财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度合并收入为1.695亿美元，较上年的1.392亿美元增长22% [9] - 本季度净收益为1950万美元，摊薄后每股收益1.78美元，上年净收益为2040万美元，摊薄后每股收益1.85美元，排除上年一次性所得税抵免影响，本季度每股收益较上年增长26% [9] - 第三季度末总可用流动性为2.61亿美元，包括2.11亿美元现金、现金等价物和有价证券，以及循环信贷额度下可用的5000万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 灌溉业务 - 本季度收入为1.437亿美元，较上年的1.148亿美元增长25% [10] - 北美灌溉收入为6910万美元，较上年的6820万美元增长1%，设备单位销量与上年相当，平均售价略有上升 [10] - 国际灌溉市场收入为7470万美元，较上年的4660万美元增长60%，主要因中东和北非地区大项目收入及巴西和南美其他地区销量增加，受外币换算不利影响约250万美元 [11] - 本季度灌溉业务运营收入为2720万美元，较上年增长39%，运营利润率为18.9%，上年为17% [11] 基础设施业务 - 本季度收入为2570万美元，较上年的2440万美元增长6%，主要因道路安全产品销量增加，道路拉链项目销售和租赁收入与上年相当 [12] - 本季度运营收入为540万美元，上年为630万美元，运营利润率为21.1%，上年为25.8% [12] 各个市场数据和关键指标变化 北美灌溉市场 - 处于主要生长季节，天气影响作物产量、价格和净农场收入，进而影响灌溉设备未来需求 [4] - 美国农业部预计今年净农场收入增加，但大部分增长与政府救灾和商品价格支持直接付款有关，作物收入预计下降，本季度需求较上年疲软，第四季度需求预期受限 [4][5] 国际灌溉市场 - 巴西市场条件持续改善，随着可负担信贷增加和能源基础设施发展，客户准备扩大灌溉面积，本月联邦政府将基准利率上调25个基点至15%，为2月以来最高 [5] - 中东和北非地区项目渠道强劲，已获得新项目，预计随着该地区国家重视粮食安全和水资源保护，业务将持续增长 [6] 基础设施市场 - 道路拉链系统销售、租赁和道路安全产品机会不断涌现，美国基础设施资金稳定，项目机会渠道稳健，但复杂项目销售时机不确定 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于发展道路安全产品和道路拉链系统业务，特别是租赁业务，以支持更稳定的收入 [4] - 与Pessil Instruments合作，结合FieldNET Advisor和Pessil的田间环境传感器，提供更精确实时的农艺见解，增加交叉销售机会，深化农艺决策支持专业知识，加强数据驱动产品套件，提升精准灌溉领域领先地位 [8] - 全球运营和供应链团队应对不断变化的关税环境，通过供应商合作、战略库存布局、资源配置和定价等措施减轻影响 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对年初至今的业绩和第三季度表现满意，团队执行良好，有能力应对美国国内灌溉市场逆风，利用国际灌溉市场扩张机会 [76] - 道路拉链项目渠道将推动长期增长，全球布局和供应链有助于应对关税不确定性 [77] 其他重要信息 - 公司在中东获得价值超2000万美元新项目，将于第四季度开始发货，持续到2026财年第一季度 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中东局势对大型项目活动的短期和长期影响，以及巴西的长期增长机会 - 短期内中东局势对大型项目活动无直接重大影响，长期来看，该地区粮食安全的基本驱动因素依然存在，预计现有项目交付和新项目获取不会受重大干扰 [19] - 巴西长期增长机会显著，目前灌溉采用率处于个位数中段，预计新耕地投入生产和现有耕地产量及生产率提升将推动增长，信贷条件改善将促进持续投资 [20] 问题: 特朗普税收抵免和奖金折旧恢复对灌溉和道路拉链业务需求前景的影响 - 税收抵免和加速折旧对灌溉业务影响更大，可能不会增加整体需求，但会改变需求时间，若法案今年通过，原本预计明年春季的需求可能在今年晚些时候出现，总体支持对公司设备的投资 [22] 问题: 灌溉业务定价情况 - 公司此前针对关税和美国钢铁市场价格上涨采取了定价行动，目前对收入有轻微影响，对利润率有一定支持，主要影响在美国市场 [30] 问题: 较短机器成为不利因素的驱动原因 - 主要是地区性因素，太平洋西北地区需求强劲，大型农场在增加土地时用较短机器覆盖角落，影响了整体平均水平，在玉米带不太明显，东南部也有类似情况 [32] 问题: 