行业供给持续收缩， 光伏 玻璃 价格基本触底。29日， 海南发展 公告，基于当前市场环境与经营现 状，其控股子公司"海控三鑫"已于近期对其光伏玻璃生产线实施停窑减产。海控三鑫拥有550吨、650吨 共2座窑炉和7条深加工生产线。其中，650吨窑炉已于2024年9月停窑冷修。相关个股： 福莱特 (601865)、 旗滨集团 (601636)。 ...

股价表现 - 截至2025年7月30日收盘 福莱特股价报17 21元 较前一交易日下跌0 45元 跌幅2 55% [1] - 当日成交量为28 93万手 成交金额达5 06亿元 [1] 公司业务 - 公司主要从事光伏玻璃的研发 生产和销售 产品广泛应用于光伏组件制造领域 [1] - 公司是全球领先的光伏玻璃供应商之一 在光伏产业链中占据重要位置 [1] 担保情况 - 公司及其控股子公司对上市主体外的担保总额为0元 [1] - 上市公司对控股子公司提供担保的累计担保总额约133 48亿元 约占公司最近一期经审计净资产的61 27% [1] - 前述担保均无逾期情况 [1]

福莱特公司分析 - 公司在产能、成本、利润方面优势明显，α属性凸显 [1] - 预期一线企业单平净利将回归1-1.5元，二线企业有望从亏损现金成本转为盈亏平衡 [1] - A股目标价定为18.51元 [1] 光伏玻璃行业分析 - 行业处于周期底部，2025年有望开启新一轮周期 [1] - 当前行业经历需求下行和利润压迫，正在开启第二轮产能出清 [1] - 光伏玻璃板块2024年ROE维持在4.58%，跑赢光伏其他板块 [1] - 玻璃板块抗风险能力较强，具备长期投资价值 [1]

制造业发展战略 - 江苏大力推进新型工业化 实施制造强省八大行动 打造具有国际竞争力的先进制造业基地 [1] - 金融机构深化金融服务 赋能制造业向高端化 智能化 绿色化转型 [1] 金融支持举措 - 工商银行等金融机构响应全省重大战略规划 突出抓好省市重大项目融资保障 [2] - 工商银行江苏省分行成立制造业金融中心 完善组织架构 强化全周期综合化服务方案 [2] - 创新推出工银苏新+品牌和六大子产品线 [2] - 建设银行江苏省分行通过技术流评价体系 量化评估企业科技实力 提供精准金融服务 [3] - 中国银行江苏省分行打造绿智造品牌 围绕风电光伏基地和绿色制造领域加大支持力度 [4] 信贷投放数据 - 工商银行江苏省分行截至2025年6月末制造业贷款余额6800亿元 净增1200亿元 [2] - 其中制造业中长期贷款余额3600亿元 净增700亿元 [2] - 中国银行江苏省分行截至2025年二季度末绿色贷款余额4364亿元 较年初新增771亿元 [4] - 承销发行绿色债务融资工具6笔 金额合计69.86亿元 [5] 具体项目案例 - 工商银行牵头筹组30亿元银团贷款 支持南高齿（淮安）扩产项目 [2] - 建设银行通过技术流评估为润来科技提供1亿元贷款 支持数字孪生工厂项目 [3] - 中国银行提供4000万元转型金融贷款 支持华美光电光伏板安装项目 首笔投放500万元 [4] - 华美光电项目完成后可年均减排二氧化碳580吨 [4] 未来发展方向 - 推动金融资源向重点领域倾斜 探索多元化服务路径助力制造业发展 [6] - 促进传统产业转型升级 带动战略性新兴产业和未来产业需求扩张 [6]

