"本次交易完成后，上市公司将与标的公司在生产工艺、产品技术、客户资源等方面形成积极的协 同和互补关系。"邵阳液压表示，通过本次交易，上市公司在高端制造、核心基础零部件领域迈出了切 实的步伐，横向拓展了公司的高端制造产品谱系，深化了公司在高端制造产业的布局，落地了公司发展 战略。 邵阳液压主营业务为液压柱塞泵、液压缸、液压系统的设计、研发、生产、销售和液压产品专业技 术服务，能够为客户提供液压传动整体解决方案，产品广泛应用于冶金、水利水电、海洋工程、工程机 械、新能源、环卫环境、机床、船舶等行业。 邵阳液压方面来看，公司净利润也在走下坡路。2022年至2024年，邵阳液压归属于上市公司股东的 净利润分别为5013.12万元、657.84万元、639.66万元。 邵阳液压此次并购能否与新承航锐形成协同效益，培育公司业绩新增长点，也是外界的关注点。 12月9日，邵阳液压发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向邓红新、凌俊等33名 股东购买重庆新承航锐科技股份有限公司（下称"新承航锐"）100%股份，交易总价6亿元（不含募集配 套资金），同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 新承航锐是一家专 ...

资本市场再添高端制造领域并购案例。12月9日晚间，深耕液压领域的国家级专精特新"小巨人"企业邵 阳维克液压股份有限公司(以下简称"邵阳液压（301079）")公告，公司拟通过发行股份及支付现金相结 合的方式，向凌俊、邓红新等33名股东收购重庆新承航锐科技股份有限公司(以下简称"新承航锐")100% 股份，交易总价6亿元(不含募集配套资金)，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 此次交易完成后，邵阳液压将横向拓展高端制造产品谱系，进一步深化在核心基础零部件领域的产业布 局。 柴丹妮进一步介绍，新承航锐在航空航天、新能源等高端领域的客户资源，将为邵阳液压打开更广的市 场空间。"邵阳液压将通过技术共享、管理协同、市场联动等方式，推动标的公司持续提升盈利能力， 预计将为上市公司带来稳定的业绩增长，为股东创造更大价值。" 对于此次交易的行业意义，湖南大学经济与贸易学院副院长曹二保教授在接受《证券日报》记者采访时 表示："当前我国高端装备制造产业正处于转型升级的关键阶段，金属锻铸件作为高端装备的核心基础 部件，其技术水平直接影响装备整体性能，核心基础零部件的自主可控成为产业高质量发展的重要支 撑。邵阳液压 ...

投资评级 - 对金雷股份的投资评级为“买入”，且为维持该评级 [4] 核心观点 - 报告认为，在2025年风电行业高景气度的背景下，报告研究的具体公司风电主轴需求旺盛，其锻造轴及铸造轴销量实现快速增长，同时铸造轴业务盈利持续改善，共同驱动业绩同比大幅增长 [6] - 报告看好报告研究的具体公司未来增长弹性，主要基于：海风需求提升及海外大客户订单放量将推动铸造轴出货高增长；自由锻件业务受益于新产能释放及下游船舶、水电等行业需求景气；滑动轴承等新业务布局有望打造新的增长曲线 [6] - 基于对产能爬坡等因素的考虑，报告略下调了2025年至2026年的盈利预测，但预计报告研究的具体公司2025年至2027年归母净利润将实现持续高速增长，同比增速分别为149%、49%和13% [6] 公司基本状况与市场表现 - 截至2025年11月18日，报告研究的具体公司总股本为320.13百万股，流通股本为242.77百万股，收盘价为26.08元，总市值约为8,349.11百万元，流通市值约为6,331.55百万元 [2][4] - 2025年前三季度，报告研究的具体公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.3%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.6%；毛利率为24.6%，同比提升3.7个百分点 [6] - 2025年第三季度单季，报告研究的具体公司实现营业收入8.36亿元，同比增长39.4%，环比增长7.5%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长56.5%，但环比下降10.8%；毛利率为26.4%，同比提升7.1个百分点，环比提升1.6个百分点 [6] 业务分析与展望 - **风电铸造轴业务**：报告研究的具体公司东营一期15万吨铸件产能已于2023年下半年投产，预计2025年有效产能达8-10万吨，随着产能利用率和规模效应提升，该业务已实现扭亏为盈，预计2026年有效产能将进一步达到13-15万吨 [6] - **自由锻件业务**：下游船舶、能源电力等行业需求旺盛，加之报告研究的具体公司1.5万吨压机新产能释放，该业务预期保持快速增长 [6] - **滑动轴承新业务**：报告研究的具体公司通过子公司及收购进行布局，并在苏州投资建设生产线，预计明年有望开始小批量生产并贡献收入 [6] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计报告研究的具体公司2025年至2027年营业收入分别为3,041百万元、3,818百万元、4,349百万元，同比增长率分别为54.6%、25.6%、13.9% [4][8] - **归母净利润预测**：预计报告研究的具体公司2025年至2027年归母净利润分别为431百万元、642百万元、729百万元，同比增长率分别为149.5%、48.9%、13.4% [4][8] - **盈利能力预测**：预计报告研究的具体公司毛利率将从2024年的21.3%提升至2025年的25.2%，并进一步在2026年和2027年达到27.9%；净利率预计从2024年的8.8%显著提升至2025年的14.9%及之后的约17.7% [8] - **估值指标**：基于2025年11月18日股价，报告研究的具体公司对应2025年至2027年的预测市盈率分别为19.4倍、13.0倍、11.5倍 [4][8]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收21.19亿元，同比增长61.35%，归母净利润3.05亿元，同比增长104.59% [1] - 2025年单三季度公司实现营收8.36亿元，同比增长39.36%，归母净利润1.17亿元，同比增长56.50%，业绩基本符合市场预期 [1] - 公司下调2025-2027年归母净利润预测至4.47亿元、6.52亿元、7.58亿元 [2] 盈利能力 - 2025年前三季度公司毛利率为24.63%，同比提升1.88个百分点 [1] - 2025年单三季度公司毛利率达26.41%，同比和环比分别提升1.54个百分点和1.58个百分点 [1] - 毛利率提升主要源于铸件产品出货量增加及大兆瓦铸件产能释放后单位成本快速下降 [1] 业务板块表现 - 公司铸件业务受益于当前国内外风电需求旺盛及海风大型化提速，大兆瓦铸件产能持续紧缺 [1] - 公司自由锻件产品应用于水电、船舶、工业鼓风机等多个领域，近三年自由锻业务营收复合增速达57% [2] - 公司通过设立金雷传动子公司进军轴承领域，并具备生产PEEK材料轴瓦的能力 [2] - 公司在苏州投资建设滑动轴承生产线，从事齿轮箱轴承供应，预计2025年底将有产品产出 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入12.83亿元，同比增长79.85% [1] - 归母净利润1.88亿元，同比增长153.34%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长176.88% [1] - 第二季度营业收入7.78亿元，同比增长69.98%，环比增长54.16%；归母净利润1.32亿元，同比增长193.95%，环比增长135.46% [1] 铸造业务发展 - 具备5MW至30MW风机核心铸造部件全流程生产能力 [2] - 与GE、西门子歌美飒、金风科技等全球高端风电整机制造商建立战略合作 [2] - 铸造主轴发货量显著增加，风电铸造轴类收入2.8亿元，同比增长276.06% [2] - 铸造业务实现扭亏为盈，工艺完善与规模效应显现 [2] 锻造业务表现 - 全球风电锻造主轴龙头，实现进口替代并出口 [2] - 风电锻造轴收入5.89亿元，同比增长47.33% [2] - 2024年陆风招标放量带动2025年产业链出货高增 [2] 其他业务板块 - 自由锻件产品覆盖船舶制造、能源电力、矿山机械等行业 [3] - 其他精密轴类产品收入1.82亿元，毛利率34.20%，同比增长3.02% [3] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年归母净利润预测至5.08亿元、6.96亿元、8.56亿元（原预测4.55亿元、5.48亿元、6.76亿元） [4] - 对应EPS分别为1.59元/股、2.17元/股、2.67元/股 [4] - 对应PE分别为18倍、13倍、10倍 [4]

