财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2240万美元，上年同期为2470万美元 [12] - 毛利率从上年同期的25.1%提升至25.6% [13] - 总运营费用为1440万美元，较上年同期的1580万美元下降9% [13] - 调整后EBITDA为负550万美元，上年同期为负480万美元 [14] - 季度末总流动性为3620万美元，包括120万美元现金及现金等价物和3500万美元未动用信贷额度下的可用额度 [17] - 季度末总债务为3730万美元，包括1250万美元短期应收账款融资 [17] - 第一季度经营活动使用现金60万美元，上年同期为690万美元；自由现金流为负230万美元，上年同期为负840万美元 [17] - 重申2025年全年营收指引为1.3 - 1.4亿美元，中点较2024年增长超30%，并确认调整后EBITDA全年为正 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 安全技术（SafetyTech） - 第一季度营收1080万美元，较上年同期的1070万美元增长1.5% [14] - 毛利率从上年同期的12.8%大幅提升至19.7% [14] 航空（Aero） - 第一季度营收760万美元，较上年同期的1010万美元下降24.6% [15] - 毛利率为33.9%，上年同期为44.1% [15] 建筑（Architecture） - 第一季度营收240万美元，较上年同期的260万美元下降8.2% [16] - 毛利率从上年同期的48.9%提升至32.1% [16] 汽车（Automotive） - 第一季度营收150万美元，上年同期为130万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空遮光市场年价值6亿美元，预计到2028年增长6.4% [8] - 汽车智能玻璃市场预计到2028年达到25亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 目标是将驾驶舱遮光的成功经验拓展到客舱应用领域 [8] - 持续投资创新，扩大在光和视觉控制技术领域的领先地位 [22] - 运营上注重高效扩展规模，平衡增长与利润率提升，迈向盈利 [22] - 在驾驶舱遮光市场占据超95%份额，与多家OEM合作 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球不确定性，但公司第一季度表现稳健，业务模式强劲，技术需求增长 [5] - 3月市场不确定性对业务影响极小，无订单取消情况，业务将恢复正常节奏 [6] - 对实现2025年全年指引充满信心，第二季度业务节奏良好，订单情况理想 [31] 其他重要信息 - 已签署1000万美元债务融资协议，是此前宣布的2000万美元计划债务融资的一部分，条款更有利 [6][18] - 积压采购订单从2024年末的不足3100万美元增至3月的近3600万美元 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度营收展望及积压订单转化为收入情况 - 预计第二季度营收强劲，目前业务节奏和订单情况良好，有信心实现全年指引 [28][31] 问题2：自由现金流改善的原因及可持续性 - 主要受营运资金影响，通过改善与供应商的付款条款、融资发票等现金管理措施，提高了现金流 [32][33] 问题3：剩余1000万美元融资的进展 - 已签署1000万美元债务融资协议，后续融资争取在Q2末前或Q3初完成 [18][35][36] 问题4：宏观不确定性对业务的影响及未来是否还有波折 - 关税对业务实际影响极小，仅造成交付时间的短暂推迟，目前业务状况良好，有信心实现全年指引 [39][41][42] 问题5：积压订单在各业务部门的分布情况 - 航空约1550万美元，安全技术约1800万美元，汽车约600万美元，建筑约220万美元 [44][45][46] 问题6：实现全年EBITDA盈利的主要业务部门或产品 - 各业务部门都有贡献，航空和安全技术的营收增长对毛利率提升有重要影响，公司会严格控制运营费用 [47][50][51] 问题7：2025年剩余时间运营费用的趋势 - 运营费用将保持稳定，略高于第一季度，主要是销售和营销费用会增加以支持业务增长 [57][60][61] 问题8：随着营收增长，营运资金的变化情况 - 业务增长时营运资金也会增加，但公司会通过改善供应商付款条款等措施减少其增长，预计2025年自由现金流仍为负 [62][64][65]

Mobileye业务表现 - Mobileye近期业务表现稳定 在当前关税不确定性背景下可视为积极信号 [1] - 公司ADAS(高级驾驶辅助系统)板块表现稳健 但缺乏关于商业化进展的新信息 [1] Narweena投资策略 - 投资机构Narweena专注于挖掘因市场对长期前景误判导致的估值错配机会 [1] - 投资方法论强调识别具有长期增长潜力且存在行业壁垒的企业 以获取超额风险调整收益 [1] - 研究聚焦行业及公司基本面 目标发现独特洞察 偏好高风险承受能力和长期投资周期 [1] - 投资组合侧重竞争优势不明显的小市值股票和市场 [1] 宏观经济背景 - 人口老龄化、低生育率和生产率停滞将创造不同于历史的新投资机会集 [1] - 部分行业可能面临停滞或长期衰退 但竞争减少可能意外改善企业绩效 [1] - 轻资产商业模式日益主导经济 基础设施投资需求持续下降 [1] - 资本过剩追逐有限投资机会 导致资产价格上升和风险溢价压缩 [1] 分析师背景 - Narweena负责人Durant拥有阿德莱德大学工程与金融双学位(荣誉)及南洋理工大学MBA(院长荣誉名单) [1] - 已通过CFA考试认证 [1]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收7800万美元，超出指引上限，较上年增加1020万美元，主要因固定许可收入同比增加1110万美元，被专业服务收入减少抵消，且受欧元兑美元汇率波动影响 [4][18] - Q2毛利率77%，超出指引上限，技术收入在收入组合中占比高于预期 [18] - Q2非GAAP运营费用3410万美元，较去年同期减少1590万美元或32%，源于重组努力、延迟研发招聘、汇率影响及国际税收抵免 [19] - Q2调整后EBITDA为2950万美元，超出指引上限，较去年同期亏损改善2980万美元 [20] - Q2净利润2170万美元，去年同期净亏损2.78亿美元，排除商誉减值费用后，净利润较去年改善约4800万美元 [20][21] - 本季度末现金及有价证券为1.228亿美元，较上季度末增加1230万美元，源于本季度正自由现金流1310万美元 [21] - 总调整后账单为2.24亿美元，过去十二个月与上年持平；Q2总账单7770万美元，与去年同期相当 [23] - 预估版税为3970万美元，与去年同期相当 [24] - 上季度固定许可合同消费总计970万美元，低于去年同期约33%，符合预期 [25] - 截至本季度末过去十二个月全球汽车生产渗透率为51%；Q2搭载公司技术汽车发货量为1160万辆，同比持平，环比下降1.3% [25] - 过去十二个月使用公司连接服务汽车产量增加10%，反映连接车辆需求增加 [26] - 过去十二个月平均PPU为4.87美元，高于去年同期4.51美元，主要因连接服务附加率提高 [27] - 五年积压订单约为9.6亿美元，与两个季度前一致 [28] - Q3预计营收在5200 - 5600万美元，无重大固定许可收入；预计毛利率降至66 - 68%，净亏损在1000 - 1300万美元，调整后EBITDA在100 - 400万美元 [29] - 重申全年营收指引在2.36 - 2.47亿美元，预计盈利能力和自由现金流将好于原预期；预计全年调整后EBITDA在2800 - 3400万美元，自由现金流在2500 - 3500万美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可变许可收入为2990万美元，较去年同期增加480万美元或19%，略高于预期 [21] - 固定许可收入为2150万美元，去年同期为1040万美元 [21] - 连接服务收入为1260万美元，较去年同期减少100万美元或7%，去年同期有260万美元收入调整，公司认为连接服务收入改善反映连接车辆需求增加 [21][22] - 专业服务收入同比下降约480万美元，降幅略超预期，因解决方案标准化及部分OEM将集成工作内部化 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - Q2全球IHS汽车产量同比增加1.3%，环比下降10.9%；排除中国后，全球汽车产量同比下降3%，环比下降1% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进汽车业务，扩大与经销商网络合作，如与CodeFactory合作推出语音解决方案，应用于多种自助服务亭场景，预计2026财年及以后对营收和盈利能力产生影响 [8][9] - 公司战略投资于知识产权保护，本周对微软和Nuance提起版权侵权和违约诉讼，此前已对三星提起专利侵权诉讼 [10] - 2025年三个关键交付成果：继续推进Cerence XUI平台，本季度取得重要里程碑，市场推出并展示新功能，客户兴趣浓厚，未来将扩展功能和语言支持；与新老客户拓展业务，本季度七个主要客户项目投产，Gen AI解决方案与三个客户上线；持续进行转型和成本管理，本季度现金表现良好 [11][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管汽车行业面临宏观挑战和不确定性，公司对Q2业绩满意，对全年前景有信心，但也认识到宏观风险和不确定性 [4][33] - 关税对本季度业绩无重大影响，Q3预计影响有限，但客户在定价和项目时间表上有压力，公司与客户合作优化合作关系 [6] - 公司认为技术创新、多元化客户群和深厚汽车专业知识使其具有差异化优势，有能力实现Q3和2025财年指引 [5][33] 其他重要信息 - 公司将参加5月29日T.D. Cowan科技、媒体和电信会议及6月10日Evercore ISI全球汽车OEM、经销商和供应商会议 [4] - 公司计划用手头现金偿还6月到期的6010万美元可转换债券，预计本财年剩余时间保持现金余额超过7000万美元，更高余额将提供更多投资灵活性 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请分析账单减速至0%但连接汽车加速增长的原因及未来趋势 - 整体销量符合预期，连接率上升表明更多汽车在整体销量中实现连接，连接汽车发货增加不会立即影响营收，账单在发货季度确认，收入在订阅期内摊销 [37] 问题2：新连接收入连续增长，是否会在Q3、Q4持续增长，有无一次性因素 - 新连接收入增长8%，本季度确认的收入来自之前账单的摊销，基于过去账单，预计未来连接收入将增加，收入确认有一定时间差 [39][40] 问题3：AI对连接业务增长的驱动因素及对PPU的影响 - AI渗透到公司几乎所有业务，嵌入式和连接车辆都有应用，驱动消费者需求和PPU增加，连接业务中AI功能驱动消费者需求，推动PPU上升 [43][46] 问题4：宏观因素可能在哪些方面影响公司业务 - 价格方面，部分OEM因成本压力要求降价，公司与客户合作寻求双赢解决方案；销量方面，若整体汽车销量大幅下降，公司将直接受影响，但公司业务全球分布，受单一地区影响较小 [47][50] 问题5：维持2025财年指引不变，专业服务减少和技术收入增加的具体情况 - 专业服务有一定逆风，技术收入增加主要来自连接业务和许可业务量的增长，公司减少固定合同以提高有效价格 [55][57] 问题6：与MediaTek合作的边缘解决方案中，MediaTek带来的价值 - 这是三方合作关系，NVIDIA和MediaTek合作开发汽车相关核心芯片，公司与他们合作优化软件栈，降低OEM和一级集成商成本，减少专业服务需求 [61][62] 问题7：对微软提起诉讼的目的 - 目的是保护公司知识产权，相关技术是公司基础，公司持续推进和发展这些技术，诉讼旨在保护股东投资 [64][65] 问题8：PPU未来12 - 24个月的走势 - PPU受多种因素影响，包括定价压力、技术采用率、整体销量和连接汽车数量等，目前无法提供未来指引，过去十二个月呈积极趋势 [87][88] 问题9：对微软提起诉讼的原因及是否影响合作 - 诉讼是为保护知识产权，公司与微软的技术团队仍在合作推进创新和能力提升，诉讼不影响双方合作 [92][95] 问题10：关税是否会增加公司未来产品的客户兴趣 - 难以将客户兴趣与关税直接关联，公司认为是技术本身吸引客户，如在上海车展展示的多模态技术，客户兴趣增加，预计今年晚些时候或明年初相关功能将推出 [100][101] 问题11：非汽车业务机会及何时产生有意义收入 - 公司寻找可应用现有软件专业知识和创新的垂直领域，如与CodeFactory合作的语音解决方案应用于自助服务亭，通过合作伙伴拓展市场，目前其他垂直领域尚处于起步阶段 [106][108]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收7800万美元，超出7400 - 7700万美元的指引上限，预计本财年剩余时间无重大固定许可收入合同签署 [4][17] - 与去年同期相比，Q2营收增加1020万美元，主要因固定许可收入增加1110万美元，但专业服务收入减少有所抵消；受欧元兑美元汇率波动影响，营收受到负面影响，但对盈利能力无影响 [18] - Q2毛利率77%，超出74% - 76%的指引上限，技术收入在营收组合中的占比高于预期 [18] - 非GAAP运营费用为3410万美元，较去年同期的5000万美元减少1590万美元（32%），主要源于去年底的重组努力、研发招聘延迟、欧洲子公司运营成本降低以及国际税收抵免 [19] - 调整后EBITDA为2950万美元，超出1800 - 2200万美元的指引上限，较去年同期约30万美元的EBITDA亏损改善2980万美元 [20] - Q2净利润为2170万美元，去年同期净亏损2.78亿美元，去年同期记录了2.52亿美元的商誉减值费用 [20][21] - 本季度末现金及可交易证券为1.228亿美元，较上季度末增加1230万美元，源于本季度1310万美元的正自由现金流 [21] - 可变许可收入为2990万美元，较去年同期增加480万美元（19%），略高于预期；固定许可收入为2150万美元，去年同期为1040万美元；连接服务收入为1260万美元，较去年同期的1360万美元下降100万美元（7%），但去年同期记录了260万美元的收入调整 [21] - 专业服务收入同比下降约480万美元，降幅略高于预期，因解决方案标准化程度提高，部分OEM将集成工作内部化 [22] - 总调整后账单为2.24亿美元，过去12个月与去年持平；Q2总账单（包括专业服务）为7770万美元，与去年同期相当 [23] - 预估版税为3970万美元，与去年同期相当 [24] - 上季度固定许可合同的消费量为970万美元，较去年同期下降约33%，符合预期 [25] - 截至本季度末的过去12个月，全球汽车生产渗透率为51%；Q2搭载Cerence技术的汽车发货量为1160万辆，与去年同期持平，环比下降1.3%；Q2全球IHS汽车产量同比增长1.3%，环比下降10.9%；不包括中国，全球汽车产量同比下降3%，环比下降1% [25] - 使用公司连接服务的汽车产量在过去12个月内同比增长10%，反映出对联网汽车的需求增加 [26] - 过去12个月的平均每单位价格（PPU）为4.87美元，高于去年同期的4.51美元，主要受连接服务附加率提高推动，本季度29%的车辆已连接，去年同期为26% [27] - 五年积压订单指标目前约为9.6亿美元，与两个季度前持平 [28] - 预计Q3营收在5200 - 5600万美元之间，无重大固定许可收入；预计毛利率降至66% - 68%，净亏损在1000 - 1300万美元之间，调整后EBITDA在100 - 400万美元之间 [29] - 重申本财年营收指引在2.36 - 2.47亿美元之间，预计盈利能力和自由现金流将好于原预期；预计全年调整后EBITDA在2800 - 3400万美元之间，自由现金流在2500 - 3500万美元之间 [29][30] - 计划用手头现金偿还6010万美元的2025年可转换债券，之后预计本财年剩余时间现金余额保持在7000万美元以上 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **许可业务**：可变许可收入增长，固定许可收入增加，预估版税与去年同期相当，上季度固定许可合同消费量下降 [21][24][25] - **连接服务业务**：收入略有下降，但使用连接服务的汽车产量增加，反映出对联网汽车的需求增加 [21][26] - **专业服务业务**：收入同比下降，因解决方案标准化和部分OEM内部化集成工作 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车生产方面，截至本季度末的过去12个月渗透率为51%，Q2搭载Cerence技术的汽车发货量与去年同期持平但环比下降，全球IHS汽车产量同比增长但环比下降，不包括中国的全球汽车产量同比和环比均下降 [25] - 中国市场对全球汽车产量季度环比下降有较大影响，公司尚未真正向中国国内市场的OEM销售产品 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管面临宏观挑战和不确定性，公司仍专注于未来，凭借技术创新、多元化客户群和深厚的汽车专业知识保持差异化 [5] - 与CodeFactory合作推出Voice Topping解决方案，将对话式AI应用于自助服务亭，预计在2026财年及以后对营收和盈利能力产生影响 [9] - 战略投资于IP保护，对三星、微软和Nuance提起诉讼，以保护公司的创新技术 [10] - 推进2025年的三个关键交付成果：继续开发Cerence XUI平台，实现市场推出并与客户合作展示，计划扩展功能和语言支持；与新老客户扩大业务，多个主要客户项目开始生产；继续进行转型和成本管理，改善现金流和盈利能力 [11][14][15] - 努力扩大与分销商的合作伙伴关系，以加强汽车业务 [8] - 加速业务多元化，探索非汽车领域的新垂直市场，如与CodeFactory合作的自助服务亭项目 [9][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对Q2业绩感到满意，对全年前景充满信心，但认识到存在宏观风险和不确定性 [33] - 基于当前信息，相信能够实现Q3和2025财年的指引 [33] - 认为关税对本季度业绩影响有限，预计Q3影响仍将有限，但客户在定价和项目时间表上有压力，公司与客户合作优化合作关系 [6][7] - 看到消费者对AI功能的需求推动了PPU的增加和连接服务的增长，对业务发展持积极态度 [45] 其他重要信息 - 公司将参加5月29日的T.D. Cowan技术、媒体和电信会议以及6月10日的Evercore ISI全球汽车OEM、经销商和供应商会议 [4] - 幻灯片和新闻稿可在公司网站的投资者板块获取 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解释账单减速至0%但联网汽车加速增长的原因，以及这些指标对未来轨迹的指示作用 - 公司整体销量符合预期，略有上升；联网率上升表明更多汽车在整体销量中实现联网，联网汽车发货时产生账单，但收入在订阅期内摊销，因此联网率增加是积极信号，未来收入有望增长 [36] 问题2：新连接收入增长，是否可以预期在Q3、Q4继续增长，是否有一次性因素 - 新连接收入增长8%，本季度确认的收入来自之前的账单摊销；基于过去的账单情况，预计未来连接收入将增加，但汽车销售、连接和收入确认之间存在时间差 [38][39] 问题3：AI对连接业务增长的驱动因素是什么，以及对PPU的影响 - AI已渗透到车辆中，无论是嵌入式还是连接式汽车。