财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入16亿美元同比下降5%有机下降9%排除保密合同影响后总有机收入增长13.8% [5][27] - 调整后EBITDA 1.49亿美元与2024年持平但EBITDA利润率提升40个基点至9.4%创第二季度记录 [6][28] - 经营现金流1.6亿美元自由现金流转化率151%(季度)和125%(TTM) [6][33] - 净债务杠杆率1.5倍完成CTI全现金收购后仍保持健康水平 [34] - 上调2025年全年指引:收入区间64.8-66.8亿美元(原指引未披露)调整后EBITDA 5.95-6.35亿美元经营现金流4-4.4亿美元 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 关键基础设施业务 - 收入同比增长14%达9.7亿美元有机增长8% [30] - 调整后EBITDA增长73%利润率提升350个基点至10.5% [31] - 北美市场有机收入增长17.7%中东增长14.8% [9][11] - 订单出货比1.1倍连续19个季度≥1 [35] 联邦解决方案业务 - 收入同比下降19%(有机降20%)排除保密合同后有机增长8% [29] - 调整后EBITDA下降35%利润率下降210个基点至8.3% [29] - 订单出货比0.8倍但11亿美元已中标未入账合同提供支撑 [35][101] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美基建:乔治亚州400号公路/纽瓦克空铁/夏威夷轨道交通等大型项目驱动增长预计IIJA基建支出2028年达峰 [10] - 中东基建:2024年收入超10亿美元预计2025年增长超10%连续四年双位数增长主导沙特国王机场/迪拜地铁蓝线等项目 [11][12] - 联邦市场:受益于《一揽子预算法案》国防投资账户增加1500亿美元航空现代化/导弹防御/边境安全等领域获专项拨款 [14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略定位:聚焦硬基建(道路/桥梁/机场)和国防优先领域(导弹防御/网络安全)与两党政策高度契合 [10][15] - 技术布局:收购CTI增强电子战/网络战/自主系统能力特别强化在印太地区的特种作战支持能力 [21][22] - 行业认可:获《工程新闻记录》评为全球顶级项目管理公司在中东保持最大项目管理商地位 [7][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基建周期:北美IIJA支出将持续至2030年代中期中东大型赛事(亚冬会/世博会/世界杯)催生建设需求 [10][11] - 国防机遇:导弹防御"金穹"项目获250亿美元拨款公司凭借40年MDA合作经验竞标系统集成 [17][45] - 风险提示:保密合同Q3终止影响已计入指引剩余财年仅3%收入面临重投标 [25][127] 其他重要信息 - 合同储备:总积压订单89亿美元(70%已融资)55亿美元管道订单含114个超1亿美元项目 [25] - 股东回报:Q2回购21.9万股(均价68.56美元)年初至今累计回购64.3万股 [35] - 卫星通信:与Globalstar合作开发抗干扰定位导航系统已在乌克兰战场完成实战测试 [132][133] 问答环节所有提问和回答 FAA集成合同与导弹防御项目 - FAA 125亿美元空管系统升级:RFP预计近期发布公司联合IBM竞标系统集成商强调40年FAA服务经验 [44] - 导弹防御"金穹":现有22亿美元MDA合同剩余10亿美元额度可快速启动非动能防御方案具差异化优势 [45][46] 订单与收入增长确认 - 联邦业务H2展望:预计有机增长超20%依赖已中标合同(如Holston弹药厂/DTRA网络评估)及11亿美元未入账任务订单 [67][78] - 基建项目周期:设计类项目(如乔治亚公路)前期集中收入而项目管理类(如哈德逊河隧道)全周期均衡 [122][123] 利润率与资本配置 - 联邦利润率:Q2下滑主因保密合同体量减少+提前投入竞标活动预计全年回升至9% [86][87] - CTI收购影响:贡献3000万美元收入/500万美元EBITDA是上调全年指引主因 [58][59] 运营执行风险 - 人员调配:保留率创2020年来最佳通过内部人才池灵活支持高优先级项目 [92][93] - 资金到位:70%已融资订单提供可见性R&D税收抵免带来2000万美元现金流改善 [106][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收34亿美元，同比增长2%，主要得益于数字解决方案和全球工程解决方案业务的增长 [7][21] - 调整后EBITDA为2.62亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率提高10个基点 [7][21] - 调整后摊薄每股收益为0.51美元，同比增长2%，强劲的运营表现抵消了较高的利息支出 [22] - 第一季度自由现金流为1.02亿美元，得益于稳健的运营表现、严格的营运资金管理以及有利的税收和利息支付时间安排 [25] - 净杠杆率从2024财年末的4.1倍改善至4.0倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 