加密市场行情 - 北京时间2月15日深夜至2月16日清晨，加密市场出现显著回调，比特币价格下跌逾1%，以太坊跌幅接近6%，Solana代币下跌约2% [3] - 过去24小时内，全球加密货币市场共有超过11.7万名交易者遭遇强制平仓，累计爆仓金额达3.3亿美元 [3] 机构观点与价格预测 - 一家具有国际影响力的独立宏观与市场策略研究机构近期发布分析指出，比特币价格存在进一步下行空间，可能回落至31,000美元水平，较当前价格下探幅度约为55% [3] 宏观环境与货币政策预期 - 交易员对美联储于六月启动降息操作的概率预期已升至83%，较此前49.9%显著提高 [3] - 针对三月议息会议，最新统计表明降息25个基点的概率为9.8%，相较此前19.6%的预测值明显回落 [3]

财报核心数据 - 2025年第四季度净亏损约6.67亿美元，为自2023年以来首次季度亏损，结束了连续八个季度的盈利记录 [2] - 第四季度每股亏损2.49美元，远低于市场预期的每股盈利0.55至0.92美元 [2] - 第四季度净收入约为17.8亿美元，同比下降约22%，未达到华尔街预测的18.5亿美元 [2] - 订阅和服务收入同比增长13.5%，达到7.274亿美元，其中稳定币收入从去年的2.259亿美元增至3.641亿美元 [3] 业绩表现原因 - 消费者交易量下降超过45%，导致交易收入同比下降约37%，至9.827亿美元 [3] - 加密资产市场整体下滑，比特币价格从10月初的12.6万美元跌至年底的不足8.85万美元，全年下跌近三成 [3] - 自比特币10月高点以来，整个加密货币市场市值约缩水2万亿美元 [3] - 美国上市的比特币现货ETF在11月、12月和1月分别撤出70亿、20亿和超过30亿美元资金 [3] 市场行情与反馈 - 财报发布后，Coinbase股价下跌约8% [3] - 比特币价格一度逼近跌破6万美元整数关口，创下自2022年11月以来最大单日跌幅，目前价格在6.6万美元左右波动，今年以来已下跌约22% [5] - 以太坊价格维持在2000美元以下，今年以来累计下跌约30% [5] - 渣打银行分析师将比特币年终价格目标从15万美元下调至10万美元，将以太坊目标从7500美元下调至4000美元 [6] 公司战略与展望 - 公司2026年将重点投资于三个关键优先事项：发展全能交易平台、扩展稳定币和支付以及将世界上链 [3] - 公司表示“全能交易所”战略正在奏效，并已为2026年做好充分准备 [3] - 分析师认为稳定币和订阅收入的增长将减少收入波动，使收入结构相比过去主要依赖交易收入更加平稳 [4] 行业趋势与观点 - 比特币与黄金走势出现背离，黄金今年以来累计上涨16%，延续了2025年创纪录的65%涨幅，而比特币价格下跌 [5] - 有观点认为比特币不再像“数字黄金”那样运作，其持续抛售显示传统投资者兴趣减弱，市场悲观情绪加剧 [5][6] - 比特币仍被视为一种高贝塔的成长型资产进行交易，尽管其长期储值属性逻辑长期可能成立 [5] - 市场预期在6月美联储主席换届前不会有进一步降息，在此背景下ETF持有者更可能选择卖出而不是逢低买入 [6]