中西部干旱情况下，政府支持资金是否会流入灌溉领域 - 公司认为干旱不会推动大量新机器采购，美国中西部市场成熟，可能会增加机器使用时长，带来更多零部件和服务业务，但不会显著增加机器需求，内布拉斯加州东部近期降雨较多，干旱威胁可能有所缓解 [35][36] 问题: 中东新项目的利润率情况 - 新项目规模较小，但鉴于与大型项目同期交付，预计利润率相当 [38] 问题: 中东新项目规模变小是否为趋势，是否有更大项目的其他阶段及可见性 - 并非大型项目拆分为小项目的趋势，不同客户和地区有不同土地资源，数量上小项目会增多，但仍有大型项目在渠道中推进 [44][45] 问题: 对巴西下半年市场前景是否更谨慎 - 巴西市场有顺风和逆风因素，目前因获得可负担资本受限，短期内略显谨慎，但7月将发布的明年作物计划是客户获得可负担资金的主要来源，取决于利率和资金总额，短期谨慎乐观可能迅速转变，长期来看市场将持续增长和投资，目前客户多持观望态度 [47][48][49] 问题: 本季度大型项目交付情况、剩余交付量，以及未来是否有足够机会弥补大型项目结束的影响 - 第三季度交付约2400万美元，提前完成部分第四季度计划，第四季度预计交付1600万美元，剩余1500 - 1600万美元将在2026财年第一季度交付 [55][56] - 项目渠道中有足够项目弥补大型项目结束的影响，但项目启动时间受基础设施和资金等多种因素影响，存在不确定性 [57] 问题: 北美枢轴销售与约翰迪尔等大型设备制造商销量脱节的原因 - 地区市场组合因素有影响，且公司与约翰迪尔的市场模式不同，约翰迪尔向经销商发货时确认收入，经销商持有库存并零售，公司直接从工厂发货到田间，没有渠道去库存机制 [60][61] 问题: 钢铁和铝关税的影响及近期钢铁成本预期 - 目前钢铁成本影响甚微，此前关税宣布时国内钢铁供应商提价，部分是因企业囤货造成的人为需求，但最近50%关税的宣布未导致价格上涨，需求不足以支撑国内钢铁提价 [65][66] - 其他关税影响处于个位数中段，公司已采取定价行动应对成本影响 [67] 问题: 内布拉斯加州制造工厂现代化进展及是否实现节约成本 - 工厂现代化进展顺利，天气良好，团队和供应商支持到位，各项指标符合预期 [69] - 第三季度利润率提高的主要驱动因素是国际业务的销量杠杆和土耳其工厂的杠杆作用，其次是巴西、土耳其和美国主要工厂的运营效率提升，以及订阅业务和经常性收入增长的贡献 [71][72]

公司基本信息 - 公司注册名称为上海市天宸股份有限公司，英文名称为SHANGHAI TIANCHEN CO.,LTD [4] - 公司住所位于上海市长宁区延安西路2067号29楼，邮政编码200336 [4] - 公司注册资本为人民币686,677,113元 [4] - 公司营业期限为永久存续的股份有限公司 [4] - 董事长为公司的法定代表人 [4] 公司设立与股份发行 - 公司于1992年5月30日经批准首次向社会公众发行人民币普通股2500万股 [3] - 成立时向11家发起人发行800万股，占可发行普通股总数的32% [5] - 公司已发行股份数为686,677,113股，均为普通股 [5] 公司经营范围 - 经营宗旨为积极参与房地产开发经营、增加高科技产业开发投入及公用事业和城市基础设施建设 [14] - 经营范围包括实业投资、信息网络安全产品开发、国内贸易（除专项规定）、房地产开发经营 [15] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配权、表决权、监督权、股份转让权、查阅权等权利 [34] - 股东承担遵守法律法规、缴纳股款、不抽回股本等义务 [40] - 控股股东和实际控制人需遵守相关规定，不得滥用控制权损害公司利益 [44] 股东会相关规定 - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会每年召开1次 [49] - 股东会决议分为普通决议和特别决议，特别决议需2/3以上表决权通过 [81] - 股东会审议关联交易事项时，关联股东需回避表决 [85] 董事会构成与职责 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人 [110] - 董事会下设审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等专门委员会 [110] - 董事会行使召集股东会、执行股东会决议、决定经营计划和投资方案等职权 [112] 独立董事制度 - 公司设3名独立董事，占董事会成员比例不低于1/3，且包括1名会计专业人士 [128] - 独立董事需保持独立性，不得与公司存在特定关系 [130] - 独立董事行使特别职权需经全体独立董事过半数同意 [133] 股份相关规定 - 公司股份采取股票形式，发行实行公开、公平、公正原则 [17] - 公司不得收购本公司股份，但符合特定情形除外 [25] - 公司董事、高级管理人员在任职期间每年转让股份不得超过所持股份总数的25% [30]

