每经AI快讯，大亚圣象1月30日晚间发布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润1000万 元，同比下降92.81%；基本每股收益0.018元。公司2025年度业绩变动的主要原因为：报告期内受房地 产市场行情低迷影响，国内市场需求持续走低，公司地板与人造板产销量继续下滑，营业收入持续下 降，毛利减少，同时广西铝板带项目基建期以及关停部分地板产能导致管理费用增加，此外公司按照企 业会计准则对可能发生减值损失的各类资产计提减值准备，导致净利润同比下降。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——核电建设热潮下，设备厂忙到"飞起"！订单已排至2028年，员工三班倒， 产线24小时不停 ...

格隆汇1月30日｜大亚圣象公告称，2025年归属于上市公司股东的净利润为1000万元，同比下降 92.81%；扣除非经常性损益后的净利润亏损1800万元，同比下降116.33%；基本每股收益盈利0.018元/ 股。业绩下降主要因受房地产市场行情低迷影响，国内市场需求走低，公司地板与人造板产销量下滑， 营收下降、毛利减少，同时管理费用增加，且计提资产减值准备。具体财务数据将在2025年年度报告中 披露。 ...

大亚圣象公告称，2025年归属于上市公司股东的净利润为1000万元，同比下降92.81%；扣除非经常性 损益后的净利润亏损1800万元，同比下降116.33%；基本每股收益盈利0.018元/股。业绩下降主要因受 房地产市场行情低迷影响，国内市场需求走低，公司地板与人造板产销量下滑，营收下降、毛利减少， 同时管理费用增加，且计提资产减值准备。具体财务数据将在2025年年度报告中披露。 ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 兔宝宝作为人造板行业头部企业，在行业成熟期凭借强大的环保品牌力、顺应定制化趋势的渠道B端化转型以及辅材配套销售，有望实现份额提升和持续成长 [1][3][4] - 公司板材业务受益于消费群体B端化趋势，市场份额有望加速向头部品牌集中，同时通过切入定制家具优势品种刨花板及发展全屋定制业务，培育新增长曲线 [1][3] - 公司盈利增长前景良好，预计2025-2027年归母净利润复合增速超21%，估值具备吸引力，且现金流充沛、分红慷慨 [4][5] 行业分析 - **市场规模与阶段**：2024年中国人造板消费量达3.3亿立方米，市场规模约7253亿元，行业已步入平稳发展阶段 [1] - **细分机会**：刨花板受益于定制家具行业快速发展，存在结构性增长机会，2020-2024年消费量年均复合增速达9.1%，远超行业整体 [1][57] - **竞争格局**：行业高度分散，截至2024年底从业企业数量超8600家，OEM资源丰富但知名品牌稀缺，市场份额有向头部集中趋势 [1][63] 公司竞争优势 - **环保品牌力**：公司在环保板材赛道享有较高公信力，产品可实现ENF+级，甲醛释放限量值仅为最高标准ENF级的1/3，环保迭代速度领先于国标及多数国际标准 [2][81] - **品控与营销**：通过严格的OEM供应商管理和高频次检测（如2021年检测量超30000次）保障品质稳定，同时持续进行品牌营销投入，2024年市场宣传推广支出达1.29亿元 [79][86] 业务战略与增长点 - **渠道B端化转型**：公司渠道重心从零售门店转向与定制家具厂、家装公司等B端客户合作，成效显著，家具厂渠道收入占比从2018年的8%大幅提升至2025年上半年的49.6% [3][99] - **定制家具厂渠道潜力**：当前定制家具渗透率至少达60%，对应板材市场超1500亿元，公司在该渠道市占率约4%，且刨花板销量估算仅占该渠道刨花板用量的0.9%，导入刨花板是重要发力点 [3] - **发展全屋定制**：在华东核心市场向下游全屋定制板块转型，充分利用自身基材和品牌优势，积极培育第二成长曲线 [3] - **配套辅材销售**：重点发力浸渍纸、封边条、家具五金等高毛利辅材产品的配套销售，这些产品市场空间大（数百亿至数千亿）、格局分散、利润率高，且与板材主业协同良好，有望成为新增长点 [4] 财务预测 - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为7.64亿元、9.00亿元、10.46亿元，同比增长30.6%、17.7%、16.3% [4][5] - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为89.57亿元、94.99亿元、103.66亿元 [5] - **估值水平**：对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为16倍、14倍、12倍 [4][5] - **盈利能力**：预计净资产收益率（ROE）将从2024年的19.2%持续提升至2027年的30.4% [5][10]

企业名称宿迁朗顺科技新材料有限公司法定代表人王磊注册资本350万人民币国标行业制造业>木材加 工和木、竹、藤、棕、草制品业>木质制品制造地址宿迁市泗阳县临河镇发展大道南侧井冈山路东侧企 业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)营业期限2026-1-29至无固定期限登记机关泗阳县数 据局 来源：市场资讯 天眼查显示，近日，宿迁朗顺科技新材料有限公司成立，法定代表人为王磊，注册资本350万人民币， 由上海朗格威新材料科技有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1上海朗格威新材料科技有限公司100% 经营范围含许可项目：建设工程施工（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具 体经营项目以审批结果为准）新材料技术研发；地板制造；地板销售；人造板制造；人造板销售；家具 制造；家具销售；门窗制造加工；门窗销售；木制容器制造；木制容器销售；技术进出口；货物进出 口；进出口代理；新材料技术推广服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术 推广；广告制作；广告发布；广告设计、代理；图文设计制作；会议及展览服务（出国办展须经相关部 门审批）；专业设计服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服 ...

广西林业“十四五”成就总结 - 生态保护修复成效显著，完成石漠化治理近300万亩，营造和修复红树林6.7万亩，新增各级重要湿地20处 [1] - 自然保护地体系建设加快，西南岩溶国家公园、南宁国家植物园纳入国家布局 [1] - 生物多样性保护加强，新发现物种249个，成功实施11种、8000余株濒危植物野外回归 [1] - 创新构建“空天地网”一体化监管体系，涉林案件逐年减少 [1] 广西林业产业发展现状 - 林业产业规模跨越发展，2022年以来总产值接连突破，达到万亿元大关，稳居全国首位 [3] - 林业生态旅游、林下经济等产业持续稳固，油茶、香料香精、花卉苗木等板块不断壮大 [3] - 以约占全国5%的林地，贡献了全国约40%的木材、30%的香料香精、22%的人造板、20%的木浆和12%的油茶籽 [3] - 现代林业产业示范区基本建成，国家级林业产业集群加速形成，立足广西、辐射全国、面向东盟 [3] “十五五”时期广西林业发展规划 - 全面筑牢南方生态安全屏障，科学推进国土绿化，提升森林质量，健全生物多样性保护网络 [3] - 聚力推动优势特色产业发展，增强林草资源可持续供给能力，大力培育新业态、新增长点，提升全产业链附加值和竞争力 [3] - 深入推进集体林权制度改革，优化林木采伐管理机制，加快建设现代化国有林场 [3] - 推进林业治理体系现代化，增强科技支撑能力，建设“数字林业”平台，提升资源监管、风险防控和应急响应效能 [3] - 增进林区民生福祉，改善城乡人居环境，促进生态美、产业兴、百姓富协调发展 [3]

