公司2025年第一季度财务业绩 - 2025年第一季度营收为4.309亿美元，在剔除RHB合资公司影响后同比增长7% [8] - 净利润为3950万美元，同比增长27%，摊薄后每股收益为1.28美元，同比增长28% [8] - 调整后净利润为5020万美元，同比增长28%，调整后摊薄每股收益为1.63美元，同比增长29% [8] - 息税折旧摊销前利润为7210万美元，同比增长30%，调整后息税折旧摊销前利润为8030万美元，同比增长31% [8] - 运营现金流为8490万美元，期末现金及现金等价物为6.386亿美元 [8] 各业务部门表现 - E-Infrastructure解决方案部门营收增长18%至2.183亿美元，调整后营业利润增长61%，调整后营业利润率扩大618个基点至23.2% [6] - 数据中心市场非常活跃，占E-Infrastructure部门未完成订单的65%以上 [6] - Transportation解决方案部门营收增长9%，调整后营业利润增长60% [7] - Building解决方案部门营收下降14%，调整后营业利润下降18%，主要受住房市场放缓及恶劣天气影响 [9] 未完成订单与业务发展 - 截至2025年3月31日，未完成订单总额为21.3亿美元，同比增长17% [6][8] - 综合未完成订单（包括1.032亿美元的未签约奖项）为22.3亿美元 [4][8] - 当季订单与营收比率为2.2倍 [6] - E-Infrastructure解决方案部门未完成订单超过12亿美元，同比增长27% [6] 战略举措与收购 - 2025年第一季度完成了对Drake Concrete, LLC的收购，收购价为2500万美元现金加四年盈利支付计划 [5] - Drake Concrete预计在2025年贡献约5500万美元营收和650万美元调整后息税折旧摊销前利润，将并入Building解决方案部门 [5] - 公司回购了价值4380万美元的普通股 [6][26] 2025年全年业绩指引 - 公司上调2025年业绩指引，预计营收在20.5亿美元至21.5亿美元之间 [15] - 预计调整后摊薄每股收益在8.40美元至8.90美元之间，中点代表22%的增长 [9][15] - 预计调整后息税折旧摊销前利润在4.10亿美元至4.32亿美元之间，中点代表23%的增长 [9][15]

核心观点 - MasTec 2025年第一季度业绩超预期 营收和盈利均实现同比增长 股价在盘后交易中上涨3 7% [1] - 公司营收和调整后EBITDA均实现中个位数增长 每股收益显著超越此前指引 [2] - 管道基础设施部门未结订单量较去年底翻倍 推动整体未结订单量创纪录 [2] - 公司现金流健康 净债务杠杆率保持1 9倍 并实施7700万美元股票回购 [3] - 董事会批准新一轮2 5亿美元股票回购计划 显示对未来业绩信心 [3] 财务表现 - 调整后每股收益0 51美元 超出市场预期50% 去年同期每股亏损0 17美元 [4] - 营收28 5亿美元 超出市场预期4 7% 同比增长6% [4] - 调整后EBITDA 1 64亿美元 同比增长7 1% 利润率提升6个基点至5 7% [10] - 18个月未结订单量达158 8亿美元 同比增长23 7% 环比增长11% [5] 分部门业绩 通信部门 - 营收6 809亿美元 同比增长34 7% 主要受益于无线和有线项目活动增加 [6] - 调整后EBITDA利润率提升180个基点至6 9% 运营效率改善 [6] 清洁能源与基础设施部门 - 营收9 158亿美元 同比增长21 5% 可再生能源和基建项目量增加驱动 [7] - 调整后EBITDA利润率提升350个基点至6 2% 项目结构优化和效率提升 [7] 电力输送部门 - 营收8 997亿美元 同比增长12 8% 输配电项目量增加驱动 [8] - 调整后EBITDA利润率下降60个基点至5 7% 部分项目生产力下降 [8] 管道基础设施部门 - 营收3 565亿美元 同比下降43 8% [9] - 调整后EBITDA利润率下降210个基点至12 5% [9] 财务细节 - 现金及等价物3 457亿美元 较2024年底减少 [12] - 长期债务20 41亿美元 与2024年底基本持平 [12] - 经营活动现金流7840万美元 低于去年同期的1 078亿美元 [12] 业绩指引 2025年第二季度 - 营收指引约34亿美元 去年同期为30亿美元 [13] - 调整后EBITDA指引2 7-2 8亿美元 去年同期为2 678亿美元 [13] - 调整后每股收益指引1 36-1 46美元 去年同期为0 96美元 [13] 2025年全年 - 营收指引上调至136 5亿美元 此前为134 5亿美元 [14] - 调整后EBITDA指引11 2-11 6亿美元 利润率8 2-8 5% [14] - 调整后每股收益指引上调至5 90-6 25美元 此前为5 35-5 84美元 [15] 行业动态 - Quanta Services 2025年第一季度业绩超预期 营收和盈利均同比增长 [16] - Quanta上调2025年营收指引至267-272亿美元 每股收益指引上调至10 05-10 65美元 [17] - UFP Industries 2025年第一季度业绩疲软 营收和盈利均低于预期且同比下滑 [17] - Martin Marietta Materials 2025年第一季度业绩分化 营收超预期但盈利低于预期 [19]