嵌入式车辆中，大语言模型可实现无需特定关键词的车辆控制；连接式汽车中，AI可实现外部信息查询等功能，这些都驱动了消费者需求、PPU增加和连接服务增长 [42][45] 问题4：宏观因素会在哪些方面影响公司业务 - 宏观因素可能体现在客户定价和行业整体销量上。部分OEM因成本压力要求降价，公司通过优化软件需求和提供更好价格来应对；销量方面，公司大量业务在海外，美国的关税和影响可能不完全直接反映在公司业绩上 [46][48] 问题5：维持2025财年指引不变，专业服务减少和技术收入增加的具体情况及原因 - 专业服务面临一定逆风，但技术收入增加主要来自连接业务的增长和许可业务量的提升，同时公司减少固定合同的签订，避免了折扣，提高了有效价格 [52][53][54] 问题6：与MediaTek合作的边缘解决方案中，MediaTek带来了什么 - 这是与NVIDIA、MediaTek的三方合作，NVIDIA和MediaTek合作开发适用于汽车的核心芯片（SoC），公司与他们合作集成软件，优化性能、降低成本，减少对专业服务的需求 [57][58] 问题7：对微软提起诉讼的目的是什么 - 目的是保护公司的知识产权，确保公司在技术开发上的投资得到保护，不涉及其他额外目标 [60][61] 问题8：PPU在未来12 - 24个月的走势如何 - PPU受多种因素影响，包括定价压力、技术采用率、整体销量和连接汽车数量等，存在正负因素，目前无法提供未来指引，但过去12个月呈积极趋势 [83][84] 问题9：对微软提起诉讼的原因，以及是否意味着微软开始与公司竞争 - 诉讼主要是为了保护公司的知识产权，目前处于活跃诉讼阶段，无法提供更多细节；公司与微软仍在业务上合作，诉讼是独立问题，不影响双方的技术合作 [87][89][90] 问题10：关税是否会增加公司产品的客户兴趣 - 难以将客户兴趣与关税直接联系起来，公司认为技术本身是吸引客户的关键，如在上海车展展示的多模态功能受到消费者和OEM的喜爱；如果公司需要提高价格，需要提供更多功能以满足客户需求 [96][98] 问题11：请介绍非汽车领域的机会和潜在收入时间 - 公司与CodeFactory合作将汽车领域的大语言模型技术应用于自助服务亭，通过合作伙伴进行市场推广，成本效益高；目前正在探索其他垂直市场，但仍处于初期阶段，预计在2026财年及以后对营收产生影响 [102][103][104]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收7800万美元，超指引上限7400 - 7700万美元，较去年同期增加1020万美元，主要因固定许可收入同比增加1110万美元，被专业服务收入减少抵消 [4][17][19] - 毛利率77%，超指引上限74% - 76%，技术收入在收入组合中占比高于预期 [19] - 非GAAP运营费用3410万美元，去年同期为5000万美元，减少1590万美元（32%），源于去年底的重组努力、延迟部分研发招聘、欧洲子公司运营成本降低及国际税收抵免 [20] - 调整后EBITDA为2950万美元，超指引上限1800 - 2200万美元，较去年Q2亏损约30万美元改善2980万美元 [21] - 净利润2170万美元，去年同期净亏损2.78亿美元，去年Q2记录了2.52亿美元的商誉减值费用，排除减值费用后，本季度净利润较去年仍改善约4800万美元 [21][22] - 季度末现金和有价证券为1.228亿美元，较上季度末增加1230万美元，来自本季度1310万美元的正自由现金流 [22] - 可变许可收入2990万美元，较去年同期增加480万美元（19%），略高于预期；固定许可收入2150万美元，去年Q2为1040万美元；连接服务收入1260万美元，较去年同期减少100万美元（7%），去年Q2记录了260万美元的收入调整 [22] - 专业服务收入同比下降约480万美元，降幅略超预期，因解决方案更标准化，部分OEM将集成工作内部化 [23] - 总调整后账单为2.24亿美元，过去12个月与去年持平；Q2总账单（含专业服务）为7770万美元，与去年Q2相当；预估版税为3970万美元，与去年Q2相当 [24] - 上季度固定许可合同消费总计970万美元，较去年同期下降约33%，符合预期 [25] - 过去12个月全球汽车生产渗透率为51%；Q2搭载Cerence技术的汽车发货量为1160万辆，与去年同期持平，环比下降1.3%；Q2全球IHS汽车产量同比增长1.3%，环比下降10.9%；不含中国，全球汽车产量同比下降3%，环比下降1% [25][26] - 使用连接服务的汽车产量在过去12个月基础上同比增长10%，反映出对联网汽车的需求增加 [27] - 过去12个月平均每辆车价格（PPU）为4.87美元，去年同期为4.51美元，主要因连接服务附加率提高，本季度29%的车辆已连接，去年为26% [28][29] - 五年积压订单约为9.6亿美元，与两个季度前持平 [29] - Q3预计营收在5200 - 5600万美元之间，无重大固定许可收入；预计毛利率回到66% - 68%，净亏损在1000 - 1300万美元之间，调整后EBITDA在100 - 400万美元之间 [30] - 重申全年营收指引在2.36 - 2.47亿美元之间，考虑到专业服务项目下半年约400 - 600万美元的逆风因素，被高于预期的技术收入抵消；预计全年调整后EBITDA在2800 - 3400万美元之间，自由现金流在2500 - 3500万美元之间 