Primoris Services (NYSE:PRIM) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 10:00 AM ET Speaker3Good morning and welcome, everyone, to the Primoris Services Corporation Third Quarter 2025 Earnings Conference call and webcast. Today's conference is being recorded. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question-and-answer session. If you would like to ask a question during this time, simply press the star key followed by the number one on yo ...

投资评级与核心观点 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为287/297/308亿元，同比增速分别为+2.76%/+3.47%/+3.73%，当前股价对应市盈率分别为4.85/4.69/4.52倍 [4] - 维持“买入”评级主要基于公司在基础设施建设领域的龙头地位，以及境外市场与新兴业务的持续拓展 [4] 财务表现与业绩分析 - 2025年前三季度公司实现营业收入7738.14亿元，同比下降5.46%；归母净利润174.90亿元，同比下降14.97% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入2627.20亿元，同比下降4.53%；归母净利润56.64亿元，同比下降9.98% [6] - 2025年前三季度公司综合毛利率为8.64%，同比下降0.15个百分点；净利率为2.48%，同比下降0.26个百分点 [6] - 2025年前三季度公司经营活动现金流量净额为-728.83亿元，同比多流出16.25亿元 [6] 分业务板块表现 - 2025年前三季度基础设施建设业务收入6595.61亿元，同比下降7.52%，毛利率7.57%，同比基本持平 [6] - 矿产资源利用业务收入62.23亿元，同比增长8.04%，毛利率高达59.45%，同比提升5.20个百分点，表现亮眼 [6] - 装备制造业务收入215.67亿元，同比增长8.71%；房地产开发业务收入238.24亿元，同比增长8.75% [6] - 2025年前三季度LME铜均价为9556.44美元/吨，同比上涨4.66%，对矿产资源业务盈利形成支撑 [6] 新签订单与未来增长 - 2025年前三季度公司新签合同额达15849.2亿元，同比增长3.7%，其中境外新签合同1666.4亿元，同比大幅增长35.2% [6] - 资产经营业务新签合同额1512.0亿元，同比大幅增长108.6%；资源利用业务新签合同额235.0亿元，同比增长12.8% [6] - 截至2025年第三季度末，公司未完合同额为75440.9亿元，同比增长9.6%，在手订单充裕 [6] - 2025年前三季度房地产开发业务签约销售金额240.2亿元，同比增长5.5% [6]

中国发展网讯10月31日，四川省政府新闻办在四川新闻发布厅举行"决胜'十四五'续写新篇章"系列主题新闻发布会第八场。会上，四川省铁路和机场建设办 公室专职副主任兼发展改革委副主任黄志围绕四川"十四五"时期基础设施建设主要成就作介绍。 "基础设施是经济社会发展的重要支撑，'十四五'以来，四川一手抓传统基础设施建设，一手抓新型基础设施建设，实施了一大批标志性的重大项目。"发布 会上，黄志用5组数据和"四张网"介绍了四川基础设施发展的"成绩单"。 5组数据可以简要概括为"11353"。 第2个"1"是全省水电装机即将历史性突破1亿千瓦、位居全国第1，全国每100度水电中有30度来自四川。 "3"是指全省拥有国家重大科技基础设施10个、位居全国第3。四川建有全球海拔最高的宇宙线观测站，发现了人类迄今为止最亮伽马射线暴，开启了"超高 能伽马天文学"时代；有地下最深的锦屏实验室，世界最强流深地核天体物理加速器成功出束；还有能量最高的环流器装置，新一代"人造太阳"引领未来能 源变革。 "5"是指全省已建成5G基站24.8万个、位居全国第5，实现了千兆网络乡乡通、5G网络村村通、工业园区万兆光网全覆盖，信息化建设底座不断夯实 ...

农行贵州安顺关岭县支行工作人员在花江镇一家老字号餐饮店了解店主结算刷卡情况。 花江峡谷大桥雄姿。 花江峡谷大桥吸引了来自全国各地的游客打卡留念。 9月28日贵州花江峡谷大桥正式通车后，以其惊人的高度和跨度被誉为"横竖都是世界第一"，大桥将两 岸通行时间从约2小时缩短至2分钟。在花江峡谷大桥建设过程中，农行贵州安顺关岭县支行通过银团贷 款方式投放项目融资7.7亿元；通车后，游人激增，该行大力支持当地以餐饮和住宿为主的新型经营主 体发展，仅一个月就发放助农贷款1490万元，惠及180个农户家庭。 花江峡谷大桥美景被制作成3D立体画片供游客选购。 ...