公司上市历程与决心 - 公司为冲击资本市场已努力近5年 在A股上市尝试失败后转道港交所递交IPO [1] - 公司于2021年预披露A股招股书 2023年3月再度尝试 但因被上交所出具警示函于2025年4月撤回申请 时隔9个月后转向港交所 [1] 整体财务表现 - 2023年至2024年 公司营收从33.94亿元微增至34.56亿元 同比增幅仅1.8% [2] - 2025年前三季度营收为25.19亿元 较2024年同期的25.49亿元小幅下滑1.2% [2] - 2023年与2024年期内利润基本持平 分别为3.2亿元和3.21亿元 [2] - 2025年前三季度期内利润约为2.79亿元 较2024年同期的2.44亿元同比上涨14.34% [2] 主营业务分析：人造板 - 人造板是公司核心产品 2023年收入23.4亿元 占总收入69% [3] - 2024年人造板收入降至23.26亿元 同比小幅下滑0.6% 占总收入比例降至67.3% [3] - 2025年前三季度人造板营收仅为15.01亿元 较2024年同期再度下跌15% 占总营收比例骤降至59.6% 较2023年下滑近10个百分点 [3] 主营业务分析：定制家居 - 定制家居业务是业绩增长主要动力 2023年收入6.43亿元 占总营收18.9% [5] - 2024年该业务收入达7.03亿元 同比上升9.33% 占比提升至20% [5] - 2025年前三季度该业务收入达6.44亿元 同比增幅达35.65% 超过2023年全年收入 占总营收比例增长至25.6% [5] - 行业观点认为 定制家居市场需求很可能减弱 因其主要用于新房市场 而近年新房交付量大幅下降 存量市场改造尚未找到有效路径 [5] 知识产权授权业务 - 知识产权授权业务带来一定收入 2023年及2024年收入分别为3.47亿元和3.56亿元 占总营收约10.2%和10.3% [7] - 2025年前三季度该业务营收达3.06亿元 占总营收比例升至12.2% [7] - 该业务模式为向OEM合作伙伴授权产品设计、知识产权及商标 由合作方生产并销售给公司经销商 [7] - 截至去年三季度末 有76名OEM供应商 占供应商总数26% 占合作伙伴超一半 依赖度较高 [9] 过往上市受挫原因 - 公司A股上市主体云峰新材撤回申请 主因未披露前五大经销商之一与商标授权业务前五大OEM供应商之一为同一自然人控制 存在隐瞒关联方情况 [8] - 叠加申报材料中研发费用构成项无法提供研发物料去向 缺少管理要求 因此被上交所警示处罚 [8] - 公司在港股招股书中已列明存在客户与供应商重叠情况 但强调相关采购额占比“微不足道” [9] 行业地位与背景 - 按2024年收入计算 公司是国内第三大绿色人造板服务商及国内前十五大绿色定制家居提供商 [2] - 家居行业近年来整体下行 公司是少数仍在尝试进入资本市场的家居企业 [1] - 国内目前共有十家定制家居上市企业 最后一家玛格家居登陆的是新三板市场 [2]

IPO申请与资本化进程 - 云峰莫干山生态家居有限公司于2026年1月16日正式向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人 [1][8] - 此次港股IPO距离其2025年4月冲刺A股失败仅过去九个月，公司试图通过港股市场重启资本化进程 [1][8] 商业模式与外包生产风险 - 公司商业模式存在显著结构性风险，生产高度依赖OEM外包 2023年至2025年前三季度，OEM外包生产成本分别达20.06亿元、20.26亿元和13.53亿元，占销售成本的比例均超过72%，远高于行业约50%的平均水平 [2][9] - 这种“轻生产、重品牌”模式导致对供应链控制力薄弱，公司坦言无法确保外包商始终遵守质量标准，且交付延迟可能冲击生产计划 [2][9] - 外包风险已在运营中显现，黑猫投诉平台涉及多起关于“莫干山板材”和“莫干山全屋定制”的工期延误、板材开裂、以次充好等投诉 [2][9] 财务表现与增长动能 - 公司增长动力明显衰减 2023年至2024年，营收从33.94亿元微增至34.56亿元，增速仅1.8% [3][10] - 