交易概况 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买新承航锐100%股份，交易对方为凌俊、邓红新等38名股东，最终交易价格将以评估结果为基础确定 [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过交易价格的100%，发行数量不超过总股本的30%，资金用途包括支付现金对价、交易税费、补充流动资金等 [1] - 发行股份购买资产的发行价格确定为20.82元/股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80% [3] 交易影响 - 交易完成后公司实际控制人仍为粟武洪，持股30.10%，其一致行动人粟文红持股3.34%，交易不构成重组上市且不会导致控制权变更 [3] - 交易完成后公司将与标的公司在生产工艺、产品技术、客户资源等方面形成协同互补关系，拓展高端制造产品谱系 [10] - 标的公司控股股东邓红新及其配偶凌俊直接持股27.71%，通过重庆赤宸、重庆庚锐间接控制10%股份，合计控制标的公司48.01%股权 [4] 财务表现 - 公司2025年第一季度营业收入6108.38万元同比增长3.31%，但归属于上市公司股东的净利润81.13万元同比下降49.45% [6][7] - 公司2020-2024年归属于上市公司股东的净利润连续下降，分别为5518.12万元、5092.81万元、5013.12万元、657.84万元、639.66万元 [11] - 标的公司2023年、2024年营业收入分别为3.53亿元、3.47亿元，净利润分别为4351.39万元、3022.70万元，业绩呈下降趋势 [8][9] 公司背景 - 公司主营业务为液压柱塞泵、液压缸、液压系统的设计研发生产销售，产品应用于冶金、工程机械、新能源等多个行业 [9] - 标的公司专业从事金属锻铸件研发生产销售，产品应用于能源、航空、航天、船舶等行业，拥有完整锻铸件制造流程 [9] - 公司2021年10月在创业板上市，发行2097.33万股，发行价11.92元/股，募集资金净额2.09亿元，比原计划少8755.41万元 [10][12]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式向凌俊、邓红新等38名股东购买新承航锐100%股份，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1][5] - 标的资产交易价格将以评估结果为基础协商确定，目前审计评估工作尚未完成 [3][9] - 发行股份购买资产的定价基准日前120个交易日股票交易均价80%为20.82元/股 [41][42] - 募集配套资金总额不超过购买资产交易价格的100%，且发行股份不超过交易后总股本30% [12][13] 标的公司情况 - 新承航锐主营业务为金属锻铸件研发生产销售，产品应用于能源、航空、航天、船舶等领域 [9][15] - 标的公司是国家级专精特新"小巨人"企业，拥有30余项发明专利，参与起草3项国家标准 [31][32] - 标的公司产品包括自由锻件、模锻件等，已建立完整锻铸件制造流程 [15][17] - 标的公司助力完成国产1000MW超超临界机组、GT-25000船用燃气轮机等重大项目 [31] 协同效应分析 - 公司与标的公司在铸造、热处理工艺技术方面可实现技术协同 [33][34] - 标的公司高强度环锻件产品可反哺公司特种行业液压系统需求 [34][35] - 标的公司军工领域渠道可帮助公司拓展国防市场客户资源 [35][36] - 双方客户资源协同可提高合作粘性，提供更全面高端制造产品服务 [16][36] 交易影响 - 交易将横向拓展公司高端制造产品谱系，深化产业布局 [14][16] - 交易不会导致公司实际控制人变更，不构成重组上市 [39] - 交易完成后公司总资产、净资产等财务数据预计增长，具体影响待审计评估后披露 [17] - 公司控股股东及董监高承诺重组期间无减持计划 [18][19] 审批程序 - 交易已通过董事会审议，尚需股东大会批准及监管机构审核 [17][39] - 需取得深交所审核通过及中国证监会注册 [39][47] - 标的公司审计评估工作尚未完成，最终数据可能与预案存在差异 [3][9]

