12月16日新股申购 (共1) 江天科技(北交所,920 | 申购代码 | 920121 | | --- | --- | | 发行价格 | 21.21元 顶格 | | 总市值 | 11.21亿 | | 发行市盈率 | 14.5 行业 | | 同业可比公司 | 劲嘉股份 同业公司 | | | 新宏泽 动态市盈率 | | | 天元股份 | | 主营构成 | 薄膜类不干胶标签： 79.58%； | | | 纸张类不干胶标签：14.75%; | | | 其他印刷产品: 5.38%; | | | 其他：0.29% | | | 1、核心业务是为中高端消费品品牌提供标签一体 | | | جج بال داء آل آن آن آن آن آن آهي 白 . . 十 十 十 十 十 . . . 一 . 一 . 一 . 一 . 十 上 上 | | | 尖科维筑尖个十胶亦立;各户汹盖长大山泉、联 | | --- | --- | | 业务及亮点 | 牌，2024年前五大客户销售额占比 58.09%。 | | | 2、公司在日化、食品饮料、防伪标签等细分领域 | | | 签市场占有率国内第2。 | | | 近三年归母 5.38亿元 ...

每经头条（nbdtoutiao）——中标企业频频弃标 大型医疗设备采购有何难言之隐？ （记者 王晓波） 2025年1至6月份，威力传动的营业收入构成为：风电齿轮箱占比98.23%，其他产品占比1.77%。 每经AI快讯，威力传动（SZ 300904，收盘价：64.37元）12月15日晚间发布公告称，公司第四届2025年 第五次董事会临时会议于2025年12月15日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于聘 任公司高级管理人员的议案》等文件。 截至发稿，威力传动市值为47亿元。 ...

据介绍，中车戚墅堰所年产800台齿轮箱项目首批下线的7款产品，未来可以与目前主流的7－16兆瓦的 整机产品相匹配，可以在内蒙古以及"三北"地区实现完全消纳。该项目全面达产后，预计可实现新增产 值10亿元，提供超过300个就业岗位。 包头中车戚墅堰所风电传动有限公司总经理徐瀚说："下一步，我们将以更大力度嵌入本地风电整机企 业的产业链，为客户提供全球一流的风电传动系统解决方案和全生命周期服务。" "团队攻克了'沙戈荒'地区高风沙、极端温差等痛点，实现低温密封、防腐、防尘、散热等核心技术的 突破，同时，能与明阳6－18兆瓦陆上风机形成适配，为新能源项目提供更高效、更可靠的核心支 撑。"中车戚墅堰所风电装备事业部副总经理张保松介绍，这是我国风电装备核心技术自主可控道路上 的一次重要突破，为应对全球最恶劣风场环境提供了"中国方案"。 科技日报讯 （记者夏天一 通讯员张划）记者12月10日从中车戚墅堰机车车辆工艺研究所股份有限公司 （以下简称"中车戚墅堰所"）获悉，该公司年产800台齿轮箱项目在内蒙古自治区包头市风电装备制造 产业园正式投产。这填补了内蒙古在大兆瓦风电齿轮箱总装集成和试验验证领域的空白，使该产业园成 为 ...

"十五五"需求确定性高：2025年行业基本面修复明显，往"十五五"看，国内陆风稳增，国内海风高预 期、年均新增相比"十四五"翻倍，海外陆风亚非拉等新兴市场构造增长新引擎，海外海风欧洲、日韩等 高价值市场为主要需求高地。 主机方向：国内陆风机组价格自24年底回升趋势明显，25年国内风机盈利进入修复通道，26年盈利改善 更加明显；同时，在海风起量、国内主机出海实现从1到10预期下，量价齐升逻辑明晰。 中泰证券（600918）发布研报称，对于大储市场，国内政策驱动转向价值驱动，政策目标托底+盈利模 型改善带动未来需求高增；对于户储和工商储市场，发达市场主要受经济性提升、补贴政策等驱动，新 兴市场则是基于战后重建、用电短缺且供电不稳、替代柴发等刚性需求驱动，景气度趋势不改。风电方 面，2025年行业基本面修复明显，往"十五五"看，国内陆风稳增，国内海风高预期、年均新增相比"十 四五"翻倍，海外陆风亚非拉等新兴市场构造增长新引擎，海外海风欧洲、日韩等高价值市场为主要需 求高地。 中泰证券主要观点如下： 储能：需求逻辑重塑，全球天花板打开 需求逻辑演绎：(1)对于大储市场：国内方面，政策驱动转向价值驱动，政策目标托底+盈 ...

