核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.73亿元 同比增长8.02% [4] - 归母净利润0.48亿元 同比下降32.31% [4] - 海外业务收入占比47.50% 同比增长45.53% [6] 业务板块分析 - 专用设备板块收入5.67亿元 同比增长21.42% 毛利率29.75%同比提升1.24个百分点 [5] - 玻璃钢化设备收入3.53亿元 同比下降14.28% 毛利率29.51%同比下降0.11个百分点 [5] - 真空镀膜设备收入1.56亿元 毛利率37.65% 未来有望拓展薄膜电池、医疗器具及服饰面料领域 [5] - 非金属建材板块收入3.06亿元 同比下降10.34% 毛利率20.38%同比下降9.37个百分点 [5] - 深加工玻璃产品收入2.88亿元 毛利率18.53% [5] 战略布局与发展 - 形成玻璃深加工设备及产品双业务一体化产业布局 [5] - 幕墙玻璃产品定位高端市场 实行差异化战略 已成为全球知名品牌 [5] - 第四代高端系列玻璃钢化设备在数智融合方面实现两项行业第一 [5] - 产品销售覆盖全球110多个国家及地区 一带一路国家和地区覆盖率超过80% [6] - 海外市场拓展成为公司业绩增长核心动力之一 [6]

公司资本运作计划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 旨在提高资本实力和综合竞争力并推进国际化战略 [1] - 相关议案已于2025年9月5日通过董事会和监事会审议 具体发行细节尚未最终确定 [1] - 发行计划仍需通过审议、备案和审核程序 最终实施存在重大不确定性 [1] 财务与经营表现 - 2025年上半年实现营收33.3亿元 同比增加3.14亿元（增长10.42%）创历史同期新高 [2] - 2025年上半年净利润达4.97亿元 同比增加1.34亿元（增长37.12%） [2] - 智能家居类产品销量同比增长超50% Wi-Fi6芯片第二季度销量超150万颗 超2024年全年销量且环比增长120%以上 [2] 业务与技术布局 - 公司为全球布局的无晶圆半导体系统设计厂商 主营系统级SoC芯片及周边芯片研发设计与销售 [2] - 主要产品包括多媒体智能终端SoC芯片、无线连接芯片及汽车电子芯片 应用于消费电子多个领域 [2] - 研发人员达1564人 持续加强全球化运营体系建设和品牌推广以推动可持续发展 [3] 市场定位与战略方向 - 公司致力于全球市场开拓 通过产品线优化和新品推出拓展业务空间 [3] - 赴港上市符合多家A股公司深化全球化发展战略的趋势 [3] - 当前总市值382亿元 股价为90.68元/股（截至2025年9月5日） [3]

公司战略与融资计划 - 公司拟发行境外上市外资股H股并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 推进全球化发展战略并提升品牌影响力与核心竞争力 [1] - 优化资本结构并拓宽多元融资渠道 [1] 公司治理与决策程序 - 该议案需提交公司股东大会审议 [1] - 全面提升公司治理水平和综合实力 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.81亿元，归母净利润3.24亿元 [1] - 第二季度营收13.57亿元，环比增长20.73%，归母净利润2亿元，环比增长61.29% [1] - 境外收入6.93亿元，同比增长61.73%，成为业务成长重要引擎 [1] 智能业务板块 - 国内智能电网业务中标金额合计约2亿元（国网1.65亿元+蒙西电网0.35亿元） [2] - 新增智能融合终端、光伏"四可"方案等产品线，中标多电网项目 [2] - 海外智能板块销售收入同比增长近50% [3] - 波兰市场份额超30%，并拓展罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等中东欧市场 [3] - 中东区域合资公司市占率超30%，辐射阿曼、科威特市场 [3] - 亚洲区域累计交付智能电表超百万台，印尼规模交付并辐射东南亚市场 [3] 新能源业务板块 - 持有新能源电站超1.3GW，在建项目1225MW，新增150MW风电指标 [4] - 运维品牌升级为"林洋智维"，服务客户超280家，覆盖场站360余个 [5] - 运维总容量突破20GW，同比增长40%，居行业第一梯队 [5] - 电力交易业务覆盖江苏、山东等省份，自持发电场站15座（总装机1GW） [5] - 安徽省光伏及风电场站结算均价较燃煤标杆电价溢价明显 [5] - 与华为数字能源、保加利亚企业、瑞典Suntrade集团达成战略合作 [6] - 首个兆瓦级意大利撒丁岛光伏项目正式开工 [6] 储能业务板块 - 上半年交付及新签合同金额超5000万元，中标金额2.29亿元 [7] - 蒙古国项目实现高寒地区大型源网侧突破 [7] - 毛里求斯40MW/120MWh项目实现"海外百兆瓦级+非洲源网侧+EPC"三项突破 [7] - 累计交付并网超5GWh，储备项目规模达10GWh [7] - 年产能提升至10GWh（江苏启东+河北平泉+安徽五河基地） [8] - 沙特在建海外生产基地2GWh预计年内投产 [8] - 在中东建立"制造+服务"双轮驱动模式，在波兰设立欧洲地区总部 [8] 战略布局与产能建设 - 聚焦智能、储能、新能源三大核心业务协同出海 [1] - 形成覆盖国内外的高效产能协同网络 [7] - 在中东北非地区建立"产销服"地区总部，在欧洲建立多职能总部 [8] - 通过本地化布局深化全球化战略（波兰、沙特、东南亚等区域） [3][8]

