核心观点 - 本周港股IPO市场活跃，3家公司新增交表A1，生物医药与人工智能领域交表加速 [1] - 下周重点关注银诺医药-B（减肥药）和中慧生物-B（疫苗）的上市机会 [1] 交表阶段公司 宁波均胜电子 - 智能汽车科技解决方案提供商，2024年全球汽车零部件行业收入排名第41位，中国及全球第二大汽车被动安全产品供应商 [3] - 全球化布局显著，境外销售额占2024年总收入的74.7%，全球设25个研发中心和60个生产基地 [3] 深圳海清智元 - 多光谱AI技术企业，产品涵盖AI模组、感知终端及大模型服务，2022-2024年收入复合年增长率达52.5%（224.7→522.6百万元） [4] 福建海西新药 - 商业化阶段制药公司，聚焦消化系统、心血管等治疗领域（占中国医药市场25%），创新药管线含潜在同类首款肿瘤药物 [5][6] 本周聆讯公司 双登集团 - 储能电池龙头，2024年全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1%，新增装机容量全球排名第12（市场份额2.5%） [7] - 客户覆盖全球十大通信运营商中的5家及中国80%头部数据中心企业 [7] 本周待上市公司 银诺医药-B（2591.HK） - 亚洲首家推进GLP-1受体激动剂至注册阶段的公司，核心产品怡诺轻即将商业化，首发募资6.83亿港元（招股价18.68港元） [9][10] 中慧生物-B（2627.HK） - 创新疫苗研发企业，首发募资5.18亿港元（招股价12.90-15.50港元），基石投资者占比21.3% [9][10] 数据概览 - 双登集团2022-2024年收入分别为40.72亿、42.60亿、44.99亿元，年内溢利波动（2.81→3.85→3.53亿元） [8]

公司概况 - 海清智元是一家多光谱AI技术企业，专注于多光谱感知与AI算法领域，产品应用于消防安全、工业危害预防等复杂场景 [1] - 公司成立于2013年，总部位于深圳宝安区，2022年改制为股份有限公司，D轮融资后估值达35.5亿元 [3][4] - 创始人周波持股5.96%并通过三家实体合计控制48.87%投票权，拥有26年计算机视觉及热成像行业经验 [6][7] 业务结构 - 核心业务包括多光谱AI模组(2025Q1收入占比57.3%)、感知终端(4.6%)和大模型服务(35.2%)，后者自2024年开始贡献收入 [10][11] - 多光谱AI模组业务收入占比从2022年的84.2%降至2025Q1的57.3%，业务结构持续优化 [10] - 产业链覆盖上游传感器/光学元件采购、中游定制化技术服务、下游火灾检测/食品质量等应用场景 [12] 财务表现 - 2024年实现扭亏为盈，净利润4041万元，2025Q1净利润1414万元，毛利率从2022年22.6%提升至2025Q1的32.9% [17][19] - 收入波动明显：2022年2.25亿元→2023年1.17亿元(-47.9%)→2024年5.23亿元，主要受宏观经济及新产品商业化影响 [17] - 贸易应收款项从2022年2140万元增至2024年1.45亿元，周转天数从29天延长至159天 [15] 行业地位 - 2024年以3.5%市场份额位居中国多光谱AI行业第一，在嵌入式模组和大模型服务细分领域分别排名第三和第一 [21] - 行业规模2024年达135亿元，预计2029年增至588亿元(CAGR 31%)，其中大模型服务细分市场将从10亿增至60亿元 [19] - 主要竞争对手包括豪威集团、商汤科技、海康威视等，行业技术迭代速度快 [23] 运营特点 - 供应商集中度高：前五大供应商采购占比从2022年36.1%升至2025Q1的89.3% [15] - 客户集中度提升：前五大客户收入占比从2022年42.1%升至2025Q1的64.8% [15] - 研发投入占比波动：2022年8.8%→2023年9.5%→2024年4.8%，2025Q1为5.7% [23]