事件背景 - 美国最高法院定于周三审议前总统唐纳德·特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克的事件 [1] 事件核心 - 该事件是前所未有的尝试 对美联储理事丽莎·库克的解雇行动 [1] - 此案将检验最高法院大法官在维护央行独立性方面愿意走多远 [1]

案件核心争议 - 美国最高法院将就前总统特朗普是否有权解雇美联储理事丽莎·库克一案听取口头辩论 争议焦点在于解雇是否违反《联邦储备法》的“正当理由”条款[1] - 案件不仅关乎库克个人去留 更可能影响美联储未来制定货币政策的独立性 使其免受总统因政策分歧而轻易罢免理事的风险[2] 事件背景与相关方 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔披露 其正因监督美联储总部数十亿美元装修项目而受到华盛顿特区美国检察官办公室的刑事调查 鲍威尔认为调查的真实原因是去年多数时间维持利率不变引发了特朗普的不满[3] - 库克是支持鲍威尔维持利率政策的美联储理事之一 特朗普于去年8月底首次尝试解雇一位美联储理事 外界普遍猜测这与库克拒绝按特朗普要求降息有关[4] 潜在影响与权力格局 - 若库克和鲍威尔均被免职 特朗普将有机会任命美联储七人董事会中的多数成员 从而至少在理论上对利率决策拥有更大影响力[5] - 特朗普解雇库克时未提及利率立场 而是引用了联邦住房金融局局长比尔·普尔特的指控 称其在申请住房抵押贷款时做出虚假陈述 这些行为发生在其2022年被拜登总统任命为美联储理事之前[6] 法律依据与诉讼进展 - 根据1913年《联邦储备法》 只有总统有权终止美联储理事会成员的任期 且理事只能因“正当理由”被解雇 法律未详细说明“正当理由”的构成 但历史上通常理解为渎职或失职[7] - 库克起诉特朗普以阻止其被免职后 华盛顿特区联邦地区法院法官贾·科布裁定 在诉讼结果出炉前 库克可继续留在美联储 科布法官认为库克有力地证明了其被解雇涉嫌违反《联邦储备法》的“正当理由”条款 且对该条款的最佳解读是 所谓的解雇理由应与理事“在任期间”的行为有关 而对库克的指控涉及其加入美联储前的行为[8] - 美国司法部对科布的裁决提起上诉但未成功 随后请求最高法院审理此案 司法部在文件中称 终止任期的“正当理由认定”属于“总统不可复审的自由裁量权” 并表示“无论如何 总统在此已确定了充分的理由”[9]

事件概述 - 美国最高法院将于周三上午就前总统特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克一案听取口头辩论 这标志着其政府为控制央行而进行的非凡行动进入新阶段 [1] - 此案将测试作为行政分支领导人的特朗普的权力界限 最高法院的裁决可能为美联储官员提供不同于其他政府机构的特殊保护 [2][8][9] 涉事主体与指控 - 特朗普于去年8月试图解雇美联储理事丽莎·库克 指控其在抵押贷款申请中存在明显差异 构成欺诈 [1][5] - 库克由拜登总统于2022年任命 成为首位担任美联储理事的有色人种女性 其任期设定为14年 至2038年结束 [4] - 指控源于特朗普的亲密盟友 联邦住房金融局局长比尔·普尔特 其也曾对纽约总检察长莱蒂西亚·詹姆斯和民主党参议员亚当·希夫发起类似调查 [5] 法律争议与辩护 - 一家联邦法院此前已阻止了对库克的解雇 她目前仍在美联储利率制定委员会任职 [2] - 库克的律师指控政府“选择性使用”信息 并辩称库克在其他贷款文件中准确列出了其财产 争议点仅是一个“孤立的标注” [6] - 律师方进一步辩称 美联储理事只能“因故”被解雇 且解雇过程剥夺了库克依据美国宪法第五修正案应享有的正当程序权利 [6] 政治背景与央行独立性 - 特朗普政府因美联储政策制定者无视其多次大幅降息的呼吁 正与美联储就利率问题展开一场前所未有的斗争 [2] - 本月 美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔启动刑事调查而广受批评 调查涉及美联储华盛顿历史办公楼的装修 鲍威尔认为他因未“遵循总统的偏好”而成为目标 [3] - 经济研究表明 一个不受政治影响的真正无党派中央银行对于保持经济和市场稳定至关重要 [10] - 国会于1913年创建美联储 赋予其独特结构 使其比行政分支的其他部分更具独立性 它不直接接受国会拨款 其联邦公开市场委员会每年召开八次预定会议设定利率 [9] 特朗普与美联储的冲突 - 特朗普曾多次公开攻击鲍威尔 称其为“愚蠢的人” 并在去年春天私下告诉顾问他想解雇鲍威尔 尽管在市场因此消息下跌时他有所退缩 但仍持续施压 [11] - 美联储官员抵制了特朗普的议程 美联储肩负管理通胀和失业率的“双重使命” 提高利率可以稳定高物价 但可能带来失业风险 [12] - 在去年美联储举行的八次利率制定会议中 经济学家仅在其中三次降低了利率 将利率降至3.5%至3.75%的区间 [13] - 包括鲍威尔在内的美联储官员警告称 特朗普的政策 包括大规模驱逐出境和提高关税 一直在影响物价和劳动力市场 并增加了经济的不确定性 [13]