投资评级 - 维持"买入"评级，持续推荐 [3][4] - 6个月评级为买入（维持评级） [4] - 当前价格为45.37元 [4] 核心观点 - 中报业绩优异，25H1收入69亿元、同比+39%，25Q2收入42亿元、同比+49% [1] - 25H1归母净利润12.4亿元、同比+14%，扣非归母净利润12.3亿元、同比+33.9% [2] - 经营现金流显著改善，25H1经营性现金流净额31.44亿元，同比增加20.83亿元 [1] - 订单表现优异，25H1获取新订单98.81亿元，同比+37.65%，存量订单123.86亿元，同比+34.76% [1] - 天然气相关业务成为重要增长点，收入同比增长112.69% [1] 财务表现 - 25H1毛利率32.19%、归母净利率18.0%，同比分别-3.4pct、-4.0pct [2] - 期间费用率-2.8pct，销售、管理、研发、财务费用率分别变动-0.4pct、-0.5pct、-0.6pct、-1.4pct [2] - 国内毛利率27.1%、同比-7.03pct，海外毛利率37.76%、同比+0.58pct [2] - 上调盈利预测，预计25~27年归母净利润分别为32.1/37.4/45.4亿元 [3] - 对应PE分别为14.45/12.43/10.23倍 [3] 订单与业务发展 - 国内签署大型储气库离心式压缩机供货合同，金额约5亿元 [2] - 中东签署ADNOC井场数字化改造项目合同，金额达9.2亿美元 [2] - 北非中标阿尔及利亚国家石油公司项目，金额约61.26亿元 [2] - 油气工程及技术服务板块同比+88.14% [1] - 国内收入占比52.25%、同比+39.97%，海外收入占比47.75%、同比+38.38% [1] 公司行动 - 拟回购1.5~2.5亿元用于股权激励或员工持股计划，已回购1.06亿元 [3] - 控股股东及高管合计增持超过6700万元 [3] - 上半年拟每10股派发现金红利1.5元（含税），预计派发1.53亿元 [3] 行业与估值 - 行业为机械设备/专用设备 [4] - A股总市值46,452.34百万元，流通A股市值31,452.48百万元 [4] - 每股净资产21.34元，资产负债率39.61% [4] - 一年内股价最高/最低分别为46.52/25.40元 [4]

