比 -2.23%，产量207.57万吨，环比 -4.98%；全国水泥价格指数环比 +1.86%，开工率74.30%，环比 +0.9个百分点 [42][60] - 天然橡胶价格1.39万元/吨，环比 +2.21%；全钢胎开工率61.24%，环比 -2.23pct [68] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 4月累计同比 -16.90% [74] - 钛白粉价格13800元/吨，环比 +0.00%，毛利润 -762元/吨；平板玻璃价格1235元/吨，环比 +0.00%，毛利润 -58元/吨；PVC价格4790元/吨，环比 +1.48%，开工率77.00%，环比 +2.00个百分点 [77] 工业品链条 - 2025年5月PMI新订单指数49.80%，环比 +0.6pct；2025年3月全国工业产能利用率74.10%，通用设备制造业产能利用率78.10% [93] - 本周全国半钢胎开工率77.98%，环比 +4.12个百分点；6月7日当周乘用车批发及零售日均销量25.2万辆；冷轧钢板价格3708元/吨，环比 +0.54% [96] 细分品种 - 石墨电极普通功率16000元/吨、高功率17000元/吨、超高功率18000元/吨，环比均 +0.00%，综合毛利润1357.4元/吨，环比 -1.39% [104] - 85家电炉钢开工率74.01%，环比 -2.68个百分点；钢铁行业综合毛利润249元/吨，环比 +4.01% [110] - 不锈钢价格12990元/吨，环比 -1.37%，测算利润 -212元/吨；镍价格123700元/吨，环比 -0.88% [115] - 电解铜价格79090元/吨，环比 +0.10%，测算利润 -2949.47元/吨，亏损环比 -18.19%；电解铝价格20760元/吨，环比 +2.87%，测算利润3004元/吨，环比 +24.59%；氧化铝价格3280元/吨，环比 -1.35%；预焙阳极价格5330元/吨，环比 +0.00%，毛利润633元/吨 [119] - 焦炭价格环比 -5.65%，铁矿石现货价格环比 -1.36%；五氧化二钒价格7.4万元/吨，环比 -0.68%；硅铁价格5750元/吨，环比 -0.86%；钨精矿价格173500元/吨，环比 +0.00% [134] 比价关系 - 新疆和上海螺纹钢价差160元/吨；上海冷轧钢和热轧钢价差280元/吨，环比 -100元/吨；热卷和螺纹钢价差130元/吨 [150] - 小螺纹与大螺纹价差260元/吨，环比 +23.81%；螺纹和铁矿价格比值4.13，较上周 +0.67%；伦敦现货金银价格比值95倍 [150][154] 外需指标 - CCFI综合指数1243.05点，环比 +7.63%；CICFI综合指数677.80点，环比 -0.53% [177] - 2025年5月中国PMI新出口订单47.50%，环比 +2.8pct；美国失业率4.20%，环比 +0.00个百分点；全球PMI新订单值49.10%，环比 -0.60个百分点；美国PMI新订单值47.60%，环比 +0.40个百分点 [177] - 美国粗钢产能利用率79.50%，环比 +1.30个百分点 [178] 股票投资 - 本周沪深300指数 -0.25%，商用载货车涨幅 +7.24%；有色金属板块涨幅前五为北矿科技、宁波韵升、大地熊、龙磁科技、银河磁体；钢铁板块表现前五为华达新材、大中矿业、甬金股份、海南矿业、广大特材 [186] - 地产、化工、普钢、水泥制造、工程机械板块PB相对于沪深两市估值处于2013年以来较低位置；主要周期板块PB相对于沪深两市PB比值分位：石化27.77%、房地产9.83%等 [191] - 沥青炼厂开工率32.55%，环比 -1.0个百分点；全钢胎开工率61.24%，较上周 -2.23pct；钛白粉利润 -762元/吨，平板玻璃毛利润 -58元/吨 [197] - 本周半钢胎开工率77.98%；6月7日当周乘用车批发及零售日均销量25.2万辆；螺纹钢本周产量207.57万吨，环比 -4.98%；钢铁行业综合毛利润249元/吨，环比 +4.01% [197] - 电解铜价格79090元/吨，环比 +0.10%；电解铝价格20760元/吨，环比 +2.87%；预焙阳极价格5330元/吨，环比 +0.00% [198]

区域协同发展 - 青岛与济南联动打造济青中欧班列集结中心，推动山东半岛城市群一体化发展 [1] - 济青高铁实现"公交化"开行，促进双城资源要素流动，辐射带动周边县域经济 [1][11] - 两地行政审批服务局统一登记标准，企业可通过"云大厅"实现跨市注册，办理时间缩短至半小时 [3][4] 产业创新与县域经济 - 青岛人工智能创新应用先导区发布1200项技术解决方案，激活数字经济活力 [1] - 广饶县橡胶轮胎产业2023年工业总产值达887亿元，同比增长131%，14个在建项目投产后子午胎年产能将突破20亿条 [2] - 山东12县入选2024全国百强县，总数居全国首位，40个县域纳入高质量发展试点 [1][2] 重点产业动态 - 广饶国际橡胶轮胎展吸引50余家全球轮胎20强及世界500强企业参展，凸显产业集群优势 [1][2] - 烟台一季度GDP增速达6.9%，在万亿级城市中排名第一，形成青岛-济南-烟台经济三角支撑 [11] 跨区域合作 - 山东出台对接京津冀、长三角行动方案，推动"总部+基地"产业联动，深化科技、人才等领域协同 [8][11] - 鲁青对口支援活动中，山东爱国主义教育宣讲团赴青海开展文化交流，强化区域协作 [7]

