公司股价表现 - 9月12日股价上涨5.25%至12.44元/股 成交额1.95亿元 换手率4.40% 总市值147.92亿元 [1] 公司业务概况 - 公司为集成电路高端先进封装测试服务商 提供全方位封测综合服务 覆盖显示驱动芯片/电源管理芯片/射频前端芯片等产品 [1] - 主营业务收入构成：显示驱动IC占比92.09% 非显示驱动IC占比6.43% 其他业务占比1.48% [1] 机构持仓情况 - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A(007300)二季度增持41.59万股 总持股502.04万股 占流通股比例1.37% [2] - 该基金9月12日浮盈约311.26万元 最新规模16.69亿元 [2] 基金业绩表现 - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A今年以来收益30.78% 近一年收益99.24% 成立以来收益164.02% [2] - 基金经理黄欣任职15年154天 管理规模420.52亿元 最佳回报168.02% 最差回报-35.8% [3] - 基金经理章椹元任职11年285天 管理规模408.22亿元 最佳回报387.76% 最差回报-35.8% [3]

以下文章来源于IC Research ，作者CINNO IC Research . IC Research是CINNO旗下专注半导体产业研究子品牌。基于多年深度观察与数据积累，提供专业的产业咨询与 定制报告，为企业未来发展规划、战略布局、投资并购、IPO咨询等提供全方位服务，陪伴企业成长的全周 期。 " 受益于高世代产线扩产及OLE D技术突破，推动中大尺寸显示需求增长，大尺寸显示面板电源管理芯片 市场规模稳步扩大。根据CINNO • IC Re s e a r c h数据显示，2024年中国大陆大尺寸显示面板电源管理 芯片市场规模增至约25亿人民币，其中本土厂商集创北方(CHIPONE)市占率约25%，市场优势地位进一 步扩大。 " 联咏科技 (Novatek )是中国台湾地区的显示驱动芯片设计龙头，在技术研发、产品性能和可靠性方面拥 有深厚的积累和极高的声誉，其产品历来被高端和旗舰产品所采用。与集创北方(CHIPONE)类似，联咏 科技(Novatek )也拥有强大的驱动芯片（DDI）产品线，其PMIC业务很大程度上得益于与自家驱动芯片 的捆绑销售（Bundle Sale） 策略。 2 0 28年中国大陆 ...

投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][6] 核心观点 - 2025年上半年收入同比增长43.35%至12.08亿元，归母净利润同比增长50.89%至1.52亿元，扣非归母净利润同比增长73.56%至1.46亿元，毛利率同比提高3.7个百分点至24.41%[1] - 2Q25收入6.54亿元（同比增长31.43%，环比增长17.97%），创季度新高，归母净利润0.82亿元（同比增长19.50%，环比增长15.93%），毛利率24.36%（同比提高2.9个百分点，环比下降0.1个百分点）[1] - 新产品放量顺利，上调2025-2027年归母净利润预测至3.57亿元、4.24亿元、4.96亿元（前值分别为3.32亿元、4.10亿元、4.87亿元），对应2025年8月26日股价的PE分别为33倍、27倍、24倍[3] 财务表现 - 2025年上半年研发费用同比增长25.8%至0.99亿元，研发费率同比下降1.1个百分点至8.20%[1] - 2024年营业收入21.02亿元（同比增长73.9%），归母净利润2.75亿元（同比增长143.6%）[5] - 2025E-2027E预测营业收入分别为27.12亿元、33.71亿元、40.97亿元（同比增长29.0%、24.3%、21.5%），归母净利润分别为3.57亿元、4.24亿元、4.96亿元（同比增长30.0%、18.7%、16.9%）[5] - 2025E-2027E预测毛利率分别为23%、22%、22%，EBIT Margin分别为11.1%、10.9%、10.6%，ROE分别为14.2%、14.6%、14.8%[5] 业务分析 - 产品线包括显示驱动芯片、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片和电子价签四大类，通过协同发展为客户提供整体解决方案[2] - 显示驱动芯片在穿戴和平板类产品贡献显著营收增长，工控类产品持续增长，泛消费电子领域"带屏化"趋势开辟多元应用场景[2] - 