公司近期动态 - 公司于2025年12月9日接受了中信证券的调研，公司副总裁兼董事会秘书周建林负责接待并回答投资者问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司总市值为48亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月，公司营业收入几乎全部来源于风电齿轮箱业务，该业务占比高达98.23% [1] - 同期，其他产品收入占比仅为1.77% [1]

风电机组大型化趋势放缓 - 今年以来风电机组大型化放缓趋势明显，大型化机组不再是行业技术发布焦点[1] - 放缓原因在于风电技术进入“无人区”，带来无先例可循、无标准可依的新技术风险点[3] - 整机企业更专注于围绕已有平台进行优化，提升机组可靠性、发电效率及并网性能，并针对不同场景定制化开发[4] 大型化放缓的具体表现与原因 - 2024年招标及今年装机的大兆瓦机型以10MW为主，但部分招标机型回调至8MW左右，大兆瓦机型集中到8MW—10MW区间[5] - 调整原因在于前期技术从6MW直接跃升至10MW，部分投运的10MW机型项目表现不及预期，业主对机组可靠性和发电性能有所担忧[5] - 风电叶片快速做长，直径从5年前主流的150米、160米发展至现在的230米、240米甚至270米，海上叶片达310米，快速“大跨越”式发展带来超出经验的质量问题[4] - 中国的大兆瓦风机在高风区的单机容量已进入“无人区”，预计“十五五”时期高风区主力机型功率段将稳定在8MW—12.5MW[5] 大型化放缓的行业影响 - 风电机组大型化趋势放缓，有利于设备制造企业更好地利用生产设施，充分消化研发投入[5] - 随着“反内卷”工作取得阶段性成效，今年以来风电整机中标价普遍回升，各机型中标价格已全部高于其最低成本价，设备制造企业经营状况得到一定改善[5] “主机+核心部件”模式兴起 - 主机厂商开始将产业链条延伸到叶片、电机、齿轮箱传动等核心部件，形成“主机+核心部件”模式[1] - 该模式可使部件与整机技术协同进步，对企业整体实力提出更高要求[1] - 2024年全球风电齿轮箱出货量排名中，远景能源作为整机制造商位列前三，是榜单中唯一一家风电整机制造商[5] - 过去齿轮箱等核心部件由外资品牌主导，价格高昂、交货周期长，随着国产化突破，南高齿、远景、德力佳等一批国产品牌相继崛起[6] 主机厂自研核心部件的动因与挑战 - 过去主机厂与齿轮箱企业各自为战，缺乏技术与数据开放，无法实现风机系统性优化，齿轮箱对主机厂如同“黑盒子”[6] - 自研核心部件旨在实现技术穿透产业链，形成系统级架构优化[6] - 以远景能源为例，自2018年开始自研齿轮箱，最初四年持续投入资金与资源，直到第五年才逐渐看到成效[6] - 核心部件自研并非坦途，在齿轮箱传动领域尝试者众多但成功者寥寥[8] 产业链深度集成成为主要方向 - 风电企业只有系统级的架构优化才能保持产品竞争力，产业链走向深度集成将是主要方向[1] - 风电机组技术创新的着力点将由纯粹追逐多发电，转变为进一步提升机组可靠性及其与电网、负荷的协同能力[1][8] - 数字化和智能化技术将与风电机组深度融合，多家整机企业在2024年北京风能展上推出了加装AI模块的风电机组[9] - 自研自制是打造高可靠、高性能风机的关键，也是对风机所有大部件了如指掌、设计制造真正智能风机的前提[9] - 整机企业需要向上延伸、向下穿透，匹配开发商与供应商需求，实现协同发展[9] 代表性企业的布局与案例 - 远景能源自研自制齿轮箱，将齿轮箱、轴承、风机、载荷、控制专家聚集协同，实现高效沟通与系统优化[6] - 中国中车构建了覆盖风电整机、发电机、叶片、塔筒、变流器、齿轮箱、变压器等关键零部件的完整产业链[7] - 中国中车推出12MW级超大功率高速传动系统永磁风力发电机、适用于深海风电的66kV海上风电机舱油浸式变压器以及26MW级海上半直驱永磁同步风力发电机等创新产品[7] - 部分国企选择“主机+核心部件”模式，旨在充分发挥集团层面在其他领域积累的技术优势[7]

