公司股份回购 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量约88万股 占公司总股本1.2109% [1] - 回购最高成交价54.05元/股 最低成交价46.56元/股 [1] - 回购成交总金额约4421万元人民币 [1] 业务收入构成 - 2025年1至6月风电齿轮箱业务收入占比98.23% [1] - 同期其他产品业务收入占比1.77% [1] 公司市值 - 当前市值47亿元人民币 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入3.50亿元 较上年同期1.64亿元大幅增长113.17% [1] - 总资产规模稳步增长 展示出较强的业务拓展能力和战略执行力 [1] 主营业务与研发投入 - 专注于风电传动设备的研发、生产和销售 顺应清洁能源产业发展趋势 [1] - 在风电齿轮箱结构设计、传动效率、工艺精度、疲劳寿命、噪声抑制等方面持续加大研发投入 [1] - 同时注重工程机械回转减速器、行走减速器、新能源汽车变速箱、电机控制器等新产品研发 [1] 客户资源与市场地位 - 与金风科技、东方风电、远景能源、湖南兴蓝、运达股份、明阳智能、中车风电、三一重能等国内知名风电企业建立合作关系 [2] - 成功进入西门子-歌美飒、德国恩德、印度阿达尼等国外知名风电企业合格供应商名录 [2] 行业前景与战略规划 - 全球风能理事会预计2025-2030年全球风电新增装机容量达981GW 年均新增164GW [2] - 庞大的装机规模将直接带动风电齿轮箱等核心零部件的市场需求 [2] - 公司将继续深耕精密传动主业 推进产品技术升级和成本优化 同时积极拓展海外市场 [2]

风电齿轮箱行业增长驱动因素 - 风电齿轮箱是风力发电设备关键部件 价值占比高且盈利能力较优 [1] - 单台功率提升带动价值量明显提升 以5XMW机型为例单价达150万元/台(含税) 功率每提高1MW价格抬升10-20万元/台 [1] - 双馈路线在陆上风电更具成本优势导致渗透率快速提升 半直驱路线在海上风电兼具双馈和直驱优势且更具性价比 [1] - 全球海上风电起量进一步驱动齿轮箱需求提升 [1] - 测算到2026年全球风电主齿轮箱需求达26万台 对应市场空间为415亿元 同比增长22% [1] 行业竞争格局与技术特征 - 风电主齿轮箱是风机零部件中技术难度最高环节之一 大型化背景下需在增大扭矩同时控制尺寸和重量增长 [2] - 齿轮箱设计需适配复杂工况 加工和装配精度要求高 且作为风机故障主要来源更换维护成本高 [2] - 2024年全球市场CR4超70% 其中南高齿占34% 威能极占17% 德力佳占104% 采埃孚占100% [2] - 国内市场南高齿占据50%份额 德力佳市占率达16% 行业整体格局较优 [2] - 参考德力佳毛利率水平在22-25%左右 体现行业较好盈利能力 [2] 重点关注企业 - 建议重点关注齿轮箱产业链核心龙头 包括威力传动(300904SZ) 德力佳 广大特材(688186SH) [1]

2024年1至12月份，威力传动的营业收入构成为：风电齿轮箱占比97.18%，其他产品占比2.82%。 （文章来源：每日经济新闻） 威力传动（SZ 300904，收盘价：54.04元）发布公告称，2025年7月31日，威力传动接受中金资管、大 家资产调研，公司副总裁、董事会秘书周建林参与接待，并回答了投资者提出的问题。 ...

