成文日期: 20250918 报告周期: 日报 研究品种:合成橡胶 研究员：何宁 （从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219) 成橡胶期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20250918）合成橡胶震荡下跌。其中合成橡胶 2511 (BR2511) 开盘价 11570 元/吨, 最高价 11590 元/吨, 最低价 11355 元/吨,收盘价 11415 元/吨,较上一个交易日结算价下跌 205 元/吨, 跌幅 1.76%，成交量 11.61 万手，较上日增加 4.3 万手，持仓量 7.45 万手. 较上日增加 7604 手。 图 1：合成橡胶 2511（BR2511）分时图 1.2 品种价格 表 2: 9 月 18 日上海高顺顺丁橡胶报价表: | 下调预期较强, | | 部分业者封盘观望,实单一单一谈。 | | 上海市场高顺顺丁橡胶较上一工作日收盘区间下跌0-50元吨。部分套利资源价格较低目主流供价 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品名 | 市场 | 品牌 | 规格 | 价格 | 涨跌 ...

【逻辑】供应方面，产区雨季及台风天气继续扰动割胶，但未来上量预期压制原料价格难有进一步上 涨，成本支撑由强转弱，下游轮胎厂节前补库基本完成，天胶现货库存难现大幅去库。需求方面，目前 虽部分企业缺货现象仍存，企业装置运行平稳以补充库存，但整体出货表现不及预期，部分企业库存仍 存提升迹象，为缓解压力，不排除部分企业存灵活控产行为。综上，临近假期资金避险情绪升温，商品 宏观情绪转弱，预计短期胶价偏弱震荡，01合约区间参15000-16500，后续关注主产区旺产期原料产出 情况，关注是否出现拉尼娜现象影响供应情况，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅 预计胶价延续区间内运行。 【操作建议】观望 山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截止到9月18日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在46.02天， 环比+0.08天，同比+9.33天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在39.13天，环比+0.30天，同比-5.47 天。 【资讯】QinRex据中国海关总署9月18日公布的数据显示，2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万 吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%。其中，新的充气橡胶轮胎出 ...

相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国橡胶轮胎外胎行业市场分析研究及产业趋势研判报告》 根据中国海关数据显示：2025年7月中国橡胶轮胎出口数量为91万吨，同比增长10.4%，出口金额为 21.98亿美元，同比增长7.4%。 近一年中国橡胶轮胎出口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

报告行业投资评级 - RU及NR中性 BR中性 [7] 报告的核心观点 - 海内外主产区降雨将逐步减少，预计后期主产区原料价格将重新增加，天然橡胶成本端支撑或有所减缓；下游需求表现一般，但上周轮胎厂短期检修后本周开工率将迎来重新回升，叠加当下正处传统旺季，需求有改善预期；近期国内青岛港口及社会库存呈现小幅去化走势，主要因国内到港量持续回落以及下游工厂维持刚性采买，随着下游备货结束后，预计港口库存将重新回升 [7] - 目前上游顺丁橡胶装置中，新疆蓝德已经重启，本周山东威特、浩普新材料及台橡宇部顺丁装置均有检修计划，预计供应环比下降；下游需求表现一般，但上周轮胎厂短期检修后本周开工率将迎来重新回升，叠加当下正处传统旺季，需求有改善预期；总体供需呈现小幅改善，且与天然橡胶价差加大下，预计价格有向上修复的动能，但也须关注近期原油的弱势对其上游丁二烯原料拖累的可能 [7] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约15980元/吨，较前一日变动+40元/吨；NR主力合约12715元/吨，较前一日变动 - 20元/吨；BR主力合约11720元/吨，较前一日变动+30元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格15100元/吨，较前一日变动+50元/吨；青岛保税区泰混15000元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1865美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1785美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动 - 50元/吨 [1] 市场资讯 进口数据 - 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%；1 - 8月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19% [2] 出口数据 - 2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%；单看8月数据，出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9% [2] - 2025年前7个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为158.6万吨，同比降5%；其中，标胶合计出口91.9万吨，同比降15%；烟片胶出口22.7万吨，同比增25%；乳胶出口43.1万吨，同比增9% [2] - 1 - 7月，泰国出口到中国天然橡胶合计为62.2万吨，同比增7%；其中，标胶出口到中国合计为39.8万吨，同比降15%；烟片胶出口到中国合计为6.5万吨，同比大增306%；乳胶出口到中国合计为15.7万吨，同比增65% [3] - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1 - 7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [3] 重卡市场销量 - 2025年8月份，我国重卡市场销量8.4万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比微降1%，比上年同期的6.25万辆增长约35%；今年1 - 8月，我国重卡市场累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [2] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 10，RU基差 - 880元/吨（+10），RU主力与混合胶价差980元/吨（+40），烟片胶进口利润 - 3428元/吨（+88.02），NR基差538.00元/吨（+30.00）；全乳胶15100元/吨（+50），混合胶15000元/吨（+0），3L现货15300元/吨（+0）；STR20报价1865美元/吨（+0），全乳胶与3L价差 - 200元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2700元/吨（+0） [4] 原料 - 泰国烟片60.98泰铢/公斤（ - 0.12），泰国胶水56.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶52.55泰铢/公斤（ - 0.40），泰国胶水 - 杯胶3.45泰铢/公斤（+0.40） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为60.74%（ - 4.15%），半钢胎开工率为66.92%（ - 4.05%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为1257715吨（ - 7183.00），青岛港天然橡胶库存为592275吨（ - 10020），RU期货库存为162230吨（ - 16410），NR期货库存为46569吨（+907） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 10，BR基差 - 70元/吨（ - 130），丁二烯中石化出厂价9350元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11700元/吨（ - 50），山东民营顺丁橡胶11580元/吨（ - 70），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1506元/吨（ - 50） [6] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为76.16%（+0.31%） [6] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为8210吨（+950），顺丁橡胶企业库存为26300吨（+1650 ） [6]