2025年前三季度营收同比下滑1.2%至25.19亿元 [3][10] - 核心产品人造板陷入“以价换量”困境 2025年前九个月销量同比下滑9.0%，均价下降7.9%，导致该业务收入占比从69.0%降至59.6% [3][10] 盈利能力与费用 - 毛利率从2023年的22.2%提升至2025年前三季度的25.7% [3][10] - 销售及分销费用率从2023年的5.9%攀升至2025年前三季度的7.0%，持续侵蚀利润空间 [3][10] - 公司净利润率始终未能突破10%，2024年仅为9.3%，低于行业头部企业水平 [3][10] 应收账款与现金流压力 - 2025年前三季度贸易应收款项骤增至2.61亿元，较2024年末增幅达149% [2][9] - 应收账款飙升反映公司在渠道扩张中被迫放宽账期，资金回流压力加剧 [2][9] 业务转型与研发投入 - 公司力推定制家居业务以摆脱传统业务依赖，其收入占比从2023年的18.9%提升至2025年前三季度的25.6% [4][11] - 然而新业务未能对冲主业下滑，2025年前三季度公司总收入仍同比下降1.2% [4][11] - 定制家居业务需要更高投入，导致销售费用持续攀升，短期内加剧盈利压力 [4][11] - 研发投入严重不足，2023年至2025年前三季度，研发费用仅占收入的1.2%-1.4%，累计投入不足1.2亿元 [4][11] 公司治理与历史合规问题 - 公司前身云峰新材2025年冲刺A股时，因未披露经销商与OEM供应商由同一人控制的关联交易、研发内控与实际不符等违规问题，被上交所出具监管警示，最终终止上市 [5][13] - 此次港股申请中，公司治理结构仍呈现家族化特征，夏氏家族通过信托持有53.87%股权，董事会由创始团队主导 [5][13] 行业环境与竞争格局 - 人造板行业受房地产周期影响显著 [6][14] - 绿色家居赛道竞争激烈，已有兔宝宝、千年舟等上市公司 [6][14] - 传统家居企业在资本市场面临两难 A股审核趋严，港股虽门槛较低但投资者对盈利质量要求更高 [6][14] 上市融资用途与前景挑战 - 公司计划通过上市融资扩大产能并拓展海外市场 [6][14] - 公司面临多重挑战，若无法有效降低外包依赖、提升现金流管理能力，并证明定制家居业务的规模化盈利可能性，恐难获资本市场长期认可 [6][14]

公司上市与市场地位 - 云峰莫干山生态家居有限公司于2025年1月16日正式向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人 [1] - 按2024年收入计，公司为中国第三大绿色人造板服务商及前十五大绿色定制家居提供商 [1] 财务表现：增长与盈利 - 公司营收增长近乎停滞，2023年、2024年全年收益分别为33.94亿元、34.56亿元，同比增长仅约1.8% [2] - 2025年前三季度收益为25.19亿元，较2024年同期的25.49亿元小幅下滑约1.2%，增长压力显现 [2] - 毛利率呈上升趋势，从2023年的22.2%提升至2025年前三季度的25.7% [2] - 净利润率未能同步提升，2023年及2024年全年分别为9.4%和9.3%，2025年前三季度升至11.1%但持续性待观察 [3] - 销售及分销开支占收入比例持续攀升，从2023年的5.9%上升至2025年前三季度的7.0%，侵蚀利润 [3] 业务结构转型 - 公司正经历从人造板向定制家居的业务重心迁移，旨在降低对传统主业的依赖 [6] - 人造板收入占比显著下降，从2023年的69.0%降至2025年九个月的59.6% [7] - 定制家居收入占比稳步提升，从2023年的18.9%提升至2025年九个月的25.6%，已成为第二大收入支柱 [8] - 知识产权授权业务收入占比从2023年的10.2%微升至2025年九个月的12.2%，成为稳定的利润补充 [8] 核心业务分析：人造板 - 人造板业务面临量价双重压力，销量从2023年的22,515千单位下滑至2025年九个月的14,873千单位 [7][9] - 