11 月 12 日消息，去年底有消息称，DeepSeek 开源大模型 DeepSeek-V2 的关键开发者之一罗福莉将加入小米。第一财经新皮层知情人士称，雷军认为小 米在大模型领域发力太晚，于是亲自挖人，重金招募能够领军小米大模型的人才，支付的薪酬水平在千万元级别。 今日，博主 @粮厂研究员Will 晒出截图，罗福莉在朋友圈官宣加入小米 Xiaomi MiMo 大模型团队。 智能终将从语言迈向物理世界。我正在 Xiaomi MiMo，和一群富有创造力、才华横溢且真诚热爱的研究员，致力于构建这样的未来，全力奔赴我们心目 中的 AGI！ 值得一提的是，小米和北京大学联合署名的论文于今年 10 月现身 arXiv，罗福莉就已经出现在这篇论文的通讯作者之列。 据IT之家此前报道，今年 4 月，小米开源首个"为推理而生"的大模型 Xiaomi MiMo，联动预训练到后训练，全面提升推理能力。据介绍，MiMo 是来自全 新成立的"小米大模型 Core 团队"的初步尝试。 【来源：IT之家】 ...

公司核心人事变动 - 前DeepSeek研究员罗福莉正式加入小米，并在其朋友圈发文宣布此事 [1] - 罗福莉加入小米的Xiaomi MiMo团队，该团队是小米首个推理大模型团队，致力于构建从语言迈向物理世界的AGI [1] - 此前有传言称小米创始人雷军以千万年薪招揽罗福莉，旨在领导小米AI大模型团队 [4] 公司AI战略与资源投入 - 小米公司正在积极搭建自己的GPU万卡集群，以加大对AI大模型的投入力度 [4] - 小米大模型团队在成立之初就已拥有6500张GPU资源，此次搭建GPU万卡集群将进一步提升公司在AI大模型领域的研发实力 [4] - 雷军对AI硬件极为重视，认为手机是AI硬件领域的核心，并在此计划中扮演重要领导角色 [4] 关键人物背景 - 罗福莉本科毕业于北京师范大学计算机专业，硕士就读于北京大学计算语言学 [5] - 其职业生涯包括在阿里巴巴达摩院机器智能实验室担任研究员，负责开发多语言预训练模型VECO并推动AliceMind项目开源 [5] - 2022年加入DeepSeek母公司幻方量化，后担任DeepSeek的深度学习研究员，参与研发DeepSeek-V2等模型 [5] 事件时间线与佐证 - 今年10月，小米AI团队与北京大学联合发布的论文中已出现罗福莉的名字，预示其可能以新身份亮相 [4] - 2月18日有媒体报道罗福莉已到新岗位上班，但当时小米内部系统尚未显示其信息 [4] - 2月19日罗福莉曾发朋友圈表示希望安静做事，未直接回应传闻 [4]

11月12日，TCL华星发布新闻稿称，TCL华星越南基地已于近日实现IT产品量产出货。产能规划方面， TCL华星越南基地布局1条显示器（MNT）与1条笔记本电脑（NB）模组线，两条线体年产能达4.8M。 除IT产线外，TCL华星正积极评估在越南拓展多产品线生产布局的计划。 ...

11月12日，"AI才女"罗福莉在朋友圈官宣加入小米。 她在朋友圈表示，"智能终将从语言迈向物理世界。我正在Xiaomi MiMo，和一群富有创造力、才华横溢且真诚热爱的研究员，致力于构建这样的未 来，全力奔赴我们心目中的AGI。"对此，蓝鲸科技记者向小米方面求证，但未获回复。 此前有传言称，小米创始人雷军曾希望用千万年薪挖角罗福莉，邀请她到小米带领团队从事AI大模型研究，随后相关消息引发舆论广泛关注。 （本文来源：蓝鲸新闻 翟智超） ...