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可变许可收入增长，固定许可收入增加，连接服务收入略有下降但反映需求增加，专业服务收入下降 [22][23] - 多个客户项目开始生产，包括梅赛德斯 - 奔驰虚拟助理、川崎两轮车项目、长城汽车和林肯等项目，Gen AI解决方案与三家客户上线 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车生产情况有差异，中国市场对全球产量季度环比下降有较大影响，公司尚未真正向中国国内市场的OEM销售产品 [26][27] - 使用连接服务的汽车产量在过去12个月基础上同比增长10%，反映出对联网汽车的需求增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管汽车行业面临宏观挑战和不确定性，公司凭借技术创新、多元化客户群和深厚的汽车专业知识保持差异化，专注未来，支持客户 [5] - 与CodeFactory合作推出Voice Topping解决方案，将对话式AI引入自助服务亭，应用于多个领域，预计在2026财年及以后对收入和盈利能力产生影响 [8][9] - 战略投资IP保护，对三星的专利侵权诉讼正在进行中，本周对微软和Nuance提起版权侵权和违约诉讼 [10] - 推进2025年三个关键交付成果：继续开发Cerence XUI平台，取得重要里程碑，市场推出并与客户合作展示，持续扩展功能和语言支持，获得客户兴趣和签署多项交易；与新老客户扩大业务，多个主要客户项目开始生产；继续转型和成本管理，改善现金流和盈利能力 [11][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩强劲，超指引上限，连续四个季度实现正自由现金流，上调全年调整后EBITDA和自由现金流指引 [4] - 关税对本季度结果无重大影响，Q3预计影响有限，但客户在定价和项目时间表上有压力，公司与客户合作优化合作关系，预计2025财年关税影响最小，但情况可能变化 [6] - 对Q2结果满意，对全年前景有信心，认识到宏观风险和不确定性，将专注执行、客户交付、业务流程改进、成本降低、推进xUI和加速业务多元化，相信能实现Q3和2025财年指引 [33] 其他重要信息 - 公司将参加5月29日的T.D. Cowan科技、媒体和电信会议以及6月10日的Evercore ISI全球汽车OEM、经销商和供应商会议，网络直播细节将很快提供 [4] - 计划用手头现金偿还6月到期的2025年可转换债券剩余的6010万美元，之后预计本财年剩余时间保持现金余额超过7000万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请分析账单减速至0%但联网汽车加速增长的原因及未来趋势 - 整体汽车出货量符合预期且略有上升，联网汽车比例增加是积极信号，虽然联网汽车发货时产生账单，但收入会在订阅期内摊销，未来随着前期账单的摊销，联网收入有望增加 [37][39] 问题2：新联网收入连续增长，是否会在Q3、Q4持续增长，有无一次性因素 - 本季度确认的联网收入来自前期账单的摊销，基于前期账单情况，预计未来联网收入会增加，收入确认时间受车辆销售、连接及合同启动等因素影响，可能需要一两个季度 [38][39][40] 问题3：AI对联网业务增长的驱动因素及影响量化 - AI渗透到公司几乎所有业务中，嵌入式车辆中的大语言模型可实现车辆控制，无需特定关键词；联网车辆中，AI可满足用户获取外部信息的需求，驱动消费者需求、PPU增加和联网业务增长，但目前难以量化AI的具体影响 [43][45][46] 问题4：宏观因素会在哪些方面影响公司业务 - 在定价方面，部分OEM因成本压力要求降价，公司试图通过软件卸载、整合等方式为客户节省成本并获取更多收入；在销量方面，公司会受整体市场销量变化的直接影响，但由于业务遍布全球，美国的关税等影响可能不完全相关 [47][48][49] 问题5：全年指引不变，专业服务逆风，更高的技术收入来自哪里 - 技术收入增加一方面来自联网业务略超原计划，另一方面来自许可业务量的增加，Q2许可业务量较预期有所上升，可能与为应对关税做生产准备有关；此外，公司减少固定合同数量，避免了较大折扣，提高了有效价格 [54][55][56] 问题6：与MediaTek合作的边缘解决方案中，MediaTek带来了什么 - 这是与NVIDIA、MediaTek的三方合作，MediaTek和NVIDIA合作开发适用于汽车的核心芯片（SoC），公司与他们合作将软件集成到芯片中，优化性能、降低成本、简化流程，减少对专业服务的需求 [59][60][61] 问题7：对微软提起诉讼的目的及与微软合作是否受影响 - 诉讼目的是保护公司的知识产权，确保公司在技术开发上的投资得到保护；公司与微软的合作仍在继续，诉讼是独立问题，不影响双方技术团队在创新和能力提升方面的合作 [63][64][94] 问题8：PPU在未来12 - 24个月的走势及影响因素 - PPU受多种因素影响，包括定价压力、技术堆栈采用率、整体销量和联网汽车数量等，目前无法提供未来指引，公司正在学习如何使用该指标来评估业务，过去12个月PPU呈积极趋势 [87][88][89] 问题9：关税是否会增加公司产品的客户兴趣 - 难以将客户兴趣与关税直接关联，公司认为技术本身是吸引客户的关键，如在上海车展展示的多模态技术，能提供车内和车外的交互功能，受到消费者和OEM的欢迎，预计相关功能将在今明两年推出；如果企业因关税提高价格，需要提供更多功能来吸引消费者，这可能是一个机会，但目前尚未体现 [100][101][102] 问题10：非汽车业务机会的规模和产生有意义收入的时间 - 公司寻找能应用现有软件专业知识和创新能力的垂直领域，如与CodeFactory合作将汽车领域的大语言模型应用于自助服务亭，通过合作伙伴拓展市场，成本效益高；目前其他垂直领域尚处于起步阶段，需评估技术适用性和市场需求 [105][106][107]