就此来看，主营风电齿轮箱业务的德力佳无疑存在这一问题。 数据显示，在2023年，该公司有96%的收入来自于前五大客户，这其中，超过8成的收入又来自于三家 大客户—三一重能、金风科技、远景能源。 与此同时，上述三家客户均持有该公司的股权，也就构成了关联交易。 德力佳IPO：远景能源关键时刻撤退 三一重能 、 金风科技 能否"救主"？ 对于IPO企业而言，最为关键的是业绩可持续性。 尽管有关联交易的助力，但在2024年，该公司的收入还是出现了16.36%的降幅。 其背后的关键是该公司的作为关联交易大客户的远景能源关键时刻掉链子，2024年对其贡献的收入大降 了72.81%。 不过，好在关键时刻三一重能站了出来，为其带来了13亿的收入，且同比增长达到了50%。 就是否存在着对应关联交易过于依赖的质疑，该公司则晒出了来自非关联方— 东方电气 、 运达股份 、 明阳智能 这三家公司的订单，以证明其并不是全依靠关联交易，且具有业绩持续性。 显然，德力佳再次耍了一个小把戏。 在该公司给出的订单中，是以台为主，但就价格来看，不同功率的产品，价格相差很大，每台超过10万 元。 远景能源撤退 数据显示，在该公司的股东中，有三家风 ...

风电业务发展 - 风电板块占公司订货总额约32.5%（近1/3），主要产品包括风电齿轮箱、铸件、塔筒及配套服务等 [2] - 85%以上的风电订单来自国内排名前10的风电主机厂商 [2] - 新能源（尤其是风电）支持政策对公司提升订货额、拓展风电市场业务有积极促进作用 [2] - 公司通过深入研究行业政策、对接客户需求、优化产品及客户结构，加强风电板块统筹管理，推动订单增长 [2] 海工业务拓展 - 公司海工业务主要集中在造船（船用）及海工领域，船用曲轴今年订货规模已达7亿元，2022年以来订货呈逐年递增趋势 [2] - 其他海工相关产品（包括船用铸件、造船门吊、甲板吊、螺旋桨和单点系泊、船用齿轮箱等）年均订货约1亿元，占比相对较小 [2] - 公司积极把握海洋经济支持政策，适时调整产品结构，组建专项团队推进海工产品市场拓展，力争提升规模和效益 [2]

摘要：风电齿轮箱，也称为风电机组齿轮箱或风力涡轮机齿轮箱，它位于风力涡轮机的底部，连接着风轮（叶片）和发电机。其核心作用是将风轮叶片的旋 转动力转化为高速旋转和适当的扭矩，以驱动发电机产生电能。由于风力作用下风轮的转速相对较低，并不稳定，远低于发电机正常工作所需要的转速，因 此需要通过齿轮箱内的多级齿轮副进行增速，将风轮的低速旋转转换为发电机所需的高速旋转。数据显示，2024年，中国风电齿轮箱行业市场规模约为 326.45亿元。 二、行业政策 作为能源转型的重要组成部分，风电行业发展成为各国政府关注的焦点。近些年中国政府相继出台政策扶持风电行业的发展，也带动中国风电齿轮箱行业快 速发展。例如，2024年3月，河南省人民政府办公厅印发《河南省加快制造业"六新"突破实施方案》，提出要大力发展大容量海上风机新装备，提高风轮叶 片、齿轮箱、大容量发电机及变流器、偏航系统等配套水平，加快发展海上风电换流阀和控制保护、高精度直流测量、数字换流站、低频输电断路器等产 品，提升新型变配电装备供给水平。2025年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出要积极推进第二批、第三批"沙戈荒"大型风电光伏基 地和主要流 ...

