外贸总体表现 - 上半年广西外贸进出口3871.5亿元，同比增长13%，增速较全国高10.1个百分点，规模居西部地区第2位 [1] 贸易方式分析 - 一般贸易进出口1691.8亿元，增长17.2%，占比43.7% [1] - 保税物流进出口1156.7亿元，增长13.3% [1] - 加工贸易进出口457.7亿元，大幅增长66.6% [1] - 边境小额贸易和边民互市贸易分别进出口437.8亿元和123亿元 [1] 贸易伙伴分布 - 对东盟进出口2060.8亿元，增长11.9%，占比53.2%，其中对越南进出口1498.8亿元，增长4.3% [1] - 对拉美、非洲、中东、欧盟分别进出口546.5亿元、241亿元、235.8亿元、120.2亿元，均保持增长 [1] 出口产品结构 - 机电产品出口1391.3亿元，增长29.4% [2] - 劳密产品出口380.7亿元，增长4.5% [2] - 锂电池出口增长184.9%，服装及衣着附件增长18.1%，汽车增长30.4%，平板显示模组增长41.4% [2] 进口产品结构 - 进口大宗商品902.3亿元，增长2.4%，占比59.2% [2] - 铜精矿进口量价齐升，带动金属矿砂进口605.7亿元，增长19.8% [2] 生产企业表现 - 生产型企业进出口1299.4亿元，增长16.5%，高于整体增速3.5个百分点 [2] - 有色金属、装备制造、造纸、农副食品加工、木材加工等行业进出口增速超20% [2] - 生产型企业出口增长25.6%，进口增长11.7%，较一季度分别加快9.3和6.6个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃市场夏季梅雨淡季，盘面情绪波动大，真正反转需更多冷修兑现，建议观望 [1] - 纯碱整体需求无明显增长，检修结束后累库或加速，建议关注逢高空机会 [1] - 原木期货短期上涨持续性待察，高温需求淡季，建议观望、谨慎追涨 [2] - 天然橡胶短期受宏观和产区降雨影响反弹，空单避让，关注主产区天气，逢高空为主 [4] - 工业硅现货企稳、期货主力合约上涨，关注现货价格调涨和仓单变化，复产或加剧供应压力，价格短期震荡 [6] - 多晶硅期货价格大幅上涨创新高，短期内多头氛围强，后续或仍有上涨空间，需关注供需调控和风险管理 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃价格方面，华北、华东、华中、华南报价持平，玻璃2505涨0.32%、2509涨2.06%，05基差降5.56% [1] - 纯碱价格方面，华北、华东、华中报价持平，纯碱2505涨1.24%、2509涨1.32%，05基差降27.12% [1] - 供应方面，纯碱开工率和周产量分别增3.42%和3.41%，浮法日熔量降0.38%，光伏日熔量降2.70% [1] - 库存方面，纯碱交割库库存增3.61%，玻璃厂纯碱库存天数增11.34% [1] - 地产数据方面，新开工面积、施工面积同比下降，竣工面积、销售面积同比上升 [1] 原木 - 期货价格方面，原木2507跌0.06%，2509、2511、2601合约均上涨 [2] - 基差方面，09、11、01合约基差均下降 [2] - 现货价格方面，日照港不同规格辐射松和云杉价格持平 [2] - 外盘报价方面，辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平 [2] - 供给方面，港口发运量增2.12%，新西兰离港船数降8.62%，中国主要港口库存降0.31% [2] - 需求方面，中国日均出库量降12% [2] 天然橡胶 - 现货价格方面，云南国营全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格上涨，西双版纳州胶水价格下降 [4] - 基差方面，全乳基差升23.33%，非标价差降32.50% [4] - 月间价差方面，9 - 1、1 - 5价差上升，5 - 9价差下降 [4] - 基本面数据方面，5月泰国、印尼、印度、中国产量有不同程度变化，轮胎开工率、产量、出口等数据有变动 [4] - 库存变化方面，保税区库存、天然橡胶厂库期货库存等有不同变化 [4] 工业硅 - 现货价格方面，华东通氧S15530、SI4210工业硅和新疆99硅价格持平 [6] - 基差方面，各基准基差均下降 [6] - 月间价差方面，部分合约价差有不同程度变化 [6] - 基本面数据方面，4月全国及部分地区工业硅产量、开工率有变动，5月有机硅DMC、多晶硅等产量有变化 [6] - 库存变化方面，新疆、云南、四川厂库库存和社会库存、仓单库存等有不同变化 [6] 多晶硅 - 现货价格方面，N型复投料平均价涨2.75%，N型硅片-210mm、210R平均价涨幅超23% [8] - 基差方面，N型料基差降58.90%，菜花料基差降190.66% [8] - 期货价格与月间价差方面，PS2506涨6.42%，部分合约价差有不同变化 [8] - 基本面数据方面，周度硅片产量降3.48%、多晶硅产量增0.88%，月度多晶硅产量、进出口量等有变动 [8] - 库存变化方面，多晶硅库存降9.78%，硅片库存降11.64%，多晶硅仓单持平 [8]