业绩总结 - Cerence Q2 FY25总收入为7800万美元，同比增长15.8%[6] - Q2 FY25毛利率为77.1%，较Q2 FY24的69.2%提升7.9个百分点[6] - Q2 FY25净收入为2170万美元，而Q2 FY24为亏损2.78亿美元[6] - Q2 FY25每股摊薄收益为0.46美元，较Q2 FY24的-6.66美元显著改善[6] - 调整后的EBITDA为2950万美元，较Q2 FY24的-30万美元大幅增长[6] - Q2 FY25的现金流为1550万美元，较Q2 FY24的100万美元显著增加[6] 用户数据 - Cerence的5年订单积压为9.6亿美元，显示出未来收入的可预期性[13] - 全球汽车生产中使用Cerence技术的比例为51%[13] - Q2 FY25的平均每辆车技术价格（PPU）为4.87美元，较去年同期的4.51美元上升8%[13] 未来展望 - Q3 FY25的收入指导范围为5200万至5600万美元[14] - FY25的收入指导范围为2.36亿至2.47亿美元[14] 其他信息 - 重组及其他费用包括员工遣散费、咨询费和合并重复设施的费用[26] - 不计入非GAAP费用的收购无形资产摊销金额不一致，受收购时机和规模影响显著[27] - 股票补偿费用因评估方法和假设的不同而被排除在运营结果之外[28] - 排除某些因非计划事件产生的其他费用，以更好地衡量运营表现和流动性[29] - 自由现金流为根据GAAP确定的经营活动提供的净现金减去资本支出[30]

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度财报，营收和调整后EBITDA超指引，连续四个季度实现正自由现金流，对未来发展有信心并给出业绩展望 [1][4][6] 分组1：公司概况 - 公司是全球对话式AI用户体验先驱，为超5亿辆汽车提供技术，与领先汽车制造商等合作推动下一代用户体验 [25] 分组2：财务数据 第二季度（2025年3月31日止） - GAAP营收7800万美元，上年同期6780万美元；GAAP毛利率77.1%，上年同期69.2%；GAAP总运营费用4280万美元，上年同期3.113亿美元；GAAP净收入2170万美元，上年同期亏损2.78亿美元；调整后EBITDA 2950万美元，上年同期亏损30万美元；自由现金流1310万美元，上年同期亏损80万美元；GAAP摊薄后每股净收入0.46美元，上年同期亏损6.66美元 [2] - 营收中，固定许可合同收入2150万美元，上年同期1040万美元 [3] 前六个月（2025年3月31日止） - GAAP营收1.289亿美元，2024年同期2.062亿美元；GAAP毛利率72.3%，2024年同期77.1%；GAAP总运营费用9280万美元，2024年同期3.647亿美元；GAAP净亏损260万美元，2024年同期亏损2.541亿美元；调整后EBITDA 3080万美元，2024年同期7010万美元；自由现金流2100万美元，2024年同期亏损450万美元；GAAP摊薄后每股净亏损0.06美元，2024年同期亏损6.13美元 [2] - 2024年前六个月营收含丰田“遗留”合同非现金收入8660万美元，运营费用含2.52亿美元商誉减值费用 [2][3] 分组3：关键绩效指标 - 搭载公司技术的全球汽车产量占比（过去十二个月）为51% [5] - 联网汽车发货数量变化（过去十二个月较上年同期）为增长10% [5] - 调整后总账单变化（过去十二个月较上年同期）为0% [5] 分组4：业绩展望 第三季度（2025年6月30日止） - 预计营收5200 - 5600万美元，无重大固定许可合同收入；毛利率66% - 68%；净亏损1300 - 1000万美元；调整后EBITDA 100 - 400万美元 [8] 2025财年（2025年9月30日止） - 营收指引不变；净亏损预计3500 - 2900万美元；调整后EBITDA预计2800 - 3400万美元；经营活动提供的净现金预计3900 - 4500万美元；自由现金流预计2500 - 3500万美元 [9] 分组5：非GAAP财务指标说明 - 提供非GAAP信息助投资者按管理层视角看财务结果，评估管理层评估和衡量业绩的方法和信息，但非GAAP信息不能替代GAAP财务报表 [14][15][16] - 调整后EBITDA定义为公司净收入在扣除所得税、其他收入（费用）、折旧和摊销等前的金额，排除部分影响运营业绩可比性的项目，用于评估运营业绩和作为年度激励补偿计划的重要指标 [17] - 重组及其他成本净额包括重组费用和非日常业务的非常规费用 [18] - 排除收购无形资产的摊销，因其金额和频率不一致，受收购时间和规模影响大，排除后可按内部开发资产评估业绩，但无形资产对创收有贡献 [19][20] - 排除基于股票的薪酬，因其估值方法、主观假设和奖励类型多样，且费用通常非现金，受股价等不可控因素影响，短期内不可控且波动大 [21] - 排除部分非持续经营的计划外事件产生的其他费用，以衡量经营业绩和流动性，助理解有机持续经营的财务结果 [22] 分组6：会议安排 - 公司将于美国东部时间下午5点/太平洋时间下午2点举行电话会议和网络直播讨论财报，投资者和分析师可注册参加，网络直播可在公司网站查看，会议结束90分钟后可查看回放 [10][11]

公司业绩概览 - 2025年第一季度营收56亿美元，同比下降7%，主要受关键平台产量下降影响[4][6] - 净利润8070万美元，同比下滑26%，调整后净利润1.693亿美元[4][7] - 每股收益1.49美元，调整后每股收益3.12美元，均低于2024年同期[4][8] - 核心运营收益2.704亿美元，占销售额4.9%，同比微降3%[7] 业务板块表现 - 座椅部门销售额41.5亿美元，利润率5.2%，调整后利润率6.7%[34] - 电子系统部门销售额14.1亿美元，利润率3.9%，调整后利润率5.2%[34] - 两大业务通过效率提升和自动化投资分别实现约125和155个基点的运营改善[5] 行业生产与市场动态 - 全球汽车产量同比增1%，但北美降5%、欧洲降7%、中国增12%[4] - 关税变化导致行业不确定性，影响全球供应链成本结构[3] - 在中国获得合资企业控制权，支持比亚迪汉L和泰3车型[5] 新业务与技术创新 - 获得比亚迪、一汽、小鹏等中国车企的整车座椅订单[5] - 电子系统部门新增年均7.5亿美元订单，包括福特北美线束和宝马中国首单[5] - 第二代电池断开单元(BDU)获全球主要车企采用[5] - 区域控制模块创新获2025 Automotive News PACE奖[5] 资本运作与流动性 - 季度内回购2500万美元股票，剩余授权额度11亿美元[11] - 累计回购56%流通股，平均成本94.55美元/股[12] - 现金及等价物7.8亿美元，总流动性28亿美元[5] - 自由现金流-2.32亿美元，主要受客户收款周期影响[9] 财务展望 - 因关税环境不确定性暂不重申2025全年指引[13] - 维持2月提出的运营绩效承诺，待产量可见性改善后更新预测[13]

