证券日报网讯8月8日晚间，探路者（300005）发布公告称，预计2025年1月至6月归属于上市公司股东的 净利润为1，600万元至2，200万元，比上年同期下降74.27%–81.29%；预计实现扣除非经常性损益后的 净利润为1，200万元至1，600万元，比上年同期下降80.32%–85.24%。 ...

公司业绩 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为1600万元-2200万元 [1] - 净利润同比下降74 27%-81 29% [1] 业绩变动原因 - 户外业务销售收入下滑，主要受市场环境及新品迭代影响 [1] - 存货跌价准备增加 [1] - 芯片业务受汇率波动影响，汇兑损益大幅变动 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年1-6月扣非后净利润盈利1200万元至1600万元 [1] 业绩变动原因 - 户外业务受市场环境和新品迭代节奏影响，产品销售不及预期，收入下滑，存货跌价准备计提增加 [2] - 芯片业务受汇率波动影响，汇兑损益大幅变动，对业绩形成反向拖累 [2] 财务数据 - 2025年一季度主营收入3.56亿元，同比下降7.04% [2] - 归母净利润4932.3万元，同比下降30.7% [2] - 扣非净利润4830.74万元，同比下降27.78% [2] - 负债率24.84% [2] - 投资收益-36.08万元 [2] - 财务费用-99.03万元 [2] - 毛利率48.81% [2]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1600万元至2200万元，同比下降74.27%至81.29% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为1200万元至1600万元，同比下降80.32%至85.24% [1] 业绩下降原因 - 户外业务受市场环境和新品迭代节奏影响，产品销售不及预期，导致收入下滑 [1] - 存货跌价准备计提增加，拖累盈利表现 [1] - 芯片业务发展整体向好，但汇兑损益大幅变动对业绩形成反向拖累 [1]

财务数据关键指标变化（净利润） - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为1,600万元–2,200万元，比上年同期下降74.27%–81.29%[3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为8,550.21万元[3] 财务数据关键指标变化（扣非净利润） - 2025年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计为1,200万元–1,600万元，比上年同期下降80.32%–85.24%[3] - 上年同期扣除非经常性损益后的净利润为8,129.81万元[3] 各条业务线表现 - 户外业务收入下滑及存货跌价准备计提增加拖累盈利表现[5] - 芯片业务受汇率波动影响，汇兑损益大幅变动对业绩形成反向拖累[5]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘 公司股价报收8 58元 下跌1 72% 换手率3 15% 成交量27 84万手 成交金额2 40亿元 [1] - 主力资金净流出2853 97万元 占比成交额11 91% 其中超大单净流出2382 61万元 占比9 94% 大单净流出471 36万元 占比1 97% [1] - 中单净流出1191 19万元 占比4 97% 小单净流入1662 78万元 占比6 94% [1] 财务数据 - 2025年一季报显示 公司营业总收入3 56亿元 同比减少7 04% 归属净利润4932 30万元 同比减少30 70% [1] - 扣非净利润4830 74万元 同比减少27 78% 流动比率3 458 速动比率2 609 资产负债率24 84% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年 位于北京市 从事商务服务业 注册资本88370 2186万人民币 实缴资本28669 3108万人民币 [1] - 法定代表人为何华杰 [1] 公司投资与知识产权 - 公司对外投资23家企业 参与招投标项目117次 [2] - 拥有商标信息633条 专利信息192条 行政许可7个 [2]

