行业整体表现 - 2025年第三季度工控及电力设备行业利润快速增长，景气度较高 [1] - 2025年前三季度行业总收入4809亿元，同比增长11%，归母净利润400亿元，同比增长17% [2] - 2025年第三季度行业总收入1715亿元，同比增长9%，归母净利润145亿元，同比增长15% [2] - 2025年第三季度行业整体毛利率为22.7%，同比下降0.8个百分点，环比下降0.5个百分点 [2] - 2025年第三季度行业合同负债较年初增长9%，存货较年初增长24% [2] - 2025年第三季度行业经营性现金流净流入234亿元，同比增加23% [2] 工控板块表现 - 2025年前三季度工控板块收入1017亿元，同比增长21%，归母净利润88亿元，同比增长21% [1][2] - 2025年第三季度工控板块收入385亿元，同比增长21%，环比增长10%，归母净利润29.5亿元，同比增长14%，环比下降11% [2] - 2025年第三季度工控板块毛利率为25.6%，同比下降2.1个百分点，环比下降1.7个百分点，归母净利率为7.6%，同比下降0.5个百分点，环比下降1.8个百分点 [2] - 2025年第三季度工控板块经营性现金流净流入40.9亿元，同比下降2%，现金流保持健康 [1][3] - 工控行业需求进一步复苏，龙头公司汇川技术展现出强劲的阿尔法，二线公司如伟创、雷赛、信捷在OEM市场需求向好的背景下也实现稳健增长 [2][3] 电力设备细分板块表现 - **一次设备板块**：2025年第三季度盈利水平相对稳定，毛利率为20.8%，同比下降0.2个百分点，归母净利率为8.3%，同比上升1.0个百分点 [1][4] - **二次设备板块**：2025年第三季度增长提速态势显现，营收269亿元，同比增长18.5%，归母净利润27.5亿元，同比增长8.3% [1][4] - **特高压/高压板块**：2025年第三季度整体盈利快速修复，营收同比增长5.37%，归母净利润46.7亿元，同比增长48.51% [3] - **中压电气板块**：2025年第三季度收入增长迅猛，盈利转正向好，营收同比增长4.02%，归母净利润同比增长8.55% [3] - **电线电缆板块**：2025年第三季度增收不增利，营收同比增长6.36%，归母净利润3.35亿元，同比下降42.46% [3] - **低压板块**：2025年第三季度营收同比下降2.98%，归母净利润同比增长1.00% [3] - **智能电表板块**：2025年第三季度营收同比下降5.49%，归母净利润同比下降0.78%，利润同比基本持平略有回落 [3] 公司层面表现 - 龙头公司汇川技术收入增势向好 [3] - 二线公司伟创、雷赛、信捷实现稳健增长 [3] - 电线电缆板块中，通达股份、金杯电工、汉缆股份表现突出 [3] - 中压电气板块中，伊戈尔、明阳电气、金盘科技贡献主要收入与利润 [3] 财务与运营指标 - 一次设备板块2025年第三季度存货同比大幅增加24.37%，经营性现金流净流入234.3亿元，同比增长23.0% [4] - 二次设备板块2025年第三季度毛利率为26.4%，同比下降2.7个百分点，归母净利率为10.3%，同比下降1.0个百分点 [4] - 二次设备板块2025年第三季度存货同比增长16%，合同负债同比增长19%，为业绩增长奠定基础 [4] - 二次设备板块2025年第三季度经营性现金流净流入33.7亿元，同比下降10% [4]

新能源汽车板块持仓变动 - 新能源汽车板块2025年第三季度持仓占总市值比重为5.28%，环比上升1.13个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度的持仓比例依次为5.25%、5.29%、5.20%、4.15%、5.28% [1][2] - 上游锂矿2025年第三季度整体持仓上升1.24个百分点至2.86% [1][2] - 中游环节2025年第三季度持仓整体提升0.69个百分点至8.92%，其中结构件、正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铜箔持仓上升，电池、铝箔持仓下降 [1][2] - 核心零部件2025年第三季度持仓上升，而整车和充电桩持仓下降 [1][2] - 新技术板块2025年第三季度持仓上升0.29个百分点至2.00%，钠电池和复合集流体持仓上涨 [1][2] 新能源发电板块持仓变动 - 光伏板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比提升1.43个百分点至4.18%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为4.15%、4.13%、3.33%、2.75%、4.18%，硅料环节持仓上升2.21个百分点，硅片环节上升0.45个百分点，电池环节上升0.82个百分点，一体化组件上升0.63个百分点，逆变器环节微升0.02个百分点，辅材中玻璃、支架、EPC、设备、银浆、金刚线、石英坩埚持仓均上升，仅胶膜下降 [3] - 风电板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比上升0.14个百分点至3.46%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为3.79%、3.11%、2.84%、3.32%、3.46%，其中整机环节持仓上升1.05个百分点，塔筒及海桩环节上升0.24个百分点，海缆环节上升0.68个百分点，铸锻件和结构件环节上升0.38个百分点，而轴承和滚子环节下降0.49个百分点，叶片及材料环节下降0.69个百分点 [3] - 核电板块2025年第三季度持仓占总市值比重环比下降0.05个百分点至0.73%，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为0.93%、0.71%、0.64%、0.78%、0.73% [4] 工控与电力设备板块持仓变动 - 工控及电力电子板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为6.21%，环比上升1.06个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为4.60%、5.67%、5.59%、5.14%、6.21% [5][6] - 电力设备板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为1.81%，环比上升0.33个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为2.70%、2.12%、1.95%、1.48%、1.81% [6] 储能板块持仓变动 - 储能板块总体2025年第三季度持仓占总市值比重为5.60%，环比下降2.20个百分点，2024年第三季度至2025年第三季度持仓比例分别为7.92%、8.61%、8.42%、7.80%、5.60% [6] - 储能电池2025年第三季度整体持仓环比上升2.04个百分点至7.97% [6] - 储能变流器（PCS）2025年第三季度整体持仓下降0.03个百分点至8.27% [6] - 温控及消防环节2025年第三季度持仓上升2.27个百分点至5.13% [6] - 集成、EPC及运营环节2025年第三季度持仓上升1.34个百分点至1.98% [6] - 新型储能2025年第三季度持仓上升0.35个百分点至0.92%，其中便携式储能持仓上升1.48个百分点至1.56% [6]