12月18日，深圳秋田微电子股份有限公司（以下简称"秋田微"）发布两则公告，分别涉及对外投 资设立全资子公司以及募投项目延期事宜。 拟投资设立全资子公司 公告显示，根据公司战略规划及业务发展需要，秋田微拟使用自有资金人民币500万元投资设立全 资子公司深圳市君盛和贸易有限公司（暂定名，最终以工商登记为准）。该子公司注册资本为500 万元，公司持有100%股权，出资方式为货币出资。 根据披露信息，子公司拟经营范围包括：货物及技术进出口、国内贸易、技术开发、技术转让、 技术咨询、技术服务；基础软件服务；应用软件服务等。 秋田微表示，本次对外投资设立全资子公司系基于公司战略规划及未来经营发展的需要，有利于 进一步推动公司业务发展，提升公司的影响力和综合竞争力，对公司长远发展具有一定的积极影 响。 资料显示，秋田微主要从事液晶显示及触控产品的研发、设计、生产和销售；公司的主要产品包 括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及电容式触摸屏等。 募投项目延期及重新论证 同日，公司还审议通过了《关于募投项目延期的议案》，在不改变募投项目实施主体、实施方 式、募集资金投资用途及投资规模的前提下，公司拟将"电子纸模 ...

公司业务澄清 - 公司明确否认向摩尔线程供应产品组件 [1] - 公司长期专注于背光显示模组的研发、生产与销售 [1] 公司主营业务与市场 - 公司产品主要应用于游戏电竞、平板电脑、工控设备、车载显示等多元领域 [1] - 公司正积极推进“双轨驱动”发展战略 [1] - 战略一方面为深耕现有优势领域，持续提升产品竞争力和客户黏性 [1] - 战略另一方面为积极探索显示技术相关的新兴应用场景与业务机会，稳步拓展产品矩阵与市场布局 [1] 公司未来发展规划 - 未来公司将依托技术积累与制造能力，稳健推进业务延伸与转型升级 [1] - 公司致力于为投资者创造可持续的价值 [1]

公司公告决议 - 公司第四届董事会第九次会议审议通过关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 议案同意将“车载液晶显示模组生产项目”结项 [1] - 议案同意将项目节余的募集资金用于永久补充公司流动资金 [1] 后续程序 - 上述议案尚需提交公司股东大会审议 [1]

公司决议与项目进展 - 公司于2025年12月4日召开第四届董事会第九次会议，审议通过了关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 公司同意将募投项目“车载液晶显示模组生产项目”结项，因该项目已达到预定可使用状态 [1] 募集资金使用情况 - 截至2025年11月30日，“车载液晶显示模组生产项目”累计投入募集资金30101.43万元 [1] - 该项目节余金额为6741.45万元，该金额包含利息和理财收入等 [1] - 公司拟将节余募集资金6741.45万元永久补充流动资金，用于公司生产经营活动，具体金额以资金转出当日银行结息余额为准 [1] 后续安排与程序 - 上述资金划转完毕后，公司将注销该项目相关的募集资金专户 [1] - 资金划转后，公司将终止与开户银行、保荐机构签署的募集资金四方监管协议 [1] - 该事项尚需提交股东大会审议 [1]

股价表现 - 12月2日公司股价报收25.08元/股，涨幅为5.16% [1] - 在此之前的11月28日、12月1日两个交易日，公司股价连续涨停 [1] 财务业绩 - 今年前三季度，公司归属于母公司所有者的净利润同比增长25.75% [1] - 今年前三季度，公司扣除非经常性损益后的净利润同比增长44.38% [1] - 扣非净利润增长主要来自核心业务显示模组的增量，特别是Mini显示模组产品 [1] 核心业务与技术 - 公司Mini产品渗透率持续提升，对营收与利润贡献较大 [1] - 公司依托在Mini/Micro-LED领域的长期研发技术，并协同高校科研力量 [2] - Mini/Micro-LED凭借高亮度、高对比度、低功耗等优势，逐渐成为市场新宠 [2] - 公司加大在MiniLED显示模组的研发与生产投入，有望带来稳定收入 [2] 新兴业务布局 - 在AI眼镜领域，公司与多方推进AR眼镜核心光机组件样机验证 [2] - AI眼镜作为未来智能穿戴设备的重要发展方向，市场潜力巨大 [2] - 在车载显示业务方面，公司业务已获境内外客户定点并批量出货 [2] - 汽车智能化浪潮下，车载显示作为人机交互界面，市场需求呈现爆发式增长 [2]