行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [11] 核心观点 - 中国户外行业处于高速增长早期阶段，预计未来五年复合增长率达双位数 [4] - 行业呈现高端品牌与性价比品牌共舞格局，始祖鸟等中高端品牌占据头部地位，同时电商渠道崛起骆驼等性价比品牌 [9] - 运动场景融合化趋势明显，休闲户外成为主要增长点 [9] - 中国户外渗透率(28%)显著低于发达国家(48-70%)，成长空间广阔 [44] 行业发展驱动因素 - 经济水平提升、基础设施完善和休闲时间增加是户外运动发展的三大核心驱动力 [7] - 中国户外产业增加值占GDP比重(0.16%)远低于美国(1.76%)，具备巨大发展潜力 [34] - 2020年后疫情催化户外行业再次起势，冬奥会进一步推动热度 [33] 市场规模与增长 - 中国户外服装市场规模2024年达416亿元，近五年CAGR为23% [51] - 预计2024-2029年户外运动市场规模CAGR将保持16% [51] - 美国户外运动服市场规模2024年为89亿美元(约637亿人民币)，日本为1731亿日元(约82亿人民币) [51] 竞争格局 - 中国户外服装CR5集中度达39.2%，显著高于女装(7.6%)等品类 [63] - 始祖鸟中国区年流水达65亿元，迪桑特约70亿元，可隆约30亿元 [73] - 骆驼冲锋衣2023年全网销量第一，天猫双十一连续两年位居户外品牌榜首 [95] 产品趋势 - 专业户外品牌向休闲场景延伸，始祖鸟通过商务系列实现客群破圈 [79] - 电商品牌注重时尚设计+性价比，骆驼冲锋衣平均售价仅496元，显著低于国际品牌 [100] - 线上消费者66%购买冲锋衣用于日常穿搭，仅16%用于硬核户外运动 [107]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为"中性" [1][45] - 纺织服饰行业评级为"中性" [1][45] - 重点推荐个股维持"增持"评级：欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份 [45] 核心观点 - 造纸行业受"反内卷"政策推动，7月1日至25日板块累计上涨5.07%，瓦楞纸价格周环比上涨30元/吨，头部企业计划8月1日起上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格30元/吨 [41] - 2026年造纸行业产能投放节奏放缓，叠加政策支持，行业中长期改善预期明确 [41] - 消费品以旧换新政策效果显著：截至2025年7月16日带动2.8亿人次申领补贴，相关商品销售额超1.6万亿元，第三批690亿元国补资金下达将进一步释放需求 [42] - 家具类消费表现亮眼：2025年上半年社会消费品零售总额同比增长22.9%，6月单月增长28.7% [42] 行业高频数据 - **纸浆价格**：国内漂针浆均价5880.16元/吨（周环比-2.17元），漂阔浆均价4090.96元/吨（周环比+34.56元）；国际漂针浆804.58美元/吨（持平），漂阔浆630美元/吨（持平） [10] - **纸制品价格**：瓦楞纸2760元/吨（周环比+30元），箱板纸5245元/吨（持平），白板纸3800元/吨（持平），白卡纸4360元/吨（持平） [18] - **化工原料**：TDI均价1.55万元/吨（周环比+1880元），MDI均价1.68万元/吨（周环比+243.33元） [9] - **纺织原料**：长绒棉均价2.17万元/吨（周环比+30元） [31] 公司动态 - **源飞宠物**：拟对62名员工授予250.95万股限制性股票，占公司总股本1.31%，授予价9.63元/股 [33] - **瑞贝卡**：2025年上半年归母净利润同比增长15.31%，跨境电商TOC销售占比近50%带动毛利率提升 [33] - **彪马**：预计2025年亏损，销售额下调至同比下滑超10%（原预期为个位数增长），主因美国关税冲击 [8] 行情回顾 - **轻工制造**：7月21-25日跑赢沪深300指数0.15个百分点（SW轻工制造+1.84% vs 沪深300+1.69%），造纸子板块领涨（+3.64%） [34] - **纺织服饰**：同期跑输沪深300指数0.24个百分点（SW纺织服饰+1.45% vs 沪深300+1.69%），纺织制造子板块表现最佳（+2.34%） [38] - **个股表现**：轻工制造涨幅前三为菲林格尔（+29.58%）、松霖科技（+26.52%）、景兴纸业（+16.42%）；纺织服饰涨幅前三为金春股份（+50.29%）、浪莎股份（+16.30%）、爱慕股份（+15.80%） [34][38]