文章核心观点 2025年第一季度，公司在行业环境承压下取得了强劲业绩，运营表现出色，成本节约措施成效显著，继续向股东返还资本，在涡轮增压领域巩固了全球领先地位，还获得了电动马达的重要量产订单，同时重申了2025年全年的财务展望 [3][4]。 2025年第一季度业务亮点 - 公司宣布2025年第一季度财务业绩，董事会宣布每股0.06美元的普通股现金股息，将于6月16日支付给6月2日登记在册的股东 [2] - 公司总裁兼首席执行官表示，公司在行业环境承压下取得强劲的第一季度业绩，运营表现出色，2024年的结构性成本节约措施产生积极影响，通过3000万美元的普通股回购和1200万美元的首次季度股息向股东返还资本 [3] - 公司巩固了在涡轮增压领域的全球领先地位，与老牌和新汽车制造商赢得新业务，特别是在插电式混合动力和增程式电动平台方面，其零排放技术取得重要里程碑，获得高速电动牵引电机和匹配逆变器的首个主要量产订单，将集成到公路重型卡车应用的全电动车桥中 [3] 运营结果 净销售额 - 2025年第一季度净销售额为8.78亿美元，较2024年第一季度的9.15亿美元下降4%（包括2100万美元或2%的外币换算不利影响），按报告基础下降4%，按固定汇率基础下降2% [4][5] - 下降原因是欧洲行业产量下降导致柴油销售下滑，以及北美市场疲软导致售后市场销售下降，部分被北美汽油新应用推出和项目爬坡所抵消 [5] 销售成本 - 2025年第一季度销售成本从2024年第一季度的7.43亿美元降至6.99亿美元，主要原因是销量降低1500万美元、生产率（扣除劳动力通胀）提高1600万美元、大宗商品、运输和能源通缩900万美元以及外币影响1400万美元，部分被不利的产品组合600万美元和进口关税影响400万美元所抵消 [6] 毛利润 - 2025年第一季度毛利润为1.79亿美元，高于2024年第一季度的1.72亿美元，毛利率从2024年第一季度的18.8%提高到20.4% [7] - 增长主要原因是生产率（扣除劳动力通胀）提高1600万美元、大宗商品、运输和能源通缩900万美元以及高于通胀的定价400万美元，部分被销量降低700万美元、不利的产品组合700万美元和外币影响800万美元所抵消，已成功将进口关税成本完全转嫁，对毛利润无影响 [7] 销售、一般和行政费用 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用从2024年第一季度的6400万美元降至5900万美元，主要原因是股票薪酬降低、人员相关成本降低和有利的外汇影响 [8] 其他费用 - 2025年第一季度其他费用为700万美元，高于2024年第一季度的100万美元，主要原因是定期贷款和循环信贷安排再融资的债务融资成本增加 [9] 利息费用 - 2025年第一季度利息费用为2900万美元，低于2024年第一季度的3100万美元，主要原因是期间未偿还债务名义金额不同导致利息费用降低1000万美元和债务发行成本摊销降低100万美元 [10] - 2025年记录了600万美元的利息衍生品收益，2024年为800万美元，2025年季度内未指定利率互换合约按市值重估损失600万美元，2024年无此类损失 [10] 非经营收入 - 2025年第一季度非经营收入为100万美元，低于2024年第一季度的500万美元，主要原因是出售非合并合资企业股权导致股权收入降低和外汇交易收益减少 [11] 所得税费用 - 2025年第一季度所得税费用为2300万美元，高于2024年第一季度的1500万美元，主要原因是美国对国际业务的税收增加和2024年税收准备金的转回 [12] 净利润 - 2025年第一季度净利润为6200万美元，低于2024年第一季度的6600万美元，减少400万美元主要是由于所得税费用增加800万美元、其他费用增加600万美元和非经营收入减少400万美元，部分被毛利润增加700万美元和销售、一般和行政费用减少500万美元所抵消 [13] 经营活动提供的净现金 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为5600万美元，低于2024年第一季度的8400万美元，减少2800万美元主要是由于营运资金变化的不利影响5400万美元和净利润降低400万美元，部分被非现金费用增加2100万美元和其他资产和负债变化的有利影响900万美元所抵消 [14] 非GAAP财务指标 调整后息税前利润（Adjusted EBIT） - 2025年第一季度调整后息税前利润增至1.31亿美元，高于2024年第一季度的1.21亿美元，增长主要原因是生产率（扣除劳动力通胀）带来的强劲运营表现、股票薪酬降低、大宗商品、运输和能源通缩以及高于通胀的定价，部分被上述销量降低、不利的产品组合和不利的外汇影响所抵消 [15] 调整后自由现金流 - 2025年第一季度调整后自由现金流为3600万美元，低于2024年第一季度的6800万美元，减少主要是由于营运资金变化（扣除保理）的不利影响6400万美元和税款现金支付增加200万美元，部分被现金利息支付减少2000万美元和资本支出减少600万美元所抵消 [16] 流动性和资本资源 - 截至2025年3月31日，公司可用流动性为7.6亿美元，包括1.3亿美元现金及现金等价物和6.3亿美元循环信贷安排下的未提取承诺，截至2024年12月31日为7.25亿美元，包括1.25亿美元现金及现金等价物和6亿美元循环信贷安排下的未提取承诺 [17] - 截至2025年3月31日，未偿还债务本金总额为14.94亿美元，截至2024年12月31日为14.93亿美元 [18] - 2025年第一季度，公司在授权股票回购计划下回购了3000万美元普通股，截至2025年3月31日，剩余回购额度为2.2亿美元 [18] 2025年全年展望 - 公司重申2025年某些GAAP和非GAAP财务指标的展望，净销售额（GAAP）为33亿 - 35亿美元，固定汇率下净销售额增长（Non - GAAP）为 - 3%至 + 2%，净利润（GAAP）为2.09亿 - 2.54亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Non - GAAP）为5.45亿 - 6.05亿美元，调整后息税前利润（Non - GAAP）为4.27亿 - 4.87亿美元，经营活动提供的净现金（GAAP）为3.57亿 - 4.47亿美元，调整后自由现金流（Non - GAAP）为3亿 - 3.9亿美元 [19][21] - 2025年轻型汽车行业产量较2024年下降3%至持平，商用车行业（包括公路和非公路）较2024年持平至增长2%，2025年轻型汽车电池电动汽车平均渗透率为16%，价格（扣除转嫁）和生产率抵消通胀，2025年欧元/美元汇率假设为1.05欧元兑1.00美元，研发和工程投资占2025年销售额的4.6%，其中超过50%用于零排放技术，资本支出占销售额的2.8%，其中超过25%用于零排放技术，排除全球贸易政策和通胀的潜在影响，并假设直接关税转嫁 [25]

