来源：市场资讯 （来源：弗若斯特沙利文） 2025年8月6日，海清智元首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为民银资本、浦银 国际。公司是中国领先的多光谱AI技术企业，2024年收入5.23亿元，同比暴增3.5倍；净利润0.4亿元扭 亏为盈，毛利率18.8%。 LiveReport获悉，深圳海清智元科技股份有限公司Shenzhen HQVT Technology Co., Ltd.（简称"海清智 元"）于2025年8月6日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。 公司是一家中国领先的多光谱AI技术企业，依托在多光谱感知与AI算法领域的自研技术，公司提供能 够探测人眼可见及不可见的物理信息的产品及服务，包括多光谱AI模块、多光谱AI感知终端以及多光 谱AI大模型服务。 公司的产品还包括其他AI视觉模块如嵌入式AI模块。 | | 2022财年 | | 2023财年 | | 2024财年 | | 2024年首三假月 | | 2025年首三假月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 估参 ...

| 作者 | 星空 | 编辑 | 蛋总 | | --- | --- | --- | --- | | 美编 | 倩倩 | 审核 | 颂文 | 在AI技术浪潮席卷全球的当下，多光谱AI作为感知世界的"新眼睛"，不仅从实验室走向了产业应用，未 来还会有越来越多的公司登陆资本市场。 今年8月6日，成立12年的多光谱AI技术企业——深圳海清智元科技股份有限公司（以下简称"海清智 元"）向港交所递交了上市招股书，拟在香港主板上市，由民银资本、浦银国际担任联席保荐人。 海清智元凭借在光谱感知硬件及AI大模型服务领域的领先地位，在招股书中亮出多个行业领先的头 衔：中国多光谱AI企业市占率第一、多光谱AI大模型服务全国第一、多光谱AI模组全国第三。 更引人注目的是，公司营收在2024年同比激增346.4%，并且实现了扭亏为盈。 不过，招股书也展示出公司的另一面：2024年拖欠员工社保超200万、存货3个月内暴增超550%、供应 商集中度近90%…… 这些复杂的状况，共同勾勒出这家AI独角兽的IPO突围之路。 1 周波摸爬滚打26年，在安防领域连续创业 海清智元成立于2013年，公司创始人是现年50岁的周波，他在计算机视觉及热成 ...

文 | 创业最前线 星空 编辑 | 蛋总 在AI技术浪潮席卷全球的当下，多光谱AI作为感知世界的"新眼睛"，不仅从实验室走向了产业应用，未来还会有越来越 多的公司登陆资本市场。 今年8月6日，成立12年的多光谱AI技术企业——深圳海清智元科技股份有限公司（以下简称"海清智元"）向港交所递交 了上市招股书，拟在香港主板上市，由民银资本、浦银国际担任联席保荐人。 海清智元凭借在光谱感知硬件及AI大模型服务领域的领先地位，在招股书中亮出多个行业领先的头衔：中国多光谱AI 企业市占率第一、多光谱AI大模型服务全国第一、多光谱AI模组全国第三。 更引人注目的是，公司营收在2024年同比激增346.4%，并且实现了扭亏为盈。 不过，招股书也展示出公司的另一面：2024年拖欠员工社保超200万、存货3个月内暴增超550%、供应商集中度近 90%…… 这些复杂的状况，共同勾勒出这家AI独角兽的IPO突围之路。 01 周波摸爬滚打26年，在安防领域连续创业 海清智元成立于2013年，公司创始人是现年50岁的周波，他在计算机视觉及热成像行业有约26年的经验，1999年7月毕 业于中国西安矿业学院（现称西安科技大学）自动控制专业， ...

公司概况 - 深圳海清智元科技股份有限公司递交招股书，准备在港交所主板上市，民银资本、浦银国际为其联席保荐人 [3] - 公司成立于2013年，是中国领先的多光谱AI技术企业，依托自研技术提供多光谱AI模组、终端及大模型服务 [3] 股权结构 - IPO前，周波直接持股5.96%，众诚天盈持股38.34%，众正天盈持股2.79%，众知天盈持股1.79%，控股股东合计持股48.87% [5] - 浙商创业投资及浙商创投分别持股14.85% [5] 管理层 - 董事会由九名董事构成，包括五名执行董事（周波、苗瑞、柴剑、邹小刚、陈永刚）、一名非执行董事（喻立杰）及三名独立非执行董事（陈海平、锺陆欢、何嘉倩） [6] - 柴剑博士36岁，2024年11月加入公司，2025年7月任执行董事及董事会秘书，曾任职于西部利得基金、开源证券、国融证券及中移雄安信息通信科技 [7][9] 财务表现 - 2022财年至2025年首三个月，收入分别为2.25亿、1.17亿、5.23亿及0.82亿元 [8] - 同期年/期内溢利及全面收益总额分别为-493万、-1841.3万、4041.2万及1414.4万元 [8]