行业核心趋势：风电机组大型化迭代放缓 - 今年以来，风电机组大型化放缓的趋势明显，大型化机组不再是技术焦点[1] - 放缓主要原因：风电技术进入“无人区”，带来无先例可循、无标准可依的新技术风险点[2]；整机企业更专注于围绕已有平台优化，提升可靠性、发电效率与并网性能[2] - 行业呼吁避免盲目“军备竞赛”，产品性能需经稳定验证后才能推进至下一台阶[2][3] - 具体表现：2024年招标及今年装机的大兆瓦机型以10MW为主，但部分机型回调至8MW左右，区间集中在8MW—10MW[3] - 调整原因：前期技术从6MW直接跃升至10MW，部分10MW机型项目表现不及预期，业主对可靠性和发电性能存忧[3] - 预计“十五五”时期高风区主力机型功率段将稳定在8MW—12.5MW，10MW机型市占率后续将回升[3] - 大型化趋势放缓有利于设备制造企业更好利用生产设施，消化研发投入[4] - 随着“反内卷”工作取得成效，今年以来风电整机中标价普遍回升，各机型中标价已全部高于其最低成本价，企业经营状况得到改善[4] 技术挑战与质量风险 - 风电叶片快速做长后，在设计原理、制造质量等维度超出已有经验和认知[2] - 叶片直径已做到230米、240米，甚至有270米产品，海上叶片达310米；而5年前行业主流是150米、160米叶片[2] - 如此“大跨越”式发展必然会带来一些质量问题[2] - 中国的大兆瓦风机在高风区的单机容量已进入“无人区”[3] 新兴商业模式：“主机+核心部件”模式兴起 - 风电主机厂商开始将产业链条延伸到叶片、电机、齿轮箱传动等核心部件，进行延链拓链[1] - 该模式可使部件与整机技术协同进步，对企业整体实力提出更高要求[1][6] - 2024年全球风电齿轮箱出货量排名前三为南高齿、远景能源与德力佳，远景能源是榜单中唯一一家风电整机制造商[4] - 发展背景：过去外资品牌主导市场，国产齿轮箱逐步突破技术壁垒；2021年至今行业面临“新大快卷”瓶颈[5] - 过去主机厂与齿轮箱企业各自为战，缺乏技术与数据协同，无法实现风机系统性优化[5] - 远景能源自2018年开始自研齿轮箱，最初四年持续投入，第五年才逐渐看到成效[5] - 中国中车构建了覆盖风电整机、发电机、叶片、塔筒、变流器、齿轮箱、变压器等关键零部件的完整产业链[6] - 中国中车在核心部件持续突破，例如推出12MW级超大功率高速传动系统永磁风力发电机、66kV海上风电机舱油浸式变压器、26MW级海上半直驱永磁同步风力发电机（传动系统减重约5%）[6] - 企业选择该模式是基于对自身整体实力、协同创新、供应链管理、成本管控的综合考量[6] - 部分国企选择该模式是为了充分发挥集团在其他领域积累的技术优势[6] 未来发展方向：产业链深度集成与技术创新转变 - 风电企业需通过系统级架构优化保持产品竞争力[1][7] - 风电机组技术创新着力点将由纯粹追逐多发电，转变为进一步提升机组可靠性及其与电网、负荷的协同能力[1][7] - 产业链走向深度集成将是主要方向[1][9] - 随着“136号文”印发，风电产业步入全面市场化时代，面对应用场景多样化及项目收益不确定性增加[7] - 要求整机企业从设备供应商转变为系统解决方案提供者，依托AI等数字化技术保障全生命周期稳定运行[8] - 需加快推进多元化业务布局，针对绿色燃料、零碳园区、数据中心、风渔融合等新型场景提供定制化解决方案[8] - 大型化依然是技术创新的主要方向之一，是行业持续降本增效的重要途径[8] - 数字化、智能化技术将与风电机组深度融合，多家整机企业推出加装AI模块的风电机组[8][9] - 自研自制是打造高可靠、高性能风机的关键，也是更多技术创新的“入场券”[9] - 整机企业需要向上延伸、向下穿透，匹配开发商与供应商需求以实现协同发展[9]