电子价签产品线布局早、品类多、迭代快，受市场需求旺盛及客户提前拉货影响，上半年营收增长较快[2] 客户与市场拓展 - 终端客户资源覆盖三星、VIVO、OPPO、荣耀等手机品牌，亚马逊、谷歌、百度、小米等平板及智能音箱客户，360、Tik Tok等智能穿戴客户[3] - 工控领域产品导入三星家电、海信家电、GoPro、新大陆、联迪POS机、海康监控器及中控仪表台等设备[3] - 智慧零售领域ESL芯片被全球多家零售巨头采用，包括家乐福、麦德龙、Auchan、Aldi、Ahold、Lowe's、Tesco、BonPreu等国际客户，以及华润万家、多点集团、永辉超市、盒马、山姆会员店等国内客户[3]

财务表现 - 上半年营业收入36.36亿元，同比增长30.33% [1] - 第二季度单季度营收21.12亿元，环比增长38.56%，创上市以来单季度新高 [1] - 经营活动现金流量净额8.14亿元，同比增长858.11% [1] 业务板块 - 手机CMOS图像传感器销售5.24亿颗，营收22.12亿元，同比增长41.47% [1] - 非手机CMOS图像传感器销售1.40亿颗，营收7.15亿元，同比增长11.38% [1] - 显示驱动芯片销售2.49亿颗，营收7.06亿元，同比增长20.96% [1] 产能与战略 - 自有临港工厂产能持续从800万、1300万像素产品向3200万及5000万像素高价值产品切换 [2] - 依托自有工厂平台加强芯片设计与制造端资源整合，提升设计和工艺水平 [2] - 加速研发成果产业化进程，增强核心竞争力 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收36.36亿元，同比增长30.33% [1] - 归母净利润2976.19万元，扣非净利润-1495万元，主要受研发投入及美元汇率波动影响 [1] - 第二季度营收21.12亿元，环比增长38.56%，单季归母净利润8149.28万元，环比扭亏为盈 [1] - 税息折旧及摊销前利润6.99亿元 [1] - 经营活动现金流量净额8.14亿元，同比增长858%，主因销售回款增长及晶圆厂采购支出下降 [1] 业务板块 - 手机CMOS图像传感器销售5.24亿颗，营收22.12亿元，同比增长41.47% [2] - 非手机CMOS图像传感器销售1.4亿颗，营收7.15亿元，同比增长11.38% [2] - 显示驱动芯片销售2.49亿颗，营收7.06亿元，同比增长20.96% [2] 产品与技术 - 产品覆盖QVGA至5000万像素CMOS图像传感器，以及LCD/AMOLED显示驱动IC [1] - 应用领域包括手机、平板、笔记本、可穿戴设备、汽车电子及工业应用 [1] - 格科半导体工厂满产，产能向3200万及5000万像素产品切换，单位价值量持续提升 [2] - 工厂支持产品定制，满足旗舰手机、车载、PC等领域客户需求 [2] 制造与研发 - 浙江基地专注于CIS/DDIC封测制造与研发，推进OIS项目及IATF16949车规认证 [2] - 自有工厂强化芯片设计端与制造端资源整合，加速研发成果产业化 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入36.36亿元，同比增长30.33% [1] - EBITDA达到6.99亿元 [1] - 第二季度单季度营收21.12亿元，环比增长38.56%，创上市以来单季度新高 [1] - 第二季度归母净利润8149.28万元，环比大幅扭亏为盈 [1] - 经营活动现金流量净额8.14亿元，同比增长858.11% [1] 业务结构 - 手机CMOS图像传感器销售5.24亿颗，营收22.12亿元，同比增长41.47%，占总营收60.88% [2] - 非手机CMOS图像传感器销售1.40亿颗，营收7.15亿元，同比增长11.38%，占总营收19.69% [2] - 显示驱动芯片销售2.49亿颗，营收7.06亿元，同比增长20.96%，占总营收19.43% [2] 手机CIS技术进展 - 高像素产品收入占比提升，1300万及以上像素产品营收超10亿元，占手机CIS业务约46% [3] - 3200万及以上像素产品出货量超4000万颗 [3] - 推出基于GalaxyCell®2.0平台的1.0μm高帧率HDR 1300万像素产品，支持4K60FPS视频输出 [4] - 推出第二代0.7μm 5000万像素传感器，搭载自研DAGHDR和常开低功耗技术 [4] 非手机CIS拓展 - 