证券代码：003040 证券简称：楚天龙 楚天龙股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：【2025】0605 公司坚持以客户为中心，紧密围绕各大银行等金融机构需求，结合公 司自身资源优势，与交通、通信、金融等领域场景合作方共同努力， 提供软硬件结合的综合解决方案，打造跨境应用、政府补贴、资金结 算、供应链金融、零售营销、预付资金管理等领域的场景应用，防范 有关风险，提高资金使用效率，保障用户权益，提升客户体验。 问题 3：法币稳定币与数字人民币货币桥之间的衔接、跨链交易有何 障碍？ 交流回复： 投资者关系活动类 别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他 投资者线上交流会 参与单位及人员 1、新华基金 董晨阳 2、生命人寿 唐航 3、国信证券 袁文翀、张宇凡 时间 2025 年 6 月 5 日 地点 通讯方式 上市公司接待人员 姓名 董事、董事会秘书 张丹 数币发展部总经理 郑建军 投资者关系活动主 要内容介绍 交流主要内容： 问题 1:稳定币与公司开展的数字人民币业务方面有哪些相同或相似 之处？公司如开展相关业务，有哪些契合点？ 交流回复： 稳定 ...

Shares of CompX International Inc. (CIX) have declined 2.2% since reporting first-quarter 2025 results, underperforming the S&P 500 index’s 0.4% rise over the same period. However, on a broader horizon, CIX has shown robust momentum, gaining 18% over the past month compared with the S&P 500’s more modest 2.9% growth. This divergence reflects near-term investor caution despite longer-term optimism.Earnings & Sales PerformanceFor the first quarter ended March 31, 2025, CompX reported net sales of $40.3 millio ...

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额为1.301亿美元，调整后EBITDA为2050万美元，高于预期 [25] - 第一季度毛利率同比提高130个基点，得益于上一年库存逐步增加摊销以及第一季度有利的定价 [26] - 完成Cars收购后，全年收入和调整后EBITDA预计分别增长11.6%和11.5%（中点值） [26] - 2025年净销售额预计在6.18亿 - 6.48亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.12亿 - 1.22亿美元之间，调整后EBITDA利润率为18.5% [27] - 预计全年收入将逐季增长约17%，调整后EBITDA利润率约为17% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度产品组合不太理想，受Alpha安全和EOD业务量影响 [13] - 订单积压在本季度增加了2240万美元，主要由EOD和Silume需求推动 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 执法方面，个人防护设备的积极支出有望持续，得到两党对公共安全的支持 [16] - 核市场有长期增长动力，包括环境安全、国家安全和商业核能三个关键领域 [16][17] - 消费者渠道约占合同销售额的7%，市场有疲软趋势，但公司品牌表现出韧性 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是发展成为多垂直领域的工程关键任务安全产品供应商，收购KARS工程部门是关键一步 [4][5] - 继续寻求并购机会，在核、执法、急救和军事市场有大量目标 [6] - 注重核心有机增长，通过创新和产品领导地位建立忠实客户群 [9][12] - 资本分配上，产生强劲自由现金流，支持核心业务增长和并购，同时增加股息支付 