全球服务中心成立与功能 - 全球服务中心自4月29日启动以来已集结160家专业机构包括邓白氏、中金公司、中信保诚等覆盖法律、财税、知识产权等12大领域 [1] - 该平台为企业解决跨境难题如用工合规、税务测算等案例包括道通科技墨西哥工厂用工比例核查和凯盛科技马来西亚光伏项目税务问题 [1][4] - 服务中心采用"政府背书市场运作"模式提供"一企一策"方案整合碎片化资源形成系统性服务体系 [5][13] 企业出海案例与痛点 - 道通科技墨西哥工厂因西语文件转译偏差导致注册耗时三个月远超国内1-2周周期后通过服务中心用工名录单规避合规风险 [4] - 凯盛科技在马来西亚竞标光伏玻璃项目时通过服务中心精准税务测算方案解决安装预扣税不确定性难题 [4] - 2024上半年企业出海失败案例中47%因本地化缺失导致凸显信息孤岛和资源碎片化问题 [5] 资源对接与效率提升 - 全球服务中心举办30余场专项活动如中国（深圳）-墨西哥国际科技合作交流会实现10分钟高效对接促成企业缩短海外市场开拓周期至原计划一半 [8][9] - 极整机器人科技通过服务中心对接Kickstarter中国负责人优化AI玩具众筹营销节奏 [10] - 研祥潜动科技在活动中与墨西哥服务商建立联系获取本地市场分析和分销商资源 [8] 服务体系与长期支持 - 服务中心资源池涵盖法律金杜律所、金融中金公司、人才CGL集团等头部机构实现"像点菜一样灵活"的服务组合 [16] - 道通科技采用三年服务包解决墨西哥雇佣当地失业人员比例要求节省三个月试错周期 [13] - 平台联合顺丰速运提供供应链全环节支持并搭建中兴、迈瑞等龙头企业经验共享平台传递国际化经验 [14] 国际化合作与创新 - 服务中心首批揭牌阿联酋、泰国海外知识产权工作站并发布全国首创海外知识产权保险联共体 [16] - 引入巴西出口投资促进局、瑞士中心等国际机构畅通双向投资渠道举办拉美医疗团座谈会等政企对接活动 [9] - 香港中文大学专家评价该平台践行"政府引导+企业联动"理念推动中小企业全球化战略 [14]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 建材行业在“反内卷”与“稳增长”双重逻辑下存在修复性机遇，供给端改善与需求端增长将带来供需格局双重修复，建议关注相关企业 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 供给端 水泥行业 - 政策与企业协同发力阶段性缓解超产困局，未来供给端或实质性缩减 2023 年底全国新型干法水泥熟料设计产能 18.4 亿吨，实际产能突破 21 亿吨，超产比例超 14%，2024 年熟料实际产能利用率仅 53%，同比降 6 个百分点；2024 年全国水泥产量同比降 9.5%，2025 年 1 - 6 月仍同比降 4.3%；截至 2025 年 4 月，全国 57 条生产线通过产能置换补齐指标，补充熟料产能约 1945 万吨，退出 41 条生产线、产能 3165 万吨，实际净减少产能 1210 万吨 [2] - 2025 年错峰天数增加推动错峰生产常态化，行业盈利大幅扭亏 2025 年全国多数地区一季度错峰生产计划天数同比提升 5% - 10%；2024 年上半年全行业亏损 12 亿元，2025 年上半年盈利 15 - 20 亿元，利润总额预计 150 - 160 亿元，一季度全国水泥均价 397 元/吨，同比涨 9.3% [3][7] 光伏玻璃行业 - 十大光伏玻璃厂商 2025 年 7 月集体减产 30%应对产能过剩与低价竞争 2024 年电池、组件产量分别达 654GW、588GW，全球需求仅 469 - 533GW，多晶硅、组件价格同比分别下跌 39.5%、29.7% [8] 防水行业 - 2025 年 6 - 7 月超 10 家主流防水企业集体提价应对低价内卷与成本攀升，涨幅 1% - 13% [9] 需求端 雅鲁藏布江水电工程 - 2025 年 7 月 19 日开工，总投资约 1.2 万亿元，将带动 3000 - 3500 万吨水泥需求，年均水泥消费增量 300 - 350 万吨，占西藏当前消费量的 22% - 26% [10] 基建投资 - 2024 年以来水利管理投资高增，2025 年前 6 个月基建固定资产投资完成额累计同比 8.9%，预计下半年是稳增长重要支撑 [11] 投资建议 - 关注雅江下游水电站相关度高、供给端持续改善的华新水泥、西藏天路，减水剂企业苏博特、红墙股份，防水企业东方雨虹、科顺股份；若政策力度加大，进一步关注旗滨集团、塔牌集团 [11]

