格隆汇11月3日丨聚和材料(688503.SH)公布，公司为深入推进公司全球化发展战略及海外业务布局需 要，提升品牌影响力与核心竞争力，巩固行业领先地位，充分借助国际资本市场的资源与机制优势，优 化资本结构，拓宽多元融资渠道，全面提升公司综合实力，正在筹划发行境外股份(H股)并在香港联合 交易所有限公司(以下简称"香港联交所")上市事宜(以下简称"本次H股上市")。公司正与相关中介机构就 本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定，本次H股上市不会导致公司控股股东和实 际控制人发生变化。 ...

当日关注点 交易信息汇总资金流向 10月31日主力资金净流入1.18亿元，占总成交额11.9%；游资资金净流出9987.44万元，占总成交额 10.04%；散户资金净流出1856.57万元，占总成交额1.87%。 截至2025年10月31日收盘，中联重科(000157)报收于8.17元，上涨1.74%，换手率1.71%，成交量121.24 万手，成交额9.95亿元。 中联重科拟发行不超过人民币60亿元H股可转换公司债券，期限5年，发行价为本金额的100%，年化到 期收益率1.8%。初始转股价格为每股H股9.75港元，较董事会决议日前一个交易日收市价溢价约 35.23%。债券持有人可在发行日后第41日起至到期日前七个工作日内行使转股权。募集资金净额50%用 于全球化发展战略，包括海外生产制造基地、研发中心、营销及服务体系建设；另50%用于机器人、新 能源、智能化等前沿技术研发。本次发行需经股东大会、A股及H股类别股东大会批准，并取得国家发 改委外债审核登记及中国证监会备案。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息 ...

财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入27.73亿元，同比增长24.89%，实现净利润6.07亿元，同比增长101.27% [1] - 2025年第三季度实现营业收入10.60亿元，同比增长27.73%，实现净利润2.64亿元，同比增长121.44% [1] - 第三季度毛利率提升，主要系2025年7月开始对电动高尔夫球车分阶段提价，提价金额覆盖了越南生产增加的成本和关税 [1] 市场与销售 - 公司经销商已覆盖美国绝大部分州，销售区域从海岸线或湖边向内陆州扩展，内陆州购买需求不断增加 [2] - 电动高尔夫球车第二品牌TEKO推出后受到市场喜爱，部分客户会购买多个品牌或多台车 [2] - 美国当地媒体多次报道电动高尔夫球车在社区的应用日益增多，美国电动高尔夫球车的市场需求在不断增加 [2] 产能与供应链 - 越南生产基地产能大幅提升，为美国市场电动高尔夫球车等产品的销售做好充分保障 [2] - 美国本土化制造业建设进一步加快，计划11月起实现批量生产，后续视情况逐步提高产能水平 [2] - 泰国生产基地还在建设中，计划明年第二季度开始正常生产，公司不断规划和完善全球供应链体系 [2] 业务拓展与展望 - 公司美国团队已收到宇树科技的机器人样机，并完成软件衔接和测试，产品参加商超展会市场反响良好 [2] - 作为行业内少数东南亚/美国本土产能充足的企业，公司有望抢占国内厂商订单从而带动份额提升 [3] - 高尔夫球车有望从家用场景逐步拓展至商用场景从而打开增长空间 [3] - 公司背靠美国基地，已和开普勒、宇树科技、K-Scale等公司达成战略合作，建议关注其在人形机器人及无人驾驶等领域的智能化产品落地 [3]

股价表现与市值 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于42.5元，较上周的40.78元上涨4.22% [1] - 本周股价最高为10月21日的42.66元，最低为10月23日的40.55元 [1] - 公司当前最新总市值为68.19亿元，在消费电子板块市值排名53/90，在A股市场市值排名2584/5160 [1] 公司担保事项 - 全资子公司ELB International Ltd 拟为墨西哥子公司ETRON-ELB S.DE R.L.DE C.V的厂房租赁提供担保，担保总责任金额不超过1,300万美元（约人民币9,236.24万元），担保期限为10年 [1] - 同时，ELB将向出租方提供金额为943,345.08美元（约人民币6,702,278.12元）的备用信用证，相当于二期厂房首年租金 [1] - 两项担保合计约13,943,345.08美元（约人民币99,064,678.12元） [1] 墨西哥子公司财务状况 - 墨西哥子公司注册资本为10万美元，公司通过全资子公司持股99% [1] - 2025年上半年，该子公司营业收入为1,908.29万元，净利润为415.46万元，净资产为-1,615.35万元 [1] - 本次担保旨在支持墨西哥子公司扩产，符合公司全球化发展战略 [1]

