股价与交易表现 - 11月20日收盘价为26.99元，单日下跌0.77% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交80万股，成交金额2137.6万元，成交价26.72元，较收盘价折价1.00% [1] - 近3个月内累计发生4笔大宗交易，合计成交金额达9660.61万元 [1] - 近5个交易日股价累计下跌0.48% [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出1075.39万元 [1] 交易参与方 - 大宗交易买方营业部为机构专用席位 [1] - 大宗交易卖方营业部为光大证券股份有限公司长沙滨江路证券营业部 [1]

板块整体表现 - 2024年11月20日，风电设备板块整体下跌0.86%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，领涨股为德力佳（涨8.54%），领跌股为常友科技（跌6.30%） [1][2] 领涨个股表现 - 德力佳收盘价为75.27元，涨幅达8.54%，成交量为12.38万手，成交额为9.18亿元，是板块中涨幅最大的个股 [1] - 飞沃科技上涨2.47%，收盘价50.70元，成交额2.52亿元；电气风电上涨1.45%，收盘价16.09元，成交额3.32亿元 [1] 领跌个股表现 - 常友科技跌幅最大，为6.30%，收盘价119.53元，成交额2.64亿元 [2] - 双一科技下跌3.56%，收盘价30.10元；海力风电下跌2.25%，收盘价80.04元；明阳智能下跌2.24%，收盘价13.52元 [2] 板块资金流向 - 风电设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.95亿元 [2] - 游资资金净流入5688.05万元，散户资金净流入2.38亿元，抵消了部分主力资金流出的影响 [2] 个股资金流向详情 - 德力佳在股价大涨的同时获得主力资金净流入1.14亿元，主力净占比达12.38% [3] - 飞沃科技主力净流入2758.64万元，主力净占比10.96%；威力传动主力净流入659.01万元，主力净占比12.12% [3] - 部分个股如宏德股份、泰胜风能、三一重能等则呈现主力资金净流出 [3]

公司概况与上市进展 - 定西高强成立于1997年8月 于2023年10月在新三板挂牌 目前身处创新层 正式向北交所发起冲刺[1][2] - 公司主营业务为高强度紧固件的研发、生产和销售 产品主要应用于风电、核电、石化及重型装备等领域[2] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年的4.47亿元增长至2025年上半年的5.62亿元 净利润从2022年的4764.25万元增长至2025年上半年的4612.2万元[2] - 2022年至2025年上半年营业收入分别为4.47亿元、5.92亿元、7.99亿元、5.62亿元 净利润分别为4764.25万元、4902.44万元、6103.2万元、4612.2万元[2] 客户集中度与依赖风险 - 2025年上半年 前五大客户销售额占营业收入比例高达80.59% 其中金风科技和三一重能两家合计占比约63%[1][2] - 第一大客户金风科技贡献销售额2.05亿元 第二大客户三一重能贡献1.52亿元[2][3] - 客户主要包括金风科技、三一重能、明阳智能等风电行业龙头企业 以及中石油、中石化、中国电建等大型国企[2] 应收账款状况 - 应收账款余额占营业收入比例从2024年的43.31%提升至2025年上半年的84.7%[5] - 2025年上半年 对金风科技和三一重能的应收账款均占各自销售额的60%左右[5] - 公司解释为客户的规模采购导致应收账款同步攀升[5] 产品结构与价格趋势 - 风电板块收入占比从2022年的73.22%升至2025年上半年的93.53% 业务结构呈现明显"偏科"现象[7] - 核心产品风电紧固件单价从2022年的1.22万元/吨降至2025年上半年的8467.77元/吨 2023年下滑16.01% 2024年进一步下降19.51%[1][7] - 受产品价格下降影响 毛利率从2022年的20.73%降至2024年的16.26% 2025年上半年小幅回升至18.74%[7] 行业竞争与外部环境 - 风电行业面临补贴退坡挑战 国家逐步退出对风电项目的补贴 新核准陆上风电项目全面实现平价上网[8] - 2025年政策要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 上网电价通过市场交易形成 风电将面临电价不稳定新挑战[8] - 风电行业竞争加剧 风机整机中标价格下降 下游制造商利用优势地位压缩紧固件采购价格[7] 募资计划与财务状况 - 公司计划募资3.85亿元 用于两个扩产项目和补充流动资金[8] - 负债总额从2022年的2.23亿元攀升至2025年上半年的6.54亿元[8] - 目前资产负债率（合并）为52.45% 高于可比公司平均数37.84%[8]

公司核心业务与定位 - 公司是深耕风电混塔设备领域的企业 [1] - 公司将产品安全与设计优化作为核心目标 [1] 公司技术优势与解决方案 - 公司通过自主研发的混凝土塔架自动化计算软件提升产品安全与品质 [1] - 该软件聚焦行业对混塔结构计算精准度与合规可靠性的核心关切 [1] - 该软件为产品设计筑牢技术基石 [1] 行业影响与未来展望 - 公司的技术将为大规模混塔应用时代提供技术支撑 [1]

长城证券研报指出，金风科技2025Q1-Q3实现归母净利润25.84亿元，同比+44.21%；Q3单季度归母净利 润10.97亿元，同比/环比分别+170.64%/+19.31%。风机出货高增订单充沛，期间费用率显著下降；市场 需求旺盛价格企稳，制造端盈利有望持续修复。海外业务取得积极进展，绿色氢氨醇促进绿电消费提 升。作为全球领先风机企业，公司制造端盈利随着出货增长而持续改善，在手订单维持充沛，行业需求 确定性较高的背景下风机价格韧性较强。公司积极拓展海外风电业务的同时，前瞻性布局氢氨醇领域促 进绿电消费，奠定长期业绩基础。维持" 买入"评级。 ...

