报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业整体投资评级 报告核心观点 * 清洁家电（扫地机/拖地机）是提升居家幸福感的绝对首选，已成为全民刚需，占比26.4% [4] * 家居家电消费呈现精准化、个性化趋势，决策逻辑聚焦“痛点解决、场景适配、人群匹配” [2] * 健康舒适类家电（如高级床垫、新风系统）形成稳定的进阶需求，是清洁家电之外的核心增长点，占比在14%-17%区间 [5][16] 行业消费倾向与趋势 * **品类偏好**：清洁家电（扫地机/拖地机）以26.4%的占比成为幸福感家电首选，远超其他品类 [4] * **品类偏好**：健康舒适类家电为第二大需求，其中高级床垫等助眠设备占比16.6%，中央空调/新风系统占比16.3% [5] * **消费趋势**：刚需优先，聚焦“痛点解决”，消费者青睐低门槛、高使用频率、能解决核心痛点的家电 [14] * **消费趋势**：进阶需求稳定，健康舒适类家电成为新增长点，反映居家理念从“基础生存”向“品质生活”转型 [16] * **消费趋势**：小众功能型家电（如料理机占比1.5%）整体接受度偏低，需聚焦精准场景 [18] 不同人群家电偏好 * **性别差异**：女性偏向“家务效率驱动型”，对扫地机/拖地机（28.9%）和洗碗机（9.7%）的偏好高于男性 [6] * **性别差异**：男性偏向“健康舒适驱动型”，对高级床垫（18.9%）和中央空调/新风系统（17.2%）的偏好高于女性 [6] * **年龄差异**：中年人（35-46岁）更关注健康与品质升级，高级床垫（19.3%）和新风系统（17.9%）占比显著高于年轻人 [8] * **年龄差异**：年轻人（21-34岁）更聚焦效率与卫生细节，扫地机占比29.0%，洗碗机（8.8%）和消毒柜（4.8%）占比也高于中年人 [8] * **代际差异**：80后重“压力缓解”（按摩椅占比最高），85后重“居住环境升级”（新风系统占比最高），90后重“睡眠健康”（高级床垫占比最高），95后重“实用便捷”（洗碗机占比最高） [10] 不同户型家电需求 * **三居室**：需求最均衡，是各类家居家电核心消费户型，扫地机占比27.5%（最高），中央空调/新风系统17.5%，按摩椅16.2%，高级床垫14.9%，地暖11.5% [11] * **一居室**：侧重基础实用，扫地机占比25.8%，地暖16.7%，消毒柜6.1%占比突出 [11] * **二居室**：追求平衡适配，扫地机占比25.5%，高级床垫18.0%，地暖14.8%，按摩椅13.7% [12] * **消费趋势**：需求呈现“人群定制+户型定制”特点，精准适配成为关键 [15]

市场表现 - 截至2026年1月29日，中证家居家电指数(931241)上涨1.02% [1] - 成分股表现强势，太力科技上涨5.49%，尚品宅配上涨4.22%，匠心家居上涨3.48%，顾家家居、华瓷股份等跟涨 [1] - 跟踪该指数的家居家电ETF(515730)上涨1.14% [1] 政策驱动 - 深圳市五部门印发《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028年）》，提出大力促进家居消费 [3] - 政策方向包括完善智能家居产业生态，打造“大家居”体系，鼓励企业适配国产操作系统及芯片，推动家居产品接入AI [3] - 开展家居、家纺、家装等促消费活动，鼓励旧房装修、局部改造及居家适老化改造 [3] - 推动“开源鸿蒙+全屋智能”深度融合，建设展示区，打造智慧生活空间 [3] 行业基本面 - 2025年社会消费品零售总额中，家具类同比增长14.6%，家用电器和音像器材类同比增长11.0% [3] - 相关品类零售增速显著高于整体消费水平（社零总额同比增长3.7%） [3] - “以旧换新”政策效应已初步显现，后续扩大消费政策有望对板块形成持续支撑 [3] - 券商普遍认为2026年家电板块基本面预期边际向上，国补续期支撑内需，海外降息与贸易摩擦缓和利好出口 [3] - 板块估值处于历史低位，兼具稳健增长与高分红特性，配置价值凸显 [3] 投资工具 - 家居家电ETF（515730）是全市场首只跟踪中证家居家电指数的ETF，成立于2025年11月14日，早于同类产品 [4] - 指数成分股囊括美的集团、格力电器、顾家家居、三花智控、海尔智家等龙头企业，覆盖多消费场景 [4]