核心观点 - 周三关于丽莎·库克案件的辩论发生在一个更广泛的背景下 即特朗普竞选活动试图让中央银行屈从于总统的意愿 [1] 事件背景 - 丽莎·库克案件的相关辩论于周三进行 [1] - 该事件与特朗普的竞选活动相关联 [1] 潜在影响 - 特朗普的竞选活动旨在使中央银行屈从于总统的意愿 [1] - 这一更广泛的行动可能对中央银行的独立性构成挑战 [1]

事件概述 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周三出席最高法院的口头辩论，这是对美联储机构支持的罕见公开表态[1] - 此案的核心在于裁决总统特朗普是否有权解雇美联储理事莉萨·库克[1] - 案件将检验总统的免职权是否凌驾于数十年来保护美联储独立性的规定之上，以及库克以“正当理由”为辩护是否成立[1]

文章核心观点 - 特朗普政府试图施压美联储降息的行为可能产生反效果 不仅难以达到预期目的 反而可能阻碍市场与央行官员所预期的今年降息进程 [2] 市场与政策反应 - 市场对美联储主席杰罗姆·鲍威尔反驳特朗普政府试图影响政策的言论反应平淡 [2] - 美联储官员与市场均预期今年会有降息 [2]

美联储资产负债表规模的核心议题 - 美联储研究人员指出，央行在确定资产负债表最优规模时面临“三难困境”，需要在规模大小、利率波动性和市场干预程度这三个目标中做出权衡，只能同时实现其中两个目标 [1][2] - 这一困境的根源在于金融体系对准备金的需求，以及流动性供需频繁发生突然变化 [2] 资产负债表的历史变化与现状 - 美联储资产负债表在2022年6月达到峰值8.9万亿美元，而近二十年前仅为8000亿美元，此轮扩张主要由应对2008年全球金融危机和新冠疫情的一系列大规模资产购买计划推动 [3] - 2023年12月，美联储结束了持续三年多的缩表进程，当时其资产负债表规模为6.5万亿美元 [1][2] - 结束缩表的背景是，随着银行准备金不再充裕的迹象出现，规模达12.6万亿美元的短期货币市场压力信号加剧 [2] 关于未来规模的内部观点与操作框架 - 央行官员对于能将银行准备金降至多低、以使资产负债表回归危机前水平存在分歧 [4] - 美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼主张，美联储应寻求实现尽可能小的资产负债表 [4] - 2019年，美联储决定转向所谓的“充裕准备金”操作框架，通过持有大量国债来实现 [5] - 作为当前操作体系的一部分，美联储向银行存放的准备金以及货币市场基金临时存放的现金支付利息 [5] - 2023年12月，美联储宣布将开始进行准备金管理购买，以在年末压力来临前货币市场利率保持高位的背景下，将准备金存量维持在充裕水平 [5] 三难困境的政策含义 - 研究人员指出，这一困境意味着央行必须决定，流动性变化在多大程度上通过其资产负债表规模来吸收、通过频繁的市场干预来管理，或是被允许导致利率波动 [6]

核心观点 - 美联储理事Stephen Miran提出 特朗普政府削减繁重商业监管的努力 可能最终允许美联储进一步降息 [1] 政策影响分析 - 政府削减商业监管的政策 可能为美联储创造更大的货币政策操作空间 [1] - 监管负担的减轻 被视为影响未来利率决策路径的一个潜在因素 [1]