数字解决方案业务 - 营收13亿美元，同比增长1%，主要受新合同授予推动，但部分被历史项目的预期缩减所抵消；剔除CITEC的影响后，营收在基础层面增长5% [22][23] - 调整后EBITDA增至1亿美元，因营收增加 [23] 全球工程解决方案业务 - 营收21亿美元，同比增长3%，得益于新项目的推进和合同内增长 [25] - 调整后EBITDA增长4%，得益于营收增加和运营表现改善 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度净预订额为36亿美元，季度订单出货比为1.1倍，总积压订单为450亿美元，相当于年度营收的3.2倍 [8] - 考虑未合并合资企业的营收和预订额后，订单出货比为1.5倍，受西谷项目的推动 [9] - 截至第二季度初，有300亿美元的待定奖项，其中120亿美元来自第一季度提交的投标，公司有望在整个财年提交超过350亿美元的投标 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用统一的市场进入结构和战略，成立企业捕获团队，专注于超过10亿美元的交易，预计到2026财年末将有超过15个此类机会 [12][13] - 首席技术官推出新的技术咨询委员会，推动创新并确保公司紧跟新兴趋势，技术战略促进了跨终端市场的能力交叉销售 [13] - 强调员工的重要性，招聘了新的领导团队成员，以推进公司愿景和实现持续增长 [14] - 计划在2025财年末实现3000万美元的协同效应 [15] - 公司核心业务专注于执行资金充足、具有国家重要意义的长期项目，受新政府优先事项的影响较小，预计部分领域需求将增加 [30][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年开局强劲，各项关键财务和运营指标均实现增长，公司整合和价值捕获活动按计划进行 [6] - 对公司实现2025财年财务目标充满信心，预计全年营收在138 - 142亿美元之间，调整后EBITDA在10.6 - 11亿美元之间，调整后摊薄每股收益在2 - 2.2美元之间，自由现金流在4.75 - 5.25亿美元之间 [27] - 尽管经营环境存在不确定性，但公司凭借创新文化、先进技术专长和灵活的商业模式，有望实现持续增长 [16][18] 其他重要信息 - 公司与政府的长期合同提供了合同内增长机会，外国援助相关合同对营收的影响不到1% [31] - 商业业务方面，公司在支持超大规模企业的人工智能发展、汽车产品开发和测试以及先进基础设施建设等领域取得了进展 [45][46] - 公司在NASA的工作未受影响，对参与的高优先级任务充满信心，特别是阿尔忒弥斯任务 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新政府优先事项对公司业务的影响 - 公司核心业务稳定，长期合同提供了合同内增长机会，外国援助相关合同影响不到1%，预计部分领域需求将增加，如边境、移民、太空和网络安全等 [30][31][34] 问题2: 业务发展管道中数字解决方案和全球工程业务的情况 - 第一季度业务发展结果良好，订单出货比为1.1倍，考虑未合并合资企业后为1.5倍；约三分之二的待定奖项为新业务，在两个业务部门之间分布均匀，且两个部门的订单出货比均超过1 [36][37] 问题3: 自由现金流的季节性 - 第一季度现金流表现良好，DSO同比下降两天；由于与政府财年结束时间一致，第四季度通常是现金流最强的季度；第二季度可能是全年的低谷，因为有利息支付和额外的贷款还款；大部分自由现金流将在下半年产生 [39][40][41] 问题4: 商业业务的需求和订单出货比 - 商业业务增长势头良好，公司在支持超大规模企业的人工智能发展、汽车产品开发和测试以及先进基础设施建设等领域取得了进展；虽然没有单独的订单出货比数据，但预计该比率大于1 [44][45][46] 问题5: 公司在加沙地区潜在业务的情况 - 公司历史上一直支持美国政府在全球的重要任务，随时准备支持政府的任何战略需求；目前未将潜在机会纳入业绩指引，但这些机会可能带来上行空间 [47][48][50] 问题6: 付款办公室的运作情况 - 未看到付款办公室或处理流程出现放缓或影响 [52] 问题7: NASA预算的弹性和公司相关活动 - 公司在NASA的工作未受影响，对参与的高优先级任务充满信心，特别是阿尔忒弥斯任务，该任务对国家的太空战略至关重要 [53][54][55] 问题8: 数字解决方案和全球工程解决方案业务的利润率进展 - 公司在企业层面提供指引，未提供业务部门层面的指引；预计两个业务部门在中长期内将实现EBITDA利润率的增长，年内也会有轻微增长 [61][62] 问题9: 超过10亿美元交易机会与以往的比较及捕获率 - 大部分此类机会是现有业务已知的，但少数机会体现了合并的优势；公司将继续寻找更多此类机会，这表明公司业务实力和客户认可度的提升 [65][66][68] 问题10: 政府人员和人力变化对公司业务的影响 - 政府的使命和工作量不变，新政府旨在更有效地交付服务，这为能够提供高效方法和技术的公司创造了机会 [75][76][77] 问题11: 新政府对营收指引的1%影响的假设及是否可能消除 - 该影响主要来自国务院的协调援助工作，公司基于第一季度结果和其他业务表现，决定重申全年指引；随着与新政府优先事项一致的潜在机会变得更加明确，公司的看法可能会改变 [78][79]