西渝高铁康渝段施工问题 施工质量问题 - 西渝高铁康渝段十三标段存在锁脚锚杆长度不足、系统锚杆和前置小导管未按设计图纸施工等问题，数量、密度及深度严重缩水 [1][3] - 隧道施工中系统锚杆要么不做、量不足或长度不够，仅在拍视频送检或领导检查时按要求施工，大量锚杆未按图纸深度施工即被截断或转卖 [3] - 前置小导管被施工方视为可省略的"多余规定"，基本不做，即使领导检查也不按图纸施工，小导管注浆程序直接省略 [3] - 锁脚锚杆多数深度达不到设计要求 [3] 施工方回应与调查受阻 - 中铁十七局一公司党委书记称"绝对按图纸施工"，但拒绝现场检测和采访，要求必须得到集团公司批准 [3] - 中铁十七局四公司负责人赵新刚拒绝记者查看施工现场，称需分公司领导或指挥部授权方可检测 [3] - 中铁十七局指挥部拒绝提供任何数据及接受采访，记者多次尝试联系未果 [4] - 中铁十七局太原总部以"宣传部门人员外出"为由未接受采访，拒绝提供相关领导联系方式 [4] 行业影响与法律问题 - 锚杆和小导管是隧道支护核心，偷工减料会导致围岩失稳，高铁长期动载下隐患会呈几何级放大 [5][6] - 《建设工程质量管理条例》禁止偷工减料，但实际处罚力度不足，如沪昆高铁涉事企业仅被暂停投标1年 [6] - 法律人士建议将政策法规升级为法律条文，对擅自改变施工图纸、偷工减料造成重大隐患的单位及当事人追究民事和刑事责任 [6] - 业内人士强调高铁安全不能心存"侥幸"，同类问题不应反复上演 [6] 事件进展 - 记者向中央安全生产巡查组第九组反映此事，巡查组称会关注并通知该单位 [6] - 截至发稿，中铁十七局未对此事作出任何回应 [7]

