实控人减持情况 - 实控人ALEXANDER LIU与LOUISA FAN通过集中竞价和大宗交易减持144600股及2365500股 减持均价分别为3146元/股和2779元/股 合计套现约702863万元 [2] - 减持发生在资本公积转增股本(每10股转增3股)后 转增后总股本扩大至227亿股 实控人借股本稀释优化套现收益 [2] - 2023年10月25日实控人曾出具6个月内不减持承诺 此次减持发生在承诺期满后 [2] AI概念炒作与股价波动 - 2024年7月至12月公司股价因智能眼镜合作消息从1119元/股飙升至6171元/股 涨幅超450% [3] - 智能眼镜业务实质仅为镜片验配服务 2024年相关营收占比不足1% 研发费用常年低于营收的03% [3] - 2024年11月起股东累计减持套现超3亿元 减持完成当日股价较2024年高点回撤47% [3] 公司财务状况 - 2024年营收1203亿元同比微增229% 归母净利润104亿元同比下滑1908% 毛利率下降136个百分点至6171% [4] - 传统眼镜零售业务占总营收8588% 受线下租金上涨和消费降级冲击单店坪效持续走低 [4] - 公司发行375亿元可转债加码智能眼镜门店建设 但货币资金余额达192亿元 资产负债率仅3767% [4] 市场与监管动态 - 实控人减持符合提前15日预披露要求 但选择转增股本后实施 配合可转债发行时点引发制度套利质疑 [5] - 投资者追问减持资金是否用于认购可转债未获明确回复 信息披露透明度存疑 [5] - 2024年11月至12月公司四次登上龙虎榜 游资席位频繁现身 量化资金加剧股价波动 [5] 行业现状与资本动向 - 2024年全球智能眼镜出货量仅188万部 消费者AI功能使用率不足25% 技术瓶颈显著 [6] - 实控人套现离场与战略投资者飞象基金减持至5%以下 反映资本对概念炒作可持续性的悲观预期 [7]

股东减持情况 - 公司控股股东ALEXANDER LIU和LOUISA FAN于2025年6月3日至5日期间合计减持1,969,100股，套现约6214.48万元（按区间股价31.56元计算）[1] - ALEXANDER LIU通过集中竞价和大宗交易减持1,866,800股（占比0.8195%），其中集中竞价减持112,300股（0.0493%），大宗交易减持1,754,500股（0.7702%）[2] - LOUISA FAN通过集中竞价和大宗交易减持102,300股（占比0.0449%），其中集中竞价减持32,300股（0.0142%），大宗交易减持70,000股（0.0307%）[2] 股权结构变动 - 减持后控股股东及一致行动人合计持股比例从41.86%降至41.00%，触及1%整数倍变动[3] - 减持计划与2025年2月18日预披露公告一致，未违反承诺，且计划尚未履行完毕[3] - 公司总股本为227,801,900股，减持前控股股东及一致行动人合计持有73,353,911股[2][3] 可转债募资计划 - 公司拟发行不超过3.75亿元可转债，募集资金净额用于四大项目：连锁眼镜门店建设及升级改造（拟投1.8亿元）、总部运营管理中心及品牌建设（拟投0.7亿元）、数字化平台升级（拟投0.7亿元）、补充流动资金（拟投0.55亿元）[4][6] - 项目总投资额7.28亿元，其中连锁眼镜门店项目占比最高（总投资3.50亿元）[6] - 保荐机构为平安证券，保荐代表人为杨惠元、甘露[4] 实际控制人背景 - 实际控制人ALEXANDER LIU和LOUISA FAN为夫妻关系，国籍澳大利亚，与刘开跃为一致行动人（ALEXANDER LIU与刘开跃为兄弟关系）[3]

资本公积金转增股本方案 - 公司2024年度股东大会审议通过资本公积金转增股本预案，以现有总股本175,232,231股为基数，每10股转增3股，不送红股且不派发现金红利 [1] - 转增后总股本预计增至227,801,900股（最终以中国结算深圳分公司登记结果为准） [2] - 若实施期间因新增股份上市、股权激励行权等原因导致总股本变动，公司将维持每股转增比例不变并调整转增总额 [1][2] 权益分派实施安排 - 股权登记日为2025年5月30日，除权除息日为2025年6月3日 [2] - 转增股份于2025年6月3日直接计入股东证券账户，不足1股部分按尾数排序派发 [2] - 无限售条件流通股的起始交易日为2025年6月3日 [2] 股份变动情况 - 转增前总股本为175,232,231股，转增比例为30%，变动后总股本增长至227,801,900股 [2] - 具体股份结构变动以中国结算深圳分公司最终数据为准 [2] 其他调整事项 - 公司将对股票期权激励计划涉及的参数（如行权价格和数量）进行调整，后续履行披露程序 [4]