公司近期动态 - 公司于2025年12月1日接受南方基金调研，由公司副总裁、董事会秘书周建林回答投资者问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为50亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中风电齿轮箱业务占比98.23% [1] - 2025年1至6月份，公司其他产品业务收入占比1.77% [1]

公司治理 - 公司于2025年11月28日以通讯表决方式召开第三届董事会第三十七次会议 [1] - 会议审议包括《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中风电齿轮箱业务占比98.23% [1] - 2025年1至6月份公司其他产品业务收入占比1.77% [1] 市场表现 - 截至发稿公司收盘价为69.24元 [1] - 截至发稿公司市值为50亿元 [1]

行业发展机遇与前景 - 风电齿轮箱等新能源装备制造业正迎来前所未有的重大发展机遇，可靠性成为未来产品核心竞争优势 [1] - 为实现2035年风光装机36亿千瓦的战略目标，风电与光伏年均新增装机规模需保持在2.2亿千瓦左右 [3] - 预计到2034年，全球风电新增装机有望达到200GW/年的峰值，未来十年全球风电齿轮设备采购市场规模将达到4000亿元人民币 [4] - 中国风电未来重点布局将集中在西北地区及沿海区域的海上风电，这些区域将成为风电核心装备产业链转移的重要承载地 [3] 市场竞争格局 - 2024年全球风电齿轮箱出货量排名前三为南高齿、远景能源与德力佳 [1] - 南高齿风电产品值150亿元，全年出货量约9000台，在订单量和市占率保持持续领先 [2] - 远景能源作为榜单中唯一风电整机制造商，风电齿轮箱产值约38亿元，出货量约2700台，出货容量超16GW，市占率达11% [2] - 德力佳风电产品值37亿元，全年出货量约2650台，持续优化生产工艺和质量体系 [2] 技术发展与国产化进程 - 风电齿轮箱国产化历程分为三阶段：2016年前外资主导，2020年国产品牌崛起，2021年至今行业面临发展瓶颈 [3] - 在行业头部企业带领下，风电齿轮箱已实现完全自主可控 [3] - 远景能源率先在国内推出全球首创的低速集成高速双馈式传动链和滑动轴承技术 [4] - 风电齿轮箱设计寿命通常为20-25年，海上风电需达30年，对测试验证要求极高 [4] - 远景投建全域全工况测试验证体系，每台传动链产品台架测试时长达到1000小时，是国际IEC标准三倍以上 [4] 公司核心能力与成果 - 远景能源形成从整机设计到核心部件自研自制的完整能力，是唯一拥有齿轮箱批量制造工厂的中国风电整机企业 [2][5] - 公司自2018年启动齿轮箱自研自制，提出“七维体系”系统化研究以解决技术挑战 [5] - 远景自研自制齿轮箱（EnG）全球累计交付量已突破1万台，整体失效率远低于行业最低水平 [5] - 产品谱系全面覆盖3MW齿轮箱至20MW级全集成传动链 [5]