交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式向凌俊、邓红新等38名股东购买新承航锐100%股份 [1] - 公司拟向不超过35名（含35名）特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 公司股票将于2025年7月7日开市起复牌 [1] 标的公司业务 - 新承航锐是一家专业从事金属锻铸件研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 主要产品包括各类自由锻件、环形锻件、模锻件、铸造件等 [1] - 产品广泛应用于能源、航空、航天、船舶等多个下游行业 [1] 交易影响 - 本次交易使公司在高端制造、核心基础零部件领域迈出切实步伐 [1] - 横向拓展了公司的高端制造产品谱系 [1] - 深化了公司在高端制造产业的布局 [1] - 落地了公司发展战略 [1]

公司减持计划 - 控股股东宗丽萍计划减持不超过363.51万股，占总股本3%，其中集中竞价减持不超过1%，大宗交易减持不超过2% [1] - 减持计划自公告披露后15个交易日内实施，减持价格按市场价格确定 [1] 财务表现 - 2024年营业收入32.13亿元，同比减少11.21%，净利润2.64亿元，同比减少46.37% [1] - 业绩下滑主要因航空航天及石化用锻件收入减少 [1] - 航空航天用锻件生产量3763.44吨（-9.42%），销售量3672.56吨（-11%），石化用锻件生产量3.47万吨（-15.51%），销售量3.65万吨（-17.84%） [2] 业务调整 - 公司将定增募投项目从"航空航天用特种合金结构件智能生产线建设项目"变更为"高端装备用大型特种合金锻件智能生产线建设项目" [2] - 新项目总投资7.85亿元，其中5亿元来自募集资金，剩余部分由自有或自筹资金解决 [2] - 变更原因为进口设备成本上升导致原项目预期经济效益不足，且市场需求转向大尺寸锻件 [3] 行业需求与技术挑战 - 下游客户涉及航空、航天、石化、能源电力等领域，各行业对产品设计要求差异大，技术研发需求高 [2] - 风电、核电、航空航天、深海装备等领域对大尺寸锻件需求增长，现有产能无法完全满足 [3]

公司基本情况 - 公司专注于金属锻造成形业务，产品广泛应用于航空、航天、石油化工、能源电力等行业领域[5] - 我国已连续多年成为全球锻件第一大生产国和消费国，行业整体呈现持续增长趋势[5] - 锻造行业正通过技术创新与工艺优化提升产品质量和环保性能，响应国家高端装备制造业政策导向[5] - 主营业务包括环形锻件、自由锻件及模锻件的研发生产，涉及高温合金、钛合金等多种材料[5] 财务表现 - 2024年度营业收入321,271.47万元，同比下降11.21%[8] - 2024年归属于母公司净利润26,391.15万元，同比大幅下降46.37%[8] - 扣非净利润24,900.16万元，同比下降42.38%[8] - 2024年半年度和年度累计派发现金分红94,270,953.98元，占净利润35.72%[4] 利润分配方案 - 拟以总股本121,170,892股为基数，每10股派发现金股利2.58元（含税），合计31,262,090.14元[4][23] - 分配方案维持总额不变原则，若股权登记日前股本变动将调整每股分配比例[4][23] - 2024年度不实施送股及资本公积转增股本[4][23] 公司治理 - 全体董事出席董事会会议，审计机构出具标准无保留意见[2][3] - 第四届董事会第二次会议全票通过2024年度总经理工作报告等7项议案[12][13][14][16][17][19][22] - 续聘公证天业会计师事务所为2025年度审计机构[26][27] 行业动态 - 锻件下游应用行业快速发展，推动行业技术要求和市场需求持续提升[5] - 行业加强研发投入，采用先进设备降低生产能耗和排放，优化产品结构[5]