美联储官员对加密市场的观点 - 美联储理事沃勒指出，特朗普当选后曾提振市场的乐观情绪正在消退，近期抛售冲击加密资产[1] - 沃勒认为，近期的剧烈波动与监管不确定性以及大型金融机构的风险管理调整有关[1] - 沃勒强调，加密市场的波动凸显了该领域与传统金融体系的深度“纠缠”，随着对冲基金、交易台及ETF等机构资金介入，加密资产已不再是散户主导的边缘市场，政策关注度上升[1] 比特币市场表现与价格动态 - 比特币价格已较10月高点回落逾40%[1] - 上周比特币一度跌至6.0033万美元，创下自2024年10月以来新低，并触发了自2022年FTX倒闭以来最大的一次波动率飙升[1] - 尽管随后反弹至约7万美元附近，但衍生品市场持续释放谨慎信号[1] 衍生品市场信号与投资者行为 - 比特币永续合约的资金费率仍处于负值区间，反映交易者对下行风险的防御性布局，或要求额外补偿才愿意持有多头头寸[1] - 自10月开始下滑的未平仓合约规模尚未恢复，较峰值缩水约50%，显示本轮反弹缺乏强烈共识[1] - 杠杆影响减弱有助于降低波动并稳定价格，但也意味着不少投资者选择在较低水平止盈或止损，转为观望甚至暂时离场[2] 期权市场情绪与波动预期 - 比特币隐含波动率已从上周四的约83%回落至目前的60%左右，表明对短期大幅波动的预期降温[2] - 25-delta看涨/看跌偏度仍明显向看跌期权倾斜，显示对下行保护的需求居高不下[2] 宏观环境与市场前景 - 宏观层面的不确定性强化了谨慎情绪，市场面临密集的潜在“扰动源”，包括日本政局变化、贵金属价格波动，以及围绕AI主题的美股行情是否可持续等[2] - 在多重风险交织之下，分析人士认为，当前由空头情绪主导的市场更可能进入震荡整固，而非迅速反转上行[2]

公司产品动态 - Coinbase的加密抵押借贷产品在比特币与以太坊价格本周大幅下跌的背景下，遭遇了自上线以来的最高清算规模 [1] - 过去7天该产品的累计清算损失约为1.7亿美元，其中周四单日清算金额约为9,070万美元 [1] - 此次清算导致约2,000名用户的抵押资产被清算 [1] 产品运作机制与风险敞口 - 相关贷款通过DeFi平台Morpho执行，并采用默认的超额抵押模式 [1] - 若抵押资产价格再下跌50%，该产品的潜在清算规模可能达到6亿美元 [1]

数字资产财库行业现状与风险 - 数字资产财库上市公司正从市场助推器转变为潜在的系统性风险来源 [1] - 其核心商业逻辑在于持续积累特定加密货币以获取股票溢价 但此叙事在加密市场抛售后显露裂痕 [1] - 随着加密资产价格大幅回落 这类公司面临被迫抛售并引发市场情绪连锁反应的风险 [1] 市场环境与价格变动 - 比特币自去年10月触及12.6万美元高位以来已回落近一半 [1] - 此轮价格下跌带动整个加密市场市值蒸发约2万亿美元 [1] - 过去一年 150家大型数字资产财库公司的股票中位数跌幅达到62% 超过比特币本身跌幅 [3] - 多家公司股价已低于其所持加密资产价值 [3] 公司面临的生存压力与应对策略 - 缺乏实际营收和持续经营业务的公司 将不得不通过出售加密资产来维持基本运营 [1] - 这种市场回撤对最脆弱的公司构成生存层面的威胁 [2] - 部分公司可能以"僵尸公司"形式存活 通过抵押代币融资、小规模出售资产或运用期权策略获取现金流 [2] - 由彼得·蒂尔支持的Ethzilla Corp去年12月出售了7450万美元的以太坊 [2] - FG Nexus在11月披露出售近1.1万枚以太坊用于回购股票 [2] - Sequans Communications同月出售部分比特币以偿还债务 [2] 对更广泛市场的潜在影响 - 主要威胁并非直接的抛售压力 而是"叙事传染" [3] - 一旦公司披露出售加密资产以维持运营 将彻底击碎其作为长期坚定囤币者的投资逻辑 [3] - 在公司股价下跌及ETF资金流出的背景下 仅过去一个月美国现货比特币ETF资金净流出就超过20亿美元 [3] - 比特币价格可能被推向5万至5.5万美元区间 [3] 具体公司的风险与生存概率 - 囤积流动性较差代币RAIN的Enlivex Therapeutics、比特币囤积方Twenty One Capital以及XRP囤积方Evernorth Holdings面临的风险最高 [3] - Twenty One Capital由软银集团和稳定币发行商Tether Holdings支持 [3] - 持有比特币和Cronos代币的特朗普媒体科技集团以及以太坊金库公司BitMine Immersion Technologies被认为具备中到较高的生存概率 [4]

加密市场近期表现 - 近30日加密市场总市值持续下行，当前约为2.25万亿美元 [1] - 自2026年1月14日以来，市场在过去22天内平均每日下跌约450亿美元 [1] - 自2026年1月14日以来，加密市场总市值蒸发已超过1万亿美元 [1]