产品发布计划调整 - 公司决定推迟第二代iPhone Air的发布，从原计划的2026年秋季推迟至最快2027年春季[1] - 推迟发布是为了推出经过重新设计的双摄像头版本，以回应市场对初代产品“高价低配”的激烈批评[1] 新产品规格与设计 - 新机将保留现有4800万像素Fusion主摄，并新增一颗同规格超广角镜头，形成后置双摄组合[3] - 为实现更薄机身（仅比Pro系列薄约1毫米），工程团队正重新排布主板、电池与散热组件[3] - 公司考虑引入密度更高的异形电芯与液冷散热方案，以兼顾影像性能与续航表现[3] 市场表现与销售数据 - 售价999美元的iPhone Air自今年9月开卖后销量持续低于预期[3] - 该机型较1099美元的iPhone 17 Pro仅便宜100美元，但缺少长焦镜头与更大容量电池[3] - 供应链数据显示，Air季度出货量比预期低30%以上，成为公司近两年来表现最差的旗舰机型[3] - 渠道多次传出该产品减产的消息[3]

11月12日凌晨，小米官方公布"双十一"战绩，截至11月11日23:59:59，全渠道累计支付金额破290亿元。小米创 办人、董事长兼CEO雷军表示："谢谢大家支持"。 不过，据官方截至11月10日23:59:59的数据，小米扫地机品类、小米摄像机品类全渠道累计销售额均突破2亿 元，小米空气净化器品类、移动电源品类、音箱品类、路由器品类、照明品类、晒衣机品类全渠道累计销售额 均突破1亿元。 据了解，今年双11，小米号称让利20亿，单品最高立省4000元，活动产品涵盖手机、数码、家电等各种品类。 以手机为例，REDMI K80至尊版降价至2399元起，小米平板7 Ultra直降500元，到手价5199元起，还能叠加国补 进一步降低价格。 家电方面，小米电视S Pro 85 Mini LED 2026款和米家冰箱Pro优惠幅度高达1600元，米家三区洗衣机Pro至高优 惠1000元。 目前，小米暂未公布各品类的具体销售情况。 小米剃须刀品类和健康秤品类全渠道累计销量突破50万件，吹风机品类、电动牙刷全渠道累计销量突破40万 件。 （齐鲁晚报·齐鲁壹点客户端编辑 石卉 综合雷军微博、江南都市报等） ...

格隆汇11月12日｜卢伟冰发微博称：今年的小米双11圆满收官，分享两个好消息：小米手机连续3年斩 获国产手机销量第一，包揽各大电商平台国产手机销量冠军小米17 Pro Max获得6K+国产手机销量销额 双料冠军，持续突破超高端今年是小米质变之年，我们的每一次进步，都离不开大家的支持和信任，感 谢！ ...

**涉及行业与公司** [1] * 行业：中国硬件与半导体行业 包括消费电子硬件 AI硬件 上游半导体等子板块 [1] * 公司：覆盖多家A股和H股上市公司 包括但不限于ASMPT Chroma Tongfu Microelectronic Lens Tech Victory Giant (VGT) Sunny Optical Hikvision Dahua Luxshare GoerTek FII BYDE等 [1][2][10][11] **核心观点与论据** **3Q25业绩总结与市场表现** * 3Q25业绩超预期公司比例下降至21% 主要来自非经营性收益 苹果外壳供应商和封测(OSAT)公司 [1] * 全球智能手机3Q25出货量同比增长2.6%至3.227亿部 中国市场出货量同比下降0.6% [8] * 小米出货量达4350万部(同比增长1.8%) 苹果出货量达5860万部(同比增长2.9%) [8] * 电视营收同比下降5%环比增长11% 毛利率同比和环比下降至12.7% [6] **库存水平分析** * 下游硬件整体库存水平健康 电视 光通信和网络与服务器库存天数(DIO)达5年3季度高点 而被动元件 面板和元件库存天数达5年3季度低点 [3][6] * 上游半导体中 MCU和SPE库存天数比3年3季度平均值低1.8-2.5个月 处理器库存天数比3年3季度平均值高约1.0个月 [3] * CIS库存天数连续6个季度下降 RF库存天数环比增加15天 SPE/MCU库存天数环比分别下降48/16天 [3] **供应链动态与展望** * 苹果iPhone 17的2H25生产计划上调至9500万部 Pro/Pro Max占比69% 4Q25生产计划上调至9300万部 [7] * 安卓供应链可能因内存涨价挤压其他部件利润而持续承压 [1][2] * 2026年AI供应链仍将保持高增长可见度 主题将聚焦于上游材料锁定 产能扩张和利润率兑现 [1][2] * 中国成熟半导体(如Omnivision Goodix SG Micro)受本土化需求推动 [2] 功率分立器件(MOSFET IGBT)受益于AI数据中心建设带来的增量需求 [2] **投资主题与优选标的** * 看好中国本土化上游受益者 优选ASMPT Chroma Tongfu Microelectronic [1] * Lens Tech受益于iPhone玻璃盖板升级 金属外壳份额增长和AI边缘设备 iPhone 17将带来更多外壳价值量机会 2026年还将受益于iOS折叠设备推出 [10] * Victory Giant (VGT)是中国领先的AI-PCB制造商 将受益于2026年GB300和xPU需求的增长 其产能扩张速度最快 [10] * Sunny Optical (舜宇光学)是边缘AI设备多摄像头周期和ADAS渗透率提升的主要受益者 非手机业务贡献约50%利润 未来三年可能保持双位数同比增长 [10] **其他重要内容** **财务指标与运营能力** * 多家公司提供了详细的3Q25营收 每股收益(EPS) 毛利率(GPM) 营业利润率(OPM)和净利润率(NPM)数据 以及环比和同比变化 [13][15][17][19][21][23][36] * 库存天数 应收账款天数 应付账款天数和现金转换周期(CCC)等运营能力指标显示不同公司的运营效率差异 [40] * 净负债权益比 流动比率 现金比率和利息覆盖倍数等偿债能力指标反映了公司的财务健康状况 [43] **资本支出与资产减记** * 多家公司披露了2024A 2025E和2026E的资本支出计划及占收入比例 [25][27] * 资产减记数据提供了关于资产质量和管理层对资产价值判断的额外信息 [30]