南京外贸企业整体表现 - 南京外贸企业在全球贸易不确定性中展现出强大韧性和活力，通过技术创新、市场多元化和灵活营销三方面协同发展[1] - 企业普遍采用"高端定制+精准拓市"策略，通过海外经销商网络和区域服务中心提升响应速度，并抓住国际展会机遇加速订单转化[3] 乐鹰科技（中央厨房设备） - 无菌米饭生产线作为自主研发拳头产品出口日本，单套设备重107吨、采购价5000万元，采用前沿技术实现常温保存一年且口感新鲜[2] - 产品线覆盖自动米饭生产线、冷冻炒饭生产线等中央厨房智能装备，出口至日本、俄罗斯等数十国，截至4月底出口额同比增长13.83%[2] - 依托南京港密集航线网络和海关"一对一"服务优化物流效率，加速开拓东南亚、中东、非洲等新兴市场[2][3] 南京高速齿轮制造（风电齿轮箱） - 1-4月出口额达4.62亿元（同比+7.4%），预计全年出口13.4亿元（同比+20%），全球风电齿轮箱市场占有率连续10年第一[3][4] - 技术突破包括用滑动轴承替代滚动轴承，解决极端工况润滑难题，降低70%设备成本的同时保持质量优势，近五年质量信息化投入超亿元[4] - 海外多地建立生产基地实现原材料本地采购，订单充足保障二季度及全年增长，契合全球绿色低碳转型趋势[4][5] 美华纺织品（家纺产品） - 一季度出口额1800万美元（同比+10%），构建柔性供应链实现每日款式/面料/花色更新，覆盖浴袍、功能性睡袋等全品类家纺[6] - 市场策略从美国单一市场转向欧洲、南美新兴市场，内销占比从5%提升至30%，与国内酒店品牌深度合作[6][7] - 计划通过"云工厂"直播对接终端消费者，开发酒店用品市场，并利用免费展会拓展内销渠道[7][8]

公司业绩与财务情况 - 2024 年公司实现归属于上市公司股东的净利润 4.98 亿元，同比增长 37.12% [4][7][8] - 2024 年公司经营活动产生的现金流量净额为 5.80 亿元 [4] - 2025 年一季度订单同比增长 10%，主要集中在风电、散料、港口、造船等领域 [3][4][7] 业务发展与战略规划 - 聚焦主责主业，致力于装备无人化，实施集团数智化转型和以智能化为主的“五化”战略，产品和系统基本实现无人化覆盖，生产制造实现智慧园区建设和核心工序无人化及工业机器人推广应用，并将成熟案例和技术在冶金、化工等领域推广，还将与大模型结合赋予机器人更大智能 [3] - 风电板块发展迅速，是重要业务增长点，定位为整机厂商提供风电核心零部件，预计保持良好发展态势 [3][4][7] - 未来围绕“核心技术、核心产品、核心客户、核心竞争力”，推进“高端化、智能化、绿色化、国际化、服务化”战略转型，包括推动产品高端化升级、加快数字化转型、推广节能减碳技术、构建国际化营销服务网络、打造全生命周期服务及系统解决方案 [6] 公司治理与股东权益 - 确保上市公司与控股股东业务、资产、财务、人员及机构独立，关联交易严格履行审批程序，定价公允并及时披露，2024 年回购股份用于未来股权激励计划，暂未制定具体方案 [3] - 重视市值管理，以高质量发展为核心，通过多元化渠道传递战略成果与经营进展，未来优化股东回报机制，强化治理效能 [4] 市场与行业相关 - 结合市场需求、客户资信和风险机遇跟踪培育市场信息，追求有利润的收入和有现金流的利润 [3][4][7] - 认为行业在“一带一路”“双碳”“两重两新”等政策驱动下，深化技术创新与产业升级，推进主导产品智能化、绿色化，公司对行业前景及自身未来发展充满信心 [4][6][8] 其他方面 - 截至目前未收到大股东资产注入通知，无应披露未披露重大信息 [4] - 欧洲业务运行平稳，将关注国际局势变化，做好海外业务风险防控 [4] - 人民银行降准降息有利于提升公司信贷可得性，降低融资成本，政策效应需结合市场需求和公司经营策略动态评估 [6] - 具备大型船用曲轴和单点系泊等产品供货能力，掌握国际高端船用曲轴生产技术，累计出产曲轴 1300 余支，承接多个单点系泊系统总包制造，承担多项相关专项研究课题，自主研发关键核心配套设备并取得船级社认证 [6][7] - 曾为航天领域提供部分关键部件，目前在售产品未涉及商业航天领域 [7] - 将深入拓展市场版图，通过深化降本增效机制、挖掘集成供应链效益潜力、压降费用要素、优化管理等措施驱动盈利增长 [8]