财务数据和关键指标变化 - 总营收达1.2亿元人民币，同比增长30% [20] - 商品销售收入为8.79亿元人民币，同比增长16% [20] - 软件许可收入同比激增148% [21] - 服务收入为1.57亿元人民币，同比增长49% [21] - 毛利润为2.43亿元人民币，同比增长19%，毛利率达19.8% [21] - 总营收成本同比增长34% [22] - 运营费用同比下降9% [22] - 调整后EBITDA亏损显著改善，去年同期亏损2.24亿元人民币 [22] - 季度末现金及受限现金为9.33亿元人民币 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能座舱解决方案聚焦旗舰Antora系列，涵盖从单芯片Antora 1000到最新Antora FPB迭代产品，还有大量基于高通的解决方案 [14] - 智能驾驶产品线成功量产Skyland Pro解决方案，可根据客户需求转向更先进的NVIDIA平台 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车销量同比下降5.6%，中国市场同比增长12.9% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续强调和拓展前沿、高性价比解决方案组合，执行战略愿景，处于全球汽车行业变革前沿 [5] - 构建中国和海外两个闭环系统，涵盖知识产权、研发、采购、制造和交付 [18] - 计划在新加坡设立全球供应链中心和国际工程中心，2026年底前员工超100人，由马来西亚业务支持 [18] - 凭借创新产品组合和战略全球合作伙伴关系，为全球汽车制造商提供独特价值主张，应对竞争 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球汽车行业快速发展，市场存在逆风与供应链挑战，但公司凭借创新产品和战略伙伴关系，财务表现改善，有信心抓住机遇 [5][6] - 2025年开局良好，新项目储备丰富，创新解决方案不断增加，有明确盈利路径，对未来发展有信心 [9] 其他重要信息 - 一季度出货量激增至68.4万台，截至3月搭载公司技术的车辆超870万台，同比增长35.8%，环比增长8.4% [7] - 成功将智能驾驶和停车功能集成到Antora Southern Superbring，实现研发里程碑 [7] - 3月在香港举办投资者日活动，超80名投资者和分析师参加，强调2024年底EBITDA盈亏平衡、2025年积极展望、全球扩张和技术创新 [8] - 完成首次公开募股，募资4500万美元用于全球扩张，部署全球研发和供应链网络 [9] - 与HEAR Technologies合作，共同开发下一代人工智能车载导航系统 [17] - 截至2025年3月31日，全球知识产权组合扩展至705项注册专利和778项专利申请 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请快速更新Skyline近期订单和盈利能力，今年是否有额外年度成本降低压力，是否参与Cheney Hong Han H3项目，H3是否会成为Judy的主流替代解决方案 - 一季度Skyline订单情况良好，公司有信心保持其在吉利家族和行业的目标，与NVIDIA SOAR平台的合作将增加销量 公司在中国市场有竞争力，已实现年度成本降低，并将继续与客户紧密合作 [29][30] - 不记得H3相关内容，但公司是吉利ADAS路线图的紧密合作伙伴，Thought Engine宣布的81000 SOC将是重要平台 [31] 问题2: 关于SPV集中计算平台，是否有与汽车制造商的新业务可宣布，GXC产品线是否会在某一时刻使用STD产品 - 公司宣布与大众集团的合作，部分品牌使用SPV平台，在中国市场，吉利Gax E5和Gax系列表现出色 [36][37] - GA 3.0架构已包含网关停车和数字副本等STD计划 [39] 问题3: 美国关税对供应沃尔沃车辆或芯片供应有何影响 - 美国关税对行业挑战大，但公司采用合同制造模式，与沃尔沃紧密合作，可在墨西哥、美国或加拿大找到合适合作伙伴，影响较小 [41][43] 问题4: 鉴于宏观环境变化和纯销售增长乏力，如何看待与国际OEM合作前景，分享与大众合作的最新情况及销售可能产生的潜在影响，计划在新加坡建立供应链和工程中心的更多信息及与现有供应链网络的协同作用 - 全球汽车制造商对公司技术感兴趣，中国市场在智能座舱和智能驾驶领域领先，大众项目将先在巴西市场推出，最终拓展到印度市场，关税对供应链影响不大 [49][50][51] - 公司将在新加坡建立全球供应链中心，与马来西亚共同组建工程团队，该中心将整合全球供应链活动，维护软件知识产权，服务欧洲和北美市场 [53][54] 问题5: 公司具备座舱和ADAS能力，如何在驾驶和座舱集成趋势中受益，今年或明年是否有相关产品，吉利银河需求良好有助于提升盈利势头，如何看待后续季度的可持续需求 - 公司Antora平台可集成座舱智能和ADAS功能，已向市场推出，许多客户感兴趣并选择，如GACS E5已部署相关功能，还将推广前视ADAS功能，向大众集团提供Antora 1010平台也很重要 [60][61][62] 问题6: 公司今年计划装备多少种不同车型，吉利和非吉利车型分别有多少，关税是否影响与美国客户的对话，何时能成为美国大型汽车制造商的选择 - 公司项目储备丰富，今年工程团队忙碌，有强大的产品发布能力 目前关税对业务影响不大，公司采用灵活的合同制造模式，将根据关税结构调整供应链 [69][70][71] - 公司已与美国市场有一些合作机会，预计今年下半年和明年会增加合作，收入转化可能在几年后，目前与欧洲汽车制造商合作紧密，有强大的项目储备 [72][73]