财务业绩发布安排 - 公司将于2025年10月30日市场收盘后发布2025年第三季度股东信及财务业绩 [1] - 公司将于业绩发布当日下午2:30 PT举行问答会议讨论财务结果 [1] 股东沟通与参与 - 股东可于2025年10月23日上午9:00 PT起通过指定平台提交及赞成向管理层提问的问题 [2] - 问答平台将在业绩电话会议开始前24小时关闭 [2] - 业绩电话会议的实时网络直播将通过链接获取 事后回放及文字记录将在投资者关系网站提供 [2] 信息披露渠道 - 公司通过其投资者关系网站、博客、新闻稿、公开电话会议及网络直播披露重要的非公开信息 [3] - 公司利用其X平台账号、首席执行官X账号、LinkedIn页面及YouTube频道履行披露义务 [3] 公司使命与业务 - 公司的使命是通过加密货币为超过10亿人增加经济自由度 [4] - 公司通过提供可信平台 使个人和机构能够参与加密资产交易、质押、托管、消费及快速免费全球转账 [4] - 公司为链上活动提供关键基础设施 并支持与公司共享“链上即新在线”愿景的建设者 [4]

Bitcoin jumped to a record high above $125,802.54 on Oct 6, as the TOKEN2049 conference wrapped up in Singapore — the latest stop for what has become one of the industry's biggest annual meetings of crypto executives, traders, and policy makers. The timing added symbolic weight to what had already been a frothy mood in the market, with many participants in mid-surge watching the price spike happening live on the conference floor. However, although some investors chalk up the milestone to conference buzz, ...

核心观点 - Zcash价格在10月份大幅上涨223%，从74美元涨至240美元，打破了持续三年的下跌趋势，并因其“加密版比特币”的叙事重新引起投资者兴趣 [1] 价格表现与市场关注度 - ZEC在10月份出现显著上涨，价格从74美元升至240美元，涨幅达223% [1] - “加密版比特币”的叙事在社交媒体上获得关注，交易员将比特币的六位数估值与ZEC低于250美元的现价进行比较 [2] - 该叙事使Zcash在沉寂数年后重新回到市场讨论中 [2] 技术分析 - Zcash在周线图上突破了多年的下降阻力线，结束了在30美元至60美元区间近三年的盘整 [4] - 突破得到一根强劲的阳线支撑，该K线收于布林带上轨之上，显示波动性明显扩大和新的买入力量 [4] - ZEC自2021年以来首次重新站上200周移动平均线，这通常被视为新长期趋势开始的信号 [5] - 第一阻力位在280美元附近，该水平在2021年周期中曾导致价格回落 [6] - 若当前势头得以维持，ZEC可能向320美元和400美元迈进，这些位置与早期的供应区吻合 [6] - 下行方面，154美元在由阻力转为支撑后，现在成为主要支撑位 [6] 技术与基本面价值 - Zcash技术提供更深的隐私层，同时保持去中心化验证，这一组合对寻求长期选择权的投资者具有吸引力 [2] - Zcash使用零知识证明技术，将所有交易数据从公共账本中移除，使其与其他隐私代币区分开来 [7] - 即使千年后量子计算机分析区块链，也无法确定每个受屏蔽交易的主体，这赋予了ZEC作为隐私资产和比特币持有者对冲工具的效用 [7] - 对数字监控日益加剧的担忧，有助于重新引起市场对优先考虑保密性和加密强度的网络的关注 [8]

合作公告 - STBLcom与RWA代币化平台Ondo Finance于10月10日宣布达成战略合作 [1] - 根据协议，STBL协议将能够铸造高达5000万美元的USST稳定币，这些稳定币由Ondo的USDY支持 [1] 行业背景与定义 - 代币化是使用区块链技术将现金或国债等资产转换为代币的过程，从而实现全球24/7访问和自动化金融服务 [2] - 例如，Ondo的USDY是一种代币，数字代表了美国国债，由于美国国债产生收益，由这些资产支持的USDY也产生收益 [2] - 稳定币是一种试图通过锚定美元等法币或黄金等商品来稳定其价值的加密货币 [3] - USST是一种由代币化RWA支持的稳定币，例如Ondo的USDY和OUSG以及BlackRock的BUIDL [3] 合作意义与行业趋势 - 此次合作展示了稳定币储备的演变趋势，即机构级代币化资产在未来可能扮演越来越重要的角色 [4] - Ondo Finance首席战略官表示，Ondo USDY将推动STBL的增长，并展示机构级代币化生息储备如何支撑数字资产生态系统的未来 [4] - STBL联合创始人兼CEO指出，稳定币设计必须跟上现实：世界正在转向代币化储备，Ondo的USDY带来了优质抵押品、清晰治理和强有力控制等要素 [4] - STBL联合创始人兼董事长表示，稳定币的第一个时代将价值集中在发行方手中，而STBL改变了这一模式，使抵押品的收益回流至提供者 [4] STBL稳定币模型 - STBL的稳定币模型将本金和收益分离为两种工具：USST（由本金价值完全支持的稳定币）和YLD（与底层RWA挂钩的生息NFT） [5]