核心观点 - 本周港股IPO市场活跃，3家公司新增交表A1，生物医药与人工智能领域交表加速 [1] - 下周重点关注银诺医药-B（减肥药）和中慧生物-B（疫苗）的上市机会 [1] 交表阶段公司 宁波均胜电子 - 智能汽车科技解决方案提供商，2024年全球汽车零部件行业收入排名第41位，中国及全球第二大汽车被动安全产品供应商 [3] - 全球化布局显著，境外销售额占2024年总收入的74.7%，全球设25个研发中心和60个生产基地 [3] 深圳海清智元 - 多光谱AI技术企业，产品涵盖AI模组、感知终端及大模型服务，2022-2024年收入复合年增长率达52.5%（224.7→522.6百万元） [4] 福建海西新药 - 商业化阶段制药公司，聚焦消化系统、心血管等治疗领域（占中国医药市场25%），创新药管线含潜在同类首款肿瘤药物 [5][6] 本周聆讯公司 双登集团 - 储能电池龙头，2024年全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1%，新增装机容量全球排名第12（市场份额2.5%） [7] - 客户覆盖全球十大通信运营商中的5家及中国80%头部数据中心企业 [7] 本周待上市公司 银诺医药-B（2591.HK） - 亚洲首家推进GLP-1受体激动剂至注册阶段的公司，核心产品怡诺轻即将商业化，首发募资6.83亿港元（招股价18.68港元） [9][10] 中慧生物-B（2627.HK） - 创新疫苗研发企业，首发募资5.18亿港元（招股价12.90-15.50港元），基石投资者占比21.3% [9][10] 数据概览 - 双登集团2022-2024年收入分别为40.72亿、42.60亿、44.99亿元，年内溢利波动（2.81→3.85→3.53亿元） [8]

公司IPO申请 - 深圳海清智元科技股份有限公司于8月6日向港交所首次提交IPO申请文件，联席保荐人为民银资本、浦银国际，财务顾问为中湾国际 [1] - 公司在7月中旬完成5000万元D轮融资，不到一个月即递交IPO申请，显示上市意愿强烈 [1] - 拟将IPO募集资金用于研发投入、产能扩张、战略投资/收购、全球市场拓展及营运资金 [1] 公司业务与技术 - 公司成立于2013年，是中国领先的多光谱AI技术企业，提供多光谱AI模块、终端及大模型服务 [2] - 已构建"光感图算"技术架构，拥有多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算及多光谱AI大模型平台三大核心技术 [2] - 按2024年营收计，公司在中国多光谱AI企业市场份额第一，大模型服务全国第一，模组全国第三 [2] - 研发团队109人占员工总数40.1%，拥有95项发明专利及43项软件著作权，参与制定约10项行业标准 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为2.25亿元、1.17亿元、5.23亿元，2024年同比增长347% [3] - 2022-2024年净利润分别为-493万元、-1841.3万元、4041.2万元，2024年实现扭亏为盈 [3] - 毛利率从2023年12.2%提升至2025年一季度32.9% [3] - 流动比率从2.0降至1.6，速动比率从1.4降至0.9 [3] 客户与供应商 - 前五大客户营收占比从2022年42.1%升至2025年一季度64.8% [4] - 前五大供应商采购占比从2022年36.1%飙升至2025年一季度89.3% [4][5] - 客户类型包括AI硬件设备制造商、行业解决方案集成商及大型企业客户 [3] 存货情况 - 存货金额从2024年底3160万元激增至2025年一季度2.066亿元，增幅555% [8] - 存货周转天数从2024年44天延长至2025年一季度206天 [8] - 公司承认存在存货管理风险，可能对经营业绩产生负面影响 [8] 技术自主性 - 申请文件中13次提及技术"自主"，包括自主研发的数字化处理系统、操作系统及文件系统等 [7] - 但核心原材料依赖外部供应商，存在供应链中断风险 [7] - 未披露最大单一客户及供应商的具体占比 [7]

