毕业生起薪分布 - 2024届本科毕业生起薪在6000元及以下的占比57.8%，6000～8000元的占比23.2% [1] - 起薪在8000-10000元和10000元以上的比例分别为9.3%和9.7%，相比2023届略有增加 [1] - 2024届本科毕业生毕业半年后的平均月收入为6199元 [1] 高薪职业榜单 - 集成电路工程技术人员（8459元）、互联网开发人员（8245元）、工业互联网工程技术人员（8030元）占据高薪榜前三位 [2] - 其他高薪职业包括游戏策划人员（7799元）、销售工程师（7675元）、软件质量保证和测试工程技术人员（7638元） [2] - 半导体加工人员（7628元）、项目经理（7556元）、软件开发人员（7528元）、大数据工程技术人员（7411元）进入高薪榜前十 [2] 高薪职业特征 - 高薪职业呈现技术驱动与行业集聚特征，集成电路工程技术人员主要吸纳电子信息工程、微电子科学与工程等专业毕业生 [3] - 互联网开发人员、软件开发人员等职业主要吸纳软件工程、计算机科学与技术等专业人才，软件开发人员专业相关度高达93% [3] - 集成电路工程技术人员、工业互联网工程技术人员、大数据工程技术人员均为近年人社部公布的新职业 [3] 新职业就业质量 - 新职业如集成电路工程技术人员、工业互联网工程技术人员就业满意度分别为85%和86%，高于本科平均水平（81%） [4] - 新职业属于新型数字技术岗位，伴随云计算、大数据、人工智能等新兴技术发展而兴起 [4] - 新职业专业壁垒强、技术驱动为主，在行业发展和政策支持下就业优势明显 [4]

公司背景 - 中国航信起源于民航局下属的计算机总站，1996年民航体制改革后独立运行，2000年联合国内航司成立，2001年在香港联交所上市 [1] - 国务院国资委为实控人，中航集团、东航集团和南航集团既是客户又是重要股东 [1] - 公司是中国航空旅游业信息技术解决方案主导供货商，唯一GDS供应商，系统被列为国务院监管八大重点系统 [1] - 连续获评"重点软件企业"和"高新技术企业"，享受约10%所得税税率优惠 [1] 财务表现 - ROE及ROIC常年稳定在15%左右，净利率稳定在30%附近，2024年净利率24%仍处恢复期 [2] - 现金流充沛，账面现金及等价物超100亿元，年资本支出不足5亿元 [2] - 2025年3月公告上调派息政策，股息支付率从30%-40%上调至35%-45% [2] - 市场给予22倍PE，2.3倍PB的平均估值水平 [2] 商业模式 - 垄断国内民航客运市场，国内市占率超95%，跨境客运市占率约80% [3] - 预定规模全球第一，但预定价格远低于海外GDS [2][3] - 通过分子公司开拓辅业，包括系统集成、数据网络及技术服务，辅业收入占比与海外GDS相当 [2][3] - 航旅纵横、支付业务及差旅供应链金融具备增长潜力，航旅纵横已扩展机票、车票和酒店等业务 [3] 行业地位与增长前景 - 公司营业收入仅占航空公司营收1%，但解决民航信息技术服务"大问题" [3] - 主业直接受益于民航客运量提升，辅业延伸至清算结算、系统集成等全产业链服务 [3] - 预计2025-2027年归属净利润分别为23.5亿、25.1亿和26.3亿，对应PE为12倍、11倍和11倍 [3]

发行条件与资格 - 公司符合以简易程序向特定对象发行A股股票的条件和资格，依据包括《公司法》《证券法》《注册管理办法》等法律法规[1] - 公司前次募集资金到账时间已超过五个会计年度，本次发行无需编制前次募集资金使用情况报告或出具鉴证报告[3] 文件合规性 - 公司2025年度发行预案、论证分析报告及募集资金使用可行性分析报告等文件披露信息真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏[2][3] - 发行相关文件的编制和审议程序符合《公司章程》及监管规定，未损害股东利益[4] 投资者权益保护 - 公司针对摊薄即期回报提出具体填补措施，并获相关主体承诺履行，措施符合国务院及证监会相关指导意见[2][3] - 利润分配政策符合《上市公司监管指引第3号——现金分红》等规定，保障中小股东权益[3]

