指数月度表现 - 上证指数10月份上涨1.85%至3954点，月内曾站上4000点创十年新高，为连续第六个月上涨，年内累计上涨近18% [1] - 深证成指10月份下跌1.1%至13378点，为5个月以来首次月度下跌，年内累计上涨28.46% [1] - 创业板指10月份下跌1.56%至3187点，为5个月以来首次月度下跌，年内累计上涨48.84% [1] - 科创50指数10月份下跌5.33%，北证50指数10月份上涨3.54% [1] 板块表现 - 近20个交易日涨幅前五的板块为能源金属涨15.55%、煤炭开采加工涨12.6%、工业金属涨12.25%、钢铁涨10.52%、保险涨9.86% [2] - 近20个交易日跌幅前五的板块为游戏跌8.28%、黑色家电跌5.96%、通信设备跌4.07%、影视影院跌3.77%、厨卫电器跌3.66% [2] 个股表现 - 10月涨幅前五的个股为超颖电子涨330.8%、C禾元-U涨325.15%、道生天合涨279.6%、奥美森涨276.36%、长江能科涨247.09% [2] - 10月跌幅前五的个股为*ST元成跌56.67%、果麦文化跌42.2%、复洁环保跌31.09%、集友股份跌29.47%、亿田智能跌27.62% [2]

市场整体表现 - 上证指数收盘于3863.89点，上涨0.63%，成交额7725.03亿元 [1] - 深证成指收盘于12813.21点，上涨0.98%，成交额9651.02亿元 [1] - 创业板指收盘于2993.46点，上涨1.98%，成交额4350.93亿元 [1] 领涨板块 - 煤炭开采加工板块涨幅最大，达5.03%，总成交额238.10亿元，净流入资金29.17亿元，板块内33家公司全部上涨 [2] - 燃气板块涨幅为4.32%，总成交额98.14亿元，净流入资金2.64亿元 [2] - 电机板块涨幅为3.16%，总成交额146.48亿元，净流入资金11.76亿元 [2] - 电池板块涨幅2.29%，总成交额692.84亿元，为涨幅前十板块中成交额最高，净流入资金26.37亿元 [2] - 消费电子板块涨幅2.23%，总成交额561.19亿元，净流入资金17.06亿元 [2] 领跌板块 - 贵金属板块跌幅最大，为-7.05%，总成交额176.13亿元，净流出资金18.50亿元，板块内11家公司全部下跌 [2] - 厨卫电器板块跌幅为-1.82%，总成交额11.70亿元 [2] - 能源金属板块跌幅为-0.36%，总成交额164.47亿元，净流出资金4.09亿元 [2]

核心观点 - 四季度顺周期行业上涨概率超过65%且跑赢沪深300概率超过60% 但需基于宏观经济基本面变好的预期 [1][2] - 在宏观基本面亮点不多但产业赛道活跃年份 四季度股价对来年指引作用更强 业绩真空期提前演绎来年高增长板块 [1][6] 顺周期行业日历效应 - 2005年以来四季度上涨概率最高行业包括国有大型银行II(84.2%) 厨卫电器(80.0%) 种植业(75.0%) 轨交设备II(75.0%) 其他电源设备II(75.0%) 电网设备(75.0%) [3] - 四季度跑赢沪深300概率最高行业包括白色家电(75.0%) 轨交设备II(70.0%) 休闲食品(65.0%) 农产品加工(65.0%) 饲料(65.0%) 其他电子工(65.0%) 专用设备(65.0%) [3] - 日历效应基于两种情形：PPI改善预期(自然经济周期或经济刺激政策)和宏大叙事预期(如一带一路 国企改革) [3] - 2025年顺周期日历效应出现条件：库存周期传导路径目前很难出现 需关注11月末需求侧政策细节和四中全会 十五五后续动态 [4] 业绩真空期高增长板块演绎 - 2013-2015年 2019-2021年 2024年等产业赛道活跃年份 四季度领涨板块有较大概率贯穿下一年行情 [6] - 通过"均线偏离度"指标筛选 当前光模块 PCB 创新药 科创芯片 有色金属主线趋势多数保持健康 仅创新药陷入横盘震荡 [8] - 通过"看涨期权属性"筛选 汽零/机器人近期滞涨环节 电网设备 消费电子等板块向下调整幅度相对可控 向上对利好反馈敏感 [12]