核心观点 - 低欲望社会中存在八大反周期赛道机遇，消费分级和需求迁移是最大商业机会 [4][5] - 日本"失落30年"经验显示，二手经济、宠物经济等八个行业逆势增长 [3][6] - 技术兑换时间和解决情绪需求成为低欲望时代核心商业命题 [34][27] 行业分析 二手经济 - 日本二手奢侈品市场代表企业大黑屋收入暴涨，中国红布林、胖虎业务同步增长 [8] - 闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升，显示日常消费品二手交易活跃 [8] - 闲置物品流动被定义为"流动的黄金" [8] 宠物经济 - 日本Inaba通过猫粮上市，中国乖宝（中宠）股价表现强劲 [9] - 诚实一口、凯锐思等宠物食品品牌销量持续攀升 [10] - 新瑞鹏宠物医院、泰淘气宠物保健品等周边服务大幅增长 [11] - 宠物开支逆势增长，"毛孩子"成为真刚需 [12] 成人护理 - 日本尤妮佳依靠纸尿裤业务实现业绩翻身 [14] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [15] - 中国可靠等品牌在成人护理领域潜力巨大 [16] - 老龄化催生万亿级"夕阳红经济" [17] 健康食品饮料 - 日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶等功能食品崛起 [19] - 中国东方树叶、简醇、东鹏特饮等对应品类快速增长 [19] - 后疫情时代健康饮食成为明确趋势 [20] 颜值经济 - 锦波生物凭借薇旖美胶原蛋白产品市值突破400亿 [23] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量超百亿 [23] - 居家低成本变美需求推动美容仪器市场 [23] 户外解压 - 日本SnowPeak露营装备公司年收入达50亿 [25] - 凯乐石、骆驼等中国户外品牌销量高速增长 [25] - 诗与远方需求替代房产消费 [25] 情绪经济 - Labubu潮玩、名创优品、二次元周边提供心灵抚慰 [27] - Rio低度酒开创微醺体验新市场 [28] - 消费者同时存在极致节俭和小确幸消费两极分化 [29][30] 懒人经济 - 安井、三全等速冻食品品牌稳健增长 [33] - 石头、科沃斯等智能家电通过AI解放双手 [33] - 省时需求超越省钱成为核心价值 [34] 商业方法论 - 明治食品"爆款教父"角直树等专家将分享消费重构方法论 [36] - 课程涵盖效率革命、需求重构、资本破局三大维度 [37]

创业板融资余额变动 - 创业板股最新融资余额为3674.64亿元，环比增加30.28亿元，连续6个交易日增加 [1] - 创业板股两融余额合计3685.68亿元，较上一交易日增加30.20亿元，融资余额3674.64亿元，融券余额11.03亿元环比减少766.52万元 [1] - 535只创业板股融资余额增长，25股增幅超10%，12股降幅超10% [1] 融资余额增幅显著个股 - 三维天地融资余额增幅最大达66.35%，最新融资余额7063.92万元，股价上涨5.30% [1][3] - 福赛科技融资余额增长43.23%至10637.44万元，股价上涨11.54% [1][3] - 上海钢联融资余额增长34.52%至63287.97万元，股价上涨7.52% [1][3] - 锐捷网络融资余额增长33.74%至40764.06万元，股价下跌2.53% [3] - 普联软件融资余额增长32.07%至25467.25万元，股价下跌6.92% [3] 融资余额增幅与市场表现 - 融资余额增幅超10%个股当日平均上涨2.86%，19只上涨，涨幅最高为三川智慧15.27% [2] - 易瑞生物涨幅12.15%，福赛科技涨幅11.54%，拓尔思涨幅6.71% [2][3] - 跌幅居前个股包括普联软件-6.92%、厚普股份-5.85%、霍普股份-3.61% [2] 资金流向 - 融资余额增幅居前个股中，12只主力资金净流入，拓尔思净流入1.55亿元居首 [2] - 易瑞生物净流入8316.98万元，锐捷网络净流入7231.45万元 [2] - 上海钢联净流出4.29亿元，三川智慧净流出3.52亿元，首航新能净流出4143.99万元 [2] 融资余额降幅显著个股 - 探路者融资余额降幅最大达94.06%，最新余额1891.51万元 [4] - 莱美药业融资余额下降22.96%至14149.66万元，股价上涨19.95% [4] - 家联科技融资余额下降21.70%至3997.38万元，股价上涨4.75% [4] - 中颖电子融资余额下降17.66%至66522.47万元，股价微涨0.04% [4] - 中光防雷融资余额下降17.14%至14940.37万元，股价上涨8.77% [4] 行业分布 - 融资余额增幅居前个股集中在计算机、汽车、医药生物行业，如三维天地、福赛科技、易瑞生物 [3] - 融资余额降幅居前个股分布在医药生物、电子、汽车行业，如莱美药业、中颖电子、超捷股份 [4]