非经常性损益专项审核报告 - 报告由众华会计师事务所对远望谷公司2022年度至2025年1-3月的非经常性损益明细表进行专项审核 [1][2][3] - 审核依据包括《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号》《深圳证券交易所上市规则》等监管要求 [2][3] 非经常性损益项目数据 - **非流动性资产处置损益**：2025年1-3月亏损7,138.14元，2024年度亏损1,386,183.09元，2023年度盈利6,834.63元，2022年度盈利14,043.43元 [4][6] - **政府补助**：2025年1-3月计入10,511,611.03元，2024年度728,714.23元，2023年度8,465,834.64元，2022年度12,565,869.02元 [6] - **金融资产公允价值变动及处置损益**：2025年1-3月亏损26,014,764.76元，2024年度亏损8,676,938.08元，2023年度盈利161,173,151.09元，2022年度盈利29,807,020.04元 [6] - **委托投资或管理资产损益**：2025年1-3月盈利19,039,284.73元，2024年度9,536,981.84元，2022年度17,610,436.75元 [6] - **其他营业外收支**：2025年1-3月净支出3,537,185.60元，2024年度净收入199,412.65元，2023年度净支出2,697,923.32元，2022年度净支出28,511,647.61元 [6] 非经常性损益合计 - 2025年1-3月合计亏损6,562,443.62元 [6] - 2024年度合计盈利163,465,876.24元 [6] - 2023年度合计盈利16,670,983.89元 [6] - 2022年度合计盈利3,728,712.45元 [6]

特朗普对购买俄罗斯石油的国家征收500%关税的提议 法案核心内容 - 美国共和党参议员林赛·格雷厄姆提出法案，对购买俄罗斯石油、天然气或铀的国家征收500%惩罚性关税，中国和印度为主要目标，两国购买了俄罗斯约70%的石油资源 [1][3] - 法案已获得美国参议院84名议员联署，跨党派支持广泛 [3] - 特朗普作为总统有权决定是否执行该法案，留有豁免权 [5] 国际反应 - 中国外交部回应中俄合作不受第三方干扰，并扩大47国免签政策，升级入境离境服务，展现开放姿态 [7] - 印度外长回应模糊，但拥有卢比-卢布结算机制（占俄罗斯石油出口32%）、全球第三大石油消费市场、美印临时关税协议（上限20%）等反制手段 [9] 对美国的影响 - 通胀风险：对中国加征25%关税会使美国家庭年均多支出1270美元，500%关税可能导致1970年代式通胀噩梦 [11] - 能源市场冲击：若中印停止购买俄石油（占全球供应10%），国际油价或飙升至100美元/桶，美国汽油价格从3美元/加仑涨至5美元/加仑 [13] - 政治信誉受损：与印度达成20%关税协议的同时威胁500%关税，政策矛盾引发共和党内部批评 [15] 行业与供应链影响 - 全球供应链深度绑定，美国零售商对中国依赖超30%，印度IT服务业支撑硅谷基础设施，高关税将冲击沃尔玛货架和谷歌服务器 [9] - 美欧政策分歧：美国国务卿反对欧盟加强对俄制裁，担心破坏俄乌和谈，显示美政府无决心切断俄能源供应链 [7] 市场动态 - 7月11日油价单日上涨3%，反映市场对供应链风险的恐慌 [13] - 芝加哥联储警告特朗普关税政策扰乱通胀前景，或迫使美联储暂停降息 [11] 结论 - 该法案更多是政治威慑工具而非实际战略，暴露美国在全球化供应链中的矛盾：孤立对手将反噬自身经济 [17] - 中印通过开放政策（中国免签）和独立结算机制（印度卢比-卢布）反制，削弱美元制裁效力 [17][9]