项目中标情况 - 2025年第一季度新中标且签约项目318个，金额92.18亿元[1] - 2025年第一季度新中标未签约项目16个，金额93.57亿元[1] - 本年累计新中标且签约项目318个，金额92.18亿元[1] - 本年累计新中标未签约项目16个，金额93.57亿元[1] 项目累计情况 - 截至报告期末历年累计已签约未完工项目619个，金额1325.16亿元[1] - 截至报告期末在建项目合同总额2181.39亿元，累计已确认收入856.23亿元，剩余未完工金额1325.16亿元[1] 具体项目情况 - G6002贵阳环城高速公路扩容工程项目特许经营总投资额253.77亿元[2] - 瑞苍高速公路工程第01标段合同金额159503.17万元，已完成施工100%[2] - 瑞苍高速公路工程第03标段合同金额226814.50万元，已完成施工85.87%[2] - 浙江交工集团黄高速武陟至济源段、济源至新安高速公路JXSG - 2合同段合同金额277500.00万元，已完成施工78.76%[3] - 苏台高速公路南浔至桐乡段及桐乡至德清联络线（二期）土建施工第TJ03标段合同金额278862.34万元，已完成施工78.88%[3] - 351国道兰溪马涧至建德大慈岩段合同金额234841.22万元，已完成施工48.37%[3] - 瑞苍高速公路第01标段公司承接111,652.21万元，施工进度100%[5] - 苏台高速公路TJ02标段合同金额261,829.15万元，含主线232,074.13万元和桐乡市乌镇至崇福公路29,755.02万元[5] - 中山市民古路一期工程TJ02标段公司承接195,844万元，施工进度64.35%[4][5] - 郑州至南阳高速（郑州至许昌段）合同金额250,000.00万元，施工进度50.09%[4] - 新建铁路头门港支线二期项目公司承接143,821万元，施工进度50.64%[4][6] - 351东阳马宅至江北段EPC01标段公司承接270,860万元，施工进度5.56%[4][6] - 浙江交工地下工程有限公司融沪科创产业园项目公司承接397,281.50万元，施工进度0.017%[5][6] - 申苏浙皖高速公路改扩建工程合同金额206,922.69万元，施工进度44.16%[4] 合作项目情况 - 融沪科创产业园合作开发项目静态总投资约68亿元，合作期暂定10年，建设期暂定5年，公司等社会资本方认缴900万元，占注册资本90%[7][8] - 新疆交投集团S12线公路建设项目总投资约162亿元，工期4年，公司等承担GTBTZ - 06标段建安费8.86亿元，公司出资100万元，占项目公司出资额0.5%[9] 新项目情况 - 某项目总投资约253.77亿元，建筑安装工程费约171.91亿元[10] - 某项目工期3年[10] - 某项目注册资本金出资10000万元[10] - 浙江交工出资200万元，占某项目公司出资额的2%[10][11] - 某项目投资协议已签署，标段未划分，施工合同尚未签署[11] 其他情况 - 相关数据为阶段性且未经审计，与定期报告披露数据可能有差异[12] - 项目履行存在合同方调整、原材料价格波动、开工不及时等不确定因素[12]

市场影响 - 美国股市因特朗普政府新关税政策动荡 标普500指数2月中旬创历史新高后开始下跌 4月2日美国宣布对所有进口商品征收10%关税 对中国最高征收145%关税[1] - 中美互征高额关税加剧全球经济衰退风险 此时全球市场正从高通胀和俄乌冲突导致的供应链中断中复苏[2] - 标普500指数年内下跌6.8% 主要受关税不确定性影响[3] 机构预测调整 - 德意志银行、巴克莱、花旗、高盛等顶级投行下调标普500指数2025年目标价 降幅10%-25% 仅摩根大通维持5200点预测[5] - 分析师认为关税将推高价格抑制需求 减少对华贸易并拖累经济活动 导致标普500成分股盈利下滑[5] 关税政策动态 - 除中国外 美国对其他贸易伙伴暂停征收关税90天 多国正加速与美国签订贸易协议[6] - 中美双方豁免部分产品关税 中国豁免医疗设备和乙烷等 美国豁免智能手机、笔记本电脑等电子产品 汽车零部件或跟进[7] 四家推荐公司 Aveanna Healthcare (AVAH) - 2024年Q4营收5.199亿美元(同比+8.6%) 调整后EBITDA 5520万美元(同比+42.8%) 净利润扭亏为2920万美元[11] - 2025年营收指引21-21.2亿美元 EBITDA指引1.9-1.94亿美元 收购Thrive Skilled Pediatric Care扩大儿科服务[12] - 当前市盈率0.41倍 低于行业2.67倍 预期2025年盈利增长100%[13] Cal-Maine Foods (CALM) - 2025财年Q3销售额14亿美元 净利润5.085亿美元 创纪录销售3.314亿打鸡蛋[14] - 饲料成本下降9.6% 收购Echo Lake Foods增加即食食品业务[15] - 预期2025财年盈利增长300.5% 市盈率10.91倍低于五年中位数23.49倍[16] CommScope (COMM) - 2024年Q4业绩改善 受益于数据中心和宽带解决方案需求[17] - 推出Propel XFrame光纤框架 与Altice Labs合作开发PON Evo套件[18][19] - 预期2025年盈利增长3000% 市盈率3.93倍显著低于行业7.75倍[20] Sterling Infrastructure (STRL) - 2024年Q4营收5.535亿美元(同比+14%) 净利润3490万美元 全年营收21亿美元(同比+17%)[22] - 获1.95亿美元犹他州I-15立交项目和8600万美元科罗拉多州I-25北走廊项目[23] - 预期2025年盈利增长34.6% 市盈率17.04倍显著低于五年高点31.97倍[24]