市场表现 - 截至2025年12月25日09:36，中证家居家电指数(931241)上涨0.15%，成分股飞科电器上涨4.06%，青岛金王上涨3.64%，江苏雷利、松霖科技、万和电气等个股跟涨 [1] - 家居家电ETF(515730)多空胶着，截至2025年12月24日，该ETF近1周累计上涨0.69% [1] - 家居家电ETF(515730)为全市场首只且唯一跟踪中证家居家电指数的ETF产品 [4] 政策驱动因素 - 2025年12月24日，北京市优化住房限购政策，包括放宽非京籍家庭购房社保/个税年限要求，以及多子女家庭在五环内可多购1套房 [1] - 北京市商贷利率不再区分首套和二套房，二套房公积金贷款最低首付比例下调至25% [1] - 高层优化“两新”政策，2025年以旧换新政策带动家电销售成效显著，细分领域家电以旧换新规模达12844万台 [1] - 中央经济工作会议明确加力扩围实施“两新”政策，相关部门正抓紧制定2026年配套政策，2026年“国补”或将延续 [1] - 呼和浩特出台的育儿补贴政策力度超预期，将对母婴产业链形成实质性利好，直接带动乳制品等细分领域消费需求提升 [2] 行业前景与机构观点 - 兴业证券认为，当前家电出口链具备库存低位叠加需求回暖的双重优势 [2] - 美联储降息预期升温，强化了美国地产与耐用品需求修复预期，叠加渠道库存回落至低位，补库与需求共振下，北美敞口大且海外有产能的出口链标的有望受益 [2] - 对于2026年，家电内销受国补退坡及高基数影响预计承压，趋势上前低后高；外销则受关税影响缓和、美联储降息催化及欧美需求修复支撑，景气度预计优于内销 [2] - 海通国际指出，大消费板块短期领涨格局已经确立，在政策支持下表现更优，低位的传统消费和生育相关领域尤为值得关注 [2] - 随着国新办即将举行的提振消费发布会及各省市相关政策的落地，消费行情或具有较好的持续性 [2] 指数与产品构成 - 中证家居家电指数(931241.CSI)覆盖家用电器和家居用品两大核心领域，体现“硬件制造+场景消费”产业融合逻辑 [2] - 指数成分股中家用电器行业占比52%，家居占比48%，各细分领域协同发展，覆盖多个消费情景 [2] - 永赢家居家电ETF(515730)紧密跟踪中证家居家电指数，精选家用电器和家居用品龙头上市公司，通过投资该基金或可高效捕捉政策提振消费扩内需红利 [3]

行业趋势 - 岁末年初家居家电行业迎来新一轮新年焕新消费高峰，需求围绕品质升级与健康生活持续释放 [1] 公司营销活动 - 安吉尔推出以“科技引领 销量领先”为主题的空间大师新年焕新季活动，通过多重优惠政策推动高品质净水产品进入家庭，助力全屋净水体验升级 [1] - 安吉尔联动核心渠道资源，携手京东五星电器开启冬季攻势，于12月20日在沈阳京东MALL通过设计师阿爽抖音直播间打造高规格直播 [1] - 直播活动将有安吉尔集团消费者事业部总经理程琳、京东五星电器全国数字营销负责人黄庆宁空降直播间，释放专属福利进行年末回馈 [1] 合作模式与战略 - 本次直播是安吉尔与京东在年度战略合作下的重要实践，双方将依托京东五星电器线下第一家电连锁的资源优势 [3] - 活动通过达人直播与线下门店联动形式，打通线上内容直播与线下场景体验，为消费者提供更直观便捷的产品消费渠道 [3] - 这是安吉尔首次实现品牌、渠道与达人深度协同的专场直播，模式创新旨在提升消费者选购体验并推动双方战略合作迈向更高层次 [3] 产品与促销 - 专场直播将带来多款热销产品代金券，为直播间用户提供专属优惠 [3]

文章核心观点 - 华创证券指出中证A500的行业配置聚焦于科创、顺周期、出海及地产链四大方向 并认为在行业新旧动能转换中科技制造行业的ROE正稳步抬升 [1] - 把握A股相关机遇或可关注中证A500ETF（159338）该指数采用“行业均衡”编制方案且根据2025年中报其基金总户数位列同类首位 [1] 行业配置方向 - **科创领域**：受益于康波周期下的科技博弈 估值上限有望继续打开 重点关注光学元件、PCB、集成电路等细分领域 [1] - **顺周期行业**：在再通胀交易中表现突出 重点关注供给紧张的周期板块（有色/化工/钢铁/煤炭）、制造板块（机械/医药/交运）、消费板块（养殖/纺服）及科技板块（消费电子/光学光电子） [1] - **出海逻辑**：强调产能全球化布局 关注电新、机械、通信等高景气赛道 [1] - **地产链**：处于中期触底阶段 建筑建材、家居家电、物管等具备困境反转的高赔率机会 [1] 相关投资工具 - 中证A500ETF（159338）采用国际通用的“行业均衡”指数编制方案 [1] - 根据2025年中报 国泰中证A500ETF总户数位列同类38只产品首位 是第二名的三倍多 [1][2]

