**中天火箭电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业概况** * 公司为航天科技集团旗下航天科技四院的唯一上市平台 专注于小型固体火箭技术[3] * 主要业务包括基于固体火箭发动机技术的民品和军品 并涉足光伏材料领域[3] * 小型固体火箭行业龙头企业 具有深厚技术底蕴[11] **二 核心业务板块表现与前景** **人工影响天气业务（民品）** * 增雨防雹火箭市场份额超过50% 市场占有率稳居第一[2][11] * 2025年上半年该业务占比快速提升至58%[13] * 受益于全球气候变暖 极端天气频发增加了人工影响天气的需求[2][6] * 政策支持 中国目标2035年将人工影响天气行业发展为世界先进水平 且气象列为国家专项债投资方向[6][15] * 2025年上半年已恢复供货并补库存 业绩亮眼[2][6] **军品业务** * 小型固体导弹主要用于出口 受益于全球军贸需求增长和局部冲突加剧[2][3][7] * 产品适用于中低烈度战争环境 自2018年投入使用以来表现优异[2][7] * 开发出20千克以下的小型制导火箭（如天雷2号） 射程达6-8公里 采用半主动激光制导 广受海外客户好评[2][17] * 中国国防支出连续三年维持7%以上增速 今年已接近1.8万亿元人民币 对消耗品需求持续增加[7][18] **光伏业务** * 受行业产能过剩和价格战压力影响较大[2][3] * 碳碳热场材料2025年上半年营收不到5000万元 占比下降到16%[13][14] * 积极转型拓展应用场景 如高性能车用碳陶刹车盘 已获下游主机厂商认可[2][4][5] **其他新兴业务** * 固体火箭耐烧蚀组件 应用于固体火箭喷管和喉衬 是发动机关键部件[18] * 商业航天领域快速发展 公司作为核心供应商将持续受益[7][18] * 研发"清风"单兵微型无人机 全球载荷系数最大的察打一体微型无人机 全球唯一可供步兵班组全员使用的1公斤级别微型作战无人机[4][19] **三 财务表现与估值** * 2020年至今营收和净利润呈现先增长后下降趋势[2][13] * 毛利率从2020年至2024年下滑 2025年上半年反弹至23%[2][14] * 预计2025年至2027年归母净利润分别为0.76亿元 1.56亿元和2.18亿元[4][10] * 目标股价70.30元 相较2025年9月9日市值有45.96%的上涨空间[4][9][10] * 目标市值接近110亿元[9] **四 潜在催化因素与风险** * 潜在催化因素包括气象专项债具体政策出台 军品外贸批复 "十五规划"中军工方向落地[8] * 存在资产重组带来的潜在利好[9] * 光伏业务短期内仍受行业产能过剩影响[3][16] 预测碳碳热场材料2025年市场规模为17.9亿元 相较2024年下降约一半[16]

中天火箭业务发展 - 公司主要从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，并推进航天固体火箭核心技术成果的深度转化应用[1] - 耐烧蚀组件业务整体保持稳定发展态势，部分客户为国内商业航天公司[1] - 在民用领域聚焦新型人影装备、无人机、高性能复合材料新领域应用、新型无人装备等核心技术领域[1] - 坚持以技术创新为核心引擎，加快孵化创新项目，推动科技成果转化[1] 航天彩虹无人机业务 - 公司无人机产品型谱齐全，在低空经济及民用领域面向国家重大需求[2] - 产品应用于航空物探、应急测绘、海洋监测、管路巡线、森林防火等多个领域，具有先发优势和较大知名度[2] - 低空经济的发展及优惠政策有利于公司更好地扩展市场[2] - 2024年度研发投入达到营收占比超过20%，未来研发重点集中在无人机的高端化、智能化以及低成本化[4] 航天科技集团上市公司动态 - 航天科技集团控股的多家上市公司共同举办了2024年度集体业绩说明会[3] - 上市公司就研发投入、市值管理等事项进行了说明[3] - 北京航天神舟智能装备科技股份有限公司、陕西航天动力高科技股份有限公司等公司也交流了发展近况[4] - 这些公司在技术创新、市场拓展、产业升级等方面积极探索，为相关产业发展提供有力支撑[4]