比特币价格暴跌 - 比特币价格在2月6日一度下跌近5%至6万美元，创下2024年10月以来新低 [1] - 比特币价格较2025年10月创出的历史最高位126199.63美元下跌52.4% [1] - 此次下跌抹去了自特朗普上任并表示支持加密货币行业以来的所有涨幅 [1] 市场交易与市值变动 - 过去24小时内，大约10亿美元的比特币仓位被强制平仓 [1] - 自去年10月初加密货币总市值触顶至43790亿美元以来，全球加密市场已蒸发大约2万亿美元市值 [1] - 最近一个月，加密货币市场流失大约8000亿美元市值 [1] 市场分析与资产属性 - 在金融市场普遍抛售的背景下，杠杆交易者纷纷离场 [1] - 此次下跌对长期比特币持有者构成了考验，因人们对数字资产的实际效用日益产生怀疑 [1] - 比特币已被证明主要是一种投机性资产，无法像黄金和其他贵金属那样起到对冲贬值的作用 [1]

市场近期动态与驱动因素 - 全球金融市场在经历波动后出现喘息之机 加密资产的断崖式下跌主要由政策不确定性引发的恐慌情绪驱动 [1][2] - 美国众议院以217比214的投票结果通过相关拨款法案 打破政治僵局 缓解政府运营压力 并为数字资产市场注入强心针 阻止价格进一步下滑 [1][2] 加密市场表现与价格分析 - 比特币在周二曾触及72800美元的阶段性低点 刷新自2024年底以来的新低 并引发大量杠杆仓位强制平仓 [1][3] - 目前比特币价格已回升至74800美元上方 但市场尚未完全走出阴霾 [1][3] - 以太坊在过去一周录得26%的跌幅 显示出山寨币市场的流动性溢价正在被重新定价 [1][3] - 由政策预期差带来的波动往往伴随较长的底部盘整期 而非简单的V型反转 [1][3] - 加密市场已初步止住由于行政干预预期带来的非理性下跌 市场情绪有所回暖 [2][4] 宏观环境与资产联动 - 风险资产之间的联动性正在增强 美股主要指数与加密市场同步走低 [1][3] - 纳斯达克指数当日收跌2% 资本市场的广泛走弱限制了比特币等资产的向上修复空间 [1][3] - 全球投资者对长期资金成本的疑虑并未消散 [1][3] 未来展望与潜在风险 - 未来两周关于国土安全部预算的后续谈判将成为下一个潜在的波动触发点 [1][3] - 在缺乏进一步流动性刺激的前提下 价格走势大概率将围绕当前的支撑地带进行反复确认 [2][4] - 投资者需警惕政坛博弈可能带来的二次冲击 [1][3]

市场现象：反向杠杆ETF在加密市场调整中异军突起 - 在全球加密资产市场调整之际，一种通过捕捉“暴跌”获利的投资工具正异军突起[1] - 随着知名比特币持仓大户Strategy股价持续下挫，与之关联的杠杆反向ETF规模迅速扩张，表明投资者正利用衍生工具对冲现货市场下行风险[1] - 这种“反向牛市”的出现，折射出市场对于高溢价加密关联股票的估值逻辑正在发生根本性动摇[1] 做空工具的具体表现与特性 - GraniteShares旗下的2倍做空MSTR每日ETF（MSDD）表现尤为抢眼，该基金提供目标标的每日表现的负200%回报[1][3] - MSDD的股价在周二攀升至114美元的历史巅峰，过去一年的累计涨幅达到了惊人的275%[1][3] - 另一只同类产品SMST也同步刷新了11个月以来的高点[1][3] - 这种波动性极强的工具在下跌趋势中放大了盈利杠杆，但其每日重新平衡的机制意味着它更适合作为短期战术工具，而非长期持有[1][3] 关联资产的表现与市场逻辑 - 标的资产的颓势是推动做空工具走强的直接动因，作为全球最大的比特币企业持有者，Strategy的股价目前已较去年11月的543美元峰值大幅缩水76%[1][3] - Strategy公司持有713,502枚比特币资产，使其市值与数字货币走势深度绑定[1][3] - 比特币今年累计跌幅已达12%，且一度下探至73,000美元的关键支撑位，市场对此类“代理资产”的杠杆风险产生高度警惕[1][3] - 尽管宏观财政政策的边际改善带动了风险情绪的短期回暖，但加密相关股票的去杠杆进程可能尚未完全结束[1][3] 市场趋势与策略意义 - 反向杠杆ETF的火爆反映了当前市场防御性策略的主导地位[2][4] - 在比特币未能有效收复核心阻力位之前，此类做空工具仍将是空头头寸的首选[2][4]