报告行业投资评级 报告未给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告对油脂、蛋白粕、玉米/淀粉、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、原木等农业品种进行分析，认为各品种短期多为震荡走势，中长期部分品种受供应、需求、库存等因素影响有不同趋势，如生猪中长期有供应压力，白糖长期震荡偏弱等 [1][7][8][10][14][16] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 观点为震荡分化，昨日豆菜油震荡偏强，中期展望震荡 [7] - 产业信息显示NOPA报告美国会员单位6月压榨大豆1.85709亿蒲式耳，环比-3.7%，同比+5.8% [7] - 逻辑是美豆长势好、美豆油库存降，美豆跌美豆油涨，国内豆菜油偏强；宏观上美国6月CPI高、美元强、原油偏空；产业端美豆丰产预期维持，海外生柴需求乐观，国内豆油库存回升，棕油增产季后期累库压力大，菜油库存高位 [7] 蛋白粕 - 观点是中澳签署贸易谅解备忘录，双粕震荡小幅收跌，中期展望震荡 [8] - 国际大豆贸易升贴水报价有变化，中国进口大豆压榨利润均值周环比+5.26元/吨或+21.26%，同比+490元/吨或110% [8] - 逻辑是美国对多国加征关税，美豆生长好、压榨量有变化、出口前景堪忧，巴西大豆升贴水涨、出口量高；国内中澳签署备忘录暗示澳籽进口，供应压力主导现货偏弱，大豆到港量增加、下游补库不足，豆粕库存攀升、油厂开机率下降，长期四季度买船慢，能繁母猪存栏同比增长预示豆粕消费刚需或稳中有增 [8] 玉米/淀粉 - 观点是现货成交清淡，期现弱势震荡，中期展望震荡下跌 [9][10] - 玉米锦州港现货主流价格2280 - 2310元/吨，广东港口现货价2410 - 2430元/吨较昨日-10元/吨 [9] - 逻辑是期货主力合约增仓，现货港口和深加工供应下降，东北部分深加工下调收购价，华北部分上调，广东销区成交平淡、内贸玉米库存预计环比增加；深加工本周加工总量、淀粉产量增加，开机率升高；进口玉米拍卖成交率约59%；短期价格下跌吸引低吸买盘，新粮上市前可能供应紧缺带动反弹，年度结构进口同比下降、期末库存预计去化，但小麦和进口玉米补充供应、新季玉米成本下移远期估值压力大 [9][10] 生猪 - 观点是上游出栏，猪价承压，中期展望震荡 [1][10] - 7月16日河南生猪（外三元）价格14.52元/千克，环比-0.55%，生猪期货收盘价(活跃合约)14010元/吨，环比-1.68% [10] - 逻辑是供应上短期大猪出栏、平均体重触底回升、养殖户惜售，集团场7月计划出栏量环比减少，中期下半年出栏量有增长空间，长期产能在高位，落后产能出清或带来向好预期；需求上肉猪比价周度环增；库存上降重趋势受阻，均重环比降幅收窄或增加，育肥栏舍利用率提高；节奏上短期宏观调控信号利好但持续性存疑，中长期三季度有供应压力，需关注库存和供给侧调整情况 [1][10] 天然橡胶 - 观点是或有天气炒作，但预估幅度有限，中期展望震荡 [12][13] - 青岛保税区、国产全乳老胶、保税区STR20现货等价格有变化，柬埔寨2025年上半年乳胶出口量同比下降20%至112,595吨，收入下降2.3%，出口平均成本升高 [12] - 逻辑是天胶昨日尾盘拉涨可能是天气炒作或场外资金行为，若天气炒作上行幅度有限，盘面跟随宏观情绪，市场强预期氛围中橡胶易涨难跌，基本面暂无大矛盾；供给端产区雨季原料价格反弹，7、8月船货到港预计偏少；需求端部分轮胎企业开工恢复、库存积压好转，三季度或有去库交易，宏观情绪好胶价底部支撑强 [13] 合成橡胶 - 观点是盘面跌后反弹，中期展望震荡 [14] - 丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格、丁二烯国内现货价格有变化 [14] - 逻辑是盘面受天胶影响尾盘拉涨，上行驱动不明显，下方有宏观和丁二烯成交转好支撑；原料丁二烯价格上周盘整，下游刚需补仓、装置检修及现货资源有限、竞拍货源溢价成交、盘面跟随宏观走强等因素提振丁二烯行情 [14] 棉花 - 观点是棉价增仓上涨，突破万四关口，中期展望震荡 [14] - 截至7.16日，24/25年度注册仓单9643张，郑棉09收于13990元/吨，环比+140元/吨 [14] - 逻辑是USDA静态平衡表显示中长期棉价上行驱动弱，新作新疆棉花预计增产，产区天气暂无异动；需求处于淡季，纺织厂开机下滑、成品累库，花纱价差走弱；库存全国商业库存偏低，新花上市前低库存格局难改；昨日郑棉09增仓上行，受中美会议关税前景预期向好、宏观面利好、低库存等因素推动，但继续上涨受制约，中期新作增产抑制上方空间，新花上市棉价有走弱风险 [14] 白糖 - 观点是糖价窄幅波动，中期展望震荡偏弱 [16] - 截至7.16日，郑糖09合约收于5808元/吨，环比+6元/吨 [16] - 逻辑是中长期25/26榨季全球糖市供应宽松，主产国均有增产预期；短期巴西甘蔗入榨量和食糖产量同比下滑、中国食糖产销率高库存同比下滑支撑糖价，但巴西进入生产和出口高峰期、中国进口量将增多，边际供应压力增大；估值上乙醇折糖价支撑外盘，内盘参考5600元/吨支撑，中期内盘参考区间5600 - 5900元/吨 [16] 纸浆 - 观点是宏观主导走势，纸浆僵持型波动，中期展望震荡 [17] - 山东针叶俄针、马牌、银星等价格无变化 [17] - 逻辑是昨日纸浆期货横向波动，供需僵持，上行驱动来自宏观；供需面美金价格偏跌、海外浆厂库存高且出运量大、下游纸张淡季内需和出口偏弱、针叶期货价格对标进口完税价格低；短期供需偏弱估值有支撑盘面有反弹空间但有限，中期供给缩减预期不足、需求或季节性转好，如囤货市场或波段走高但高度有限，预计09合约在5150 - 5400区间波动，01合约在5200 - 5500区间波动，操作上区间双边交易 [17] 原木 - 观点是基本面矛盾不大，短期盘面震荡运行，中期展望震荡偏弱 [18][19] - 江苏及山东市场辐射松原木下跌10元/方，新一周原木出库量环比下滑，库存环比回升，现货价格受交割品冲击偏弱 [18] - 逻辑是成本上散户船运费、美元对人民币汇率提升，进口贸易商成本抬升，美元兑纽币下行，外商报价提涨；07交割买卖双方成本提升；基本面7 - 8月虽为淡季但全年需求平稳，去库慢，7月日均出库量6万方以上，增量需求家具销量是亮点待观察；当前盘面09价格在仓单成本附近，空单临近交割月关注基差变化，现货趋稳需求无明显季节性波动，短期围绕交割成本震荡 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产业链现货持稳，到港减少但出库较弱，库存震荡整理；后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处年内低位水平，需求端亦较为疲软，重点关注下游开工及港口库存情况，09合约预期维持震荡[17] 根据相关目录分别进行总结 原木综述 - 供给端方面，2025年7月11日国外到船量10条、到港量34.35万方，较7月4日减少；针叶原木进口量219.07万方、辐射松进口量169.00万方有小幅度增加，云冷杉进口量12.00万方、其他针叶原木进口量38.07万方减少；从新西兰发运季节性来看，6、7月为年中淡季，外盘报价上升抑制国内贸易商进口意愿，预期到港陆续减少[6][7] - 需求与库存端方面，周度出货量全国41.16万方，较7月4日下降，表需35.60万方也下降，淡季持续港口出库疲软，后续受天气影响需求持续弱势，但短期需求虽弱空间有限；库存分地区和分树种有不同变化，总库存376.25万方较7月4日减少，短期到港减少或致持续去库，但下游需求弱势使整体去库幅度受限[8][9] - 价格与价差方面，外盘报价辐射松上升、云杉持平，现货价格需求持稳淡季略降但相对稳定，后续到港减少或有支撑；木方价格本周稳定，下游开工但终端需求疲软，加工企业有松价处理意向；盘面后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处低位，需求端疲软，09合约预期震荡；现货价差和盘面价差较为稳定，基差可参考5.9m中A辐射松水平[10][11][13] - 成本与利润方面，进口成本辐射松和云杉上升，成品成本部分下降；外盘报价回升，进口利润下跌，短期基本面较弱，原木利润和木方利润预期均较弱走势[15] - 策略推荐方面，产业链现货持稳，到港减少但出库弱，库存震荡；盘面后续进口预期弱，需求也弱，关注下游开工和港口库存，09合约预期震荡[17] 原木平衡表 - 周度平衡表展示了2025年1月3日至7月11日原木的到港数、到港重、原木日均出货量、表需、分地区库存、分树种库存、总库存及供需差等数据，各数据有不同的环比变化[19] 原木供需解析 - 供应端方面，新西兰原木发运量有季节性变化；针叶原木进口量不同年份各月有差异；分树种进口情况未详细说明但有相关数据展示[25][28][31] - 需求端方面，原木日均出货量不同年份各月有变化；房地产开发投资完成额及新开工面积累计同比有波动，当月值不同年份各月也有差异[35][39] - 原木下游方面，木方价格不同树种和规格在不同年份各月有变化；木方利润不同树种和规格在2024年和2025年各月有变化；下游替代品铝合金解析展示了铝合金模板行业发展指标不同时间的情况[45][51][56] - 库存端方面，分树种和分地区库存情况未详细说明但有相关数据展示[62][68] 成本利润 - 原木进口成本及利润方面，辐射松和云杉进口成本不同年份各月有变化，进口利润在2024年和2025年各月有变化[74][75][76] 原木价格、价差解析 - 原木外盘报价方面，辐射松和云杉外盘报价不同年份各月有变化[81][82][83] - 辐射松、云杉价格季节性方面，不同规格的辐射松和云杉价格在2024年和2025年各月有变化[84][85] - 辐射松、云杉价差季节性方面，不同组合的辐射松和云杉价差在2024年和2025年各月有变化[87][88][89] - 辐射松与LG基差方面，不同规格辐射松与LG合约基差在2024年和2025年各月有变化[93][94][95] - LG主力合约季节图及月间价差方面，主力连续和LG09合约价格在2024年和2025年各月有变化[99][100][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期受宏观情绪带动胶价反弹，但基本面弱势预期不改，对橡胶保持逢高空思路为主，在14000 - 14500区间布局空单，关注后续各产区原料上量情况以及美关税变化情况 [2] 玻璃和纯碱 - 纯碱整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望，等待情绪发酵过后反弹空的机会 - 玻璃盘面反弹但利多有限，当前处于夏季梅雨淡季，刚需端有一定压力，长远看需产能出清解决过剩困境，建议观望 [4] 原木 - 基本面进入供需双弱格局，09合约预计震荡偏弱运行，近期商品情绪好转，需警惕价格情绪性上涨 [5] 工业硅 - 短线在上下游产品价格上行周期预计仍将偏强震荡，但若大型企业复产或多晶硅回落可试空，弱现实强预期背景下价格波动较大，建议做好风险管理 [6] 多晶硅 - 政策预期下价格持续走高，下游报价开始上调，有利于产业利润修复以及买入光伏产业链生产企业股票，但多空分歧增加，下周波动或将较大，注意风险管理 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 7月11日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14350元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.70%；全乳基差（切换至2509合约）为 - 10，较前一日涨145，涨幅93.55% - 泰标混合胶报价14150元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.35%；非标价差为 - 210，较前一日跌5，跌幅2.44% - 杯胶国际市场FOB中间价47.80泰铢/公斤，较前一日涨0.25泰铢/公斤，涨幅0.53%；胶水国际市场FOB中间价54.30，较前一日持平 [2] 月间价差 - 9 - 1价差为 - 860，较前一日涨10，涨幅1.15%；1 - 5价差为 - 40，较前一日涨15，涨幅27.27%；5 - 9价差为900，较前一日跌25，跌幅2.70% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%；中国产量97.00千吨，较前值涨38.90千吨 - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎（周）为72.92%，较前值涨2.51%；全钢胎（周）为64.56%，较前值涨0.81% - 5月国内轮胎产量10199.3万条，较前值跌0.90万条，跌幅0.01%；轮胎出口数量6182.0万条，较前值涨443.00万条，涨幅7.72% - 5月天然橡胶进口数量合计45.34万吨，较前值跌6.98万吨，跌幅13.35%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）61.00万吨，较前值跌8.00万吨，跌幅11.59% [2] 库存变化 - 7月11日保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为632090吨，较前一日涨14802吨，涨幅2.40%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）为36994吨，较前一周涨7258吨，涨幅24.41% - 干胶青岛保税库入库率（周）为1.46%，较前一周跌1.63%；出库率（周）为3.30%，较前一周跌0.86%；一般贸易入库率（周）为6.46%，较前一周跌2.31%；出库率（周）为6.06%，较前一周涨0.11% [2] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 - 7月11日华北报价1160元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.87%；华东、华中、华南报价持平 - 玻璃2505合约为1232元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.16%；玻璃2509合约为1086元/吨，较前一日涨3元/吨，涨幅0.28% [4] 纯碱相关价格及价差 - 7月11日华北、华东、华中、西北报价持平 - 纯碱2505合约为1282元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.39%；纯碱2509合约为1217元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅1.09% [4] 供量 - 7月11日纯碱开工率81.32%，较7月4日持平；纯碱周产量70.90万吨，较7月4日持平 - 浮法日熔量15.84万吨，较7月4日涨0.06万吨，涨幅0.38%；光伏日熔量94390.00吨，较7月4日持平 [4] 库存 - 7月11日玻璃厂库（万平方米）为6710.20，较7月4日跌198.3万平方米，跌幅2.87% - 纯碱厂库186.34万吨，较7月4日涨5.4万吨，涨幅2.98%；纯碱交割库23.80万吨，较7月4日涨1.0万吨，涨幅4.39%；玻璃厂纯碱库存天数为21.0天，较7月4日持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值为 - 18.73%，较前值涨2.99%；施工面积现值为 - 33.33%，较前值跌7.56%；竣工面积现值为 - 11.68%，较前值涨15.67%；销售面积现值为 - 1.55%，较前值涨12.13% [4] 原木 期货和现货价格 - 7月11日原木2507合约为800.0元/立方米，较前一日跌8.0元/立方米，跌幅0.99%；原木2509合约为786.0元/立方米，较前一日跌1.0元/立方米，跌幅0.13%；原木2511合约为784.5元/立方米，较前一日跌0.5元/立方米，跌幅0.06% - 7 - 9价差为14.0，较前一日跌7.0；9 - 11价差为1.5，较前一日跌0.5；7 - 11价差为15.5，较前一日跌7.5 - 07合约基差为 - 50.0，较前一日涨8.0；09合约基差为 - 36.0，较前一日涨1.0；11合约基差为 - 34.5，较前一日涨0.5 [5] 外盘报价 - 7月11日辐射松4米中A：CFR价为114美元/JAS立方米，较7月4日涨4美元/JAS立方米，涨幅3.64%；云杉11.8米：CFR价为123欧元/JAS立方米，较7月4日持平 [5] 成本：进口成本测算 - 7月9日人民币兑美元汇率为7.182，较7月8日涨0.01；进口理论成本（按15%涨尺计算）为804.88，较7月8日涨28.62，涨幅4% [5] 供给：月度 - 2月31日至4月30日港口发运量为195.5万立方米，较前值涨22.8万立方米，涨幅13.20%；新西兰→中日韩岩港船数为58.0，较前值跌5.0，跌幅7.94% [5] 库存：主要港口库存（周度） - 7月4日中国主要港口库存为323.00万立方米，较6月27日跌13.0万立方米，跌幅3.87%；山东为192.60万立方米，较6月27日跌8.5万立方米，跌幅4.23%；江苏为109.39万立方米，较6月27日跌2.1万立方米，跌幅1.85% [5] 需求：日均出库量（周度） - 7月4日中国日均出库量为6.69万立方米，较6月27日涨0.12万立方米，涨幅2%；山东为3.90万立方米，较6月27日涨0.35万立方米，涨幅10%；江苏为2.15万立方米，较6月27日跌0.07万立方米，跌幅3% [5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月11日华东通氧S15530工业硅报价8850元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.14%；基差（通氧S15530基准）为380，较前一日跌230，跌幅37.70% - 华东SI4210工业硅报价9200元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.10%；基差（SI4210基准）为 - 70，较前一日跌230，跌幅143.75% - 新疆99硅报价8300元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.22%；基差（新疆）为630，较前一日跌230，跌幅26.74% [6] 月间价差 - 7月11日2507 - 2508合约价差为35元/吨，较前一日跌35元/吨，跌幅50.00%；2508 - 2509合约价差为0元/吨，较前一日持平；2509 - 2510合约价差为35元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅16.67%；2510 - 2511合约价差为35元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅12.50%；2511 - 2512合约价差为 - 290元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅9.43% [6] 基本面数据（月度） - 6月全国工业硅产量32.77万吨，较前值涨2.00万吨，涨幅6.50%；新疆产量17.72万吨，较前值涨1.41万吨，涨幅8.65%；云南产量1.62万吨，较前值涨0.62万吨，涨幅61.62%；四川产量3.70万吨，较前值涨1.33万吨，涨幅56.32%；内蒙产量4.30万吨，较前值跌0.31万吨，跌幅6.73%；宁夏产量2.35万吨，较前值持平 - 6月97硅产量0.14万吨，较前值跌0.34万吨，跌幅70.83%；再生硅产量1.61万吨，较前值跌0.04万吨，跌幅2.42% - 有机硅DMC6月产量20.93万吨，较前值涨2.53万吨，涨幅13.75%；多晶硅6月产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；再生铝合金6月产量61.50万吨，较前值涨0.90万吨，涨幅1.49% - 工业硅5月出口量5.57万吨，较前值跌0.49万吨，跌幅8.03% [6] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）为12.39万吨，较前值跌2.62万吨，跌幅17.46%；云南厂库库存（周度）为2.72万吨，较前值涨0.05万吨，涨幅1.87%；四川厂库库存为2.33万吨，较前值跌0.04万吨，跌幅1.69% - 