产品发布信息 - 荣耀500系列将于月底发布 [2] - 新机包含超级标准版和超级Pro版两个版本 [1] 产品配置与性能 - 荣耀500全系搭载高通骁龙8系芯片 [1] - 新机在配置、性能和续航方面预计有较大突破 [1] - 游戏场景下搭载幻影引擎3.0以实现性能全开 [1] 产品设计与功能 - 新机采用超薄机身设计 [1] - 配备独立拍照按键，支持滑动和点按操作，可实现快速抓拍和变焦功能 [1] - 标准版后置双摄，Pro版后置三颗横向排列镜头 [1] - 后摄Deco采用全新横向跑道式设计，整体风格与iPhone Air相似 [1]

苹果公司产品动态 - 苹果与三宅一生合作推出iPhone Pocket配件，采用3D针织一体结构，旨在将iPhone随身穿戴 [2] - iPhone Air第二代仍在测试中，但第一代产品市场表现不佳，国内激活量仅10万+，远低于内部预期 [2] - 国内TOP5手机厂商中仅剩一家在推进超轻薄旗舰手机项目，定位小屏轻薄，原计划2026年第一季度发布 [2] - iPhone 18 Pro系列将升级背板玻璃工艺以解决色差问题，并计划缩小灵动岛面积，采用特殊HIAA挖孔方案 [5] - 苹果计划改变iPhone发布节奏，iPhone 18和iPhone 18e将推迟至2027年春季发布 [5] 半导体与人工智能行业 - 软银在最新财报中披露已清仓英伟达股票，交易获得58.3亿美元资金 [3] - 软银首席财务官表示出售英伟达股票是为对OpenAI的大规模投资筹集资金，拒绝评论此次出售是否涉及估值判断 [3] - 英伟达CEO黄仁勋称当前AI计算需求非常真实，与互联网泡沫时期有本质区别，指出当时存在大量闲置的暗光纤，而如今几乎所有GPU都在被使用中 [5] 中国消费电子与汽车市场 - 小米公布2025年双11战报，全渠道累计支付金额突破290亿元，公司宣称此次双11让利20亿元 [4][5] - 中国汽车工业协会数据显示，今年1至10月中国汽车产销量均超2768万辆，同比增长超过10% [9][10] - 今年1至10月中国新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [10] - 10月份中国新能源汽车月度新车销量占比首次超过50% [9] 其他科技公司动态 - 理想汽车进行组织架构调整，将组织部与人力资源部整合，并任命杨海山为新负责人，向CEO李想汇报 [5] - 特斯拉一天内有两名高管离职，包括工作近8年的Model Y项目经理和Cybertruck项目负责人 [6] - 索尼宣布将于11月21日在日本市场推出低价数字版PlayStation 5，售价5.5万日元（约合2542元人民币），同时公布一款PlayStation游戏显示器 [7]