业绩预告 - 预计归属于上市公司股东的净利润亏损：9,800 万元–8,500 万元，上年同期亏损：3,789.14 万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损：12,300 万元–11,000 万元，上年同期亏损：8,944.86 万元 [1] - 基本每股收益亏损：0.0861 元/股–0.0747 元/股，上年同期亏损：0.0333 元/股 [1] 业绩变动原因 - 高科技产业服务业务营业收入、毛利率相比去年同期均有所下降 [1] - 海外业务新签合同额 33 亿元，较上年同期大幅增长 [1] - 组建国际业务部，加大在海外工程设计咨询、施工及相关产品销售领域的市场开发力度 [1] - 改善产品及服务结构，提升高价值项目的业务占比 [1] - 狠抓经营管理，在项目收款、费用压降等方面取得一定成效 [1] 数字与信息服务业务 - 聚焦主要客户群体核心功能需求，在云计算、人工智能、数据创新方面优化研发投入 [2] - 加大在关键行业的市场开拓力度，积极参与若干行业高质量数据集的建设及运营 [2] - 新签合同额特别是自研产品新签合同额均呈现增长，经营亏损较上年同期相应缩减 [2] 其他说明 - 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果 [2]

年度业绩预告 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计为6000万元至8500万元 同比增长3506%至9134% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为950万元至1400万元 同比增长14757%至17011% [1] - 基本每股收益预计为00811元/股至01149元/股 上年同期为00601元/股 [1] 业绩变动原因 - 公司营业收入同比实现增长 盈利能力得到提升 [1] - 非经常性损益对净利润的影响主要来自金融资产公允价值变动损益及处置收益 [1] 其他说明 - 业绩预告数据为财务部门初步测算结果 未经会计师事务所审计 [1] - 具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准 [1] - 公司指定信息披露媒体包括《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 中国航信作为国内唯一的GDS系统，在机票订座环节占统治地位，盈利能力强且稳定，当前PE估值仅11 - 12倍，约为历史平均估值一半，考虑其行业地位和商业模式稳定，积极推荐 [2] - 中国航信掌握航空出行数据，延拓航旅相关服务，在AI技术浪潮下可能变革机票代理业务 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司简介：国资背景的“绩优生” 根正苗红的“高科技” - 起源于民航局下属计算机总站，1996年独立运行，2000年成立中国航信并于2001年在港上市 [17] - 国有三大航集团参与战略规划，高管团队以内部培养为主 [18] - 业务涵盖多领域，提供全流程信息化解决方案，是航空旅游业信息技术主导供货商 [27] 模式优越的“现金牛” - 轻资产低杠杆运营，负债以应付项目为主，资产分三部分 [35] - 营收及利润增长稳定，2011 - 2019年营收复合增速约10.8%，扣非归属净利润复合增速约11.4%，2024年仍在恢复期 [39] - 现金流充沛，资本开支有限，2024年底现金及等价物超100亿，正常资本支出约4.4亿/年 [42] - 分红比例有提升空间，2025年3月上调派息政策至35% - 45% [49] - 盈利能力强且稳，ROE及ROIC常年稳定在15%上下，净利率正常约30%，2024年为24% [6][52] 行业地位：民航产业的“连接器” 全球分销：机票销售的“中枢神经” - GDS起源于20世纪50年代，后出现面向代理人的CRS系统，确定商业模式，全球GDS不断兼并重组 [63][66][67] - 中国航信营收和预定收入低于海外GDS，但盈利能力好，辅业收入占比相当，新兴技术或驱动其跃迁 [74] - 预定规模全球第一，但预定价格远低于海外GDS，国内系统一体化建设，为国内外航司提供服务 [78][81] 预定业务：“小公司”解决“大问题” - 营收仅占航空公司1%，占销售费用约10%，但解决机票销售大问题，盈利能力远超民航其他领域 [103][104] - 主业航空信息技术服务具自然垄断属性，国内客运市占率超95%，跨境客运市占率约80% [105] - 预定价格受管制，随预定量增加下降，2001 - 2019年年化复合跌幅1.2%，海外GDS价格也易跌难涨 [112][116] 第二曲线：资源和能力有潜在价值 - 人力、设备和系统是主要资源和成本项，有额外变现价值 [126] - 员工数量稳定，人均薪酬上升幅度将放缓，设备投资解决资源瓶颈，提升系统安全性，实现国产自主化 [127][133] - 辅业包括数据网络及技术服务和系统集成服务，2014 - 2019年复合增速约8.0%，2019 - 2024年为5.4% [141] - 关注航旅纵横、支付业务及差旅供应链金融潜力，航旅纵横商业化加速，营收从2018年596万涨至2023年2.14亿 [151][152] - 系统集成业务与机场投资挂钩，收入预计增长，但竞争分散，短期难增厚盈利 [156]