青藏铁路每年亏12亿，我们为什么还要建？美国人看不懂，但我们懂。这不叫赔本生意，这叫功在千秋。 我最近在想一个事。美国国务卿说过一句话，他说美国根本就不是中国的竞争对手。理由还挺扎心：中国人干事，可以不光是为了赚钱。而美国人呢？没钱 的事，是没人干的。 这还真不是一句气话。 我就一直在想，这事儿是不是有点反常？一个以"赚钱"为最高信仰的国家，是怎么和我们这种"不赚钱也要干"的国家竞争的？ 就拿青藏铁路来说。 1958年我们就开始规划了，那是世界上海拔最高、施工最难的铁路。冻土、缺氧、生态脆弱，这三大难题，按照市场规律，这项目根本就不该上马。 可我们偏要干。 技术不行，就先等着。到了2001年，孙永福院士带着几万大军，再次奔赴高原。 我看了资料，最难的是那个会"喘气"的冻土。冰层遇热就胀，逢冷就缩，铁轨铺上去，没几天就变形了。 怎么办？我们的工程师，硬是靠三十多年的实验数据，研制出了"主动降温"的法子，让铁轨在冰层上平稳如常。 这背后的代价是什么？ 是工人们背着氧气瓶，在隧道里泡冰水。是全线建了一百多个医疗点，拉来了高压氧舱。最后五年工期，几万建设者，没有一人死于高原病。 这在国际医学上，都是个奇迹。 他们甚至 ...

投资评级与目标 - 报告对报告研究的具体公司给予"买入-A"投资评级 [4] - 设定12个月目标价为7.14元，相较于2025年10月31日收盘价5.62元存在约27%的上涨空间 [4] - 目标价对应2026年预测市盈率为7倍 [9] 核心观点总结 - 报告研究的具体公司2025年第三季度经营性现金流显著改善，单季度实现净流入67.48亿元，而2024年同期为净流出19.25亿元 [3] - 管理费用率得到有效控制，同比下降0.19个百分点至1.96% [3] - 境外新签合同额表现亮眼，同比高增35.2%至1666.4亿元 [4] - 矿产资源业务有望迎来价值重估，该业务毛利率超过50%，且新签合同额同比翻倍增长108.6% [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入7738.14亿元，同比下降5.46%，归母净利润174.90亿元，同比下降14.97% [1] - 单季度营收降幅呈现收窄趋势，Q1、Q2、Q3营收同比变化分别为-6.21%、-5.66%、-4.53% [2] - 综合毛利率为8.84%，同比小幅下滑0.11个百分点，净利率为2.48%，同比下降0.26个百分点 [3] - 前三季度期间费用率合计为5.05%，与去年同期持平 [3] 业务板块分析 - 基础设施建设板块营收同比下降7.52%，是营收下滑的主因，但该板块毛利率同比微增0.01个百分点 [2][3] - 装备制造、地产开发和其他业务板块营收均实现正向增长，同比增幅分别为8.71%、8.75%和11.32% [2] - 设计咨询业务营收同比小幅下降1.42% [2] 订单与增长动力 - 2025年前三季度报告研究的具体公司新签合同总额15849.2亿元，同比增长3.7% [4] - 工程建造新签合同额同比下降1.9%，主要受投资需求放缓影响 [4] - 资源类业务成为重要增长点，资源经营新签合同额达1512.0亿元，同比大幅增长108.6% [4] 盈利预测与估值 - 预测报告研究的具体公司2025-2027年营业收入分别为1.11万亿元、1.12万亿元、1.14万亿元，增速分别为-4.1%、0.5%、1.5% [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为248.6亿元、251.6亿元、257.7亿元，增速分别为-10.9%、1.2%、2.4% [9] - 对应动态市盈率分别为5.6倍、5.5倍、5.4倍，估值处于较低水平 [9]