股价表现与交易数据 - 截至2025年7月25日收盘，安彩高科报收于4.91元，下跌0.41%，换手率2.36%，成交量25.76万手，成交额1.28亿元 [1] - 7月25日主力资金净流出419.84万元，占总成交额3.27%，游资资金净流出272.03万元，占总成交额2.12%，散户资金净流入691.86万元，占总成交额5.4% [7][8] 降本增效措施 - 公司通过加大原材料市场调研力度、进行价格研判、优化库存管理等方式降低主要原材料采购成本 [2] - 通过优化料方、生产工艺改进等方式降低生产成本 [2] 退城进园补偿款与土地处置 - 公司已收到500万元退城进园补偿款，老厂区土地尚未挂牌出售，持续与有关部门沟通补偿款事宜 [2] 投资者对股价表现的质疑 - 投资者质疑公司股价在牛市表现不佳，公司回应称股价受宏观经济形势、二级市场供求关系、大盘走势及公司基本面等多种因素影响 [2] - 公司表示将努力做好经营管理，提升自身价值，回报股东 [2] 并购重组计划 - 公司关注到证监会支持上市公司开展并购重组工作，将按照法律法规履行信息披露义务 [3][4][6] - 公司未筹划与超聚变有关的重组事项 [6] 半导体领域业务 - 公司在半导体领域的主要产品为石英管，将持续做好生产经营，提升经营业绩 [6] 光伏玻璃业务与国资背景 - 投资者询问公司作为光伏玻璃龙头和河南省财政厅控股企业，是否有信心实现业绩反转，公司回应将持续做好生产经营，提升经营业绩 [6] - 公司表示将结合实际开展市值管理工作，提高上市公司发展质量、提升投资者回报 [7] 业务转型与并购计划 - 公司表示将聚焦主责主业，集中发展重点业务，同时关注证监会支持上市公司开展并购重组工作的政策 [7]

政策修订背景与核心内容 - 《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》迎来施行27年来首次重大修订 草案增设多条"反内卷"相关条款 力度前所未有 [1] - 政策调整信号连贯 7月18日工信部已部署钢铁 有色金属 石化等十大重点行业稳增长方案 推动结构调整与去产能 [1] - 中央财经委员会第六次会议将"治理企业低价无序竞争"和"推动落后产能有序退出"列为重点任务 标志着"反内卷"从企业自发行为升级为国家战略行动 [1] 行业现状与问题 - 中国PPI连续三年处于下行通道 产能过剩引发价格持续下行压力 企业被迫卷入压低价格 削减成本的非理性竞争 [2] - 光伏组件行业价格两年内暴跌70% 产能扩张导致企业亏损数亿元 行业陷入恶性竞争 [4] - 地方政府"招商竞赛"导致部分行业过度内卷 以光伏行业为例 各地争相上马项目造成产能严重过剩 [5] 行业应对措施 - 光伏玻璃行业集体减产30% 水泥协会发布反内卷工作意见 钢铁企业执行减排限产 形成"去产能2.0"行动 [4] - 标杆性光伏企业建议在招标采购中对最低价投标的10%数量企业废标 提升对投标企业运营质量 社会责任 生态贡献的评价 [7] - 政策重心转向规范地方政府经济行为 健全市场规则 促使无法适应竞争的企业自然出清 [5] 市场反应与预期 - 7月初"反内卷"信号释放后 多晶硅 焦煤 碳酸锂等上游资源类期货价格连续大幅上涨 A股和港股相关板块明显反弹 [6] - 市场预期上游价格回暖若能传导至中下游 有望推动产业链整体价格企稳回升 [6] - 部分观点认为2025年中国股市可能迎来"反内卷"牛市 产业整合与重组利好股东价值 [7] 历史比较与政策展望 - 2015年产能过剩问题成为"十三五"规划经济核心攻坚目标 2025年"十四五"规划终点 "反内卷"重视程度提升至新高度 [6] - "反内卷"政策强度不断升级 有望成为持续投资主线 [6] - 供给侧改革正在展开 中国经济面临短期阵痛与长期优化的辩证关系 [8]