报告行业投资评级 - 策略建议为观望、等待驱动显化 [3] 报告的核心观点 - 短期来看，橡胶市场供需双弱，供应上量受降雨干扰同比偏慢，原料价格坚挺、加工利润中性，我国橡胶库存下降且浅色胶库存处低位；需求端7月橡胶轮胎外胎产量同比下降，产能过剩使工厂利润下滑，半钢胎库存消化有压力，需关注现货支撑 [2][12] - 长期来看，橡胶供应大周期拐点已至，开割面积增速下降及老龄化制约产量增长且影响逐年加深，战略上橡胶可作为年度多配品种，尤其是天气异常时 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 开割面积增速下降及老龄化制约橡胶产量增长 - 截止2024年，ANPRC割胶面积9743万公顷，同比降0.02%，增速首现负增长；预计2025 - 2030年开割面积增速均为负，2025年按6年、7年开割测算增速分别为 - 0.71%、 - 0.76% [4] - 橡胶树龄呈老龄化趋势，8 - 12年树龄树占比2022年最高为33.6%，之后逐年下降，2026年后低于20% [5] - 受上述因素影响，天然橡胶产量增速放缓，7月全球天胶产量料降0.1%至124.6万吨；预计泰国2025年产量增1.2%至1489万吨，亩产提升1.9%，收割面积微降0.1%至2250万莱 [5] - 传统产胶国产量增速下降，如泰国2025年1 - 6月产量同比增8.83%，但与2023年同期比降6.58%；印尼同比降0.08%，与2023年同期比降25%；越南同比降14.12%；新兴产胶国科特迪瓦2025年前7个月出口量增14.3%，7月同比增28.3%、环比增28.5%；传统产胶国产量占比约80%，科特迪瓦占比11%，橡胶产量增速放缓是长期趋势 [6] 1 - 7月我国天然橡胶进口量大，抑制了我国橡胶去库速度 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）63.4万吨，较2024年同期增3.4%；1 - 7月共计470.9万吨，较2024年同期增20.8%；8月进口量预期仍偏高，因东南亚产区向旺产季过渡，新胶供应充足，零关税政策刺激老挝、缅甸进口量增加 [7] - 我国天然橡胶社会库存4月开始去化，但进口量大抑制去库速度；截至8月31日，社会库存126.5万吨，环比降0.6万吨、降幅0.5%；深色胶库存79.6万吨，环比降0.09%；浅色胶库存46.8万吨，环比降1.1%，处近三年低位，对价格有支撑 [8] 橡胶消费依然偏弱 - 我国轮胎外胎产量连续三个月负增长，7月产量9436.4万条，同比降7.3%；1 - 7月产量6.86115亿条，较上年同期增0.7% [9] - 配套胎消费良好，7月我国汽车产销量同比分别增长13.3%和14.7%，创历史同期新高；1 - 7月累计产销量同比分别增长12.7%和12%；1 - 7月乘用车、商用车轮胎配套需求预计同比分别增加13.67%、6.0%，汽车产销增加支撑轮胎配套需求 [9] - 轮胎出口市场增速放缓，2025年前7个月出口量4.16亿条，同比增长6.2%，增速低于2024年；原因一是欧洲替换胎市场二季度销量同比降3.5%，二是亚洲市场受关税影响，我国轮胎转出口受阻 [10] - 轮胎替换市场有压力，房屋新开工施工面积1 - 7月同比降19.4%，本月PM1数据49.4，经济活力待提升；终端消费偏弱使全钢胎、半钢胎开工率低迷，半钢产能利用率70.97%、环比降 - 0.9%，全钢产能利用率64.89%、环比降0.08%，预期下周或再走低；半钢、全钢库存周转天数环比分别降0.91天、0.54天，但库存仍待去化 [11]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）评级为中性 [7] - 顺丁橡胶（BR）评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 天然橡胶成本端支撑或延续，国内青岛港口及社会库存呈小幅去化走势，后期关注下游工厂原料采购意愿 [7] - 顺丁橡胶供需或呈小幅改善格局，库存或持稳，成本端支撑仍存，周边天然橡胶价格有支撑 [7] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15870元/吨，较前一日变动+10元/吨 [1] - NR主力合约12710元/吨，较前一日变动+30元/吨 [1] - BR主力合约11820元/吨，较前一日变动-75元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日变动+50元/吨 [1] - 青岛保税区泰混14880元/吨，较前一日变动+60元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1840美元/吨，较前一日变动+0美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1785美元/吨，较前一日变动+5美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价11800元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年8月我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，同比增长约35% [2] - 2025年1 - 8月我国重卡市场累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [2] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前7个月泰国出口天然橡胶合计158.6万吨，同比降5% [2] - 2025年前7个月泰国出口到中国天然橡胶合计62.2万吨，同比增7% [2] 中国天然橡胶进口 - 2025年7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91% [2] - 2025年1 - 7月中国天然橡胶累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [2] 科特迪瓦橡胶出口 - 2025年前7个月科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期增加14.3% [3] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4% [3] - 2025年1 - 7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 02，RU基差-870元/吨（+40），RU主力与混合胶价差990元/吨（-50）等 [4] 原料 - 泰国烟片60.98泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水55.60泰铢/公斤（+0.15）等 [4] 开工率 - 全钢胎开工率为64.89%（-0.08%），半钢胎开工率为70.97%（-0.90%） [5] 库存 - 天然橡胶社会库存为1270809吨（-14554.00），青岛港天然橡胶库存为602295吨（-3908）等 [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 02，BR基差-70元/吨（+75），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+0）等 [6] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为75.85%（+6.70%） [6] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为6620吨（-790），顺丁橡胶企业库存为25100吨（+1900） [6] 策略 天然橡胶 - 东南亚主产区雨水集中，国内台风结束雨水或减少，成本端支撑或延续，关注下游采购意愿 [7] 顺丁橡胶 - 9月部分装置检修，产量或环比回落，下游需求后期或回升，供需或改善，库存或持稳，成本有支撑 [7]