山东区域经济发展战略 - 山东凭借独特地理位置成为连接南北、沟通内陆与沿海的重要纽带，目标定位为北方地区经济重要增长极[1] - 济南都市圈和青岛都市圈"双星"崛起，形成"强省会"与"强龙头"互动格局，拓展经济发展纵深[1] - 青岛都市圈包含青岛、潍坊、日照、烟台四市，济南都市圈包含济南、淄博、泰安、德州、聊城、滨州六市[2] 都市圈协同发展成效 - 交通方面：济南都市圈每天660趟高铁直达全国366个城市，青岛都市圈实现青岛潍坊铁路公交化运营[3] - 产业方面：青烟威船舶与海工装备集群入选国家级先进制造业集群，济青枣潍工业母机集群入选省级集群[3] - 服务方面：济南都市圈实现60项通办事项，青岛都市圈30余项毗邻业务无差别受理[3] 都市圈深度互融 - "济青快线"最短1小时22分连接两圈，青岛港与济南内陆港联动打造中欧班列集结中心[4] - 济南-青岛人工智能创新应用先导区发布1200项技术解决方案与场景需求清单[4] - 都市圈带动多市域县域经济协同联动，加速山东半岛城市群一体化发展[4] 县域经济发展 - 广饶县橡胶轮胎产业2023年工业总产值466.7亿元（同比增长13.1%），规划产能突破2.6亿条子午胎[6] - 山东12县入选2024中国县域经济百强县，总数位居全国第一梯队[6] - 县域承接都市圈产业外溢，形成跨区域协作机制如莱西-莱阳一体化平台、青岛自贸片区联动潍坊日照[7] 区域协同对接 - 临沂作为对接长三角桥头堡，拥有百万市场主体、千万人口、万亿商贸物流规模[8] - 山东出台对接京津冀和长三角行动方案（2025-2027），规划21项重点任务[8] - 济郑高铁开通促进黄河流域互联互通，山东港口在郑州兰州设内陆港[9]

红豆集团的数智化转型与创新 - 公司通过"智改数转网联"落地新制造，以产品科技创新激发新动能，以国内国际双循环打造新业态 [1] - 2024年全年申请专利388件，累计申报专利5185件 [1] 服装产业的数智化升级 - 红豆男装推出"智能量体舱"，通过激光扫描采集19项数据，7天内完成西服定制并交付 [2][3] - 5G全连接工厂实现生产全流程数字化，剪裁车间用工节省60%，效率增加32%，成本下降18% [3] - 工厂每日生产西服约2000套，每套西服涉及293道工序，通过二维码实现全流程追踪 [3] 轮胎产业的高端化突破 - 超高性能乘用车轮胎"千里马GA8"专为新能源汽车设计，具备5项国家专利 [4][6] - 采用杜仲胶作为轮胎原料，耐磨性能显著提升，抗湿滑性能达到国际领先水平 [6] - 公司与清华大学、哈尔滨工业大学合作成立国家级博士后科研工作站，攻克杜仲胶应用难题 [6] 国际化布局与跨境电商 - 公司从"卖产品"向"卖设计"转型，通过三维数字样衣系统实现跨国订单协同 [7] - 柬埔寨工厂5条生产线满负荷运转，2024年订单已排满 [7] - 跨境电商业务自2019年布局，2024年商品交易总额同比增长186%，2025年一季度同比增长超30% [7]

欧盟对华轮胎反倾销调查 - 欧盟委员会应the Coalition Against Unfair Tyre Imports申请，对原产于中国的新乘用车和轻型卡车充气橡胶轮胎发起反倾销调查 [1] - 涉案产品包括载重指数不超过121的机动车、公共汽车或卡车用轮胎，欧盟CN编码为40111000和40112010 [1] - 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，损害调查期为2021年1月1日至倾销调查期结束 [1] - 本案初裁预计将在7个月内作出，最长不超过8个月 [1]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入22.44亿元，同比下降5.92%，环比下降11.78% [4][5] - 2025年第一季度归母净利润1.66亿元，同比大幅下降43.54%，环比下降24.23% [4][5] - 2025年第一季度扣非归母净利润1.08亿元，同比下降55.28%，环比下降34.61% [4][5] - 2024年全年营业收入101.56亿元，同比下降2.55% [6] - 2024年全年净利润11.03亿元，同比大幅减少21.03% [6] - 2024年全年扣非净利润同比下降26.49% [6] 盈利能力指标 - 2025年第一季度毛利率15.45%，同比下降5.20个百分点，环比下降0.16个百分点 [5] - 2025年第一季度净利率7.39%，同比下降4.94个百分点，环比下降1.22个百分点 [5] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额-3276万元，同比下降1817% [4][5] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额9.88亿元，同比下降45.08% [6] 费用结构 - 2025年第一季度期间费用1.75亿元，同比减少166.27万元，但期间费用率7.82%，同比上升0.39个百分点 [5] - 销售费用同比减少7.53% [5] - 管理费用同比增长4.50% [5] - 研发费用同比增长19.63% [5] - 财务费用同比减少26.98% [5] 行业影响因素 - 2024年天然橡胶价格同比上涨30%，合成橡胶价格同比上涨19% [6] - 公司虽提价应对原材料价格上涨，但价格传导滞后且未完全覆盖成本上涨 [6] - 产成品库存低位叠加销量同比下降，加剧利润压力 [6]