推出新一代2.35μm 200万像素传感器，功耗较前代降低30% [5] - 专为AIPC应用打造1.116μm 500万像素传感器，人员感知功耗低至2mw [5] - 车载领域首颗3.0μm 130万像素产品进入客户调试阶段 [6] - 推进研发3.0μm 300万像素车载产品，采用自研A-COM封装技术 [6] - 500万像素CIS在AI眼镜项目实现量产 [6] 显示驱动芯片发展 - 首颗AMOLED显示驱动芯片GC3A71交付智能手表客户，支持400*400分辨率 [7] - OLED显示驱动芯片市场预计2024-2030年复合增长率约9.1% [7] 制造与产能布局 - 自有临港工厂基本满产，产能向3200万及5000万像素高价值产品切换 [8] - 浙江基地专注CIS、DDIC封测制造，推进IATF16949车规认证 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入36.36亿元，同比增长30.33% [1] - 第二季度单季度营收21.12亿元，环比增长38.56%，创上市以来新高 [1] - 归母净利润8149.28万元，环比大幅扭亏为盈 [1] - 经营活动现金流量净额8.14亿元，同比增长858.11% [1] - EBITDA达6.99亿元 [1] 主营业务结构 - 手机CMOS图像传感器销售5.24亿颗，营收22.12亿元（占比60.88%），同比增长41.47% [2] - 非手机CMOS图像传感器销售1.40亿颗，营收7.15亿元（占比19.69%），同比增长11.38% [2] - 显示驱动芯片销售2.49亿颗，营收7.06亿元（占比19.43%），同比增长20.96% [2] 手机CIS技术突破 - 高像素产品（1300万及以上）营收超10亿元，占手机CIS业务约46% [3] - 3200万及以上像素产品出货量超4000万颗 [3] - 推出基于GalaxyCell® 2.0平台的1.0μm高帧率HDR 1300万像素产品，支持4K60FPS视频输出 [4] - 第二代0.7μm 5000万像素传感器提升低光表现与自动对焦能力，搭载自研DAGHDR及AON技术 [5] 非手机CIS领域拓展 - 新一代2.35μm 200万像素传感器采用FPPI®专利技术，高温环境下保持优异暗电流水平，功耗降低30% [6] - 专为AIPC应用推出1.116μm 500万像素传感器，支持常开低功耗模式（功耗低至2mW） [6] - 车载领域首颗3.0μm 130万像素产品进入客户调试阶段，用于360°环视及倒车后视应用 [7] - 推进研发3.0μm 300万像素产品，采用自研A-COM封装技术 [7] - AI眼镜领域实现500万像素CIS量产，后续切入微单、卡片机等细分市场 [7] 显示驱动芯片进展 - 首颗AMOLED显示驱动芯片GC3A71交付智能手表客户，具备400*400分辨率与低功耗设计 [9] - OLED显示驱动芯片市场预计2024-2030年复合增长率9.1% [9] - LCD TDDI产品销售占比持续提升 [9] 制造与产能布局 - 自有临港工厂处于满产状态，产能向3200万/5000万像素高价值产品切换 [10] - 浙江基地专注CIS/DDIC封测制造，推进IATF16949车规认证 [10] - Fab-Lite模式强化设计与制造端资源整合 [10]

股价表现 - 截至2025年8月26日15时股价报28.45元 较前一交易日下跌0.87% [1] - 当日开盘价28.32元 最高触及28.78元 最低下探28.00元 [1] - 成交量103470手 成交额达2.93亿元 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出25.40万元 [2] - 近五日主力资金净流入6946.05万元 [2] 主营业务 - 主营智能移动终端显示驱动芯片 摄像头音圈马达驱动芯片 快充协议芯片和电子价签驱动芯片 [1] - 产品应用于三星 OPPO vivo等手机品牌及亚马逊 谷歌 百度等平板和智能音箱客户 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入12.08亿元 同比增长43.35% [1] - 归母净利润1.52亿元 同比增长50.89% [1] - 扣非净利润1.46亿元 同比增长73.56% [1] - 业绩增长主要得益于显示驱动芯片产品持续放量及电子价签驱动芯片等创新产品市场拓展 