相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国橡胶轮胎外胎行业市场分析研究及产业趋势研判报告》 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据中国海关数据显示：2025年6月中国橡胶轮胎出口数量为82万吨，同比下降6.9%，出口金额为20.01 亿美元，同比下降7.9%。 近一年中国橡胶轮胎出口情况统计图 ...

价格走势 - 天然橡胶期货2601合约自8月4日震荡上行 8月19日最高触及16020元/吨 截至8月25日报15905元/吨 [1] - 短期可能维持震荡偏强走势 下方关注15200-15000元/吨支撑 上方关注16000-17500元/吨阻力 [3] 供应端分析 - ANRPC预测2025年全球天然橡胶产量同比微增0.5%至1489.2万吨 泰国和中国等主产国贡献主要增量 [1] - 东南亚主产区物候条件改善 若无极端天气干扰后期产量将呈现季节性抬升趋势 [1] - 地缘政治因素导致泰国部分割胶区域劳动力短缺 四季度天气状况仍存在不确定性 [1] - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶63.4万吨 较2024年同期61.3万吨增长3.4% [1] - 前7个月累计进口量470.9万吨 较2024年同期389.7万吨增加20.8% [1] - 青岛地区天然橡胶一般贸易库存达39.74万吨 较去年同期26.97万吨增长近50% [1] 需求端分析 - 新能源和基建持续发力对国内需求形成强劲支撑 [2] - 2025年7月重卡市场销售8.3万辆 较6月下降15% 但较上年同期5.83万辆增长42% [2] - 受美国关税政策及欧盟反倾销调查影响 轮胎出口"抢跑"效应减弱 [2] - 若欧盟反倾销初裁落地 预计影响中国对欧轮胎出口量10%-15% [2] - 1-7月橡胶轮胎出口量563万吨 同比增长5.4% 较2024年同期7.3%的增速明显放缓 [2] - 轮胎企业普遍采用"随用随采"策略 按需采购而非提前锁定价格 [2] 市场展望 - 供应端缺乏核心利多 进口量抬升且主产区产量稳步增加 [2] - 下游需求表现平稳 同比继续走高但向上乏力 [2] - 后期化工品老旧产能退出计划可能影响合成橡胶供应 进而对天然橡胶形成利多 [2]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [5][6] 报告的核心观点 - 东南亚产区降雨持续，天然橡胶成本端支撑仍存，后期雨水结束原料价格将回落，国内到港量目前不多供应压力小，8月底预计增加；下游轮胎开工率分化，关注轮胎厂备货意愿 [5] - 顺丁橡胶供应端下周或回升，下游轮胎开工率分化，总体供需偏弱，丁二烯价格有望偏强运行，周边天然橡胶价格有拉动作用 [6] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15675元/吨，较前一日变动-200元/吨；NR主力合约12525元/吨，较前一日变动-165元/吨；BR主力合约11715元/吨，较前一日变动-125元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动-150元/吨；青岛保税区泰混14530元/吨，较前一日变动-120元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1795美元/吨，较前一日变动-15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1745美元/吨，较前一日变动-20美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动-250元/吨 [1] 市场资讯 进口数据 - 2025年7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，1-7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [2] 出口数据 - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期增加14.3%，7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%，出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1-7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%，出口金额为819亿元，同比增长4.9% [2] 重卡销售数据 - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期上涨约42% [2] 商用车产销数据 - 2025年7月我国商用车产销分别完成29.8万辆和30.6万辆，同比增长16.3%和14.1%，环比分别下降15.8%和17.1% [3] 美国进口轮胎数据 - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%，其中乘用车胎进口同比增3%至8489万条，卡客车胎进口同比增10%至3232万条，航空器用胎同比降13%至13.2万条，摩托车用胎同比增22%至188万条，自行车用胎同比增5%至315万条 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-08-20，RU基差-925元/吨（+50），RU主力与混合胶价差1145元/吨（-80），烟片胶进口利润-3098元/吨（+124.98），NR基差288.00元/吨（+62.00）；全乳胶14750元/吨（-150），混合胶14530元/吨（-120），3L现货14850元/吨（-50）；STR20报价1795美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-100元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差2230元/吨（-120） [4] 原料价格 - 泰国烟片59.60泰铢/公斤（-1.25），泰国胶水54.70泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶49.35泰铢/公斤（-0.45），泰国胶水-杯胶5.35泰铢/公斤（+0.45） [4] 开工率 - 全钢胎开工率为62.62%（+2.56%），半钢胎开工率为69.11%（-0.60%） [4] 库存 - 天然橡胶社会库存为1285363吨（+7504.00），青岛港天然橡胶库存为616731吨（-3121），RU期货库存为179930吨（+3650），NR期货库存为46469吨（+4234） [5] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-08-20，BR基差-265元/吨（-125），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11500元/吨（-250），山东民营顺丁橡胶11450元/吨（-150），顺丁橡胶东北亚进口利润-1201元/吨（-203） [5] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为64.52%（-3.65%） [5] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7410吨（+420），顺丁橡胶企业库存为23200吨（-250） [5]

原料及现货价格 - 截至8月19日杯胶价格49.80泰铢/千克环比上涨0.35泰铢/千克胶乳价格54.70泰铢/千克环比上涨0.50泰铢/千克 [1] - 云南胶水收购价14500元/吨环比上涨100元/吨海南新鲜胶乳价格14000元/吨环比持平 [1] - 青岛保税区泰标价格1810美元/吨环比上涨10美元/吨泰混价格14650元/吨环比上涨50元/吨 [1] 轮胎开工率及库存 - 截至8月14日半钢胎样本企业产能利用率69.11%环比下降0.60个百分点同比下降10.55个百分点主因个别规模企业检修安排 [1] - 全钢胎样本企业产能利用率62.62%环比上升2.56个百分点同比上升3.69个百分点主因检修企业复工后排产恢复 [1] - 半钢胎样本企业平均库存周转天数46.73天环比增加0.28天同比增加9.73天全钢胎库存周转天数39.51天环比增加0.14天同比减少3.83天 [1] 橡胶轮胎出口表现 - 2025年1-7月中国橡胶轮胎出口量563万吨同比增长5.4%出口金额992亿元同比增长5.4% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量542万吨同比增长5.2%出口金额953亿元同比增长5.2%按条数计出口量41561万条同比增长6.2% [2] - 汽车轮胎出口量480万吨同比增长4.9%出口金额819亿元同比增长4.9% [2] 供需逻辑与市场展望 - 供应端受产区降雨扰动新胶释放原料价格坚挺形成成本支撑需关注旺产期原料上量情况 [2] - 需求端渠道交投一般代理商按需补货控制库存终端需求无明显改善市场延续按需补库模式 [2] - 市场缺乏方向性指引多空交织价格区间波动为主01合约参考区间15000-16500若原料上量顺利可择机高空 [2]