公司业务情况 - 物料搬运板块2024年收入同比增长约56.1%，因前期个别单项产品毛利率较高，2024年相关产品毛利率下降5.3个百分点，目前订单充足 [2][3] - 新能源设备板块2024年收入同比增长约35.4%，因行业竞争激烈，毛利率同比下降4.3%，2025年订单充足，产能预计提升 [4] - 冶金设备板块2024年收入同比增长10.7%，毛利率提升0.53个百分点，后续将提升产品竞争力和深挖降本空间 [4][5] - 核心零部件板块2024年收入同比下降3.6%，船用曲轴毛利率同比提高1.9个百分点，后续将提升产品质量和产能 [5][6] - 工程总包板块2024年收入同比下降29.6%，毛利率同比提高6.8个百分点，将坚持国际化战略拓展市场 [6] 在手订单情况 - 2025年第一季度新增订货51.4亿元，同比增长11.02%，新能源设备和港口机械需求稳定，冶金、焦化需求不足 [6] - 物料搬运板块2025年第一季度新增订货同比下降22% [7] - 新能源设备板块2025年第一季度新增订货同比增长17.4% [7] - 冶金设备板块2025年第一季度新增订货下降6.8%，2025年1月中国粗钢产量8190万吨，同比减少5.6% [7] 风电相关情况 - 2024年生产铸件21万吨，2025年计划生产铸件同比增长20%以上，后续产能逐步释放 [8] - 2025年一季度风电齿轮箱产品出货量同比增长显著，预计2025年风电装机布局加速，出产风电齿轮箱将提升 [8] 排产和出货情况 - 2025年一季度排产和出货依据年初计划稳步推进，同比增长10%左右 [8] 深海科技产品情况 - 具备大型船用曲轴和单点系泊等产品供货能力，2024年出产曲轴187段，无单点系泊系统出货 [8] - 掌握国际高端船用曲轴生产技术，产品范围覆盖多种型号，累计出产曲轴1300余支 [9] - 承接多个单点系泊系统总包制造，承担多项专项研究课题，自主设计研发关键核心配套设备，部分完成样机制造与实验验证并获船级社认证 [9] 降本增效和企业改革情况 降本增效进展 - 壮大经营规模，从“经营产品”向“经营客户”“经营市场”转变，国际化订货加速增长 [9] - 锚定客户需求，推进集成供应链变革和精益管理变革，提升产品质量，打造精品项目 [10] - 强化创新引领，聚焦“五化”战略，建立精准研发投入机制，实现核心技术突破、申请专利和新增标准 [10] - 加快转型升级，推进数智化转型变革，实现智能制造场景应用，目标分子公司达到相关标准 [11] - 坚持“两效”优先，深化降本增效机制和目标成本管理，压减非增值支出 [11] 企业改革和未来展望 - 推进“质量上上”三年行动、精益管理专项行动、集成供应链变革、IPD集成产品研发变革、数智化转型变革和组织变革 [12][13][14] - 未来将落实国家战略规划，围绕“核心技术、核心产品、核心客户、核心竞争力”，推进战略转型和管理变革 [14] 其他情况 - 海外市场产品利润水平较高，因用户对产品标准要求更高，设计、生产周期更长 [14] - 无形资产主要包括土地使用权、专利权、非专利技术、海域使用权和软件 [14] - 下游客户分布在冶金、港口等领域，不同产品发货到确认收入时间周期不同，2024年前五大客户订货占比23%，集中在能源、港口和矿山行业 [14][16] - 高管薪酬结构包含年度薪酬和中长期激励，年度薪酬与员工平均工资挂钩，绩效年薪与公司和个人业绩挂钩，中长期激励暂未实施 [16]