公司动态 - 公司与深圳市爱协生科技股份有限公司终止重大资产重组方案，调整不影响正常经营及战略推进，未来将继续沿既定发展方向加快技术创新与产品布局 [1] - 终止收购爱协生不会打断公司在TDDI(LCD\OLED)技术上的布局进程，未来仍将通过自主研发和并购整合完善产品线布局 [5] 行业背景 - 半导体行业处于战略机遇期，并购重组终止现象较常见，2025年上半年公开披露的并购终止案例共11起，终止原因包括标的估值分歧、技术协同性不足等 [1] - 行业并购趋势从"规模扩张优先"转向"价值整合优先"，反映上市公司决策更趋理性 [1] 产品与技术 - 公司主营显示芯片研发与销售，构建覆盖智能穿戴、手机、平板、车载显示等全场景的产品矩阵，包含百余款新型显示驱动IC和电源IC产品 [2] - 在高端显示芯片领域持续突破技术壁垒，AMOLED显示驱动芯片已规模化生产，实现国内驱动IC产业链本土化 [2] - MicroLED产品凭借高集成度、低功耗等优势应用于AR眼镜领域，为虚拟现实交互等场景提供解决方案 [3] - 2024年度研发费用占营业收入12.98%，研发人员占比54.36%，拥有核心技术19项，覆盖所有产品领域 [4] 产业链与合作 - 与京东方等国内头部面板厂商保持长期深度合作，产品进入华为、小米等终端品牌供应链 [4] - 2016年引入京东方控股股东北京电控作为战略投资者，强化与下游面板领域头部企业合作 [4] - 与晶合集成、中芯国际、台积电等知名供应商建立良好合作关系，构建安全可控的供应链体系 [4]

公司概况 - 集创北方创始人张晋芳为山西教场坪能源产业集团实控人之子，2008年在中关村以40平方米办公室起步，获父亲4亿元初始资金支持[2][5] - 公司主攻显示驱动芯片研发，产品线覆盖LCD、OLED、LED、AR/VR及车载显示技术，涵盖面板驱动、电源管理、LED驱动与TDDI等核心环节[5] - 2021年完成E轮融资65亿元，投后估值314-320亿元，引入小米、vivo、华为哈勃、京东方等产业资本[6] 业务与技术 - 核心产品包括面板显示驱动芯片（LCD/OLED）、电源管理芯片（大陆市占率第一）、LED显示驱动芯片（全球市占率超45%）[3][5] - 技术研发团队超1300人（占比60%），持有专利1500+项（发明专利1300+项），布局小间距LED、硅基OLED等前沿技术[3] - 客户覆盖京东方、LGD、夏普等面板厂及OPPO、vivo、三星等终端品牌[3] 市场地位 - 智能手机LCD驱动芯片全球份额18.8%排名第一，大尺寸显示驱动芯片中国大陆厂商第一，LED显示驱动芯片全球市占率超45%[5] - 面板电源管理芯片在中国大陆市场占有率位列全球厂商第一名[5] - 车载Mini LED直显驱动芯片及车载TDDI芯片已实现量产上车，填补国内空白[16] 行业趋势 - 视觉革命推动超分辨率算法与高刷新率技术发展，主流刷新率向300Hz-480Hz升级[7][8][9] - 车载显示需求激增：全球汽车平均屏幕数量预计从2.5块增至3.5块（2026年），车载芯片市场年增速6.5%[4][12][13] - 国产替代窗口期开启：2022年全球大尺寸面板DDIC市场中大陆企业奕斯伟、集创北方份额仅6.7%、6.3%[15] 增长机遇 - 显示面板产业链复苏，DDIC价格较底部反弹10%-20%，AI、车载、VR/AR等新应用提振需求[6] - 车载显示驱动芯片为增量市场，2022年全球规模1645亿元，预计2029年达2733亿元，国产替代空间显著[13][14] - 公司已推出车规级芯片并量产，打破境外厂商垄断[16]