新材料行业分析 - 新材料行业面临下游需求高景气和替代机遇 龙头公司凭借高技术壁垒有望迎来快速成长期 [1] - 新型玻璃、碳纤维等品种受益于新能源等高景气下游的持续拉动 [1] - 电子纱市场短期需求支撑来自高端产品及低介电领域 中高端产品货源持续紧俏 [1] 细分市场动态 - 玻纤行业当前风电等需求启动有望带动去库涨价 无碱粗纱市场热塑订单略有增加 [1] - 光伏玻璃市场整体交投平稳 库存增速放缓 随着组件企业适量备货 局部需求稍有好转 [1] - 电子玻璃则有望受益于替代和折叠屏等新品放量 [1] 中长期展望 - 新材料板块成长性明确 [1] 指数与基金产品 - 新材料50ETF（159761）跟踪的是新材料指数（H30597） 该指数由中证指数有限公司编制 从A股市场中选取业务涉及先进钢铁、有色金属、化工和无机非金属材料等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数注重科技创新与产业升级 具有较高的成长性和行业代表性 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证新材料主题ETF发起联接A（014908）和国泰中证新材料主题ETF发起联接C（014909） [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：建材行业（细分包括光伏玻璃、玻纤、碳纤维、水泥、普通玻璃） - **公司**：海螺水泥、旗滨集团、塔牌集团 纪要提到的核心观点和论据 反内卷行情现状与政策预期 - 目前建材行业未出台明确反内卷工具约束政策，未来可能通过限制资本开支、去产能和约束产量实现反内卷目标。限制资本开支适用于需求增长型行业，如光伏玻璃、玻纤和碳纤维；需求下降行业如水泥和普通玻璃需关注存量产能处理和产量约束，水泥有超产治理和碳配额政策，还需关注去产量措施[2]。 历史行情借鉴 - 可参考2015 - 2017年供给侧改革，当时水泥行业因环保约束价格大幅上涨，但本轮建材行业在需求背景和约束力度上远未达到上一轮程度[3][4]。 行情持续或走第二波主升浪条件 - 需出台明确且力度大的反内卷政策，需求增长型行业保持良好前景，有严格环保与监管措施，提高行业集中度[6]。 水泥行业改革及韧性原因 - 2016 - 2017年水泥行业通过环保限产改革，使水泥价格暴涨；2018年后环保约束减弱，但行业协同效应增强使价格平稳，16 - 21年上行周期经历环保强制约束、行业自律协同强化、能耗双控带来价格上涨三个阶段[7][8]。 当前行情持续条件 - 市场对行业景气修复预期或弹性强化，需满足稳增长政策预期持续强化或供给侧政策约束落地，如水泥领域重大项目扩展和碳配额政策落地[9]。 投资机会与策略 - 推荐关注光伏玻璃和水泥板块，光伏玻璃受益于反内卷和价格回升预期，水泥板块自律基础扎实、协同效应良好。投资策略优先推荐光伏玻璃，其次是水泥板块，关注具备成本优势和潜在盈利提升空间的企业，如旗滨集团和塔牌集团[11][13]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 目前建材行业自2021年景气高点后经历三到四年下行周期，机构持仓比例创历史新低，市场预期低，股价对积极变化反应剧烈，如海螺水泥连续涨停[10]。