2024年全年人造板销量同比下滑3.9%，2025年前九个月同比下滑幅度扩大至9.0% [9] - 人造板平均售价在2024年同比提升2.8%至101.1元，但在2025年前九个月同比大幅下降7.9%至94.5元，陷入“以价换量”困境 [9][10] - 该业务收入下滑是拖累公司整体营收增长停滞的主要原因 [10] 核心业务分析：定制家居 - 定制家居业务销量增长，从2023年的102千单位增至2025年九个月的163千单位 [4][8] - 但定制家居平均售价呈下降趋势，从2023年的3,858.6元降至2025年九个月的3,219.8元 [4][8] - 定制家居业务的绝对增长额尚不足以完全弥补人造板业务萎缩带来的收入缺口，导致公司2025年前九个月总收入同比仍下降1.2% [10] 转型挑战与未来展望 - 公司正从“人造板生产商”向“一站式绿色家居综合服务商”转型，但转型过程存在青黄不接的风险 [6][11] - 向更重设计、服务与营销的定制家居转型，伴随销售及分销费用率持续攀升，短期内侵蚀利润 [10] - 公司未来的核心将取决于定制家居业务能否实现强劲的规模化增长，以及能否有效控制伴随转型而来的费用攀升 [11]

公司上市与市场地位 - 云峰莫干山生态家居有限公司于2025年1月16日正式向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人 [1] - 按2024年收入计，公司为中国第三大绿色人造板服务商及前十五大绿色定制家居提供商 [1] - 公司定位为“一站式绿色家居综合服务商”，旗下“莫干山”品牌具有全国影响力，业务始于1995年，参与超75项国家及行业标准制定，并获得国家绿色工厂等多项认证 [2] - 截至2025年9月30日，公司拥有875家经销商，覆盖全国所有省份及45个海外国家和地区，并正推进品牌出海战略 [2] 财务表现：增长失速与盈利质量 - 2023年、2024年全年收益分别为33.94亿元、34.56亿元，同比增长仅约1.8% [2] - 2025年前三季度收益为25.19亿元，较2024年同期的25.49亿元小幅下滑约1.2%，增长压力显现 [2] - 毛利率呈上升趋势，从2023年的22.2%提升至2025年前三季度的25.7% [2] - 净利润率未能同步提升，2023年及2024年全年分别为9.4%和9.3%，2025年前三季度升至11.1%但持续性待观察 [3] - 销售及分销开支占收入比例持续上升，从2023年的5.9%升至2025年前三季度的7.0%，侵蚀了利润 [3][10] 业务结构转型：从人造板到定制家居 - 公司正经历业务重心迁移，旨在降低对传统主业的依赖 [6] - 人造板收入占比从2023年的69.0%显著下降至2025年前九个月的59.6% [7] - 同期，定制家居收入占比从18.9%稳步提升至25.6%，已成为第二大收入支柱 [8] - 知识产权授权业务收入占比从10.2%微升至12.2%，成为稳定的利润补充来源 [8] 核心业务分析：人造板量价承压 - 人造板销量从2023年的22,515千单位下滑至2025年前九个月的14,873千单位（九个月口径） [7] - 2024年全年人造板销量同比下滑3.9%，2025年前九个月同比下滑幅度扩大至9.0% [9] - 人造板平均售价在2024年全年同比提升2.8%至101.1元，但在2025年前九个月同比大幅下降7.9%至94.5元 [9][10] - 传统人造板业务面临市场份额与定价能力双重挑战，其收入下滑是拖累公司整体营收增长停滞的主因 [10] 转型挑战与未来展望 - 公司正从“人造板生产商”向高附加值“绿色家居综合服务商”转型 [11] - 定制家居业务的绝对增长额尚不足以完全弥补人造板业务萎缩带来的收入缺口，导致2025年前九个月总收入同比仍下降1.2% [10] - 向定制家居转型伴随更高的市场投入，销售及分销费用率持续攀升，短期内侵蚀利润 [10] - 公司未来的估值核心将取决于定制家居业务能否实现强劲的规模化增长，以及能否有效控制伴随转型而来的费用攀升 [11]