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入36.36亿元，同比增长30.33%，主要受益于消费市场复苏和高像素芯片产品出货量增加 [3][7] - 归属于上市公司股东的净利润为0.30亿元，同比下降61.59%，扣非净利润为-0.15亿元，主要因持续研发投入及美元汇率波动导致汇兑损失 [3][7] - 公司经营模式已从Fabless转变为Fab-Lite模式，自有晶圆厂格科半导体基本满产，产能向高像素产品切换，单位价值量持续提升 [13] - 研发投入4.86亿元，同比增长25.49%，占营业收入比例13.36%，新增知识产权申请91件，核心技术包括FPPI、DAG HDR、COM封装等 [19][20] 财务表现 - 营业收入36.36亿元，同比增长30.33%，营业成本28.42亿元，同比增长34.98% [3][24] - 经营活动现金流量净额8.14亿元，同比增长858.11%，主要因销售额增长带来回款增加及自有工厂生产比重提升减少采购支出 [3][24] - 总资产235.38亿元，同比增长4.99%，归属于上市公司股东的净资产77.70亿元，同比减少0.06% [3][7] - 财务费用1.30亿元，同比增长85.86%，主要受外汇汇率波动影响 [24] 业务构成 - CMOS图像传感器-手机业务收入22.12亿元，占比60.88%，出货量5.24亿颗 [8] - CMOS图像传感器-非手机业务收入7.15亿元，占比19.69%，出货量1.40亿颗 [8] - 显示驱动芯片业务收入7.06亿元，占比19.43%，出货量2.49亿颗 [8] - 产品覆盖QVGA至AMOLED穿戴类显示驱动IC，主要应用于手机、平板、可穿戴设备等领域 [6] 技术研发与创新 - 推出基于GalaxyCell2.0工艺平台的0.7μm 5000万像素图像传感器，采用DAG HDR技术，支持12bit图像输出和常开低功耗模式 [10] - 开发新一代2.35μm 200万像素图像传感器，高温环境下暗电流表现优异，功耗降低30% [10] - 首颗AMOLED显示驱动芯片在智能手表客户成功交付，分辨率400*400，具备低功耗和广色域显示特性 [12] - 新增知识产权申请91件，累计获得国际专利授权16项，国内发明专利授权311项 [19] 产能与工厂运营 - 格科半导体工厂基本满产，产能从800万/1300万像素向3200万/5000万像素产品切换，单位价值量提升 [13] - 格科微浙江专注于CIS、DDIC封测制造与研发，积极推进IATF 16949车规认证 [13] - 在建工程10.80亿元，同比增长128.77%，主要因格科总部大楼、格科半导体、格科微浙江厂房建设及设备增加 [25] 行业与市场 - 全球CMOS图像传感器市场预计至2026年出货量达98.6亿颗，市场规模252.9亿美元 [5] - 手机仍是CMOS图像传感器主要应用领域，新兴应用如汽车电子、智慧城市、医疗影像等推动市场增长 [5] - OLED显示驱动芯片市场营收2024-2030年复合增长率约9.1%，智能手机和穿戴设备是主要增长动力 [12] 产品进展 - 在汽车电子领域布局车载前装芯片，首颗3.0μm 130万像素产品客户端调试，动态范围120dB [11] - 专为AI PC应用打造1.116μm 500万像素图像传感器，支持常开低功耗模式，功耗可低至2mW [11] - 结合光学防抖封装切入微单、卡片机、望远镜等细分领域，拓展非手机应用市场 [12]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入12.08亿元，同比增长43.35% [1] - 归母净利润达1.52亿元，同比增长50.89% [1] - 扣非后归母净利润为1.46亿元，同比增幅达73.56% [1] 业务驱动因素 - 穿戴类和平板类显示驱动芯片持续放量 [1] - 高刷新率手机显示驱动芯片及电子价签驱动芯片市场需求旺盛 [1] - 电子价签产品线凭借全球先发优势和技术突破实现营收快速增长 [1] - 音圈马达驱动芯片已应用于三星、OPPO、vivo等主流手机品牌 [1] 研发投入与创新 - 研发投入9905.14万元，同比增长25.77%，占营业收入比例8.2% [1] - 重点研发领域包括智能移动终端显示驱动芯片、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片及电子价签驱动芯片 [1] - 率先量产可多次读写内存的四色电子纸驱动IC，布局智能零售与物联网市场 [1]