社会库存（周度）为55.10万吨，较前值跌0.10万吨，跌幅0.18%；仓单库存（日度）为25.11万吨，较前值跌0.16万吨，跌幅0.62%；非仓单库存（日度）为29.99万吨，较前值涨0.06万吨，涨幅0.19% [6] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月11日N型复投料平均价46000.00元/吨，较前一日持平；P型菜花料平均价29500.00元/吨，较前一日持平；N型颗粒硅平均价43500.00元/吨，较前一日持平 - N型料基差（平均价）为4670.00，较前一日涨15.00，涨幅0.32%；菜花料基差（平均价）为170.00，较前一日涨15.00，涨幅9.68% [7] 期货价格与月间价差 - 7月11日PS2506合约为41330元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.04% - PS2506 - PS2507价差为 - 475元/吨，较前一日涨40870元/吨，涨幅98.85%；PS2507 - PS2508价差为330元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅10.00%；PS2508 - PS2509价差为390元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅85.71%；PS2509 - PS2510价差为662元/吨，较前一日涨372元/吨，涨幅108.62%；PS2510 - PS2511价差为 - 2020元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅85.71%；PS2511 - PS2512价差为662元/吨，较前一日涨372元/吨，涨幅108.62% [7] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.50GW，较前值跌0.40GW，跌幅3.36%；多晶硅产量2.28万吨，较前值跌0.12万吨，跌幅5.00% [7] 基本面数据（月度） - 6月多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；5月进口量0.10万吨，较前值跌0.20万吨，跌幅67.16%；出口量0.13万吨，较前值跌0.07万吨，跌幅37.06%；净出口量0.03万吨，较前值涨0.12万吨，涨幅134.20% - 6月硅片产量58.84GW，较前值涨0.78GW，涨幅1.34%；5月进口量0.09万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅46.90%；出口量0.63万吨，较前值涨0.04万吨，涨幅7.13%；净出口量0.55万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅2.64%；需求量60.61GW，较前值跌5.34GW，跌幅8.10% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 基本面走弱预期，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及美关税变化情况 [1] 多晶硅 - 目前多晶硅依旧面临供过于求的累库压力，7月大概率供过于求；在政策预期下价格持续走高、下游报价开始上调，有利于产业利润修复、买多晶硅空工业硅的套利以及买入光伏产业链生产企业的股票；但下游需求依旧疲弱，需注意高成本向下传导或将导致弱需求进一步下降，关注后续终端需求以及消纳情况 [3] 工业硅 - 现货企稳、期货震荡为主，相对多晶硅和焦煤期货偏弱；供应端预计7月产量维持高位，需求方面多晶硅产量预计增加、有机硅需求疲弱；期价短期在减产的支持下偏强震荡，中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力；技术面偏强震荡；需注意政策对预期的带动，在反内卷政策下，有利于买多晶硅空工业硅的套利；弱现实强预期背景下，价格波动较大，建议做好风险管理 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱中长期有进一步利润去化过程，前期光伏复产带来的需求增长趋于滞缓，浮法产能走平且有冷修预期，整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望等待情绪发酵过后反弹空的机会 [6] - 玻璃前期政策扰动带动盘面反弹，但近日又重新转弱，当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，刚需端有一定压力，长远看需产能出清解决过剩困境，还需等待更多冷修兑现或能带来盘面真正的反转，盘面反弹但利多有限，建议观望 [6] 原木 - 基本面逐步进入供需双弱格局，盘面逐步回到基本面主导，09合约预计震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营会乱胶、泰标混合胶、天然橡胶胶块、原料市场主流价、外胶原料市场主流价价格无涨跌；全乳基差、非标价差、杯胶、胶水、天然橡胶胶水价格下跌 [1] 月间价差 - 9 - 1价差无涨跌，1 - 5价差上涨8.33%，5 - 9价差下跌0.53% [1] 基本面数据 - 5月泰国、印尼、印度、中国产量均增加；开工率汽车轮胎半钢胎和全钢胎均下降；5月国内轮胎产量微降，出口数量增加；5月天然橡胶进口数量、进口天然及合成橡胶数量减少；干胶STR20生产成本下降、生产毛利增加，干胶RSS3生产成本微增、生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加；干胶保税库入库率、出库率，一般贸易入库率下降，一般贸易出库率上升 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型料基差、N型硅片 - 210R、Topcon组件 - 210mm价格上涨，P型菜花料、N型硅片 - 210mm、单晶Topcon电池片 - 210R、单晶PERC电池片 - 182mm、N型210mm组件价格无涨跌，菜花料基差下降 [3] 期货价格与月间价差 - PS2506价格上涨，PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差有不同程度变化 [3] 基本面数据 - 周度硅片产量下降，多晶硅产量增加；月度6月多晶硅产量增加，5月多晶硅进口量、出口量减少，净出口量增加，6月硅片产量增加，5月硅片进口量、出口量、净出口量增加，5月硅片需求量下降 [3] 库存变化 - 多晶硅库存增加，硅片库存减少，多晶硅仓单无变化 [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅价格无涨跌，新疆99硅价格上涨1.24%；基差均上涨 [4] 月间价差 - 2507 - 2508价差下跌88.00%，2508 - 2509价差无涨跌，2509 - 2510价差下跌50.00%，2510 - 2511价差上涨166.67%，2511 - 2512价差上涨4.62% [4] 基本面数据 - 6月全国、新疆、云南、四川工业硅产量增加，内蒙产量下降，97硅、再生硅产量下降，有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金5月产量增加，工业硅5月出口量减少 [4] 库存变化 - 新疆厂库库存下降，云南、四川厂库库存微增，社会库存增加，仓单库存微降，非仓单库存增加 [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南报价无涨跌，玻璃2505、2509价格上涨，05 - 47价差下跌 [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华中、西北报价无涨跌，华东报价下跌1.60%，纯碱2505、2509价格上涨，05 - 7价差下跌 [6] 供量 - 纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量增加，光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下降 [6] 库存 - 玻璃厂库库存微降，纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积、竣工面积、销量面积同比增长，施工面积同比下降 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507价格无涨跌，2509、2511价格下跌；7 - 9、7 - 11价差上涨，9 - 11价差下跌；07、09、11合约基差有不同程度变化；日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、大辐射松，日照港云杉价格无涨跌，太仓港4A中辐射松价格下跌 [8] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价上涨3.64%，云杉11.8米CFR价无涨跌 [8] 成本 - 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本上涨4% [8] 供给 - 港口发运量增加13.20%，离港船数减少7.94% [8] 主要港口库存 - 中国、山东、江苏库存均下降 [8] 需求 - 中国、山东日均出库量增加，江苏日均出库量下降 [8]

