行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 报告核心观点 - 苹果公司2026财年第一季度业绩强劲，iPhone营收同比增长且大中华区表现靓丽，成为核心增长引擎 [7] - 2025年全球智能手机市场微增，但2026年受存储成本上涨影响，预计出货量将下滑，平均售价将上升，具备规模优势、完整高端产品线及垂直整合能力的品牌成本转嫁能力更强 [7] - 尽管短期面临成本压力，但折叠屏、AI手机及AI眼镜等新兴产品有望为消费电子产业链带来新的发展机遇 [7] 苹果公司2026财年第一季度业绩总结 - **整体业绩**：2026年第一季度营收达1437.56亿美元，同比增长16%；净利润420.97亿美元，同比增长16%；每股收益2.84美元，同比增长19% [7] - **分产品业绩**： - iPhone营收达852.69亿美元，同比增长23%，占总营收比重为59.3% [7] - 服务业务收入达300.13亿美元，同比增长14% [7] - iPad业务收入85.95亿美元，同比增长6% [7] - Mac业务收入83.86亿美元，同比下降7% [7] - 可穿戴、家居及配件业务收入114.93亿美元，同比下降2% [7] - **区域市场业绩**： - 大中华区营收为255.26亿美元，同比增长38% [7] - 美洲区营收同比增长11% [7] - 欧洲区营收同比增长13% [7] - 其他区域均实现不同程度增长 [7] 全球智能手机市场现状与展望 - **2025年市场情况**：全球智能手机出货量增长2%，达到12.5亿部 [7] - **2025年主要厂商出货量**： - 苹果出货2.41亿部，同比增长7%，市场份额为19% [7] - 三星出货2.39亿部，同比增长7%，市场份额为19% [7] - 小米出货1.65亿部，同比下降2%，市场份额为13% [7] - vivo出货1.05亿部，同比增长4%，市场份额为8% [7] - OPPO出货1.01亿部，同比下降3%，市场份额为8% [7] - **2026年市场展望**： - 受DRAM价格上涨影响，手机BoM成本增加，低、中、高价位段机型成本分别增加约25%、15%与10%，且至2026年第二季可能再增10%–15% [7] - 受存储成本上升影响，2026年全球智能手机出货量预期将年减2.1% [7] - 在成本转嫁与产品组合调整影响下，2026年智能手机平均售价预计将年增6.9% [7] 投资建议 - 建议关注立讯精密、领益智造、歌尔声学、蓝思科技、信维通信等产业链公司 [7]

公司财务表现 - 2026财年第一季度营业收入达1438亿美元，同比增长约16% [1] - 当季净利润从上一财年同期的363.3亿美元增至421亿美元 [1] - 公司该财季表现远超预期 [1] 产品与服务收入 - 当季苹果手机销售额为852.7亿美元，同比增长约23% [1] - 服务收入从上一财年同期的263.4亿美元增至300亿美元，同比增长约14% [1] - 电脑销售额从上一财年同期的89.9亿美元降至83.9亿美元 [1] - 可穿戴、家用及配件产品销售额从117.5亿美元降至114.9亿美元 [1] 业务亮点与市场状况 - 苹果手机销售在各区域市场实现强劲增长 [1] - 手机销售及服务业务收入均创下历史新高 [1] - 目前苹果活跃设备安装数量已超过25亿台 [1]

公司业务与客户关系 - 公司为H客户提供手机、可穿戴、NB和PAD的中高端显示模组产品 [1] - 公司已与众多手机品牌客户建立了长期、稳定的深度合作关系 [1]

公司业务与客户关系 - 公司为H客户提供手机、可穿戴、NB和PAD的中高端显示模组产品 [1] - 公司已与众多手机品牌客户建立了长期、稳定的深度合作关系 [1]

财务表现 - 2025财年第三财季总营收达9404亿美元 同比增长10% 创下自2021年12月以来最强劲的季度营收增长 [1] - 净利润为23434亿美元 同比增长9% 摊薄每股收益157美元 同比增长12% [1] - iPhone业务收入44582亿美元 同比增长13% 创第三财季新纪录 [1][3] - Mac业务收入8046亿美元 同比增长15% 服务业务收入27423亿美元 同比增长13% [3] - iPad业务收入6581亿美元 同比下降8% 可穿戴、家居及配件业务收入7404亿美元 同比下降9% [4] 区域市场表现 - 美洲地区收入41198亿美元 同比增长9% 欧洲地区收入24014亿美元 同比增长10% [5] - 大中华区收入15369亿美元 同比增长4% 结束连续七个季度同比下滑趋势 [5][6] - 日本地区收入5782亿美元 同比增长13% 亚太其他地区收入7673亿美元 同比增长20% [5] - 大中华区设备安装基数创历史新高 iPhone安装基数打破纪录 [6] 产品与销售里程碑 - iPhone自2007年推出以来累计出货量达30亿部 [2] - iPhone16系列销量较iPhone15系列实现两位数增长 新兴市场如印度、中东、南亚和巴西表现突出 [2] - 中国消费电子补贴政策推动大中华区增长 苹果官网于6月下旬正式加入国补 [7] 人工智能战略 - 软件工程高级副总裁克雷格·费德里吉和Vision Pro负责人麦克·洛克威尔接管AI项目 [8] - 公司大幅增加AI投资 重新调配人力资源专注于人工智能研发 [8] - Siri个性化功能取得进展 预计明年推出新功能 [8] - 资本支出显著增长 其中很大部分用于人工智能领域 [8]

财务表现 - 公司第三财季收入为940.36亿美元，同比增长10%，创自2021年12月以来最大涨幅 [1] - 净利润为234.34亿美元，同比增长9% [1] - 产品净营收666.13亿美元，同比增长8%；服务净营收274.23亿美元，同比增长13% [1] 产品营收细分 - iPhone营收445.8亿美元，超出市场预期的402.2亿美元 [4] - Mac营收80.46亿美元，同比增长15% [4] - iPad营收65.81亿美元，同比下降8% [4] - 可穿戴、家居及配件营收74.04亿美元，同比下降9% [4] 地区营收表现 - 美洲部门营收411.98亿美元，同比增长9% [4] - 欧洲部门营收240.14亿美元，同比增长10% [4] - 大中华区营收153.69亿美元，同比增长4% [4] - 日本部门营收57.82亿美元，同比增长13% [4] - 亚太其他地区营收76.73亿美元，同比增长20% [4] 管理层评论 - CEO提到iPhone、Mac和服务实现两位数增长，全球各地区均有增长 [4] - 中国部分消费补贴政策对产品销售有拉动作用 [5] - 第三财季iPhone累计销量突破30亿部 [5]