公司概况 - 深圳海清智元科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，民银资本、浦银国际为联席保荐人，D轮融资后估值为35.5亿元人民币 [1] - 公司是多光谱AI技术企业，提供探测人眼可见及不可见物理信息的产品及服务，应用于消防安全、工业危害预防等复杂场景 [1] - 主要产品包括光谱AI模块、多光谱AI感知终端以及多光谱AI大模型服务 [3] 财务表现 - 2022-2025年首三个月收入分别为2.25亿、1.17亿、5.23亿、8242万元人民币，2024年实现扭亏为盈，净利润4041.2万元 [1] - 毛利率从2022年的22.6%提升至2025年首三个月的32.9%，净利率从-2.2%提升至17.2% [2] - 2024年收入增长主要源于安全应用产品需求强劲、新客户订单及多光谱AI大模型服务商业化 [2] 业务结构 - 多光谱AI模组业务收入占比从2022年的84.2%降至2025年一季度的57.3%，多光谱AI大模型服务2025年一季度贡献35.2%营收 [4][5] - 多光谱AI模块平均售价从2022年的695.8元降至2024年的509.6元，销量从27.2万件增至58.7万件，2025年售价回升至675.2元 [5] - 原材料及耗材占销售成本比重先降后升，2022-2025年一季度分别为78.2%、69.9%、90.1%、81% [5] 研发与产能 - 研发开支2022-2025年首三个月分别为1980万、1110万、2520万、470万元，占收入比重8.8%、9.5%、4.8%、5.7% [5] - 2022-2024年深圳生产基地产能利用率分别为31%、24%、87% [6] 技术与市场地位 - 多光谱AI技术整合紫外线、红外线及可见光信号，具备感算一体化、低功耗等特点，应用于消防安全、工业危害预防等领域 [7] - 2024年中国多光谱AI行业市场规模135亿元，预计2029年达588亿元，年复合增长率31.0% [8] - 公司2024年以3.5%市场份额在中国多光谱AI行业排名第一，多光谱AI大模型服务市场份额11.8%排名第一 [11] 技术优势与成果 - 公司拥有95项发明专利及43项软件著作权，参与制定约十项泛安全行业国标团标 [14] - 多光谱AI大模型使用超1000万个数据点、10万起危险事件数据及1万个知识图谱训练 [13] - 自主研发HtOS操作系统及HtFS文件系统，实现端侧AI计算，拥有火焰检测方法及设备发明专利 [13] 行业前景 - 泛安全是多光谱AI最大应用领域，机器人、智慧家居、食品安全及医疗诊断成为新增长驱动力 [7] - 公司技术覆盖AI、光学电子、集成电路等领域，获国家级专精特新"小巨人"企业等多项权威认证 [14]

公司概况 - 深圳海清智元科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为民银资本、浦银国际，D轮融资后隐含估值为35.5亿元[1] - 公司是多光谱AI技术企业，提供探测人眼可见及不可见物理信息的产品及服务，应用于消防安全、工业危害预防等场景[1] - 主要产品包括光谱AI模块、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务[3] 财务表现 - 2022-2025年首三个月收入分别为2.25亿、1.17亿、5.23亿、8242万元，2024年实现扭亏为盈，溢利4041.2万元[1] - 毛利率从2022年的22.6%提升至2025年首三个月的32.9%，净利率从-2.2%改善至17.2%[2] - 2024年收入增长主要源于安全应用产品需求强劲、新客户订单及AI大模型服务商业化[2] 业务结构 - 多光谱AI模组业务收入占比从2022年的84.2%降至2025年Q1的57.3%，AI大模型服务占比达35.2%成为新增长引擎[4][5] - 多光谱AI模块平均售价从695.8元降至509.6元后回升至675.2元，销量同比增幅达180%[5] - 原材料及耗材占销售成本比重先降后升，2025年Q1为81%[5] 研发与产能 - 研发开支占收入比重稳定在4.8%-9.5%，2024年研发投入2520万元[5] - 深圳生产基地产能利用率从2022年的31%提升至2024年的87%[6] 技术与市场地位 - 多光谱AI技术整合紫外线、红外线及可见光信号，具备感算一体化、低功耗特性，应用于泛安全领域[7] - 行业市场规模从2020年63亿元增至2024年135亿元，预计2029年达588亿元，CAGR 31%[8] - 公司2024年以3.5%市场份额居中国多光谱AI行业第一，AI大模型服务市场份额11.8%排名第一[11] 核心技术 - 拥有"光感图算"技术架构，包括多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算和大模型平台三大技术[11] - 多光谱AI大模型训练数据含1000万感知数据点、10万危险事件数据及1万安全工程知识图谱[13] - 注册95项发明专利及43项软件著作权，参与制定约十项泛安全行业标准[14] 行业前景 - 泛安全是多光谱AI最大应用领域，机器人、智慧家居、医疗诊断等成为新增长驱动力[7] - 公司转型AI解决方案提供商成效显著，受益于行业高景气度具备广阔成长潜力[14]