股价表现 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于42.5元，较前一交易日上涨3.08% [1] - 公司当日开盘41.26元，最高42.6元，最低41.01元，成交额达1.07亿元，换手率为1.59% [1] - 公司最新总市值为68.19亿元 [1] 子公司担保事项 - 公司全资子公司ELB International Ltd 拟为墨西哥子公司ETRON-ELB S.DE R.L.DE C.V的厂房租赁协议提供担保，担保总责任金额不超过1,300万美元（约人民币9,236.24万元），担保期限覆盖租赁合同期限10年 [2] - ELB将向出租方提供金额为943,345.08美元（约人民币6,702,278.12元）的备用信用证，相当于二期厂房首年租金 [2] - 两项担保合计约13,943,345.08美元（约人民币99,064,678.12元） [2] 墨西哥子公司财务与股权 - 墨西哥子公司注册资本10万美元，公司通过全资子公司持股99% [2] - 2025年上半年墨西哥子公司营业收入1,908.29万元，净利润415.46万元，净资产为-1,615.35万元 [2] 公司战略动向 - 本次担保旨在支持墨西哥子公司扩产，符合公司全球化发展战略 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.73亿元 同比增长8.02% [4] - 归母净利润0.48亿元 同比下降32.31% [4] - 海外业务收入占比47.50% 同比增长45.53% [6] 业务板块分析 - 专用设备板块收入5.67亿元 同比增长21.42% 毛利率29.75%同比提升1.24个百分点 [5] - 玻璃钢化设备收入3.53亿元 同比下降14.28% 毛利率29.51%同比下降0.11个百分点 [5] - 真空镀膜设备收入1.56亿元 毛利率37.65% 未来有望拓展薄膜电池、医疗器具及服饰面料领域 [5] - 非金属建材板块收入3.06亿元 同比下降10.34% 毛利率20.38%同比下降9.37个百分点 [5] - 深加工玻璃产品收入2.88亿元 毛利率18.53% [5] 战略布局与发展 - 形成玻璃深加工设备及产品双业务一体化产业布局 [5] - 幕墙玻璃产品定位高端市场 实行差异化战略 已成为全球知名品牌 [5] - 第四代高端系列玻璃钢化设备在数智融合方面实现两项行业第一 [5] - 产品销售覆盖全球110多个国家及地区 一带一路国家和地区覆盖率超过80% [6] - 海外市场拓展成为公司业绩增长核心动力之一 [6]

公司资本运作计划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 旨在提高资本实力和综合竞争力并推进国际化战略 [1] - 相关议案已于2025年9月5日通过董事会和监事会审议 具体发行细节尚未最终确定 [1] - 发行计划仍需通过审议、备案和审核程序 最终实施存在重大不确定性 [1] 财务与经营表现 - 2025年上半年实现营收33.3亿元 同比增加3.14亿元（增长10.42%）创历史同期新高 [2] - 2025年上半年净利润达4.97亿元 同比增加1.34亿元（增长37.12%） [2] - 智能家居类产品销量同比增长超50% Wi-Fi6芯片第二季度销量超150万颗 超2024年全年销量且环比增长120%以上 [2] 业务与技术布局 - 公司为全球布局的无晶圆半导体系统设计厂商 主营系统级SoC芯片及周边芯片研发设计与销售 [2] - 主要产品包括多媒体智能终端SoC芯片、无线连接芯片及汽车电子芯片 应用于消费电子多个领域 [2] - 研发人员达1564人 持续加强全球化运营体系建设和品牌推广以推动可持续发展 [3] 市场定位与战略方向 - 公司致力于全球市场开拓 通过产品线优化和新品推出拓展业务空间 [3] - 赴港上市符合多家A股公司深化全球化发展战略的趋势 [3] - 当前总市值382亿元 股价为90.68元/股（截至2025年9月5日） [3]