控制权变更交易核心条款 - 公司控股股东谭帼英拟分两期向陈运转让总计3400万股股份，占公司总股本16.00% [1] - 第一期转让1070万股，占总股本5.04%，转让价格为每股15元，较停牌前收盘价13.22元溢价13.5%，股份转让价款合计1.61亿元 [1] - 谭帼英同时将其持有的剩余3210.07万股股份的表决权委托给陈运行使，使陈运在本次权益变动后拥有表决权比例达到20.14% [1][2] - 交易完成后，公司控股股东及实际控制人将由谭帼英变更为陈运，公司股票将于2025年12月1日复牌 [1] 交易前后股权结构变化 - 交易生效前，谭帼英持股4280.072万股，持股比例20.14%，拥有表决权比例20.14% [2] - 交易生效后，谭帼英持股降至3210.072万股，持股比例15.11%，拥有表决权比例降至0% [2] - 交易生效后，陈运持股1070万股，持股比例5.04%，通过表决权委托拥有表决权比例20.14% [2] - 若全部股份转让完成，谭帼英持股比例将降至4.14%，陈运将持有16%股份 [5] 新任控制人背景与行业经验 - 陈运为资本市场与实业领域资深人士，曾是合力泰联合创始人并任董事、副总经理，也是三利谱联合创始人并任董事、副总经理 [2] - 陈运长期深耕显示模组等相关产业，合力泰以显示模组技术为核心，三利谱主营偏光片产品 [3] - 陈运现任胜宝莱光电科技有限公司董事长、总经理，胜宝莱专注于偏光片研发、生产及技术服务，陈运直接持有胜宝莱60%股份 [2][3] 交易动机与未来展望 - 谭帼英拟通过本次股份转让引入认可公司价值及未来发展前景的专业投资者，助力公司实现高质量发展 [5] - 陈运认同公司的投资价值，计划未来依托上市公司平台整合资源，提升公司盈利水平及持续经营能力 [3] - 公司现阶段主要业务为新能源汽车电控及驱动系统的研发、生产、销售以及技术服务，同时保持电极箔的研发、生产、销售业务 [5] 交易安排与历史参考 - 股份转让分两步进行，后续股份转让以第一期完成为前提，需在2026年11月23日至2027年1月31日期间另行签订协议 [5] - 双方已于2025年11月22日签署《股权转让意向协议》，陈运已支付1000万元诚意金至监管账户 [5] - 回顾陈运过往资本运作，在合力泰和三利谱的经历均以所持股份证券化并逐步减持退出为结果 [3][4]

2025年9月平板显示模组进口情况 - 进口数量为1.66亿个，同比增长7.3% [1] - 进口金额为45.54亿美元，同比增长12.2% [1] 2025年9月平板显示模组出口情况 - 出口数量为2.53亿个，同比增长24.1% [1] - 出口金额为45.99亿美元，同比增长18.1% [1] 行业贸易格局 - 出口数量显著高于进口数量，超出0.87亿个 [1] - 出口金额略高于进口金额，贸易顺差为0.45亿美元 [1]

华勤技术（603296 SH）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为41 50亿元、51 54亿元、61 72亿元，同比增长41 8%、24 2%、19 7%，维持"买入"评级[1][8] - 2025年前三季度公司实现营业收入1288 82亿元，同比增长70%，归母净利润30 99亿元，同比增长51%[7] - 2025年第三季度单季度实现营业收入449 43亿元，同比增长23%，环比下降8%，归母净利润12 10亿元，同比增长59%，环比增长16%[7] 华勤技术财务表现 - 2025年第三季度单季度毛利率为8 17%，较第二季度增加1 04个百分点，净利率为2 69%，较第二季度增加0 55个百分点[7] - 截至2025年三季度末，公司存货为171 40亿元，较二季度末增加28 83亿元[7] 华勤技术业务构成 - 2025年前三季度高性能业务收入占比58 6%，同比增长70 0%，智能终端业务收入占比35 