财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入为人民币4.57亿元，同比减少3.5% [1] - 毛利为人民币1.97亿元，同比减少13.0% [1] - 母公司拥有人应占亏损为人民币3607.3万元，上年同期为溢利人民币1189.5万元 [1] 盈利能力变化 - 毛利率由2024年同期的47.7%下降4.7个百分点至43.0% [1] - 收入下降及新增实验室带来的固定运营成本增加共同导致毛利率下滑 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为30.9/27.5/23.9倍 [1][4] 核心观点 - 2025年上半年业绩稳健增长 实现营收115.07亿元（同比+9.12%） 归母净利润20.51亿元（+0.05%） 扣非归母净利润20.40亿元（+14.30%） [4] - 屈光与视光业务呈现复苏趋势 屈光项目收入46.18亿元（+11.14%） 视光服务项目收入27.20亿元（+14.73%） [5] - 门诊量达924.83万人次（+16.47%） 手术量87.9万例（+7.63%） 显示业务规模持续扩张 [6] - 下调2025-2026年盈利预测至39.99/45.08亿元 新增2027年预测51.77亿元 [4] 业务表现 - 各业务线收入全面增长：眼前段项目收入10.31亿元（+13.06%） 眼后段项目收入7.85亿元（+9.02%） 白内障项目17.81亿元（+2.64%） [5] - 持续引进前沿技术 包括蔡司VISUMAX800全飞秒设备及SMILE pro微创手术 并获批替妥尤单抗N01注射液 [5] - 境内医院达355家 门诊部240家 境外布局169家眼科中心 远程医疗中心覆盖20余省 上半年完成远程阅片20余万例 [6] 财务指标 - 2025年上半年毛利率48.56%（-0.88pct） 净利率19.29%（-1.66pct） [4] - 费用率控制显效：销售费用率9.15%（-1.47pct） 管理费用率13.55%（+0.03pct） 研发费用率1.35%（-0.06pct） 财务费用率0.42%（-0.56pct） [6] - 预测2025-2027年营收复合增长率约11% 归母净利润复合增长率约13.9% [8] 估值与预测 - 当前总市值1,237.48亿元 股价13.27元 对应2025年PE 30.9倍 [1][4] - 预测2025-2027年EPS分别为0.43/0.48/0.56元 ROE维持在17.1%-17.4%区间 [8] - 资产负债率预计从34.4%降至27.6% 现金流持续改善 [10]

财务表现 - 公司收入为人民币11.448亿元 较2024年同期的12.312亿元下降7.0% [1] - 公司拥有人应占溢利为人民币0.559亿元 较2024年同期的0.850亿元下降34.2% [1] - 经调整EBITDA为人民币3.866亿元 较2024年同期的4.088亿元减少5.4% [1] 股息政策 - 董事会决议不宣派任何中期股息 [1]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长14.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2538.21万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润679.23万元 [1] - 基本每股收益0.0510元 [1]

核心财务表现 - 截至2025年6月30日公司实现营收2.01亿元 其中医院业务营收1.53亿元（同比增长11.2%）占整体营收76.3% [1][2] - 毛利润0.4百万元（去年同期亏损0.35亿元） 实现扭亏为盈 [1] - 医院业务毛利率从去年同期-22.1%提升至0.4% 盈利能力显著改善 [2] 医院业务发展 - 华南地区首个质子治疗中心在广州泰和肿瘤医院投入运营 配置4间360°旋转机架治疗室 硬件实力国际顶尖 [2] - 质子治疗中心启用后咨询人数、门诊接诊量及日上机人数持续增长 [2] - 医保支付占比从2024年同期41%下降至25% 显示业务结构优化 [2] 技术创新布局 - 2025年5月发布国内首个质子治疗垂直领域大语言模型 整合近万例放疗病例及专业文献数据 [3] - 该AI模型已部署于广州泰和肿瘤医院 未来可拓展至肿瘤综合治疗领域 [3] - 公司自2015年通过子公司和信康布局人工智能医疗领域 [3] 药品供应体系 - 广州泰和肿瘤医院提供近200个原研药和50多个专利品牌药 覆盖全疾病种抗肿瘤药物 [4] - 与国内外知名药企保持合作 持续更新药品目录以保障创新药可及性 [4] - 通过高效药品引进机制构建差异化市场优势 [4] 战略合作与增长潜力 - 与妙佑医疗国际（Mayo Clinic）达成长期战略合作 同时是美国MD安德森癌症中心唯一战略合作伙伴 [4] - 上海泰和诚肿瘤医院及石家庄石药泰和肿瘤医院即将投入使用 [4] - 质子治疗业务爬坡、AI模型迭代及新医院投运将释放数倍增长潜力 [4]

财务表现 - 上半年营业收入3.14亿元 同比下降17.90% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2375.11万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损2355.85万元 [1] - 基本每股收益为-0.0283元 [1] 经营数据 - 营业收入出现双位数下滑 反映业务承压态势 [1] - 净利润与扣非净利润均呈现亏损状态 主业盈利能力不足 [1]

财务表现 - 收入11.45亿元 同比减少7% [1] - 公司拥有人应占溢利5594.1万元 同比减少34.18% [1] - 每股盈利0.04元 [1] 业务分析 - 收入下降主要因综合医院业务受外部竞争压力影响 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收入11.45亿元 同比减少7% [1] - 公司拥有人应占溢利5594.1万元 同比减少34.18% [1] - 每股盈利0.04元 [1] 业务运营 - 收入下降主要因综合医院业务受外部竞争压力影响导致收入下滑 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入5.40亿元，同比增长3.64% [1] - 归母净利润为-1289.84万元，较上年同期-7023.03万元亏损幅度收窄 [1] - 扣非归母净利润为-2673.04万元，较上年同期-7960.24万元亏损收窄 [1]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入583500840.55元 同比下降40.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-56119215.09元 [1]