展会概况 - 第三届惠州惠企惠货交易会暨外贸优品采购大会于11月14日在惠州会展中心启幕，主题为“惠聚优品・惠见精彩” [1] - 展会聚焦推动内外贸一体化，助力外贸优品双循环，吸引约300家企业参展，展区面积达2万平方米 [1] - 展会集中展示3000余款“名、优、特、新”惠州制造精品，涵盖特色食品、农副产品、酒类茶叶、潮玩文创、时尚女鞋、家居家电、运动器材、消费电子等品类 [1] 展会规模与历史 - 惠交会已连续三年入选广东省商务厅“粤贸全国”重点展会目录，累计服务超1000家企业，促成交易逾亿元，获评“2024年度优秀展览项目” [3] - 本届展会为本地参展企业申请省、市财政专项展位补贴以降低参展成本，并通过邀请专业采购团、搭建线上线下对接渠道助力企业拓展市场 [3] 参展商与展品特色 - 展会得到20多家商协会支持，包括惠州市农产品流通行业协会、市台商协会、市食品安全管理协会、市鞋业商会等均以组团形式参展 [3] - 惠州市农产品流通行业协会组织几十家品牌农企参展，展示国家地理标志产品及“老字号” [4] - 惠州市鞋业商会带来多家本土知名鞋企的时尚新品，彰显“女鞋之都”的创新实力 [4] - 惠州市台商投资企业协会组织10余家台资企业参展，产品包括乐器和精油护肤品等 [4] - 惠州市非物质文化遗产保护协会携数十项惠州特色非遗项目亮相，包括非遗美食和传统技艺展演 [4] 区域协作与联动 - 在粤黔协作工作队推动下，黔西南州搭建大型特装展区，集中展示国家地理标志产品如兴仁薏仁米、普安红茶等 [6] - 西藏朗县、大庆市等惠州对口协作地区应邀参展，带来有机杂粮、苏卡药香、牦牛肉等特色农产品 [6] 配套活动与影响 - 展会期间举办第三届“品牌惠州・西湖论坛”，邀请专家为企业品牌建设提供指导 [6] - 举办“惠东女鞋产业链时尚优品专场对接活动”精准匹配供需，高效促成企业合作 [6] - 设置“湖南非遗文化及特色食品展”、无人机足球体验、“湾区广曳舞”千人狂欢等互动活动 [6] - 展会持续至11月16日，市民可免费进场，现场参与抽奖活动 [7]

进博会作为开放与合作平台 - 进博会举办八年 持续吸引大量跨国企业CEO 政府及行业协会代表和中小企业主 参展商将中国发展的确定性视为投资中国的理由 [1] - 澳大利亚国家馆面积创史上最大 体现中澳经贸合作潜力 2024年双边贸易总额达3120亿澳元 中国是澳大利亚最大贸易伙伴 [2] - 进博会的跨界交流为产品创新提供新思路 其溢出效应日益显著 吸引跨国企业高管齐聚以深入洞察中国市场 [4] 中国市场消费趋势转变 - 澳大利亚海产品公司洞察到中国消费转型 为适应电商发展和年轻消费群体 专门推出小包装便捷型高端海鲜产品 [4] - 哥伦比亚咖啡商观察到中国年轻消费者习惯改变 消费动机从功能需求转向体验追求 愿意尝试新鲜事物 [4] - 消费品展区面积达8.4万平方米 吸引70多国700余家企业 年轻消费群体对情绪价值需求显著 推动品牌推出IP联名限量产品 [6] - 针对银发一族的产品受关注 家居家电展区打造银发经济平台 推出多样化适老产品以提升老年人生活品质 [6] 跨国企业的本土化与创新合作 - 奥迪全球CEO肯定中国市场活力 扎根中国本土生态可与供应商直接协作 从而加快研发和市场响应速度 并实现效率提升与成本优化 [5] - 固特异关注到中国创新企业不断涌现 技术突破推动新质生产力发展 为外企创造由规模 效率和集成供应链驱动的活力生态系统 带来合作机会 [5] - 瑞士空气净化品牌高管指出中国制造业全面取消外资准入限制 并持续推出稳外资政策 展现了高水平对外开放的决心 [5]