全球经贸格局重构下的企业策略 - 全球经贸格局面临地缘政治、贸易壁垒、金融波动、技术变革等多方面挑战，中国企业需关注本地化策略、供应链智能化建设及出海战略[2] - 中欧国际工商学院论坛聚焦"全球经贸格局重构下的企业策略"，汇集金融界、企业界及学术界代表[2] 供应链与投资策略 - 中国凭借强大生产能力、物流能力及人力资源优势，可通过精准对接海外市场需求保持竞争力[3] - 在"双循环"格局下，中国企业需提升国际谈判技巧，把握系统性出海机会[3] - 全球面临投资回报率系统性下降，需反思长期促进增长政策导致的规模膨胀与效率下降问题[3] 数字货币与金融体系 - 美国货币政策不确定性加剧，稳定币崛起需要国际机构介入管理以实现透明机制[3] - 美国通过《稳定币创新法案》强化美元霸权战略意图，中国需加快数字人民币立法与监管[4] - 人民币稳定币可通过香港先行先试，但重点应加快数字人民币进程以避免国际化受阻[4] - 中国若把握数字美元窗口期，实现数字人民币与数字身份融合应用，可能重塑国际货币格局[5] 贸易表现与经济挑战 - 中国前五月货物贸易顺差同比增长42%，出口全球份额已超越美国[6] - 国内经济面临消费不足、房地产市场波动、PPI连续下降及货币流动速度放缓等结构性挑战[6] - 需更积极货币政策扭转通缩预期，激活企业投资与居民消费意愿[6] 企业出海实践 - 本地化是全球化成功关键，需尊重当地文化法规并实现收益共享[7] - 将中国制造优势与数字化管理结合可应对海外运营挑战[7] - 央国企出海六大经验：全球化运筹、差异化定位、专业化管理、一体化协同、本地化立足、低碳化转型[8] 未来发展路径 - 中国企业需超越简单产品出口，转向技术、资本和管理模式深度出海[8] - 宏观政策调整需配合企业寻找全球化新阶段的差异化路径[8]

业绩预告情况 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-26,000万元到-37,000万元，将出现亏损 [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-28,000万元到-39,000万元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-7,037.11万元，扣除非经常性损益的净利润为-9,578.16万元 [1] 业绩预亏原因 - 数字财税业务受产业形态深化调整、行业格局剧烈变化影响 [2] - 智慧产业、网信产业等业务领域市场竞争加剧 [2] - 公司聚焦信息技术主业，加大财税SaaS订阅服务、财税大模型、电子凭证、智慧口岸、政务数据服务等业务的创新投入 [2] - 公司强化降本节支措施，推动改革转型 [2]