比特币价格表现与市场动态 - 比特币价格在美国政府停摆期间创下历史新高，达到126,199美元，随后回落至121,960美元 [2] - 比特币的强劲表现与传统法币系统的困境形成鲜明对比，被倡导者视为一种"诗意的正义" [3] 行业观点与趋势解读 - 资深业内人士认为，中心化法币系统的崩溃是必然的，比特币的崛起是对300年中央银行和法币实验失败的证明 [4] - 美国政府停摆、财政赤字扩大及债务成本飙升被视为法币时代走向终结的证据，去中心化货币的兴起是经济现实的重新调整 [5] - 科技巨头将金融应用合并的举动，被解读为传统金融体系濒临淘汰的进一步验证，金融科技整合与比特币采用正在加速法币的衰败 [5][6] 稳定币与法币前景 - 业内人士预测，即使美元信誉丧失，稳定币仍可能长期使用"USD"作为其命名术语，但这将与美国财政部及无储备金支持的纸币体系脱钩 [6][7]

公司发展历程与融资情况 - 稳定币初创公司BVNK在几年前还是一家相对不知名的公司，专注于建设促进稳定币支付的基础设施 [2] - 2022年，公司完成4000万美元的A轮融资，吸引了传统的风险投资机构，但当时并未出现加密资产或支付领域主要参与者的兴趣 [2] - 两年后B轮融资时，公司年化交易量已达到100亿美元，参与者包括Coinbase Ventures [3] - 此后，公司获得了Visa的战略投资，最近又获得了花旗银行的投资 [3] 主要机构对BVNK的投资与收购意向 - 现有投资者包括Visa和花旗银行 [1][3] - 有报道称，Coinbase和万事达卡均正在竞标全面收购该公司 [1] - 任何交易对公司的估值可能介于15亿至25亿美元之间 [5] 收购BVNK可能带来的战略优势 - 收购该稳定币平台将为每家公司带来不同的战略优势 [5] - 例如，Coinbase可能影响BVNK客户使用哪种稳定币，因其持有Circle的股权并通过收入分成协议从其国债储备中获得收入，有强烈动机引导BVNK用户使用USDC [5][6] - 万事达卡正竞相将稳定币整合进其全球支付网络，BVNK协调链上和链下交易的能力可能使该卡组织巨头相对于Visa获得关键优势 [8] - BVNK的基础设施促进涵盖稳定币转账和电子货币法币交易的支付流，这与万事达卡高管的观点一致 [8] 行业背景与机构战略动向 - 花旗银行和Visa等机构的投资反映了 powerhouse 金融机构更广泛的战略部署 [4] - 随着稳定币采用率上升，现有的银行和支付处理商对其在全球资金流控制方面面临威胁，为避免落后，正争先在快速发展的稳定币领域占据一席之地 [4] - 在一个仍处于变化中的年轻市场，BVNK的代币无关通道（token-agnostic rails）可帮助投资者对冲不同潜在结果的风险 [4]

比特币第四季度季节性表现 - 比特币在10月历史平均涨幅为27.58%，是该数字货币表现第二好的月份 [2] - 11月是比特币表现最佳的月份，历史平均涨幅高达37.64% [3] - 12月表现相对温和，历史平均涨幅为10.27% [3] 比特币价格预测与市场动态 - 链上分析公司CryptoQuant预测比特币价格在2025年底可能达到16万至20万美元 [4] - 比特币已突破116,000美元的关键阻力位，这可能为进一步涨至120,000美元铺平道路 [7] - 包括渣打银行、Bitwise和Fundstrat的Tom Lee在内的其他机构和高管也预测比特币年底将达到20万美元 [8] - 渣打银行预测，受投资者渠道扩大和波动性下降推动，比特币到2028年可能达到50万美元 [8] 比特币现货需求与ETF资金流入 - 现货比特币需求数月来持续激增，比特币ETF是推动该趋势的因素之一 [5] - 历史数据显示，第四季度前的几个月现货需求增加，通常是10月至12月比特币上涨的可靠先兆 [5] - “巨鲸”持有量正以每年331,000 BTC的速度扩张，高于2024年第四季度的255,000 BTC [6] - 美国上市ETF在2024年第四季度购买了213,000 BTC，较前一季度增长71%，且本季度可能实现类似增长 [6] 比特币ETF投资机会 - 投资者可考虑通过Coinshares Valkyrie Bitcoin Fund等比特币ETF为2025年第四季度布局 [1] - 比特币及BRRR等基金已因政府停摆等新闻迎来良好开局，并可能受益于有利的季节性因素 [2] - 若比特币价格大幅上涨，将实质性提振BRRR等基金的表现 [4] - 比特币和BRRR等ETF的第四季度看涨论点的重要组成部分是其价格已突破关键阻力位 [7]