美联储主席面临政治压力 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表视频声明 回应特朗普政府对其发起的刑事调查 并强调不会屈服 [2] - 鲍威尔表示 其服务于四届政府 始终不带政治倾向地履行职责 专注于价格稳定和最大就业的使命 公共服务有时需要坚定面对威胁 [3] - 此次刑事调查的起因是美联储拒绝遵循总统的偏好 调查本身只是“借口” [13] 美联储的独立性与历史角色 - 美联储由国会于1913年创立 独立于总统和国会 以确保其引导市场和管理美国经济所需的合法性 [6] - 经济学家认为 政治化的央行通常会对通胀和生活成本产生负面影响 [6] - 美联储主席的角色极为微妙且强大 其言论能显著影响股市 一个“无聊的”主席往往是职位所需 [7] 鲍威尔的个人背景与政策立场 - 鲍威尔于2012年首次加入美联储 作为一名注册共和党人 他被视为共识建立者 并于2018年被特朗普提名为主席 2022年获得拜登连任提名 [5] - 在其八年任期内 鲍威尔引导经济度过了新冠疫情、高通胀以及特朗普贸易和移民政策改革 [7] - 尽管初期被批评对通胀“鸽派” 但其通过加息将通胀从2022年夏季9.1%的年增长率降至去年4月的2.3% 同时失业率稳定在4.2% 接近实现“软着陆” [8] 特朗普政府与美联储的冲突 - 特朗普及其盟友数月来试图削弱美联储的地位 [4] - 白宫施压美联储降息的行动未果 特朗普将大部分怒火指向鲍威尔 多次公开辱骂并考虑解雇他 [10] - 特朗普第二届任期内推行大规模反移民行动、提高关税至数十年来未见水平、批准数万名联邦政府裁员 但在利率问题上遇到阻力 [9] 冲突的最新升级与影响 - 据报道 刑事调查聚焦于美联储总部的装修项目 此事似乎使鲍威尔越过了忍耐的界限 [12] - 鲍威尔在声明中首次概述了白宫为迫使美联储降息而采取的特殊行动 这严重侵犯了央行独立性 [12] - 此次刑事调查将全球最具影响力的央行置于未知境地 冲突升级不仅是对个人的攻击 更关乎整个机构的未来 [14]

美联储主席评价与政治指控 - 文章核心观点认为杰罗姆·鲍威尔是一位糟糕的美联储主席 其任内出现了40年来最严重的物价上涨 且持续未能达成通胀目标[1] - 其被指为史上最具政治性的美联储主席 曾在特朗普第一任期通过加息来阻止其减税带来的经济繁荣 并在上次大选前降息以帮助哈里斯副总统及民主党连任[1] - 尽管其多名美联储同僚面临内幕交易、道德违规或抵押贷款欺诈指控 但其从未采取行动 同时其被批评投身于气候变化、觉醒文化、DEI（多元、公平与包容）及拒绝向化石燃料公司贷款等社会政治议程[2] 法律指控与政治僵局 - 鲍威尔可能就美联储重建计划向国会提供了不实证词 但前总统特朗普表示对其刑事指控不知情 仅批评其能力不足及美联储大楼重建严重超支至少7000亿美元[3] - 针对鲍威尔的刑事起诉和大陪审团传票由华盛顿特区美国检察官办公室或司法部主要部门发出 相关方均试图推诿不知情[4] - 共和党参议员如Thom Tillis等人表示 在传票被撤销前 不会确认新的美联储主席人选 这使得更换主席的努力徒劳无功[4] 市场与经济表现 - 尽管存在对美联储独立性的争议 市场反应平淡 10年期国债拍卖表现良好 收益率为4.17% 低于发行前交易显示的4.18%[5] - 标普500指数和道琼斯指数均创下历史新高 显示市场并未真正关注该事件[5] - 当前经济表现强劲 经济增长率达到5%或更高 并且可能因特朗普的减税、放松管制、“钻探”政策以及来自全球的数万亿美元资金注入 在未来一年达到6%或7%[6] - 生产率增长惊人 达到4%或以上 去年创造了240万个家庭就业岗位 经通胀调整后的实得工资多年来首次上涨 企业利润也创下纪录[6] - 积极的石油冲击带来了负的消费者价格指数读数 使美国成为全球最火热的经济体[7]