公司概况 - 新相微成立于2005年，是国家级专精特新"小巨人"企业，深耕显示芯片领域20年，产品覆盖智能穿戴、手机、平板、车载显示等百余款新型显示驱动IC和电源IC [1] - 公司以"高端显示芯片国产替代"为使命，布局AMOLED显示驱动、触控、时序控制、MicroLED显示芯片、TDDI芯片等前沿产品线，部分AMOLED显示产品已实现规模化生产 [1] - 公司与京东方、惠科、天马微、维信诺、华为、小米等头部厂商保持多年深度合作，拥有专业FAE服务团队及多元化上游晶圆、封测代工资源 [1] 研发与技术布局 - 公司采用"预研一代、开发一代、量产一代"的梯次研发体系，持续加大研发投入，保障技术创新领先性 [1] - 当前重点推进TFT-LCD TDDI、AMOLED智能穿戴TDDI、AMOLED手机TDDI等领域的研发，瞄准高端显示市场突破 [1] 资本运作与产业协同 - 公司与重庆两江新区政府合作设立"重庆两江新显创业投资基金"，通过政企协同模式培育显示芯片产业链高端人才与前沿项目 [2] - 公司终止与深圳市爱协生科技的重大资产重组方案，但表示不影响正常经营及战略推进 [4] 发展战略 - 公司抓住全球显示技术迭代和国产替代机遇，通过技术创新、资本运作与产业协同提升市场渗透率和国际竞争力 [2] - 目标成为行业领先的显示芯片供应商，推动中国半导体产业高质量发展 [2]

纪要涉及的公司 探路者 纪要提到的核心观点和论据 1. **双主业战略成效显著**：自2021年控制权变更切入芯片赛道后，双主业战略稳步推进 2024年芯片收入占比约15%，利润占比达30% 公司业绩逐年提升，从2020年亏损2.74亿元到2024年净利润达1.06亿元[2][5] 2. **品牌经营策略聚焦核心业务**：聚焦自有品牌，收缩TwoX品牌，回归大探成人装和小童儿童装核心业务 线下谨慎扩张门店，注重奥特莱斯店和购物中心大店选址；线上重回专业户外线，推出黑麦和极地系列，加强价格体系管理提升毛利率 线上渠道收入占比较高，传统电商平台占比约70%[3] 3. **产品结构调整与市场定位明确**：聚焦户外专业线，推出高端系列满足市场需求，加强价格管理提高毛利率 市场定位中偏上，努力往中高端靠拢，不做低性价比产品[2][6][8] 4. **户外赛道前景乐观**：户外赛道景气度将不断上升，中国人口基数大、户外活动支出提升空间大是支撑点 新竞争者加入形成高低端竞争格局，公司推高端专业性产品促进大货销售[8] 5. **品牌优势突出**：作为最早做户外的公司，在品牌、渠道和客群上有积累 强大品牌IP体现在为神舟飞船宇航员、南北极科考队、深潜中心科考队、登山队等提供装备[9][10] 6. **芯片业务发展规划清晰**：聚焦显示领域IC，通过Mini LED显示驱动、LCD数控和陶瓷/红外风测三个载体发展 重点发展车载触控IC业务，计划通过并购提升芯片板块收入和利润占比[3][12] 7. **各业务板块盈利预期良好**：新品业务2024年接近67%高增长，利润占比达30%左右 预计未来两到三年芯片业务收入占比达一半，Mini LED今年大幅减亏，明年打平 顶茂公司收入和利润增长迅速，今年预计收入超5000万元，利润约1000万元[13][14][20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **户外产品研发技术**：依托仿生科技平台，模仿自然界动植物属性应用于户外产品，实现多种功能[11] 2. **线上平台盈利策略**：抖音直播是高毛利、高费用模式，公司谨慎投放广告，注重盈利模型测算，未来优化各平台策略[3] 3. **智能装备业务进展**：智能装备包括外骨骼等产品正在迭代，预计年底前上市销售，计划与景区合作以租赁方式让消费者体验[12] 4. **各芯片业务载体情况**：Mini LED受经济影响渗透缓慢但亏损收窄，车载OLED屏市场潜力大；G2 Touch触控IC拥有全球唯一量产单层技术，排名第三，与京东方合作稳定供应链并计划拓展合作；顶茂公司收入和利润增长快源于规模效应[14][15][17][20][21]