公司战略与融资计划 - 公司拟发行境外上市外资股H股并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 推进全球化发展战略并提升品牌影响力与核心竞争力 [1] - 优化资本结构并拓宽多元融资渠道 [1] 公司治理与决策程序 - 该议案需提交公司股东大会审议 [1] - 全面提升公司治理水平和综合实力 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.81亿元，归母净利润3.24亿元 [1] - 第二季度营收13.57亿元，环比增长20.73%，归母净利润2亿元，环比增长61.29% [1] - 境外收入6.93亿元，同比增长61.73%，成为业务成长重要引擎 [1] 智能业务板块 - 国内智能电网业务中标金额合计约2亿元（国网1.65亿元+蒙西电网0.35亿元） [2] - 新增智能融合终端、光伏"四可"方案等产品线，中标多电网项目 [2] - 海外智能板块销售收入同比增长近50% [3] - 波兰市场份额超30%，并拓展罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等中东欧市场 [3] - 中东区域合资公司市占率超30%，辐射阿曼、科威特市场 [3] - 亚洲区域累计交付智能电表超百万台，印尼规模交付并辐射东南亚市场 [3] 新能源业务板块 - 持有新能源电站超1.3GW，在建项目1225MW，新增150MW风电指标 [4] - 运维品牌升级为"林洋智维"，服务客户超280家，覆盖场站360余个 [5] - 运维总容量突破20GW，同比增长40%，居行业第一梯队 [5] - 电力交易业务覆盖江苏、山东等省份，自持发电场站15座（总装机1GW） [5] - 安徽省光伏及风电场站结算均价较燃煤标杆电价溢价明显 [5] - 与华为数字能源、保加利亚企业、瑞典Suntrade集团达成战略合作 [6] - 首个兆瓦级意大利撒丁岛光伏项目正式开工 [6] 储能业务板块 - 上半年交付及新签合同金额超5000万元，中标金额2.29亿元 [7] - 蒙古国项目实现高寒地区大型源网侧突破 [7] - 毛里求斯40MW/120MWh项目实现"海外百兆瓦级+非洲源网侧+EPC"三项突破 [7] - 累计交付并网超5GWh，储备项目规模达10GWh [7] - 年产能提升至10GWh（江苏启东+河北平泉+安徽五河基地） [8] - 沙特在建海外生产基地2GWh预计年内投产 [8] - 在中东建立"制造+服务"双轮驱动模式，在波兰设立欧洲地区总部 [8] 战略布局与产能建设 - 聚焦智能、储能、新能源三大核心业务协同出海 [1] - 形成覆盖国内外的高效产能协同网络 [7] - 在中东北非地区建立"产销服"地区总部，在欧洲建立多职能总部 [8] - 通过本地化布局深化全球化战略（波兰、沙特、东南亚等区域） [3][8]

投资评级 - 维持"买入"评级，持续推荐 [3][4] - 6个月评级为买入（维持评级） [4] - 当前价格为45.37元 [4] 核心观点 - 中报业绩优异，25H1收入69亿元、同比+39%，25Q2收入42亿元、同比+49% [1] - 25H1归母净利润12.4亿元、同比+14%，扣非归母净利润12.3亿元、同比+33.9% [2] - 经营现金流显著改善，25H1经营性现金流净额31.44亿元，同比增加20.83亿元 [1] - 订单表现优异，25H1获取新订单98.81亿元，同比+37.65%，存量订单123.86亿元，同比+34.76% [1] - 天然气相关业务成为重要增长点，收入同比增长112.69% [1] 财务表现 - 25H1毛利率32.19%、归母净利率18.0%，同比分别-3.4pct、-4.0pct [2] - 期间费用率-2.8pct，销售、管理、研发、财务费用率分别变动-0.4pct、-0.5pct、-0.6pct、-1.4pct [2] - 国内毛利率27.1%、同比-7.03pct，海外毛利率37.76%、同比+0.58pct [2] - 上调盈利预测，预计25~27年归母净利润分别为32.1/37.4/45.4亿元 [3] - 对应PE分别为14.45/12.43/10.23倍 [3] 订单与业务发展 - 国内签署大型储气库离心式压缩机供货合同，金额约5亿元 [2] - 中东签署ADNOC井场数字化改造项目合同，金额达9.2亿美元 [2] - 北非中标阿尔及利亚国家石油公司项目，金额约61.26亿元 [2] - 油气工程及技术服务板块同比+88.14% [1] - 国内收入占比52.25%、同比+39.97%，海外收入占比47.75%、同比+38.38% [1] 公司行动 - 拟回购1.5~2.5亿元用于股权激励或员工持股计划，已回购1.06亿元 [3] - 控股股东及高管合计增持超过6700万元 [3] - 上半年拟每10股派发现金红利1.5元（含税），预计派发1.53亿元 [3] 行业与估值 - 行业为机械设备/专用设备 [4] - A股总市值46,452.34百万元，流通A股市值31,452.48百万元 [4] - 每股净资产21.34元，资产负债率39.61% [4] - 一年内股价最高/最低分别为46.52/25.40元 [4]