文章核心观点 公司认为“一老一少”视力问题人口增长、视光市场持续扩容是未来盈利增长驱动因素，2024年业绩增收不增利，正培育自有品牌尝试突围 [1][2] 行业情况 - 我国老龄化加深，中老年网民增多使眼健康问题凸显，中老年人生活、健康需求增长 [1] - 2023年我国儿童青少年总体近视率为52.7%，小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%，近视呈早发、高发态势，近视防控纳入政府绩效考核 [1] 公司业绩 - 2024年公司营业收入约为12.03亿元，同比增长2.29%；归属于上市公司股东的净利润约为1.04亿元，同比减少19.08% [1] 公司自有品牌情况 - 截至目前公司共拥有13个镜架自有品牌、4个镜片自有品牌 [2] - 2024年公司自有品牌镜片销量占总体镜片销量的58.65%，自有品牌镜架销量占总体镜架销量的65.40% [2] 公司功能性镜片情况 - 2024年公司功能性镜片销量占总体镜片销量的35.32%，同比增长33.87% [2] - 2024年成人渐进镜片销量同比增长7.28%，离焦镜片销量同比增长19.05%，缓解疲劳镜片销量同比增长66.72% [2]

盈利增长驱动因素 - 未来盈利增长驱动因素为“一老一少”视力问题人口增长，视光市场持续扩容 [2] - 我国老龄化加深，中老年网民增多使眼健康问题凸显，重视中老年眼镜消费需求可助力业绩增长 [2] - 2023 年我国儿童青少年总体近视率为 52.7%，其中小学生 35.6%，初中生 71.1%，高中生 80.5%，近视防控纳入政府绩效考核，激发视力矫正镜片需求，公司需优化业务模式 [2][3] 智能眼镜业务情况 - 公司构建专业选品团队，强化与科创企业合作，在 100 余家零售门店铺设智能眼镜专柜，首创“智能眼镜销售能力认证”证书 [4] - 2024 年 8 月与雷鸟创新签订合作协议，共同出资设立合资公司，雷鸟 V3 AI 拍摄眼镜于 2025 年 1 月 7 日上市 [4] - 已与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可等品牌开展合作，智能眼镜镜片验配服务营收规模和占比极小，短期内对经营活动无重大影响 [4] 财务盈利表现 - 2024 年全年实现营业收入 120,281.61 万元，同比增长 2.29%；实现归属于上市公司股东的净利润 10,362.84 万元，同比减少 19.08% [5] 行业发展前景与业绩表现 - 全球至少 22 亿人视力受损或失明，至少 10 亿人视力损伤问题可预防或待解决，未来眼镜市场空间广阔，需求持续稳健扩张 [6] - 2024 年全球眼镜市场规模达 1,040.82 亿美元，预计 2029 年增至 1,313.4 亿美元，年复合增长率为 4.8% [6] - 2024 年我国眼镜零售市场规模约 978.61 亿元，预计到 2029 年扩张至 1,162.87 亿元，年复合增长率预估为 3.5% [6] 开店情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司共有门店 557 家，其中直营门店 510 家，传统加盟店 47 家 [6] - 2024 年新开门店 78 家，其中直营门店 48 家，传统加盟店 30 家；关店 36 家，其中直营门店关店 33 家，传统加盟店关店 3 家 [6][7] - 公司经营网点遍布 25 个省、自治区、直辖市 [7] 自有品牌销售情况 - 公司拥有 13 个镜架自有品牌、4 个镜片自有品牌 [7] - 2024 年自有品牌镜片销量占总体镜片销量的 58.65%，自有品牌镜架销量占总体镜架销量的 65.40% [7] - 2024 年 10 月推出“全能花镜”配镜方案，2024 年功能性镜片销量占总体镜片销量的 35.32%，同比增长 33.87%，其中成人渐进镜片销量同比增长 7.28%，离焦镜片销量同比增长 19.05%，缓解疲劳镜片销量同比增长 66.72% [7]

博士眼镜2025年一季度业绩 - 公司2025年第一季度营收为3.26亿元，同比增长10.22% [1] - 公司2025年第一季度净利润为3017.78万元，同比增长20.54% [1]