越南经济强劲增长 - 越南2025年第二季度GDP同比增长7 96%，上半年GDP同比增长7 52%，为2011-2025年期间同期最高水平 [1] - 在出口恢复与内需提振推动下，越南政府加紧落实政策以确保实现全年8%增长目标，分析人士预计下半年经济增速有望达8 42% [1] 核心驱动力 - 越南总人口达1 016亿，15至64岁劳动年龄人口占比超67%，0至14岁人群占比稳定在23%，仍处于人口结构"黄金时期" [3] - 2025年上半年劳动力参与人数达5300万，劳动适龄人口失业率降至2 22%，平均月收入上升至约325美元 [3] - 2025年6月出口额达219 8亿美元，同比增14 4%，贸易顺差扩大 [3] - 美越新贸易协议将多数越南出口商品关税下调至20%（原拟46%），增强越南在全球供应链重构中的吸引力 [3] 风险与挑战 - 越南经济对外依存度高，易受国际局势动荡、通胀压力、汇率波动等外部因素影响 [7] - 部分出口行业如电子、纺织、皮革、木材加工等订单增长乏力，公共投资资金到位缓慢，国内消费谨慎情绪仍存 [7] - 越南对美出口达1420亿美元，占其全年出口总额29%（约GDP的30%），美贸易政策调整可能迅速传导至越南出口商 [8] - 美越协议对转运商品仍征收40%关税，执行细节存不确定性，原产地规则合规性受质疑可能动摇出口优势 [8] - 世界银行预计越南2025年出口增速由2024年14%放缓至12 1%，2月曾出现15 5亿美元贸易逆差 [8] 产业升级挑战 - 越南需在高附加值环节实现突破，否则企业恐在全球价值链中被边缘化，需平衡对外开放与产业自主关系以确保增长持续性 [9]

贷款明白纸试点 - 中国人民银行广西分行在柳州市启动明示企业贷款综合融资成本试点 银行与客户共同填写融资费用形成"贷款明白纸" [1] - 银行客户经理引导企业规避不合理收费 并为符合条件企业争取无还本续贷 政府性融资担保 财政贴息等政策支持 [1] - 截至2025年5月末 试点银行已向154家经营主体明示"贷款明白纸" 服务贷款金额达19.66亿元 [1] 木材加工行业融资案例 - 柳城县马山镇木材加工产业园吸引山东 湖南等地企业入驻 头部企业广西某木业因扩产面临流动资金紧张 [2] - 柳城农商银行提供800万元机械设备抵押贷款 年化利率3.5% 银行承担评估费 [2] - 通过"贷款明白纸"明确费用构成 有效缓解企业资金压力 [2] 空调销售行业融资案例 - 柳州某空调销售公司采购旺季面临资金短缺 柳州银行采用分阶段用信模式首期提供400万元流动资金 [3] - 运用支农支小再贷款政策 信用贷款年化利率3.5% 通过"贷款明白纸"明确费用 [3] - 定制灵活还款计划 减轻企业资金压力 [3] 交通物流行业融资案例 - 光大银行为柳州交通物流小微企业提供600万元流动资金贷款 到期前启动无还本续贷 [4] - 融资成本清单显示银行承担评估费 保险费 企业仅需支付4.5%利息 [4] - 无还本续贷实现贷款到期与续贷"无缝衔接" 保障企业平稳发展 [4]

原木期货首批交割完成 - 7月5日大商所原木期货首批交割顺利完成 交割总量14手共1260立方米 其中日照交割5手 太仓交割9手 交割结算价815.5元/立方米 [1] - 交割参与方包括山东腾诺木业 江苏耀华物流 山东隆盛进出口等多家原木贸易和加工企业 [1][2][3][4] - 交割库提前做好货物清点 防暑降温 消防安全等准备工作 确保交割安全 [1] 买方企业交割情况 - 山东腾诺木业通过交割接收180立方米5.9米中A级辐射松原木 质量高于近期现货采购 实现更高出材率和更低产品成本 [2] - 交割品采用国标尺检尺 标准化程度高 有助于企业把控原料采购质量和成本 [2] 卖方企业交割情况 - 江苏耀华物流提前10天备货 交割品为最新最优质量货物 通过期货交割实现全额货款回收 规避现货赊销风险 [3] - 山东隆盛进出口完成270立方米交割 首次尝试主要为核算交割成本 为后续大规模套保做准备 [4] 期货公司支持措施 - 中信建投期货为江苏耀华提供一对一服务 制定详细交割方案 推荐最优交割地点和方式 [5] - 创元期货编制原木交割手册 帮助客户了解流程和质量标准 并加强与大商所沟通 [5] 大商所保障措施 - 5月以来组织多场模拟交割 统一质检标准 增设交割库和质检机构 提升交割能力 [6] - 推动交割库提前分选堆垛货物 促进交割作业标准化机械化 [6] 行业发展展望 - 原木期货上市半年完成首批交割 产业需加强合约规则学习 稳妥参与交易交割 [7] - 头部企业逐步采用国标报价 期现联动增强 有助于消除现货贸易不规范问题 [7]

民营经济支持举措 - 睢宁农商银行服务公司客户中民营企业占比达86.03%，累计支持660户民营企业，贷款金额34.45亿元[1] - 通过"全力惠民企 再展新作为"劳动竞赛强化服务理念，构建"名单走访+精准对接+金融赋能"模式，形成总行、支行、客户经理三级联动机制[1] - 采用"网格化+大数据+铁脚板"工作方法实现服务全域覆盖[1] 融资产品创新 - 推出"专精特新贷"信用产品，单笔最高1000万元，已为6家企业发放超4000万元[1] - 开发"宁聚·税企融"线上产品，基于纳税数据智能分析，5分钟完成最高500万元额度测算，3小时内完成放款[3] - 实施"线上+线下"双通道服务模式，线上通过平台提交申请，线下提供定制化"一户一策"方案[2] 服务效率提升 - 为徐州瀚澜机械科技提供500万元信贷资金解决原材料采购难题[1] - 清俞智能家居科技从申请到放款仅3日获500万元贷款支持研发[2] - 禾耀木业200万元贷款实现当日申请、当日放款，用于扩大生产[3] 技术应用与流程优化 - 运用大数据分析精准识别企业融资痛点，简化审批流程[2] - 推进贷款线上化、产品多元化、流程精简化，覆盖企业生产流通全链条[2] - 通过银税数据接口实现自动化额度测算，提升响应速度[3]