战略规划与业务布局 - 公司将继续深耕能源行业，在传统油气和新能源领域持续发力，通过技术创新和产业协同提高竞争壁垒 [2] - 实施全球化发展战略，深化中东、中亚等地区本地化部署，提升属地化管理能力 [3] - 2025年半年度海外市场收入达32.95亿元，同比增长38.38%，新增订单同比增长24.16% [7] - 中东是重点战略市场，业务涉及高端装备制造、环保业务、油气工程服务等多个领域 [8] 天然气业务发展 - 天然气业务已成为重要业绩支撑点，构建了全产业链一体化解决方案能力 [4] - 建成并扩建天然气工业园，将生产能力提升三倍以上 [5] - 拥有"工艺设计+装备制造+工程实施"的产业协同模式 [4] - 具备ASME、APIQ1、IS09001等管理体系资质 [4] 技术创新与核心产品 - 自主研发的压裂柱塞泵展现亿冲次循环性能无损表现，已获北美客户订单 [10] - 配套全系列高压柱塞泵，可满足固井、酸化及压裂等各种作业 [10] - 推出智慧井场压裂解决方案，实现数据分析智能化、风险预警实时化 [2] 发电业务拓展 - 成立山东杰瑞敏电能源有限公司推动发电业务 [10] - 提供35MW和6MW移动式燃气轮机发电机组 [10] - 在北美市场新取得燃气轮机发电服务业务订单 [10]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入24275亿韩元（约123亿元人民币），同比增长11.5% [1] - 营业利润3217亿韩元（约16亿元人民币），同比增长8.3% [1] - 二季度收入12213亿韩元（约62亿元人民币），连续7个季度突破1兆韩元，创历史最高季度销售业绩 [1] - 二季度营业利润1752亿韩元（约9亿元人民币），营业利润率14.3%，创历史最佳表现 [1] 增长驱动因素 - 全球化发展战略深化，智能制造体系、供应链体系和销售网络持续优化 [1] - 原配轮胎供应扩大及高收益替换轮胎市场增长 [1] - 高附加值产品比重提升和产品组合优化 [1] - 北美、欧洲和中国等全球市场保持稳健销售增长 [1] 产品与技术优势 - 智能制造体系和AI数字孪生设计平台提升技术引领力 [2] - ECSTA Sport S在欧洲Auto Bild夏季胎测评中获第一名，在美国TIRE RACK测评中获第二名 [2] - ECSTA Sport获德国Die Reifentester"特优"评价，在TIRE RACK测评中获第二名 [2] - EnnoV PREMIUM和EnnoV WINTER获德国红点设计大奖 [2] - Volume和Origami获德国iF设计大奖 [2] 新产品布局 - 欧洲市场推出冬季胎WinterCraft WP52+，雪地/湿地制动性能出色 [2] - 韩国市场推出轿车四季胎SOLUS ADVANCE，提升驾乘体验并降低油耗 [2] 战略方向 - 将2025年定位为高端品牌飞跃元年 [3] - 通过品牌、产品、技术和运营全方位价值创新强化全球市场地位 [3] - 致力于最大化客户价值 [3]

募集资金使用计划 - 本次发行募集资金总额不超过194,782.90万元（扣除2,000万元财务性投资后），拟全部用于三个项目：年产5,100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目（拟投99,790万元）、年产12,300个超高纯金属溅射靶材产业化项目（拟投27,000万元）、上海研发及技术服务中心项目（拟投9,992.90万元），剩余58,000万元补充流动资金及偿还借款 [1][3][4][6] - 静电吸盘项目总投资109,790万元，其中建设投资99,790万元，铺底流动资金10,000万元，由浙江余姚和北京两地子公司实施，建设周期24个月 [3] - 靶材项目总投资35,000万元，建设投资30,000万元，铺底流动资金5,000万元，由韩国孙公司实施，覆盖SK海力士、三星等客户，建设周期24个月 [4][6] 项目实施必要性 - 全球半导体市场规模持续增长，预计2025年达6,972亿美元，中国集成电路产量从2015年1,087.10亿块增至2024年3,500亿块，带动靶材和零部件需求 [7][16] - 超高纯金属溅射靶材国产化率仍低于"十三五"目标，静电吸盘国产化率不足5%，公司需突破产能瓶颈和技术壁垒以实现自主可控 [8][11] - 韩国基地建设可优化全球产能布局，提升对SK海力士等国际客户的属地化服务能力，增强抗风险能力 [10] 市场前景 - 全球半导体溅射靶材市场规模预计2027年达251.10亿元，中国市场规模从2018年15.80亿元增至2024年37.40亿元（CAGR 15.44%），2027年预计57.40亿元 [16] - 静电吸盘全球市场规模2030年预计24.24亿美元，中国大陆半导体设备支出2024年达495.50亿美元，晶圆月产能885万片，需求空间广阔 [17] 公司竞争优势 - 技术储备：拥有国家企业技术中心等研发平台，攻克靶材晶粒调控、无缺陷焊接等关键技术，静电吸盘领域具备材料研发和精密制造经验 [18][20][22] - 客户资源：靶材业务已进入中芯国际、台积电供应链，精密零部件业务2022-2024年收入CAGR超50%，客户与静电吸盘需求方高度重合 [22][23] - 政策支持：享受集成电路增值税加计抵减15%、首台套保险补偿等政策，上海及韩国当地均有产业基金和税收优惠支持 [14][15] 财务及管理影响 - 募集资金到位后，公司资产负债率将从49.04%下降，优化资本结构并减少财务费用，2024年营收达360,496.28万元（2017-2024年CAGR超30%） [14][25][26] - 已制定《募集资金管理制度》，确保资金规范使用，项目均围绕主营业务开展，不改变公司独立性 [24]