行业趋势：传统金融与加密货币的融合 - 传统金融与加密货币的融合正在进行中，表现为传统金融公司提供加密货币交易服务，而加密货币交易所推出代币化股票等产品 [7] - 代币化资产类别正在扩大，不仅包括美国国债和股票，还扩展到固定收益、黄金和私募股权基金 [7] - 加密货币公司进行首次公开募股，整个市场结构正在模糊传统金融与加密货币之间的界限 [7] 代币化资产的机遇与挑战 - 代币化股票的优势包括通过碎片化所有权提高资产可及性、市场24/7运行以及可接入DeFi协议作为抵押品 [1] - 代币化面临挑战，例如不同平台存在多个版本导致流动性分散，以及因交易量低和激励不足造成做市商不充分 [1] - 投资代币化股票可能无法获得投票权或法律保护，且监管仍不明确，例如美国尚未开绿灯 [1] 机构资本流入与市场周期变化 - 机构资本正在打破加密货币的四年周期，这一变化始于交易所交易基金的推出，为市场带来了数十亿美元的机构资金 [10] - 养老基金和国家储备开始涉足加密货币，各国正在将加密货币和稳定币合法化，代币化资产激增 [10] - 机构将加密货币作为核心投资组合策略，这代表了投资的结构性变化，而不仅仅是零售投资者的追涨行为 [10] 稳定币的演进与监管 - 全球监管框架如欧洲的MiCA、美国的Genius Act和香港的框架为稳定币领域奠定了坚实基础 [8] - 稳定币总市值持续创下历史新高，目前已超过3000亿美元，近期推出了许多新模型 [8] - 交易所推动稳定币收益产品，这些产品通常有补贴，在传统金融中收益约为4%，而加密货币中的稳定币收益可能达到两位数，这改变了跨市场的逐利行为 [8] 真实世界资产与链上发行的突破 - 链上发行已经发生，例如美国银行和Citadel等金融机构在8月使用USDC完成了首笔完全链上的美国国债融资并实时结算 [9] - 区块链可以通过更快的资本流动、自动息票分配和结算来极大提高固定收益等大规模市场的效率 [9] - 固定收益市场规模巨大，更多面向机构参与者，链上发行代表了更深层次的融合 [9] 投资者行为与交易结构变化 - 投资者正在超越比特币，多元化投资于以太坊、Solana、BNB、AVAX、Chainlink、Casper甚至Babylon等资产 [2] - 交易结构是关键因素，许多投资者贡献现金，但有些选择实物出资，用低价购买或挖矿获得的代币换取股权 [2] - 这些交易并不简单，多个维度会影响风险和回报 [2] Web3主流采用的关键 - Web3要实现真正的大规模采用，取决于构建出比Web2对手在用户体验、信任和实用性方面更优秀的应用程序 [4][12] - Web3不需要更多投机，而是需要更好的产品，一旦有了在可用性上超越Web2的应用，大规模采用就会随之而来 [13] - 目前尚未出现性能超越Web2对手的杀手级Web3应用，例如更好的Facebook、Instagram、Google或Visa/MasterCard [12] 公司哲学与市场定位 - 公司自2017年成立以来历经多个市场周期，其哲学是不追逐市场叙事，保持审慎，观察、学习和分析市场 [11] - 公司专注于区分短期炒作与可持续机会，重点提升交易平台、建设基础设施并提供无缝可靠的交易体验 [11][14] - 公司的使命是使全球用户的加密货币交易更简单、更安全、更易获取，这支撑了其八年的持续发展 [14]

公司业绩表现 - 公司在2025年第三季度录得高达148亿美元的净资金流入，创下公司和整个加密货币行业的里程碑记录[1] - 公司的净资金流入是其后十大交易所总和的158倍，同期后十大交易所的净流入仅为9400万美元[2] - 公司将这一成就归因于其无与伦比的规模、广泛的监管合规性、强大的安全措施和深厚的流动性[3] 市场策略与运营 - 公司通过其美国办公室采取了重大举措，为超过20种资产对（包括比特币、以太坊、Solana、币安币和Cardano）降低了交易费用，提供0%的挂单手续费和0.01%的吃单手续费[4] - 币安币强大的奖励生态系统是推动资金流入的另一个强大驱动力，多个顶级项目使用BNB链为平台带来了更多流动性[5] 生态系统发展与合作伙伴关系 - 管理着1.6万亿美元资产的富兰克林邓普顿在9月将其Benji技术平台与BNB链集成，实现了代币化基金份额，标志着该区块链网络的又一次机构整合[5][6] - 对于BNB链而言，此次合作反映了其作为代币化金融产品关键目的地的地位，该网络以低费用、高速度（超过200 TPS）以及强大的零售和机构采用率而自豪[6] - 此次集成后，BNB链的原生代币BNB从难以突破900美元，到几乎每24小时创下历史新高，突破了1300美元，当前交易价格为1266.78美元，过去24小时下跌1.78%[7]

News that the Bank of England could allow certain exemptions for its planned stablecoin holding cap has been greeted with muted enthusiasm from within the UK crypto industry, with stakeholders calling for the proposed limits to be "recalibrated." The potential waiver would enable crypto-exchanges and other large entities to exceed the mooted £10 million ($13.3 million) limit for businesses. This holding limit drew criticism from the UK crypto industry in September, when it emerged that the central bank i ...