概念板块整体表现 - 磷化工板块今日涨幅居首，达3.92% [1] - 国家大基金持股板块涨幅为2.67%，PVDF概念板块涨幅为2.50% [1] - 存储芯片和共封装光学(CPO)板块涨幅均为2.46% [1] - 海南自贸区板块跌幅最大，为-3.77%，赛马概念和免税店板块分别下跌2.91%和2.28% [1] 冰雪产业概念板块表现 - 冰雪产业概念板块整体下跌1.62%，位居概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内大连圣亚股价跌停，长白山、凯撒旅业、岭南控股等跌幅居前 [2] - 板块内11只股票上涨，冰轮环境、探路者、*ST新元涨幅居前，分别为3.71%、2.68%、1.01% [2] 冰雪产业概念资金流向 - 冰雪产业概念板块主力资金净流出18.17亿元 [1] - 板块内40只股票遭主力资金净流出，7只股票净流出超5000万元 [1] - 雪人集团主力资金净流出8.44亿元，凯撒旅业、长白山、万科A分别净流出2.28亿元、1.66亿元、1.04亿元 [1] - 首开股份、探路者、晶雪节能获主力资金净流入居前，分别为5801.10万元、3062.99万元、2306.88万元 [1][4] 冰雪产业相关个股详情 - 雪人集团今日下跌2.41%，换手率57.23%，主力资金流出8.44亿元 [1][3] - 凯撒旅业今日下跌9.37%，换手率21.87%，主力资金流出2.28亿元 [1][3] - 长白山今日下跌9.48%，换手率9.44%，主力资金流出1.66亿元 [1][3]

近日，探路者（300005）对其大额定向增发预案进行了调整。修订版预案显示，此次定向增发对象由实 控人李明及其控制的一家企业变为李明控制的两家企业(其中一家企业成立于今年10月底)，两家公司的 注册资本都是1000万元，而两者参与此次认购的资金都来自于自有资金及自筹资金。 尽管业绩表现欠佳，但探路者账上资金情况仍然处于较为充裕的状态。截至2025年9月30日，探路者货 币资金和交易性金融资产规模分别为7.64亿元和1.86亿元，而短期借款和长期借款金额分别为1000万元 和1亿元。 若本次定向增发成功实施，探路者募集资金规模有望超过18亿元。在公司账上资金较为充裕的情况下， 探路者为何还要通过定增的方式募集如此大规模的资金呢？如果定增计划成功实施，接下来是否还会有 新的收购举措？对于上述两个问题，记者也通过邮件发送至探路者财报上显示的邮箱，不过截至发稿， 每经资本眼专栏记者尚未收到回复。 全文请见：探路者拟向两家一千万注册资金企业募资不超18.58亿元！公司前三季度净利大降近七 成！"户外+芯片"双主业战略仍待考验 李明于2021年入主探路者，随后探路者通过多笔收购进入芯片行业。不过探路者的业绩表现不佳。20 ...

每经记者｜章光日 每经编辑｜吴永久 近期，探路者对其大额定向增发预案进行了调整。修订版预案显示，此次定向增发对象由实控人李明及其控制的一家企业变为李明控制的 两家企业（其中一家企业成立于今年10月底）。在刚刚过去的两个月里，探路者原实控人之一王静却进行了减持。李明于2021年入主探路 者，随后探路者通过多笔收购进入芯片行业。不过，不管是股价和业绩，探路者的表现都较为一般。尽管如此，探路者账上的现金情况仍 然较为充裕。 探路者定增的发行对象为何出现变化？探路者芯片业务表现到底如何？公司当前账上资金较为充裕，为何还要大规模募集资金呢？接下 来，每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。 若大额定增成功，实控人间接持股比例将大增 10月31日晚间，探路者发布多份公告，主要涉及向特定对象发行股票预案相关事宜。相关公告显示，探路者本次发行的对象为李明先生控 股的北京通域合盈投资管理有限公司（以下简称"通域合盈"）和北京明弘毅科技服务有限公司（以下简称"明弘毅"）。李明先生是探路者 的实际控制人、董事长，其持有通域合盈60%的股权、持有明弘毅100%的股权。 探路者此次定向增发募集资金总额较高。根据相关公告，探路者本次向特定对 ...

资料显示，探路者控股集团股份有限公司位于北京市昌平区北七家镇宏福科技园28号，成立日期1999年 1月11日，上市日期2009年10月30日，公司主营业务涉及户外用品业务和芯片业务两块业务,分别属于户 外用品行业和半导体行业。主营业务收入构成为：户外服装63.31%，芯片业务17.13%，户外鞋品 13.29%，户外装备3.71%，其他业务服务2.56%。 探路者所属申万行业为：纺织服饰-服装家纺-运动服装。所属概念板块包括：在线旅游、小盘、体育产 业、冰雪产业、户外露营等。 11月6日，探路者盘中上涨2.06%，截至10:08，报9.91元/股，成交1.40亿元，换手率1.62%，总市值87.57 亿元。 资金流向方面，主力资金净流入871.83万元，特大单买入1380.68万元，占比9.90%，卖出210.92万元， 占比1.51%；大单买入2875.77万元，占比20.61%，卖出3173.71万元，占比22.75%。 探路者今年以来股价涨41.59%，近5个交易日涨7.48%，近20日涨13.65%，近60日涨8.19%。 今年以来探路者已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月30日，当日龙虎榜净 ...