活动概述 - 活动名称为“购在中国2025山东消费品以旧换新‘进社区、进乡村、进企事业单位’系列活动”，于11月1日在德州兴河湾社区举行 [1] - 活动以“便民焕新、品质消费”为核心，旨在将优质家居家电资源与服务送达居民家门口 [1] - 活动引发社区热烈反响，掀起家门口的“焕新消费热潮” [1] 公司举措与行业参与 - 月星家居牵头组建“品质焕新联盟”，发挥商场平台资源整合能力 [3] - 联盟汇聚海尔、美的、海信、奥朗斯、巨臻、佰米恩等众多一线家居家电品牌 [3] - 产品涵盖冰箱、空调、洗衣机、门窗等全品类，为居民提供一站式以旧换新解决方案 [3] 市场反应与消费者行为 - 活动现场热闹非凡，各品牌展区前人头攒动，工作人员讲解产品功能、流程及补贴政策 [5] - 居民现场进行咨询、比价、下单，热潮持续不断 [5] - 有居民表示因旧家电（如使用八年的冰箱）耗电且功能落后，一直有换新需求，此次活动在家门口提供便利选择和补贴，促成消费 [5] 未来规划与行业影响 - 活动下一步将继续走进更多社区、乡村与企事业单位 [6] - 月星家居将持续优化“品质焕新联盟”资源，联动更多优质品牌，推出更贴合民生的产品与服务 [6] - 该举措旨在让以旧换新政策惠及更多消费者，助力山东消费品市场焕发新活力 [6] - 活动推动了绿色消费、品质消费理念的普及 [5]

核心观点 - 柏乡县通过“四个一批”行动在“十一”黄金周期间成功刺激本地消费与文旅市场，多项活动覆盖体育赛事、商业促销、旅游惠民及文化展览，实现销售额与参与人次的显著增长 [1] 文旅活动与体育赛事 - 依托新建全民健身中心策划系列特色赛事，包括自行车健康骑行、乒王羽王争霸赛、中小学生轮滑赛及全民健身操舞展示，参与人员达3600余人，受益群众超1万人 [3] - 在社区及广场同步开展民俗体验、广场舞展演及全民竞歌赛等活动，增强节日氛围 [3] 商业促销与消费市场 - 联动商贸企业推出促销福利并发放餐饮及体育用品优惠券，首家大型商贸综合体“柏亿生活广场”开业引入多个新品牌并举办开业让利活动 [7] - 多家商超及家居家电品牌同步开启特价、返利、抽奖等促销模式，县内30家零售业监测企业黄金周8天销售额同比增速达20.2% [7] - 餐饮业黄金周8天销售额同比增速为2.8%，住宿业销售额同比增速为5.7% [9] 旅游惠民政策与景点开放 - 免费开放太行梅园、北方风景竹园两大景点，并对首次违停的外来车辆实行免罚政策，提升游客体验 [9] - “十一”期间旅游人次达到1.5万余人 [9] 文化展览与特色产品展销 - 举办非遗美食和特色农产品展，集中展销程家熏鸡、五香熏鸽、柏乡冰薯等本地产品，其中“柏乡冰薯”入驻邢台市好南关店铺并获得市场好评 [12] - 同步举办体育用品消费展、电音派对及庆祝国庆书画展，书画展接待参观群众1300余人，实现“展、玩、购、赏”多维融合 [12][16]

活动概览 - 2025"乐购湖北 金秋潮荟"消费季于9月27日在鄂州葛店经开区佛罗伦萨小镇启幕 [3] - 消费季聚焦汽车、家居家电、餐饮服务、商圈商街、国货潮品、数智消费等六大领域 [3] - 全省17个市州联动推出1000余场特色促消费活动 [3] 政策与补贴 - 活动期间将发放200万张"惠购湖北"零售餐饮消费券 [3] - 推出总额超亿元的汽车购新补贴 [3] 地方特色与活动 - 活动现场同步发布了"一桌楚菜宴天下"城市地标美食菜单 集中展示17个市州的代表性宴席如鄂州吴都楚宴、恩施土家珍宴、随州神农香菇宴 [3] - 鄂州联动车展与梁子湖螃蟹品鉴、武汉啤酒音乐嘉年华、黄冈东坡美食推广周等系列地方活动将陆续展开 [3] 新业态与新场景 - 鄂州依托跨境电商综试区与花湖国际机场空港口岸优势 大力发展跨境电商 打造线上消费门户 [4] - 花湖国际机场已累计开通货运航线104条 其中国际航线45条 货运航班量跃居全国前四 [4] - 发布了"湖北离境退税消费地图" 覆盖全省15个市州的115家离境退税商店 其中66家已实现"即买即退"服务 [4] 市场表现与商家参与 - 今年1至8月 湖北省社会消费品零售总额已超过1.7万亿元 同比增长5.7% 增速高于全国平均水平1.1个百分点 [5] - 佛罗伦萨小镇、唯品会、武商MALL、武汉天地等商家推出持续不断的优惠活动 [4]