公司概况 - 海清智元是一家多光谱AI技术企业，专注于多光谱感知与AI算法领域，提供多光谱AI模组、多光谱AI感知终端以及多光谱AI大模型服务 [1][2] - 公司曾于2021年启动A股上市筹备工作，但未正式推进 [3] - 公司计划将募资用于增强研发能力、扩大产能、战略性投资及收购、业务扩张和全球市场渗透 [7] 财务表现 - 2022-2025年一季度收入分别为2.25亿元、1.17亿元、5.23亿元和0.82亿元，净利润分别为-0.049亿元、-0.18亿元、0.4亿元和0.14亿元 [1] - 2022-2024年毛利率分别为22.6%、12.2%和18.8%，2025年一季度毛利率提升至32.9% [2] - 2022-2024年研发开支占总收入比例分别为8.8%、9.5%和4.8%，2025年一季度为5.7% [8] - 2022-2024年资产净值分别为1.8亿元、1.61亿元和2.34亿元，2025年一季度增至2.61亿元 [5] 业务运营 - 客户集中度较高，前五大客户收入占比从2022年的42.1%上升至2025年一季度的64.8% [4] - 原材料及耗材成本占销售成本比例较高，2022-2024年分别为78.2%、69.9%和90.1% [4] - 深圳生产基地利用率波动较大，2022-2024年分别为31%、24%和87%，2025年一季度为36% [4] 融资情况 - 2020年11月获得4000万元A轮融资 [3] - 2021年7月获得1亿元B轮融资 [3] - 2024年10月获得6000万元C轮融资，12月获得1000万元C+轮融资 [4]

公司概况 - 海清智元是一家专注于多光谱AI技术的公司，成立于2013年，创始人周波拥有26年计算机视觉及热成像行业经验，目前公司正在启动港股IPO进程 [3][4] - 公司核心业务包括多光谱AI模组、多光谱AI感知终端和多光谱AI大模型服务，形成"智能眼睛+终端设备+安全大脑"的全链条产品布局 [7] - 创始人周波通过直接持股及控制三大员工持股平台合计控制公司48.87%的投票权 [3] 融资历程 - 公司5年内完成5轮融资，估值从2020年A轮的3.5亿元增长至2025年D轮的35.5亿元，实现10倍增长 [5][6] - 主要投资方包括凯盈系、高新投、金阳光、星辉投资和值得九号等机构，其中国有资本和专注科技领域的投资机构占比较高 [6] 行业前景 - 中国多光谱AI市场规模预计将从2025年的200亿元增长至2029年的588亿元，复合年增长率达31.0% [8] - 行业集中度较低，2024年前五企业市占率仅10.9%，海清智元在多光谱AI整体市场排名第一（市占率3.5%），在大模型服务领域排名第一（11.8%），在模组领域排名第三（6.6%） [10] 财务表现 - 2024年公司实现营收5.23亿元，毛利率18.80%，研发投入占比4.81% [11] - 2022-2023年经历亏损后，2024年扭亏为盈实现净利润0.404亿元，但2025年前三月经营性现金流净流出6360万元，存货增加1.79亿元导致资金压力加大 [13][15] - 资产负债率从2022年的52.10%降至2024年的41.80%，但2025年前三月回升至45.20% [15] 竞争格局 - 主要竞争对手包括海康威视（2024年营收924.5亿元）、凌云光（2024年营收22.34亿元）和大恒科技（2024年营收17.63亿元） [11] - 海康威视在渠道、规模和研发投入（2024年研发支出118.64亿元）上具有明显优势，与海清智元在泛安全领域存在竞合关系 [11][12] - 凌云光通过收购JAI补充多光谱成像技术，在工业检测领域与海清智元形成竞争 [12] 运营特点 - 客户集中度高，2025年前三月前五大客户收入占比达64.8%，2024年全年为59% [13][14] - 供应链集中度显著上升，五大供应商采购占比从2022年的36%升至2025年前三月的89.3% [14] - 研发投入强度（4.81%）低于主要竞争对手凌云光（19.89%）和海康威视（12.83%） [11]