交通基础设施建设成就 - 全省综合交通线网里程达到44.3万公里，位居全国第一 [2] - 公路总里程达42.5万公里，位居全国第一，高速公路通车里程将达到1.1万公里，位居全国第三 [2] - 铁路运营里程将突破7000公里，已覆盖21个市（州） [2] - 成都国际航空枢纽旅客吞吐量稳居全国第三，实现连续两年“千万级跨越” [2] - “十四五”时期公路水路建设累计完成投资1.2万亿元，位居全国第一，占全省固定资产投资比重保持在10%以上 [3] 水利基础设施建设成就 - 预计今年全省完成水利投资将超过700亿元，“十四五”水利投资总量或将突破2800亿元，是“十三五”总量的2倍 [4] - 水利投资结构多元化，在2800亿元总投资中，财政投入1507亿元，政府专项债484亿元，金融信贷资金503亿元，社会资本306亿元 [4][5] - 骨干水网加速构建，引大济岷工程即将开工，乡村水网提质增效惠及2200多万农村居民 [5] 能源与数字新基建成就 - 全省电力总装机1.49亿千瓦，今年累计发电量超过4100亿千瓦时，水电装机将历史性突破1亿千瓦 [5] - 全省500千伏骨架网络线路超2.1万公里 [5] - 全省数据中心已建成128个、在建49个、拟建80个，综合算力水平居全国前列 [6] - 已形成通算、智算、超算等多元算力供给体系，智算占比从“十四五”初的不到10%提升至目前的近60% [6]

这条道路由中国企业修建，作为毛里求斯西部公路网络的"关键一环"，建成后成功串联起区域主要交通干线，有效解决数万居民的日常出行难题，显著提升 通行效率。毛里求斯国家基础设施部部长戈文德拉南表示，该项目的建成将极大改善毛里求斯西部地区公路交通状况，有效提升道路通行能力，改善沿线民 众出行条件，为当地社会经济发展注入新动力；同时，中国企业不畏困难、顽强拼搏的专业精神值得学习。（总台记者 赵倩） 责编：张青津、卢思宇 当地时间10月29日，毛里求斯拉巴瑞思-贝松连接公路二期项目举行通车仪式，这标志着毛里求斯近十年来规模最大的公路项目及重大民生工程圆满竣工。 毛里求斯国家基础设施部部长、艺术和文化部部长、道路发展局局长等政府官员出席通车剪彩仪式。 ...

中国国家铁路集团有限公司（下称"国铁集团"）发布消息称，今年前三季度，铁路建设优质高效推进， 全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%，投产新线968公里，有效发挥了对全社会投资的 拉动作用，为全面扩大内需、促进经济持续回升向好注入了新动能。 下一步，国铁集团将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加快构建现代化铁路基础设施体系，持续 推进重点工程建设，力争完成更多实物工作量，更好地发挥铁路建设投资带动作用，确保铁路"十四 五"规划圆满收官。（佟明彪） 转自：中国经济网 国铁集团建设部负责同志介绍，前三季度，沈阳至佳木斯高铁沈阳至白河段、襄阳至荆门高铁等一批新 线、新站开通运营，进一步完善了区域路网布局，提升了运输整体效能，为沿线群众出行提供了便利， 有力带动了产业升级和资源开发，成为推动地区经济社会高质量发展的"新引擎"；优化施工组织，广泛 应用新技术新设备新工艺，加快推进在建铁路项目建设，一批重点工程取得积极进展，成渝中线高铁缙 云山隧道贯通，哈尔滨至伊春高铁哈尔滨至铁力段进入铺轨阶段，北京至唐山城际铁路北京城市副中心 段、新建杭州至衢州高铁进入联调联试阶段；加强重点项目可行性研究，精心做好环 ...

宏观经济目标 - 2026年GDP增长目标设定在10%以上 [1] - 人均GDP目标为5400至5500美元 [1] - 消费者价格指数CPI平均上涨率控制在4.5%左右 [1] - 全社会劳动生产率目标提高8%左右 [1] - 多维贫困标准的贫困比例目标下降1%至1.5% [1] 基础设施投资 - 优先投资建设战略性基础设施项目包括老街至河内至海防铁路以及与中国对接的铁路 [2] - 推进河内和胡志明市城市铁路项目建设并力争开工建设南北高铁 [2] - 投资发展连接各地和邻国的高速公路 [2] - 建设隆城国际机场二期并确保多个国际机场扩建项目进度包括富国 朱莱 符吉 金瓯 土朱等 [2] - 确保芹耶 莲沼和薯岛国际中转海港项目进度 [2] - 确保宁顺一号和二号核电站项目建设进度 [2] - 加快部署5G 卫星互联网和数据中心基础设施 [2] - 力争开工建设半导体芯片厂 [2] 工业与政策方向 - 推进工业化 现代化和经济结构调整 [2] - 着力建立和同步完善发展机制 [2] - 继续完善国家行政组织结构重点解决长期遗留项目问题 [2] - 将公共债务和国家预算赤字控制在规定范围内 [2]