公司动态 - 大洋电机正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市，相关细节尚未确定 [1] - 发行H股旨在深化全球化战略，增强海外业务本地化制造与供应链能力，打造国际化资本运作平台 [1] - H股发行需经公司董事会和股东会审议，并获中国证监会备案及香港联交所审核 [1] 业务概况 - 公司主营业务包括BHM事业部（建筑通风及家居电器电机）和车辆事业集团（汽车用关键零部件） [1] - 核心产品涵盖建筑通风及家居电器电机、新能源汽车动力总成系统、车辆旋转电器、氢燃料电池系统等 [1] - 年产能：超8000万台套建筑通风及家居电器电机、800万台车辆旋转电器、100万台套新能源汽车动力总成系统、3000套氢燃料电池系统 [1] 全球化布局 - 产品销往全球80多个国家和地区，在美国、墨西哥、英国、越南、印度等地设有子公司及生产基地 [2] - 2024年境外营收54.58亿元，同比增长8.68%，占总营收45.05% [2] - 海外市场毛利率30.84%，高于境内15.65个百分点 [2] - 全球化布局可动态优化资源配置，应对贸易壁垒及关税政策变化 [2] 财务表现 - 2024年营收121.13亿元，同比增长7.31% [3] - 2024年净利润8.88亿元，同比增长40.82% [3] - BHM事业部营收70.11亿元，同比增长13.88%，创同期历史新高 [3] 业务拓展 - 积极拓展新能源领域，为车用空调、新能源汽车充电桩、冷链物流等行业提供电机/风机解决方案 [3] - IDC和储能领域产品规模较小，但有望成为BHM事业部新的增长点 [3]

公司H股上市计划 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市 以推进全球化战略 提升品牌知名度和竞争力 优化资本结构 拓展融资渠道 [1] - 本次H股上市不会导致控股股东和实际控制人变化 具体方案需经董事会 股东大会审议及中国证监会备案 香港联交所审核 [1] - H股上市存在较大不确定性 需通过监管审议和审核程序 [2] 公司融资历史 - 2021年科创板IPO发行2000万股 发行价17.71元/股 募集资金总额3.54亿元 净额3.12亿元 比原计划少1530.03万元 [2] - 2021年IPO募集资金用途：1.41亿元用于MEMS精密电子零部件扩产 7619.65万元用于半导体芯片测试探针扩产 1.10亿元用于研发中心建设 [2] - 2022年定向增发987.45万股 发行价70.89元/股 募集资金总额7亿元 净额6.90亿元 [3] - 两次募集资金合计10.54亿元 [4] 公司财务表现 - 2024年营业收入5.69亿元 同比增长99.13% [4] - 2024年归母净利润-870.81万元 同比减亏（上年-2093.91万元） [4] - 2024年扣非净利润-1988.33万元 同比减亏（上年-3553.05万元） [4] - 2024年经营活动现金流净额1405.12万元 上年为-1105.72万元 [4] 发行费用 - 2021年IPO发行费用4224.25万元 其中保荐承销费用3164.53万元 [3] - 2022年定向增发发行费用1048.15万元（不含税） [3]