板块整体表现 - 风电设备板块整体下跌0.14%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌[1][2] 领涨个股表现 - 常友科技领涨，涨幅8.48%，收盘价127.57元，成交额2.69亿元[1] - 德力佳涨幅4.73%，收盘价69.35元，成交额5.16亿元[1] - 飞沃科技涨幅3.32%，收盘价49.48元，成交额2.33亿元[1] 领跌个股表现 - 中环海陆领跌，跌幅3.42%，收盘价22.90元，成交额7084.35万元[2] - 电气风电跌幅3.41%，收盘价15.86元[2] - 宏德股份跌幅3.28%，收盘价28.87元[2] 板块资金流向 - 风电设备板块主力资金净流出2.8亿元[2] - 游资资金净流入4628.63万元[2] - 散户资金净流入2.34亿元[2] 个股资金流向 - 中船科技主力净流入6829.75万元，主力净占比13.83%[3] - 金风科技主力净流入3083.24万元，主力净占比3.20%[3] - 飞沃科技主力净流入2626.58万元，主力净占比11.26%[3]

投资评级 - 对金雷股份的投资评级为“买入”，且为维持该评级 [4] 核心观点 - 报告认为，在2025年风电行业高景气度的背景下，报告研究的具体公司风电主轴需求旺盛，其锻造轴及铸造轴销量实现快速增长，同时铸造轴业务盈利持续改善，共同驱动业绩同比大幅增长 [6] - 报告看好报告研究的具体公司未来增长弹性，主要基于：海风需求提升及海外大客户订单放量将推动铸造轴出货高增长；自由锻件业务受益于新产能释放及下游船舶、水电等行业需求景气；滑动轴承等新业务布局有望打造新的增长曲线 [6] - 基于对产能爬坡等因素的考虑，报告略下调了2025年至2026年的盈利预测，但预计报告研究的具体公司2025年至2027年归母净利润将实现持续高速增长，同比增速分别为149%、49%和13% [6] 公司基本状况与市场表现 - 截至2025年11月18日，报告研究的具体公司总股本为320.13百万股，流通股本为242.77百万股，收盘价为26.08元，总市值约为8,349.11百万元，流通市值约为6,331.55百万元 [2][4] - 2025年前三季度，报告研究的具体公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.3%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.6%；毛利率为24.6%，同比提升3.7个百分点 [6] - 2025年第三季度单季，报告研究的具体公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.4%，环比增长7.5%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.5%，但环比下降10.8%；毛利率为26.4%，同比提升7.1个百分点，环比提升1.6个百分点 [6] 业务分析与展望 - **风电铸造轴业务**：报告研究的具体公司东营一期15万吨铸件产能已于2023年下半年投产，预计2025年有效产能达8-10万吨，随着产能利用率和规模效应提升，该业务已实现扭亏为盈，预计2026年有效产能将进一步达到13-15万吨 [6] - **自由锻件业务**：下游船舶、能源电力等行业需求旺盛，加之报告研究的具体公司1.5万吨压机新产能释放，该业务预期保持快速增长 [6] - **滑动轴承新业务**：报告研究的具体公司通过子公司及收购进行布局，并在苏州投资建设生产线，预计明年有望开始小批量生产并贡献收入 [6] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计报告研究的具体公司2025年至2027年营业收入分别为3,041百万元、3,818百万元、4,349百万元，同比增长率分别为54.6%、25.6%、13.9% [4][8] - **归母净利润预测**：预计报告研究的具体公司2025年至2027年归母净利润分别为431百万元、642百万元、729百万元，同比增长率分别为149.5%、48.9%、13.4% [4][8] - **盈利能力预测**：预计报告研究的具体公司毛利率将从2024年的21.3%提升至2025年的25.2%，并进一步在2026年和2027年达到27.9%；净利率预计从2024年的8.8%显著提升至2025年的14.9%及之后的约17.7% [8] - **估值指标**：基于2025年11月18日股价，报告研究的具体公司对应2025年至2027年的预测市盈率分别为19.4倍、13.0倍、11.5倍 [4][8]

行业整体趋势 - 风电齿轮箱行业国产化步伐明显提速，涌现出一批具备自研自制能力的企业 [1] - 中国风电装机规模已连续15年稳居全球第一，技术创新能力显著增强 [1] - 风电齿轮箱作为风机“心脏”，技术壁垒高、价值链条长，过去长期依赖进口 [1] - 行业当前处在“爬坡过坎、由大到强”的关键阶段，需加快形成自主可控的产业体系 [2] 市场竞争格局 - 2024年全球风电齿轮箱出货量排名前三为南高齿、远景能源与德力佳 [1] - 远景能源是榜单中唯一一家风电整机制造商，其齿轮箱市占率达11%，为全球第二大制造商 [2] - 远景能源齿轮箱2024年产值约38亿元，出货量约2700台，出货容量超16GW [2] 企业技术与能力 - 远景能源形成从整机设计到核心部件自研自制的完整能力 [2] - 其自主研发的齿轮箱与风机深度系统优化和验证，深度契合机组性能需求 [2] - 自主研发的齿轮箱已在全球多个风场长期稳定运行，展现整机商在核心部件自主可控与技术创新上的综合优势 [2]

公司动态 - 公司近期通过国际风电齿轮箱头部企业VDA 6.3过程审核 [1]

板块市场表现 - 风电设备板块当日下跌1.87%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 新强联为板块内领跌个股 [1] 板块资金流向 - 风电设备板块主力资金净流出6.35亿元 [2] - 板块游资资金净流入5015.63万元 [2] - 板块散户资金净流入5.85亿元 [2]