市场表现 - Wind全A指数周一跌9%后连续4天累计反弹5.5%，全周仍下跌4%+，但市场情绪因反弹节奏改善[1] - 半导体板块表现强势，A股半导体指数单日涨超5%，港股半导体指数涨6.5%，两地指数均已收复周一大跌并实现周涨幅（A股+0.5%，港股+4%）[1] 半导体行业政策 - 半导体行业协会紧急调整原产地规则：从"封装地"改为"晶圆流片地"认定[2][3] - 新规下，芯片核心制造环节所在地将决定原产地，例如美国流片+越南封测的芯片将按美国进口计税[6] - 配合4月12日起对美芯片关税升至125%，倒逼海外企业将制造环节迁至中国[7][9] 行业影响 - 短期压力与长期红利并存：加速半导体设备国产化，推动全产业链本土化[8] - 类比CBA全华班案例，国产替代初期虽存技术差距，但长期可培育国际竞争力[15][16] 市场修复数据 - 宽基指数修复率：北证50（128%）、科创50（103%）领先，主要宽基修复率超50%[20] - 行业修复率前三：养殖业（362%）、贵金属（270%）、非金属材料（220%），半导体行业修复率达117%[22] - 出口相关板块修复滞后：家电（13-66%）、消费电子（27%）、光伏设备（32%）[23] 资金动向 - A500温度计策略在周一低点抄底，反弹4天后止盈[29][30] - 基金投顾组合暂未跟投，主理人完成调仓后下周或重启操作[28][31]

文章核心观点 - 2025年4月7日MasTec宣布服务超23年的投资者关系副总裁J. Marc Lewis退休，Chris Mecray立即接任该角色 [1] 管理层变动 - J. Marc Lewis将退休，Chris Mecray从杜邦公司加入接任投资者关系副总裁一职 [1][2] - Mr. Lewis暂留任担任顾问确保投资者关系项目连续性和关系转移 [3] - 公司高管欢迎Chris加入，感谢Marc多年付出 [3] - Marc认为在MasTec的岁月是职业生涯亮点，相信Chris能提升投资者关系项目 [3] - Marc退休后将专注慈善，为哥伦比亚儿童慈善机构筹集捐赠基金 [3] 公司介绍 - MasTec是北美领先基础设施建设公司，业务涵盖通信、能源、公用事业等多行业 [4] - 公司主要活动包括工程、建设、安装、维护和升级基础设施 [4] - 公司官网为www.mastec.com，会在投资者板块发布重要信息 [4]

业绩总结 - 2025年Q1基建中标35个，金额30.45564亿元，同比增27.95%[1] - 2025年Q1房建中标21个，金额4.22013亿元，同比减21.19%[1] - 2025年Q1其他中标21个，金额528万元，同比减71.67%[1] - 2025年Q1合计中标77个，金额34.68104亿元，同比增18.87%[1] 其他 - 公司目前无已签未执行重大项目[4] - 经营指标数据或与定期报告有差异[4]