公司业绩表现 - 24年营收318.02亿元，同比+22.42%，归母净利40.63亿元，同比+31.42% [2] - 24Q4营收81.74亿元，环比-3.54%，归母净利8.19亿元，环比-25.00% [2] - 25Q1营收84.11亿元，同比+15.29%，环比+2.90%，归母净利10.39亿元，同比+0.47%，环比+26.79% [2] - 2024年轮胎产量7481.11万条，同比+27.59%，销量7215.58万条，同比+29.34% [2] - 25Q1自产自销轮胎收入80.90亿元，同比+16.37%，销量1937.39万条，同比+16.84% [3] 盈利能力 - 2024年销售毛利率27.58%，同比-0.06pct，净利率12.97%，同比+0.64pct [3] - 25Q1销售毛利率24.74%，同比-2.94pct，环比-0.54pct，净利率12.64%，同比-1.75pct，环比+2.55pct [3] - 25Q1原材料采购价格同比+4.51%，环比-7.94% [3] 产能与全球化布局 - 越南、柬埔寨、墨西哥、印尼等新扩产项目有序推进 [1][4] - 截至2024年报，规划建设年产能2765万条全钢子午胎、1.06亿条半钢子午胎和44.7万吨非公路轮胎 [4] - 全球化产能布局可缩短供货周期，拓展海外市场，降低贸易摩擦风险 [4] 产品与技术优势 - 自主研发液体黄金轮胎，突破"滚动阻力、抗湿滑、耐磨性"三大性能平衡难题 [4] - 进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安、蔚来、北汽、越南Vinfast等车企供应商名录 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年EPS预测1.45/1.59元，新增2027年EPS预测1.76元 [2] - 给予2025年13.16倍PE，目标价19.08元 [2]

市值管理与股价问题 - 公司股价长期破净 15%多，投资者希望董事会维护股价，公司表示管理层重视市值管理，运用多种工具，未来将做强主业并强化与资本市场沟通 [1] - 投资者质疑公司对中央号召国企加强市值管理的态度，公司称将强化与投资者沟通，提升资本市场认可度 [4] - 投资者建议回购注销提升信心，公司表示关注股价，将结合自身情况做好市值管理 [6] - 投资者询问公司市值在几大轮胎公司里最低的原因，公司称会做好市值管理争取市场认可 [8] - 投资者询问如何补强资本市场表现，公司表示运用多种市值管理工具，未来将做强主业、遵守法规、强化交流、提升知名度 [8] 经营计划与销售预期 - 2025 年公司计划完成轮胎产量 1045 万条，较上年增长 8.73%；计划完成轮胎销售 1035 万条，较上年增长 7.79%，但存在不确定性 [2] - 2024 年计划产量 1030 万条、销售 1030 万条，实际产量 961 万条、销量 960 万条，2022 年激励计划 529 名获授人员中 479 名为优秀，优秀率 90.5%，公司称本次解限股份对应 2023 年业绩达标且有个人考核指标 [6] 出口业务利润问题 - 投资者指出贵州轮胎进出口有限公司和贵州前进轮胎销售有限公司增收不增利，与头部企业出口利润率差距大，公司称出口业务净利润为多家子公司及母公司出口业务之和 [2] 灯塔工厂相关建议 - 投资者多次建议公司改名“贵轮智能”，公司称入选灯塔工厂是对智能化数字化成绩的肯定，已进行宣传，未来将在产品策划中运用灯塔元素提升美誉度 [2][4][5][6] 越南项目进展 - 越南 600 万条半钢项目力争 2025 年内实现产线打通，2026 年一季度实现销售，公司积极推动项目实施，补充团队、推进研发和市场拓展 [2][8] 机器人与智能制造 - 投资者建议成立机器人部门，公司称成立有信息技术部统筹相关工作，下设智能工业处负责智能制造系统开发等 [4] 拆迁款与土地问题 - 投资者希望独立董事沟通收回 12.22 亿拆迁款，公司称一直在和相关部门沟通催收，有进展会披露 [6] - 老厂房地皮受土地市场环境影响，二期房屋征收款涉及地块尚未挂牌 [8] - 原金关老厂区相关地块剩余土地补偿款，3 月底收到 200 万元，尚有 12.24 亿元未收到，收款进度受多种因素影响存在不确定性 [8][9] 其他问题 - 公司轮胎未应用于国产战机 [8]