公司前三季度收入同比下滑14.0%至9.5 亿元，归母净利润同比下滑67.5%至0.3 亿元，扣非后归母净利 润同比下滑70.5%至0.3 亿元。单三季度收入同比下滑24.9%至3.0 亿元，归母净利润同比下滑20.3%至 0.13 亿元，扣非后归母净利润同比增长12.9%至0.11 亿元，业绩表现符合市场预期。 业绩回顾 3Q25 业绩符合市场预期 风险 零售环境偏弱，户外收入表现面临一定压力。3Q25 公司收入同比下滑24.9%至3.0 亿元，收入降幅进一 步扩大，我们认为主要由于公司户外业务受到偏弱的零售环境和新品迭代等因素影响，对应看同期国内 部分运动鞋服同业公司销售表现均面临一定压力。公司芯片业务整体发展向好。 终端零售环境不及预期，行业竞争加剧，新业务发展不及预期。 毛利率提升，销售费用率提升明显。3Q25 公司毛利率同比提升1.9ppt，我们预计主要由于收入结构调 整。收入偏弱背景下，销售费用率同增6.2ppt 至 30.2%，我们认为主要因人员费用及宣传推广费用有所 增加；管理费用率同降0.9ppt至9.1%。3Q25 归母净利润同比下滑20.3%至0.13 亿元。 盈利预测与估值 考虑公司户 ...

股价表现与交易数据 - 11月3日盘中股价上涨2.03%，报9.55元/股，总市值84.39亿元，成交金额2.15亿元，换手率2.59% [1] - 当日主力资金净流出567.48万元，特大单买入966.70万元（占比4.50%），大单买入4884.45万元（占比22.75%） [1] - 今年以来股价累计上涨36.45%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨9.39%、11.83%和11.31% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为4月30日，龙虎榜净买入1.15亿元，买入总额2.27亿元（占总成交额13.81%） [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为户外用品和芯片业务，户外用品行业收入占比63.31%，芯片业务占比17.13%，户外鞋品和装备分别占比13.29%和3.71% [2] - 2025年1-9月实现营业收入9.53亿元，同比减少13.98%，归母净利润3303.70万元，同比减少67.53% [3] - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-运动服装，概念板块包括户外露营、在线旅游、体育产业等 [2] 股东结构与分红历史 - 截至9月30日股东户数为4.11万，较上期减少29.16%，人均流通股21485股，较上期增加41.16% [3] - A股上市后累计派现5.09亿元，近三年累计派现3041.77万元 [4]

公司融资方案调整 - 公司于2025年10月31日召开第六届董事会第九次会议，审议通过了关于调整2025年度向特定对象发行股票方案的相关议案 [1] - 董事会同意公司与原认购对象李明及北京通域合盈投资管理有限公司签署股份认购协议的终止协议 [1] - 公司审议通过了《2025年度向特定对象发行股票预案（修订稿）》 [1]

文章核心观点 - 探路者控股集团股份有限公司的特定对象发行股票认购方出具了具有多重时间维度的不减持承诺函 以保障本次定增事项的稳定推进并提振市场信心 [1][7] 定增认购方背景 - 本次向特定对象发行股票的认购方为北京通域合盈投资管理有限公司和北京明弘毅科技有限公司 两家企业均由李明先生实际控制 构成一致行动人 [2] 股份减持限制承诺条款 - 认购方承诺在本次发行定价基准日2025年10月31日前六个月内未以任何形式减持所持有的探路者股份 确保了定增定价的公允性基础 [3] - 认购方承诺自定价基准日起至本次发行完成后六个月内不会以任何方式减持所持有的公司股票 覆盖了定增实施及完成后的短期稳定期 [4] - 针对本次定增中认购的股份 认购方承诺自定价基准日至本次发行结束之日起三十六个月内不减持 锁定期长达三年 [5] 承诺的约束力与法律效力 - 认购方特别指出若违反上述承诺 其因减持所得收益将全部归探路者所有 并将依法承担由此产生的法律责任 [6] - 认购方保证承诺内容真实 准确 完整 不存在虚假记载或误导性陈述 [6] 市场影响与公司治理意义 - 认购方主动出具长期减持限制承诺有助于降低市场对新增股份解禁后抛售的担忧 稳定二级市场预期 [7] - 此举显示出核心投资方与上市公司的利益绑定 为本次定增的顺利实施及后续公司治理稳定性提供了支撑 [7]

发行方案情况 - 调整2025年度向特定对象发行股票相关文件[2] - 调整后的方案符合法规，论证了必要可行，分析了资金使用可行[2][3] - 发行摊薄即期回报填补措施及承诺符合规定[3] 程序与审批 - 发行相关文件编制和审议程序符合规定[4] - 方案需经股东会审议、深交所审核及证监会同意注册[4] 其他信息 - 审计委员会委员为朱克实、王毅、李明[6] - 审核意见签署日期为2025年10月31日[6]

协议相关 - 2025年8月25日公司同意李明及通域合盈认购股份并签《原协议》[3] - 2025年10月31日公司与李明及通域合盈签《终止协议》[4] - 《终止协议》生效后原协议除保密和争议解决条款外不再具约束力[17] 通域合盈情况 - 通域合盈注册资本1000.00万元，李明持股60%[6][7] - 2024年底资产15063829.09元，负债10951077.40元，所有者权益4112751.69元[12] - 2024年度营收3423598.82元，利润均为 -2438770.29元[12] 其他要点 - 截至公告披露日，李明间接控制公司13.68%股份[14] - 《终止协议》签署不影响公司生产经营与可持续发展[19] - 年初至公告披露日，公司与李明及通域合盈无关联交易[20] - 董事会等全票通过签署《终止协议》议案[22][23][24]