6%，同比增长84 4%[8] - AIoT及其他业务收入占比4 4%，同比增长72 9%，汽车及工业产品业务收入占比1 4%，同比增长77 1%[8] - 前五大客户收入占比集中度进一步下降，客户结构持续优化[8] 华勤技术战略布局 - 公司在越南、墨西哥、印度建立了全球化制造布局，已在印度和越南实现规模化量产交付[8] - 持续推进海外制造基地的多品类规模化出货，满足客户全球化业务需求[8] 汉朔科技（301275 SZ）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年营业收入为40 56亿元、47 87亿元、57 47亿元，维持"买入"评级[2][11] - 2025年前三季度公司实现营业收入28 09亿元，同比下降11%，归母净利润3 14亿元，同比下降41%[10] 汉朔科技财务表现 - 2025年第三季度单季度实现营业收入8 35亿元，同比下降20%，环比下降16%，归母净利润0 93亿元，同比下降38%，环比增长28%[10] - 第三季度单季度毛利率为35 94%，较第二季度环比增长5 23个百分点，净利率为11 08%，较第二季度环比增长3 82个百分点[10] - 2025年前三季度销售费用率为8 32%，较2024年同期上升1 54个百分点，研发费用率为4 99%，上升0 17个百分点，管理费用率为6 86%，上升1 59个百分点[10] - 截至2025年三季度末，公司营运资本为31 72亿元，较二季度末减少0 32亿元，保持相对稳定[10] 汉朔科技业务发展 - 公司围绕零售行业数字化，构建了电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务体系[11] - 自主开发高密度低功耗蜂窝无线通信协议，并实现国际化战略布局[11] - 2025年上半年全球电子价签模组出货量2 48亿片，同比增长56%，部分增量来自北美市场[11] 天山电子（301379 SZ）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年营收分别为19 78亿元、25 46亿元、28 93亿元，归母净利润分别为1 90亿元、2 60亿元、3 17亿元，维持"买入"评级[3][13] - 2025年前三季度实现营收13 38亿元，同比增长26 48%，归母净利润1 13亿元，同比增长7 75%[12] 天山电子业务进展 - 公司拥有单色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及触摸屏生产线，具备定制化、规模化快速交付能力[12] - 客户分布于智能家居、工业控制、智能金融数据终端、通讯设备、民生能源、健康医疗、车载电子等行业[12] - 加速推进MiniLED背光模组与HMI人机交互系统技术创新与产业化应用[12] - 车载业务呈现快速发展趋势，推出LC可变光式防眩后视镜模组等新产品[13] 天山电子战略布局 - 通过武汉鼎典投资新存科技和天链芯，战略性布局存储芯片研发制造、主控芯片及内存模块研发、内存模块制造、市场商业化拓展垂直整合全链条[13] - 计划重点布局CXL扩展内存模组、SSD固态硬盘、存储外设三大产品线，构建AI算力底层支撑到智能终端应用的完整存储生态能力[13] 恒瑞医药（600276 SH）核心观点 - 报告预计2025-2027年公司实现归母净利润88 0亿元、102 8亿元、121 5亿元，同比增长38 9%、16 8%、18 2%，维持"买入"评级[4][18] - 2025年前三季度公司实现营业收入231 88亿元，同比增长14 85%，归母净利润57 51亿元，同比增长24 50%[15] 恒瑞医药国际化进展 - 2025年第三季度实现3笔对外授权：与GSK合作开发至多12款创新药物，获5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元[16] - 就HRS-1893海外权益与BraveheartBio达成交易，首付款含现金及股权共6500万美元，最高10 13亿美元里程碑款[16] - 将瑞康曲妥珠单抗部分国际市场权益授权给Glenmark，收取1800万美元首付款，最高10 