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，但公司业务受经济、政治和地缘政治周期影响较小，有韧性 [6][7] - 对公司长期前景有信心，将利用有机和无机机会 [7] - 关税政策不确定，但公司有措施抵消影响，对全年业绩有信心 [27][29] 其他重要信息 - 公司已完成对KARS工程部门的收购，正在进行整合，优先处理财务、会计、IT、法律和合规等方面 [13][14] - 公司与Axon合作推出新的枪套和配件，集成信号技术，用于执法 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1定价贡献及全年影响 - 第一季度定价无重大影响，公司按惯例在1月1日定价，第二季度根据关税情况采取了应对措施，目前有信心抵消全年关税压力 [34][35] 问题2: 工程收购的收入协同机会和时间 - 收购带来地理扩张和客户基础扩大，可将Alpha安全产品推向新客户，在英国有制造基地，协同效应将逐步显现 [36][37] 问题3: 今年业务发货时间和波动情况 - 各季度业务有波动，目前预计第二季度较第一季度增长，第四季度可能是全年最大季度，受EOD和装甲项目影响 [42][43] 问题4: 关税缓解措施除定价外的其他方式 - 包括产品生产线转移、提高生产效率等，如在不同国家的设施间转移炸弹服生产，加速制造工程师项目以提高生产力 [44][46][47] 问题5: 政府采购是否有延迟或中断 - 目前未看到重大变化，公司通过销售团队和自有分销商密切关注市场动态 [53][54] 问题6: 核市场需求、有机增长前景及并购重点 - 核市场和执法市场并购机会都很丰富，公司不侧重某一方，核市场需求呈4% - 6%增长，有积极信号 [62][63] 问题7: Q1销售同比下降原因及超预期因素 - 同比下降主要因2024年Q1装甲业务基数大，以及EOD业务季节性因素；超预期是因为装甲和EOD业务执行出色 [69][70][72] 问题8: 利润率增长驱动因素及未来机会 - 增长得益于库存摊销减少、价格和生产力执行良好，预计全年利润率将通过定价、生产力和产品组合改善 [73][74] 问题9: Cars收购后展望及调整方式 - 初期保持核心指导不变，随着业务整合将细化展望，目前收购对业务有积极影响，需求持续 [75][77] 问题10: Cars业务短期内提高利润率的方法及对毛利率的影响 - 短期内从IT、财务等基础工作开始整合，预计通过运营模式改善提高毛利率，收购主要影响增长和毛利率提升 [83][84][87] 问题11: 关税变化后生产布局的重新考虑 - 公司对生产布局满意，之前已对墨西哥工厂进行成本优化，核设施地理位置战略布局合理 [93][94][96]

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额为1.301亿美元，调整后EBITDA为2050万美元，高于预期 [25] - 第一季度毛利率同比提高130个基点，得益于上一年库存逐步增加的摊销以及第一季度有利的定价 [26] - 2025年全年净销售额预计在6.18 - 6.48亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.12 - 1.22亿美元之间，意味着调整后EBITDA利润率为18.5% [27] - 预计全年收入将环比增长约17%，调整后EBITDA利润率约为17% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度产品组合不太理想，受Alpha安全和爆炸物处理（EOD）业务量影响 [13] - 订单积压在本季度增加了2240万美元，主要由EOD和Silume需求推动 [13] - 装甲业务在2024年第一季度表现异常出色，与一家联邦执法机构有大量业务；2025年第一季度EOD业务量较少，主要取决于大型项目 [69][70] 各个市场数据和关键指标变化 - 执法市场方面，个人防护设备的积极支出有望持续，得到两党对公共安全支持 [16] - 核市场有长期增长动力，包括环境安全、国家安全和商业核能三个关键领域；当前市场对核能的支持呈多方向，新政府有相关提名和任命，推动能源部建设许可法规改革 [16][17] - 消费者渠道约占合同销售额的7%，市场有疲软趋势，但公司品牌表现出韧性 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是发展成为多领域的关键安全产品供应商，通过收购Alpha Safety和KARS工程部门，深化在核市场的布局，加强与国际客户关系，进入新的细分领域 [4][5] - 持续寻求并购机会，在核、执法、急救和军事市场有大量潜在目标，会保持耐心和纪律性 [6] - 注重核心有机增长，通过创新和产品增长维持客户关系，提供优质产品 [9] - 采取措施应对关税影响，包括价格调整、产品生产线转移和提高生产力等 [27][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，但公司业务受经济、政治和地缘政治周期影响较小，有韧性，能实现稳定增长 [6][7] - 对公司长期前景有信心，将利用有机和无机机会发展业务 [7] - 认为执法和核市场有有利的行业趋势，支持公司平台建设和市场领导地位提升 [31] 其他重要信息 - 公司已完成对KARS工程部门的收购，开始整合工作，优先处理财务、会计、IT、法律和合规等方面 [13][14] - 公司持续产生强劲的自由现金流，支持核心有机增长和并购目标，去年增加股息后今年又提高了9% [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: Q1定价贡献及对全年的影响 - 从关税和定价角度，公司在1月1日进行了正常定价，第二季度根据关税情况采取了应对措施，第一季度关税影响不显著；目前预计能完全抵消现有关税压力 [34] 问题2: 工程部门收购的收入协同机会和时间安排 - 收购工程部门有助于地理扩张，公司可将Alpha安全产品推向该部门已有良好关系的客户，如英国的Sellafield和日本的Fukushima；在英国的制造业务也能实现本地化生产 [36][37] 问题3: 今年剩余时间业务发货的时间安排和波动情况 - 公司对积压订单的可见性有限，各季度业务会有波动；预计第二季度业务较第一季度增长，第四季度可能是全年最大的季度，与去年第四季度情况类似，EOD和装甲项目在第四季度的业务量可能较大 [41][42][43] 问题4: 除定价外的关税缓解措施 - 公司采取的措施包括价格调整、产品生产线转移和提高生产力；产品生产线转移是在不同设施间调整产品类别，如炸弹服生产在美加两国的设施间转移；团队正在制定提高生产力的项目计划 [44][45][47] 问题5: 政府机构采购是否有延迟或中断 - 目前未看到政府机构采购有重大变化，也未受到新闻中提及的“避难城市”相关影响；公司通过第三方分销商和自有销售团队密切关注市场动态 [53][54] 问题6: 核市场需求、有机增长前景以及并购重点 - 公司在公共安全和核领域的并购机会都很丰富，不偏向某一方；执法市场预算长期稳定，复合年增长率在2.8% - 3%；核市场预计有4% - 6%的增长，新政府的任命和国际上对核能的支持都带来积极信号 [58][61][62] 问题7: Q1销售同比下降原因及本季度超预期的驱动因素 - 同比下降主要是因为2024年第一季度装甲业务表现异常出色，以及2025年第一季度EOD业务量较少；本季度超预期是因为装甲和EOD业务收入高于预期，团队执行能力强 [69][70][72] 问题8: 毛利率增长的驱动因素和未来扩张机会 - 毛利率增长部分得益于上一年库存逐步增加的摊销，团队在定价和生产力方面执行出色；预计全年毛利率会因定价、生产力和产品组合等因素有所改善 [73][74] 问题9: Cars收购的展望及对核心指导的影响 - 公司对Cars收购采取务实的指导方法，初期保持核心有机指导不变，随着业务推进将进一步细化；这表明公司对今年业务发展和需求有信心 [75][76][77] 问题10: 如何提高Cars调整后EBITDA利润率至公司水平及对毛利率的影响 - 公司将在收购后的前120天专注于IT、财务、会计、法律和合规等基础工作；7月将在欧洲举办运营模式培训营，识别提高利润率、人才保留和参与度等方面的机会；调整后非GAAP利润率预计约为40%，收购初期对毛利率有一定稀释作用，未来主要通过运营模式改善提高毛利率，进而提升EBITDA利润率 [83][84][86] 问题11: 考虑到关税变化，是否重新考虑生产布局 - 公司对目前的生产布局总体满意，之前已对墨西哥蒂华纳的生产基地进行了成本风险缓解工作；核设施在国际上的布局战略位置良好；未来虽不确定，但目前对生产布局较满意 [93][94][96]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司业绩短期承压，下游房地产竣工面积下滑及行业竞争加剧使民商用报警与疏散业务业绩承压，但公司积极调整价格策略、优化成本结构，叠加工业与海外业务快速增长，整体营收降幅收窄。