华熙生物与券商研报争议 - 华熙生物公开指责9家券商机构发布的10篇研报鼓吹透明质酸"过时论"并误导市场[1] - 公司已向证监会反映情况并收到部分券商道歉但未透露具体内容[1] - 被点名券商包括华泰证券、方正证券、平安证券等其中多数表示对涉事研报不知情或需协调回应[1] 研报内容争议焦点 - 券商研报将重组胶原蛋白与透明质酸对比称前者具有更多生物学特征和安全性优势[3] - 华熙生物反驳称这些对比缺乏科学依据未经第三方专业论证且无视药监局审批数据[3] - 公司认为研报本质是为巨子生物站台构建"题材幻象"以营造更大市场预期[3] 行业协会立场 - 中国整形美容协会和化妆品工业协会联合发布倡议书呼吁回归科学本质[3] - 协会秘书长透露华熙生物2024年面临业绩下滑70.59%和团队贪腐问题[4] - 华熙生物称获得两家协会支持但遗憾相关方未参与科学讨论转向社交媒体制造评论[4] 巨子生物与华熙生物业绩对比 - 巨子生物2024年营收55.39亿元同比增长57.07%首次超越华熙生物[6] - 华熙生物同期营收53.71亿元同比下降11.61%净利润1.74亿元同比减少70.59%[6] - 巨子生物核心品牌可复美贡献82%营收基于自主研发的重组胶原蛋白技术[6] 分析师回应 - 参与撰写研报的分析师强调内容合规基于公开资料整合且有完整质控流程[2][7] - 分析师否认"站台"行为称行业研报需横向对比不同公司但会保持客观平衡[7][8] - 指出医美行业研报需符合生物化学专业要求数据来源包括付费数据库等[8]

华熙生物驳斥透明质酸"过时论" - 公司通过官方公众号发文《概念总在重演，科技永远向前》，直接点名9家券商研报，称透明质酸"过时论"是"浮躁资本"构建的题材幻象 [1][3] - 公司表示此次发声前已与中国整形美容协会、中国香料香精化妆品工业协会沟通并获得支持，认为资本市场概念剧烈切换会伤害产业 [1] - 公司强调透明质酸产业是中国优势产业，2021年全球销量占比82%，其中公司占比44% [6] 透明质酸与重组胶原蛋白技术对比 - 透明质酸产业化早于重组胶原蛋白，华熙生物2000年借助微生物发酵技术开启产业化 [5][6] - 券商研报称重组胶原蛋白在安全性等方面优于玻尿酸，华熙生物认为这些结论具有误导性 [7][9] - 目前无官方结论证明两种技术孰优孰劣，重组胶原蛋白被追捧反映资本市场"求新"特性 [2][9] 资本市场表现分化 - 巨子生物2025年股价涨幅近70%，市值达909亿港元，2024年毛利率82.09% [10] - 玻尿酸"三剑客"业绩普遍不及预期：华熙生物市值从1400亿元跌至256亿元，2024年归母净利润同比下滑超70%；爱美客营收增速降至5%左右；昊海生科增速降至1%左右 [10][13] - 弗若斯特沙利文预测2026年胶原蛋白市场份额将超透明质酸，年复合增长率52.6% [15] 重组胶原蛋白行业竞争加剧 - 中国重组胶原蛋白产品市场预计2025年达585.7亿元，2030年达2193.8亿元，年复合增长率44.93% [16] - 华熙生物已布局该领域，预计1-2年内推出多款重组胶原蛋白医疗器械产品 [17] - 爱美客、华东医药、江苏吴中等多家A股公司也在布局，行业竞争日趋激烈 [17] 技术发展挑战 - 重组胶原蛋白原料处于发展早期，发酵工艺有待完善，原料成本较高 [18] - 作为化妆品新兴成分，其应用研究尚不十分透彻，需要更多研发投入 [18] - 行业面临政策变动、竞争加剧等风险，监管要求可能趋严 [18]

以下文章来源于妙投APP ，作者张贝贝 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 出品 | 妙投APP 作者 | 张贝贝 头图 | AI生图 2025年3月份，"玻尿酸女王"赵燕在总裁办公会上的一纸"最后通牒"，将其管理的华熙生物推向了舆 论的风口浪尖。 她要求所有涉及贪腐的员工无论职务高低，在3月31日前主动交代问题并辞职，否则将移交司法处 理。并直言，公司现有组织的熵增远超时代允许的速度，已到了必须出重手整顿的时候。 这种自揭其短，被称为"刮骨疗毒"的内部整顿，在市场掀起轩然大波。再结合公司2024年营收下滑和 利润暴跌超7成的残酷现实，可看到赵燕此举背后或是华熙生物的经营业务增长焦虑驱动。 那么关键是，由此华熙生物的业绩和股价能支棱起来么？ 分析下来，并不乐观。主要原因有两个： 一是，华熙生物需要解决的不仅是内控问题，还有企业战略布局问题。但公司玻尿酸业务难改善，新 业务拓展需要时间，短期难改善； 二是，公司此时刀剑向内控费"抠利润"，或许是最快改善业绩的手段。只能说"玻尿酸女王"赵燕确实 急了，也更多是无奈之下的选择。 从此维度看，华熙生物直到20 ...