机构调研动态与市场表现 - 本周（4月14日至18日）共有206家上市公司接待机构调研 [1] - 超百家机构调研股本周实现正收益，特力A、舒泰神、德源药业等涨幅达到30%左右 [1] - 科技板块标的为调研热门，九号公司、虹软科技、富瀚微等7家上市公司接待超百家机构调研 [1] AI眼镜产业链发展 - 虹软科技认为AI眼镜芯片算力偏低、电池续航有限，存在技术壁垒，公司可延用手机拍摄及AI识别领域的技术优势 [2] - 虹软科技在2024年加大AI眼镜业务投入，其视觉AI底层算法具有通用性，可应用于笔记本电脑、智能穿戴、智能汽车等多个领域 [2] - 富瀚微判断AI眼镜和AI玩具将成为最先实现商业化落地的AI产品类别 [2] - 富瀚微计划在2025年上半年推出4K高清AI IPC消费级产品，下半年推出面向智能眼镜等可穿戴设备的芯片产品 [3] - 博士眼镜已在全国100余家零售门店铺设智能眼镜专柜，采用“先体验、后购买”模式 [4] - 博士眼镜与雷鸟创新、星纪魅族等业内头部智能眼镜厂商品牌开展合作 [4] 传统行业的科技转型机遇 - 青鸟消防指出在AI基础设施电气化背景下，算力中心、数据中心面临更高火灾风险 [4] - 青鸟消防自主研发的全氟己酮灭火系统适用于数据中心等关键设施，与海外竞品相比具有显著成本优势 [4] - 公司计划将先进算法融入电气火灾监控探测器，实现向智能消防系统转变 [4] 机构对科技产业的展望 - 机构看好科技产业成为驱动中国经济增长、支撑A股中期走牛的新动能 [1][5] - 中航证券首席经济学家董忠云表示，中国在本轮人工智能科技产业革命浪潮中处于领先水平 [5]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入12.03亿元，同比增长2.29% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比下滑19.08% [2] 门店布局与渠道拓展 - 截至2024年12月31日，共有门店557家，其中直营门店510家，加盟店47家 [2] - 拓展线下销售渠道，加大品牌传播力度，开展多元化营销 [2] 行业趋势与技术革新 - 消费者对眼镜的需求层次深化，功能向物体识别、实时翻译、健康监测、仓储物流等领域拓展 [2] - 人工智能与物联网的融合推动眼镜行业革新，智能眼镜成为智能化人机交互的核心入口 [2] 智能化战略与合作 - 与雷鸟创新合作设立合资公司，共同研发智能眼镜产品 [3] - 雷鸟V3 AI拍摄眼镜于2025年1月7日正式上市 [3] - 已在100余家零售门店铺设智能眼镜专柜，采用"先体验、后购买"模式提升转化率 [3] 行业合作与认证 - 首创"智能眼镜销售能力认证"证书，提升销售团队专业能力 [3] - 与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可等头部智能眼镜厂商开展合作 [3]

行业投资评级 - 旅游综合行业深度报告推荐东南亚消费产业研究 显示复苏、创新与跨境旅游机遇[2][7] - 公用事业行业煤价短期企稳 但电力股需基本面与市场风格共振[3][12] - 横店东磁维持"优于大市"评级 25年合理价值区间17.73-20.10元[4][18] - 新大陆维持"优于大市"评级 25年合理价值区间34.75-41.70元[4][23] - 博士眼镜给予"优于大市"评级 25年合理价值区间56.22-60.54元[5][28] 核心观点 - 东南亚旅游市场2023-2028年收入增速亮眼 越南、马来西亚、泰国CAGR分别达15.4%、13.7%、12.1%[8] - 东南亚旅游线上渗透率超50% 新加坡达65% 印度尼西亚旅游服务商平台收入占比71%[9] - 国际OTA品牌通过收购、营销和补贴抢占东南亚市场份额[10] - 公用事业煤价企稳于720-750元/吨 电力股需等待3月下旬至4月基本面改善[3][12] - 横店东磁24Q4净利润同比增437.24% 光伏出货量增73%[16][17] - 新大陆全面接入AI大模型 24H1人工智能算法收入近1000万元[20][22] - 博士眼镜布局智能眼镜赛道 与雷鸟创新设合资公司拓展验配服务[27] 东南亚旅游市场结构 - 泰国2023年入境旅游收入占比63.9% 越南出境旅游占比57.5%[7] - 2023年旅游收入规模：泰国7164亿人民币、菲律宾5507亿人民币、印度尼西亚5145亿人民币[8] - 市场竞争分散 除印度尼西亚Traveloka市占率18.3%外 头部公司市占率均低于8%[9] 公用事业数据摘要 - 广东2024年交易电量3948亿度 降低工商业成本5.3分/度[13] - 售电公司平均获利17.5厘/度 用户电费均价488.9厘/度[13] - 蒙东直接交易电价273.49厘/度 河北南网用户端均价413.4厘/度[14] 重点公司业务进展 **横店东磁** - 2024年光伏业务收入110.7亿元 出货17.2GW[17] - 磁材业务出货23.2万吨 锂电业务出货5.31亿支[17][18] - 25年预计归母净利润19.23亿元（同比+5.3%）[4][18] **新大陆** - 2024-2026年营收预测82.73/91.03/100.38亿元[4][23] - 2025年归母净利润预计14.31亿元（同比+21.8%）[4][23] - AI营销助手上线 支持多端智能问答[21] **博士眼镜** - 24Q3收入3.14亿元（同比+2.54%）[25] - 拥有530家门店 六大品牌覆盖高端定制至时尚快消[26] - 25年预计净利润1.52亿元（同比+22.35%）[5][28]