考虑下游需求恢复节奏，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，看好公司新场景拓展和海外市场机遇，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价11.29元，一年最高最低为15.38/8.76元，总市值83.13亿元，流通市值69.83亿元，总股本7.36亿股，流通股本6.19亿股，近3个月换手率154.07% [1] 业绩情况 - 2025年一季报实现营收8.83亿元，同比 - 3.64%；归母净利润0.69亿元，同比 - 12.37% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.52（ - 1.85）/6.60（ - 1.61）/7.28亿元，对应EPS分别为0.75（ - 0.22）/0.9（ - 0.18）/0.99元，当前股价对应2025 - 2027年的PE分别为15.1/12.6/11.4倍 [5] 业务发展 - 核心业务把握国内民商用消防市场“提质升级”趋势，挖掘存量建筑消防设备改造市场，市占率稳步提升 [6] - 增量业务方面，“青鸟”品牌工业项目发货同比高速增长39.45%，工业报警营收同比 + 52.30%，海外业务营收同比 + 20.46%，已形成覆盖加拿大、法国、西班牙、英国等地的海外品牌矩阵 [6] - 新场景拓展方面，数据中心消防发货同比 + 88%，覆盖移动、阿里、快手等头部客户；储能消防订单超3000万元，同比 + 70% [6] - 产品研发与拓展方面，科力恒灭火无人车集成AI图像分析与无人车控制，覆盖多场景；气体灭火系统获国内首张UL认证，正天齐品牌通过自动喷淋系统GB认证，进军水系统消防领域；推出“重明系列”智能网络摄像机，内置AI人形侦测算法，减少误报率，适配多场景 [6] 未来展望 - 消防安全产品行业正经历政策驱动、技术赋能与市场裂变的深刻变革，公司将巩固国内民商用消防业务基本盘，将国内工业与行业消防及海外消防业务作为核心增长引擎，依托核心技术探索“消防 + 通信”一体化解决方案，向“百亿 +”规模目标迈进 [7] 财务数据 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,972|4,923|5,128|5,603|6,181| |YOY(%)|8.0| - 1.0|4.2|9.3|10.3| |归母净利润(百万元)|659|353|552|660|728| |YOY(%)|15.7| - 46.4|56.3|19.7|10.2| |毛利率(%)|38.2|36.6|37.5|37.7|37.8| |净利率(%)|13.3|7.2|10.8|11.8|11.8| |ROE(%)|10.9|5.6|8.2|9.2|9.4| |EPS(摊薄/元)|0.89|0.48|0.75|0.90|0.99| |P/E(倍)|12.6|23.5|15.1|12.6|11.4| |P/B(倍)|1.3|1.4|1.3|1.2|1.1|[8] 财务预测摘要 |报表类型|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表(百万元)：流动资产|6664|6671|7412|7811|8591| |资产负债表(百万元)：现金|2950|2578|4286|2990|4654| |资产负债表(百万元)：应收票据及应收账款|2252|2725|1656|3292|2268| |...（其他资产负债表项目及利润表、现金流量表、主要财务比率、每股指标、估值比率等详细数据见文档）|[10]|

文章核心观点 - 公司2024年亏损幅度收窄但仍未摆脱亏损困境，核心业务面临市场需求下降和技术更新换代挑战，需在技术创新和市场拓展方面加大力度以实现盈利 [1][7] 业务表现 - 身份认证产品2024年表现突出，营收3.11亿元，占总营收43.69%，同比增长11.06%，USBKey和OTP产品贡献主要收入 [4] - 智能终端产品营收2.41亿元，同比下降4.01%，安全芯片业务营收1.02亿元，同比下降31.01%，子公司宏思电子芯片类收入8139.36万元，同比下降17% [4] - 智能终端业务下降或与市场竞争加剧及技术更新换代有关，安全芯片业务下滑反映公司在芯片领域研发和市场拓展能力不足 [4] 海外市场 - 2024年公司继续深耕海外市场，参加多个国际展会，展示多元化智能终端POS及解决方案，自主研发的圆形智能安全支付POS终端F360获德国红点奖提升品牌影响力 [5] - 公司海外业务实际贡献未在财报充分体现，2024年海外市场营收比重增加但整体收入仍下降，拓展成效待观察 [5] 财务健康 - 2024年公司亏损幅度收窄，归属于上市公司股东的净利润亏损7723.46万元，较去年同期减少55.04%，主要得益于期间费用下降，但仍未盈利 [6] - 公司经营活动产生的现金流量净额为 -46.08万元，虽较上年同期的 -1156.82万元有所改善，但仍为负值，现金流压力大 [6] - 2024年公司研发投入9232.73万元，同比增长27.33%，占营业收入比例为12.96%，对业绩拉动作用未显现，关键领域需提升技术竞争力 [6]