（原标题：摩根大通刘鸣镝：明年看好四大投资主题 对消费持乐观态度） 证券时报记者 许盈 "反内卷"聚焦成长型行业 对于"反内卷"主题，刘鸣镝表示，明年继续看好有"反内卷"措施且需求景气的行业。她将相关行业分为 三类：一是收入前景良好的成长型（如电池、光伏）；二是与宏观紧密关联的周期型（如钢铁、化 工）；三是与消费相关的领域。 刘鸣镝认为，第一类行业表现将优于第二类，主因收入端具备提升潜力，尤其是AI数据中心建设带来 的电力需求。"全球（中国内地以外） AI基建开支增长都需要电力，这是一个结构性机会。"她表示， 将持续看好当前利润承压明显的光伏、碳酸锂、电池及电池材料领域。 对明年消费持乐观态度 近日，摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝接受证券时报记者采访时表示，展望2026 年，MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数目标点位分别为100点、5200点和16000点，均存在 约两位数的上涨空间。 她认为，2026年四大投资主题值得关注：一是"反内卷"；二是全球AI（人工智能）基建开支增长；三是 发达国家宽松政策对出口的提振；四是"K型"消费复苏对食饮及超高端消费的带动。 光伏与储能更受 ...

对比四季度各行业预期，她认为，市场对金融行业预期较低，而对科技与医疗预期很高，后者需实现环 比大幅的增长方能匹配市场的高预期。"我们判断半导体硬件等板块短期估值已偏高，短期存在压力。 长期看，若进口替代、质量与产出能提升至新高度，当前估值或可获支撑。" 在AI领域内，她认为基础设施设备(尤其是电力储能ESS)目前仅处于"恢复期"。因此，她对AI中的 ESS(储能系统)、光伏、电池及电池材料等领域更为看好。关于出海主题，她表示电池、储能及光伏产 业链的出口前景备受看好，这些行业能为数据中心提供快速电力解决方案，是2026年最看好的方向之 一。 "反内卷"聚焦成长型行业 对于"反内卷"主题，刘鸣镝表示，明年继续看好有"反内卷"措施且需求景气的行业。她将相关行业分为 三类：一是收入前景良好的成长型(如电池、光伏)；二是与宏观紧密关联的周期型(如钢铁、化工)；三 是与消费相关的领域。 刘鸣镝认为，第一类行业表现将优于第二类，主因收入端具备提升潜力，尤其是AI数据中心建设带来 的电力需求。"全球(中国内地以外)AI基建开支增长都需要电力，这是一个结构性机会。"她表示，将持 续看好当前利润承压明显的光伏、碳酸锂、电池及电 ...