93亿美元里程碑付款[16] 恒瑞医药研发创新 - 2025年前三季度研发费用达49 45亿元，第三季度新产品泽美妥司他片、全氟己基辛烷滴眼液、恒格列净瑞格列汀二甲双胍缓释片获批上市[17] - 海曲泊帕、HRS9531注射液、瑞康曲妥珠单抗等8项适应症上市申请获受理[17] - 100多款自主创新产品临床开发中，400余项临床试验在国内外开展[17] - HRS9531注射液中国Ⅲ期减重研究48周试验中6mg剂量组平均减重19 2%[17] 益丰药房（603939 SH）核心观点 - 报告预计公司2025-2027年EPS为1 41元、1 63元、1 83元，维持"买入"评级[21] - 2025年前三季度实现营业收入172 86亿元，同比增长0 39%，归母净利润12 25亿元，同比增长10 27%[20] 益丰药房业务分析 - 2025年前三季度中西成药收入130 98亿元，同比增长0 34%，毛利率35 76%，中药收入16 30亿元，同比下降1 24%，毛利率48 92%[20] - 非药品收入20 39亿元，同比增长4 04%，毛利率49 87%，逆势提升[20] - 已成立非药创新事业部，商品创新方向包含功能性食品、医美护肤、个人护理、家居清洁等[20] 益丰药房运营管理 - 2025年前三季度新增自建门店137家，新增加盟店285家，关闭门店440家，截至第三季度末合计拥有14 666家门店[21] - 加盟业务实现收入17 38亿元，同比增长17 45%，毛利率10 88%，提升2 10个百分点[21] - 前三季度毛利率40 41%，销售费用率24 96%，同比下降1 03个百分点，管理费用率4 69%，同比上升0 30个百分点[21] 中兴通讯（000063 SZ）核心观点 - 报告预计公司25-27年归母净利润74亿元、85亿元、100亿元，对应PE28倍、24倍、20倍，维持"买入"评级[24] - 2025年第三季度单季度实现收入289 7亿元，同比增长5 1%，环比下降24 9%，归母净利润2 6亿元，同比下降87 8%[23] 中兴通讯财务表现 - 前三季度共实现收入1005 2亿元，同比增长11 63%，归母净利润53 2亿元，同比下降32 7%[23] - 第三季度单季度毛利率为25 9%，同比下降14 5个百分点，净利率为1%，同比下降6 8个百分点[23] - 前三季度毛利率为30 6%，同比下降9 9个百分点，净利率为5 3%，同比下降3 4个百分点[23] 中兴通讯业务构成 - 前三季度算力营收同比增长180%，服务器和存储同比增长超250%，数据中心产品同比增长超120%[24] - 算力业务占收入比重达到25%，网络业务占比50%，家庭业务占比15%，个人业务占比10%[24] - 自研DPU芯片及大容量交换芯片应用于国产化GPU卡大规模高性能互联[24] 德科立（688205 SH）核心观点 - 报告预计公司25-27年归母净利润0 7亿元、2 5亿元、4 1亿元，对应PE200倍、57倍、35倍，维持"增持"评级[27] - 2025年第三季度单季度实现收入2 2亿元，同比增长14 3%，环比减少6 7%，归母净利润0 1亿元，同比下降45 6%[26] 德科立业务发展 - 第三季度单季度毛利率27 4%，同比下降5 5个百分点，环比提升2 1个百分点，净利率5 5%，同比下降6个百分点[26] - 前三季度毛利率26 7%，净利率6 2%，分别同比下降5 3、6 6个百分点，四项综合费用率21%，同比下降0 8个百分点[26] - DCI网络产品需求持续高涨，上半年接入和数据类产品营收占比上升至24%[27] - 泰国厂区将在26年春节后投入使用，前瞻布局硅基波导光交换机，已推出微秒级和纳秒级样机[27] 北新建材（000786 SZ）核心观点 - 报告预计公司25-27年归母净利润33 64亿元、39 59亿元、44 32亿元，维持"买入"评级[32] - 2025年前三季度实现营收199 05亿元，同比下降2 25%，归母净利润25 86亿元，同比下降17 77%[29] 北新建材业务分析 - 第三季度单季实现营收63 47亿元，同比下降6 20%，归母净利润6 57亿元，同比下降29 47%[29] - 