迈克尔·伯里对比特币的严厉警告 - 著名投资者迈克尔·伯里发出严厉警告，称比特币近期跌破多个重要技术关口，可能引发连锁反应，带来大规模价值蒸发，并对更广泛的金融市场造成“污染” [1] - 伯里认为比特币是一种“纯粹的投机资产”，未能建立起对冲货币贬值的避险属性，这与支持者宣称的“固定供应使其堪比黄金”的逻辑相矛盾 [1] - 伯里警告，如果比特币再下跌10%，最激进的比特币“企业金库”公司之一Strategy(MSTR.US)将出现数十亿美元浮亏，融资渠道可能几乎被市场关闭 [1] - 伯里进一步警告，比特币ETF的出现强化了其投机属性，也提高了其与股市的联动性，比特币与标普500的相关性近期已接近0.50 [3] - 伯里认为，如果比特币继续跌破关键水平，可能迫使企业风险管理部门抛售资产，并波及“代币化贵金属期货”等衍生市场 [3] - 伯里警告，如果比特币跌至50,000美元，矿企可能大规模破产，而缺乏实物支撑的代币化金属期货将“坠入无人接盘的黑洞” [3] - 在伯里看来，比特币的下跌不只是一次普通调整，而可能成为投机泡沫破裂后的“价值毁灭”开端 [4] 比特币近期市场表现与价格动态 - 比特币价格持续下挫，周末跌至去年“关税冲击”以来的最低水平，并在周二一度跌破7.3万美元关口，抹去了自特朗普2024年11月再次当选以来的全部涨幅 [1] - 数据显示，比特币过去24小时最低触及72949.94美元，为15个月以来最低点，但其随后便反弹至7.6万美元上方 [1] - 比特币自去年10月初创下历史新高以来已累计下跌超过40% [2] - Galaxy Digital研究主管Alex Thorn指出，比特币结构性疲弱且缺乏短期催化剂，未来可能进一步下探至200周均线附近的58,000美元 [2] - 预测市场情绪发生剧烈反转，交易者目前押注比特币将先跌至69,000美元的概率高达75%，而一周前市场还普遍认为比特币冲击100,000美元的概率超过70% [3] 加密市场整体疲软与抛售扩散 - 加密市场抛售压力迅速扩散，以太坊与Solana过去24小时分别一度下跌9.6%与7.1%，报价降至2,118美元与97.10美元 [2] - 以太坊与Solana价格已低于去年4月市场底部水平，较2025年高点分别回撤57%与67% [2] - CoinGlass数据显示，过去24小时加密市场爆仓金额高达6.59亿美元，其中比特币多头爆仓约2.34亿美元，为主要清算来源 [2] 比特币下跌的驱动因素与叙事挑战 - 分析人士认为，资金流入消失、市场流动性收缩，以及宏观叙事吸引力减弱，是此轮下跌的重要原因 [2] - 部分加密原生交易者正在转向预测市场和事件投注平台，令代币经济热度降温 [2] - 比特币并未像传统避险资产那样受益于美元走弱或地缘政治风险上升，相反，黄金与白银近期双双刷新纪录，进一步削弱了比特币“贬值交易”的核心叙事 [2] - 比特币现货ETF在1月底出现自去年11月以来最大单日资金流出，短短10天内就发生三次大规模撤资 [3] 对更广泛金融市场的潜在影响 - 近期黄金和白银的回落，部分原因被归咎于加密市场下跌迫使投机资金去杠杆，导致“抵押品死亡螺旋” [3] - 市场也有观点认为，加密资产体量仍不足以引发系统性金融危机，比特币市值目前低于1.5万亿美元，家庭部门敞口有限，企业采用范围仍较狭窄，因此财富效应或将受控 [3]