石膏板主业承压导致收入、利润降幅扩大，但两翼业务保持增长[30] - 海外业务已围绕非洲、东南亚、中亚、欧洲和环地中海形成初步布局，采取"石膏板先行"策略[32] 北新建材财务指标 - 前三季度毛利率29 53%，同比下降1 12个百分点，期间费用率14 27%，同比上升0 86个百分点[31] - 净利率13 14%，同比下降2 37个百分点，经营现金净流入15 39亿元，同比下降43 13%[31] - 第三季度单季毛利率27 79%，环比下降3 76个百分点，期间费用率16 20%，环比上升3 10个百分点[31] 转债市场展望 - 11月权益上涨概率高，小盘、高PB、亏损微利、周期成长消费板块相对占优[34] - 科技高拥挤度叠加政策不确定性可能导致成长风格高波动性延续[34] - 配置方向包括成长板块内部高切低、景气度修复的锂电、反内卷的光伏、偏防守的银行煤炭板块[34] 转债市场表现 - 10月A股行情呈V型走势，稳定、金融风格占优，成长、消费风格落后[36] - 10月31日转债市场百元溢价率33 7%，处于18年、21年以来99 4%和99 1%分位数水平[37] - 10月转债发行规模54 8亿元，可转债ETF份额减少1 42亿份至43 42亿份，流通规模减少19 81亿元至585 92亿元[37] 北交所市场 - 11月4日北证A股成交金额229 5亿元，北证50指数下降2 45%，PE_TTM为72 41倍[39] - 国家卫健委发文支持AI+医疗，到2027年形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用[39] - 北交所"十五五"战略规划稳步推进，将加快推出北证50ETF并研究引入盘后固定价格交易机制[41]

公司财务表现 - 前三季度实现营业总收入13.38亿元，同比增长26.48% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比增长7.75% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.03亿元，同比增长15.00% [1] - 基本每股收益为0.5778元，加权平均净资产收益率为8.10% [1] 公司业务与产品 - 主业专注触显一体领域定制化液晶显示屏及显示模组、触控模组、复杂模组的研发、设计、生产和销售 [1] - 以黑白液晶产品为起点，已拓展至彩屏、车载显示屏等多元产品 [1] - 为多领域优质客户提供定制化服务，并与头部企业有长期合作 [1] 公司战略与增长前景 - 主业增长稳健，未来将聚焦复杂模组与车载电子智能终端领域 [1] - 前瞻布局ASIC（专用集成电路）与企业级存储模组市场 [1] - 通过投资相关企业构建全链条布局，以打开新的成长空间 [1] - 业务模式具备稀缺性与高成长性 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业总收入达13.38亿元，同比增长26.48% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.13亿元，同比增长7.75% [1] - 2025年第三季度单季营收4.83亿元，同比增长21.21% [1] - 前三季度累计扣非净利润达1.03亿元，同比增长15.00% [1] - 截至9月末总资产规模为21.59亿元，较上年末增长7.04% [1] 业务与战略 - 公司专注触显一体领域定制化液晶显示屏/模组、触控模组、复杂模组的开发、制造和销售 [1] - 未来将重点突破车载显示、智能家居、工业物联等新兴场景 [2] - 以"定制化研发+全球化交付"双引擎驱动，构建涵盖智能家居、车载电子、工业控制及自动化的产品矩阵 [2] - 通过设立产业基金，前瞻性布局ASIC+企业级存储模组(SSD+PCM)市场 [2] - 携手新存科技和天链芯布局新型三维存储材料的主控芯片与内存模块在AI算力等领域的应用 [2] 股东回报 - 公司披露《未来三年(2025—2027年)股东回报规划》，在满足现金分红条件且保障正常经营的前提下实施分红 [2] - 可根据盈利情况实施中期分红，平衡企业长远发展与股东短期回报 [2]